■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12450元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12050元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為400元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13350元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為10765元/噸，相比前值下跌215元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1285元/噸，相比前值上漲90元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-05，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為44.6萬噸，相比前值累庫(kù)1.5萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.2萬噸，相比前值降庫(kù)41.3萬噸，昆明地區(qū)為3.8萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，天津港地區(qū)為4.8萬噸，相比前值累庫(kù)0.4萬噸，廣東交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，江蘇交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，昆明交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，上海交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，四川交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.3萬噸，天津交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，新疆交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.3萬噸，浙江交割庫(kù)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為14513.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1013元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長(zhǎng)期還有新能源的爆發(fā)和國(guó)家雙碳政策可以聊。但短期來看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進(jìn)入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國(guó)對(duì)我國(guó)加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進(jìn)入了自身的需求淡季，盡管DMC會(huì)有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補(bǔ)多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價(jià)格方向，除開強(qiáng)力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價(jià)格走強(qiáng)外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實(shí)行新的交割規(guī)則，對(duì)雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫(kù)里的貨物品質(zhì)來看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉(cāng)單將會(huì)有一批集中注銷，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉(cāng)單集中注銷當(dāng)日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20000元/噸，相比前值下跌140元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3904元/噸，相比前值上漲1元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20010元/噸，相比前值下跌140元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3756元/噸，相比前值上漲59元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-10元/噸，相比前值上漲55元/噸；氧化鋁基差為148元/噸，相比前值下跌58元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-11，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為78.92萬噸，相比前值下跌0.2萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為28.53萬噸，南海地區(qū)為26.2萬噸，鞏義地區(qū)為8.54萬噸，天津地區(qū)為2.9萬噸，上海地區(qū)為4.52萬噸，杭州地區(qū)為4.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.87萬噸，重慶地區(qū)為2.26萬噸；

5.利潤(rùn)：截至7-05，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17906.68元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2363.32元/噸；截至7-12，上海有色氧化鋁總成本為2868元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1036元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入降息，預(yù)期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導(dǎo)致整體市場(chǎng)情緒回落，鋁價(jià)也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復(fù)產(chǎn)即將進(jìn)入尾聲，但還有最后一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)期），需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯(cuò)配，導(dǎo)致基本面是偏空的，給價(jià)格造成一定壓力，預(yù)計(jì)回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內(nèi)市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，采取相對(duì)保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■玉米：陳作主力期價(jià)測(cè)試2400支撐

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2290（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2400（0），港口：錦州平倉(cāng)2440（0），主銷區(qū)：蛇口2480（0），長(zhǎng)沙2570（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=36（9）。

3.月間：C2409-C2501=81（-10）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1953（31），進(jìn)口利潤(rùn)527（-31）。

5.供給：7月12日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)445輛（-540）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年7月4日-7月10日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米123.12（-0.83）萬噸。

7.庫(kù)存：截至7月10日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量428.4萬噸（環(huán)比+0.94%）。截至7月11日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.15天，周環(huán)比-0.97%，較去年同期+9.68%。截至7月5日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)251萬噸，周比-19.3萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.7萬噸，周比-5.6萬噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量92596（0）手。

8.小結(jié)：上周末USDA報(bào)告玉米庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，助美玉米期價(jià)小幅反彈。連盤玉米期價(jià)2500關(guān)口向上假突破后持續(xù)回落，測(cè)試前低支撐，遠(yuǎn)月合約走勢(shì)上有所破位，顯示市場(chǎng)目前傾向于交易青黃不接落空后的陳作庫(kù)存壓力，現(xiàn)貨價(jià)格受拖累下跌，但基差顯著走強(qiáng)。策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■紙漿：關(guān)注市場(chǎng)宏觀情緒

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5720元/噸（20）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5150元/噸(50)，針闊價(jià)差950元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=352元/噸（32），凱利普基差-SP09=402元/噸（32），俄針基差-SP09=-28元/噸（2）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.2萬噸（2.38）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為820美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-731.58元/噸(50)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-1269.9元/噸(50);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6760元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利140.4元/噸（-53.04），白卡紙均價(jià)為4349元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利460元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5560元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利144元/噸（-34），雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利567元/噸（-30）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為461418噸（1575)；上周紙漿港口庫(kù)存為164萬噸（1.2)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1451.84元/噸（0.85），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-86.19元/噸（0.6）。

8.總結(jié)：供需僵持格局延續(xù)，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，下跌空間有限。目前需要注意的有：1.較高的倉(cāng)單水平，俄針占比較大，這部分市場(chǎng)難以消化，抑制針葉漿漿價(jià)；2.闊葉投產(chǎn)的價(jià)格影響并未充分反應(yīng)，依舊有下行空間，由于針闊替代效應(yīng)，針闊價(jià)格走高后難以持續(xù)，會(huì)拉動(dòng)針葉漿走低；3.基差再度走強(qiáng)，高基差后續(xù)的回歸路徑；4.歷史低位的針闊葉進(jìn)口利潤(rùn)，抑制進(jìn)口量。這些矛盾點(diǎn)多空交織，結(jié)合本月基本面，紙漿多低位震蕩運(yùn)行，宏觀影響大于基本面影響，關(guān)注下周會(huì)議信號(hào)和商品情緒，以及下游采購(gòu)需求變動(dòng)。

■尿素：承壓震蕩下行

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2280元/噸（0），河南現(xiàn)貨價(jià)2270元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價(jià)2270元/噸（-10），安徽現(xiàn)貨價(jià)2310元/噸(-10)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=233元/噸（20），河南小顆粒-UR09=223元/噸（0）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.81萬噸（-0.08），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.635萬噸（-0.12），氣頭生產(chǎn)量為4.175萬噸（0.04）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.82天（0.53），下游復(fù)合肥開工率為28.46%（0.42），下游三聚氰胺開工率為48.84%（1.34）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為331.5美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為326.5美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(-33.28);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為1068張（0)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為24.9萬噸（1.8)；上周尿素港口庫(kù)存為14.1萬噸（0)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為6元/噸（-60），氣流床生產(chǎn)毛利為506元/噸（-20），氣頭生產(chǎn)毛利為310元/噸（-40）。

8.總結(jié)：基本面展望，長(zhǎng)期供應(yīng)寬松格局不變。供應(yīng)仍在緩慢恢復(fù)，尿素日產(chǎn)仍在18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著降雨干旱緩解，北方農(nóng)業(yè)追肥需求將有一定釋放，工業(yè)需求偏弱，復(fù)合肥高開工持續(xù)下滑。但目前整體庫(kù)存低位，盡管開始累庫(kù)，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。短期來看，下方有未恢復(fù)的供應(yīng)產(chǎn)量、農(nóng)需和廠庫(kù)低庫(kù)存支撐，下方空間有限，震蕩區(qū)間2000-2250元/噸。關(guān)注農(nóng)需情況、庫(kù)存拐點(diǎn)以及出口政策變動(dòng)。

■棕櫚油/豆油：MPOB月報(bào)小幅利空

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8040（+130），廣州7910（+140）；山東一級(jí)豆油7690（+70）

2.基差：09合約一級(jí)豆油32（+12）；09合約棕櫚油江蘇194（+160）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 920美元/噸（-2.5），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 897.5美元/噸（+2.5）；8月船期巴西大豆CNF 467美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.28（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加20.14%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長(zhǎng)20.78%，出油率降0.12%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為564438噸，較上月同期的347045噸增加62.6%。

6.庫(kù)存：截止到第27周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為44.6萬噸，較上周的37.6萬噸增加7.0萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為116.5萬噸，較上周的113.9萬噸增加2.6萬噸。

7.總結(jié)：USDA 7月供需報(bào)告顯示，24/25年度全球棕櫚油期末庫(kù)存預(yù)估為1704.3萬噸；23/24年度全球棕櫚油期末庫(kù)存預(yù)估為1804.7萬噸。MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月底棕櫚油庫(kù)存較5月增加4.35%，至183萬噸，毛棕櫚油產(chǎn)量較5月下滑5.23%，至162萬噸，棕櫚油出口大幅下滑12.82%，至121萬噸。出口小幅低于預(yù)期，其他方面符合預(yù)期。SEA 數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)今年6月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增加約3%,至786134噸。豆油進(jìn)口量則環(huán)比下降約154％，至275700噸?？ㄗ延瓦M(jìn)口量環(huán)比增加13.4%，至465647噸。6月植物油進(jìn)口總量為160萬噸，環(huán)比增加1.4%。國(guó)內(nèi)棕櫚油基本面變化有限。但全球經(jīng)濟(jì)放緩逐步成為現(xiàn)實(shí)或正進(jìn)入大宗商品定價(jià)邏輯。油脂板塊關(guān)注下方支撐表現(xiàn)。

■PP：階段性表現(xiàn)強(qiáng)于PE

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7630元/噸（-20）。

2.基差：PP主力基差-59（-12）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存77萬噸（-1）。

4.總結(jié)：近期聚烯烴表現(xiàn)弱勢(shì)，既在交易供應(yīng)端未來存量裝置開工提升的預(yù)期，也在交易成本端如原油、石腦油的走弱。由于供應(yīng)提升的預(yù)期主要來自油制裝置，而PP端由于PDH裝置利潤(rùn)持續(xù)壓縮，PDH開工率大概率出現(xiàn)下滑，可以一定程度對(duì)沖油制開工率的抬升，階段性PP表現(xiàn)強(qiáng)于PE。

■塑料：能化-SC價(jià)差有階段性反彈修復(fù)動(dòng)能

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8330元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-53（+20）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存77萬噸（-1）。

4.總結(jié)：油制裝置開工率提升的預(yù)期。從聚烯烴油制生產(chǎn)利潤(rùn)對(duì)聚烯烴油制開工率的領(lǐng)先指引看，整個(gè)7月油制開工率大概率將會(huì)迎來抬升，盤面正式在交易這一空頭邏輯。就整個(gè)能化-SC價(jià)差來說，從國(guó)內(nèi)煉廠加權(quán)利潤(rùn)對(duì)能化-SC價(jià)差的領(lǐng)先指引看，因?yàn)槊罏钞悩?gòu)-調(diào)油價(jià)差下探后迅速走強(qiáng)，帶來化工出率相對(duì)成品油出率抬升，讓能化-SC價(jià)差早于煉廠利潤(rùn)的指引出現(xiàn)走弱。雖然后續(xù)能化-SC價(jià)差大方向仍承壓，但短期壓縮過快，且煉廠化工產(chǎn)出-汽柴產(chǎn)出短期也有回調(diào)可能，能化-SC價(jià)差有階段性反彈修復(fù)動(dòng)能。

■短纖：盤面主要圍繞供應(yīng)端邏輯展開

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7725元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差127（+6）。

3.總結(jié)：近期短纖盤面在沖高后出現(xiàn)回落，盤面主要圍繞供應(yīng)端邏輯展開交易，從供需端對(duì)滌綸短纖利潤(rùn)的領(lǐng)先指引看，后續(xù)大概率進(jìn)入高位寬幅震蕩，相應(yīng)的短纖盤面價(jià)格上下均受限，也會(huì)維持高位寬幅震蕩。短纖生產(chǎn)利潤(rùn)，從供應(yīng)端對(duì)短纖利潤(rùn)的領(lǐng)先看，開工率維持在相對(duì)高位，并不利于短纖利潤(rùn)的持續(xù)上行，需求端，從織造端紡織企業(yè)訂單和產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)的差值對(duì)短纖利潤(rùn)的領(lǐng)先指引看，短期仍向上，但向上的空間受限，后續(xù)還會(huì)看到紡織企業(yè)訂單和產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值的大幅走弱帶動(dòng)短纖利潤(rùn)下行。

■純堿：供應(yīng)高位，需求一般

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2000元/噸。

2.基差：沙河-2409：133元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率87.33，氨堿開工率87.01，聯(lián)產(chǎn)開工率91.77。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存36.96萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存53.4萬噸，倉(cāng)單數(shù)量2691張，有效預(yù)報(bào)1885張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)335.11元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)582.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)102.43元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)221.03，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-111.83元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)高位徘徊，個(gè)別企業(yè)檢修，產(chǎn)量預(yù)期下降。下游需求表現(xiàn)一般，按需為主，觀望情緒重。純堿走勢(shì)偏弱，成交不溫不火。

■玻璃：需求偏弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1524.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1507.5元/噸(-24.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：52元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.23萬噸(0)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.72%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6358.3萬重量箱，環(huán)比1.76%；折庫(kù)存天數(shù)27.1天，較上期0.4天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存364萬重量箱，環(huán)比0.26%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)102.43元/噸(-35.26)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)221.03元/噸(-34.28)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-111.83元/噸(-39.29)。

6.總結(jié)：下游需求一般，中下游采購(gòu)不積極，上周末部分企業(yè)成交下行，預(yù)計(jì)本周價(jià)格偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1520-1525元/噸。

■鋅: 滬鋅轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24120元/噸，漲跌-260元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-50元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-913.74元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存125892元/噸，漲跌-805噸。

，LME鋅庫(kù)存251125噸，漲跌-2175噸。

5.鋅6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.58噸，漲跌0.960000000000001噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為59.73%，SMM壓鑄為53.36%，SMM氧化鋅為56.7%。

7. 總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：22600-23200，上限：24800-25800。

■螺紋：震蕩等待信號(hào)

1、現(xiàn)貨：上海3470元/噸（20），廣州3710元/噸（10），北京3580元/噸（0）；

2、基差：01基差-130元/噸（-6），05基差-193元/噸（-9），10基差-53元/噸（-9）；

3、供給：周產(chǎn)量227.22萬噸（-9.53）；

4、需求：周表需235.27萬噸（0.49）；主流貿(mào)易商建材成交11.5924萬噸（-2.74）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存778.54萬噸（-8.05）；

6、總結(jié)：會(huì)議預(yù)期不佳+成本支撐走弱+需求疲軟松動(dòng)螺紋盤面。按照以往慣例，重大會(huì)議前盤面會(huì)提前走宏觀信心向好預(yù)期，本周這種預(yù)期顯然有所轉(zhuǎn)弱，消息面雖有頻繁的擾動(dòng)，但盤面對(duì)此反應(yīng)已然平淡。一方面，碳元素和鐵元素價(jià)格的走弱松動(dòng)了螺紋的成本支撐，鋼材利潤(rùn)的不佳帶動(dòng)鋼廠生產(chǎn)積極性不足，淡季表征明顯，加上高溫天氣限制工地開工，庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)鏈條并不順暢，鋼價(jià)走弱；另一方面，通常情況下，淡季講預(yù)期，預(yù)期主導(dǎo)盤面價(jià)格波動(dòng)，說明了當(dāng)下弱預(yù)期和政策風(fēng)向使市場(chǎng)缺乏交易會(huì)議重磅利好的期待。更重要的是，6月鋼材出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，近年來表現(xiàn)亮眼的鋼材出口增速繼續(xù)回落進(jìn)一步打擊市場(chǎng)信心，結(jié)合地產(chǎn)端庫(kù)存高位、基建資金到位不及預(yù)期、制造業(yè)PMI的平淡走勢(shì)，需求高度似乎并未出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大。加上原料估值的降低加劇了螺紋的弱勢(shì)地位，會(huì)議預(yù)期的落空或?qū)⑦M(jìn)一步打擊螺紋價(jià)格，因此在確定的信號(hào)出現(xiàn)之前，謹(jǐn)慎追高。短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持震蕩觀點(diǎn)，即將公布的6月數(shù)據(jù)或成關(guān)鍵。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)開工和價(jià)格波動(dòng)情況。

■白糖：遇壓回落

1.現(xiàn)貨:南寧6450(0)元/噸，昆明6285(0)元/噸

2.基差:南寧1月556；3月596；5月625；7月190；9月296；11月482

3.生產(chǎn):巴西6月上半月產(chǎn)量同比增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬噸，同比增加21萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤有反彈走勢(shì)，主要是買盤給予國(guó)際糖價(jià)支撐。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開始陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力。近期，北半球甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，觀察印度和泰國(guó)的種植面積和降雨情況。

■棉花：原料建庫(kù)跡象

1.現(xiàn)貨:新疆15667（-40）；CCIndex3218B 15777（-15）

2.基差:新疆1月867，3月847；5月837；7月1192；9月897；11月842

3.生產(chǎn):USDA6月報(bào)告預(yù)期新產(chǎn)季產(chǎn)量大增，消費(fèi)有所增長(zhǎng)，全球期末庫(kù)存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA6月報(bào)告預(yù)期新產(chǎn)季消費(fèi)和貿(mào)易同比增加；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期持續(xù)累庫(kù)，終端消費(fèi)表現(xiàn)無亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口26萬噸，同比增加17萬噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和全球新棉種植情況。近期下游織企原料庫(kù)存有所建庫(kù)跡象，棉價(jià)可能進(jìn)入底部構(gòu)筑期。