上周，白糖、棉花日線震蕩，但菜油及菜粕均明顯走強(qiáng)，支撐易盛農(nóng)期指數(shù)止跌回升。截至上周五，易盛農(nóng)期綜指報(bào)收于1194.07點(diǎn)。

棉花方面，近期價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。今年疆內(nèi)天氣較為適宜，棉花生長(zhǎng)進(jìn)度較快，進(jìn)入盛花期，長(zhǎng)勢(shì)普遍較好。需求端，近期國(guó)內(nèi)下游訂單存有季節(jié)性增量，布廠開(kāi)機(jī)率、紗廠和布廠工業(yè)庫(kù)存均出現(xiàn)去化，關(guān)注其持續(xù)性。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)背景下，盤(pán)面或震蕩偏強(qiáng)。

白糖方面，巴西2024/2025榨季初期上量明顯，目前進(jìn)入壓榨高峰期，關(guān)注巴西食糖三季度上量情況及制糖比變動(dòng)。近期，南北半球天氣變化與行情關(guān)系密切，印度及泰國(guó)存在新季增產(chǎn)預(yù)期。中長(zhǎng)期看，國(guó)際貿(mào)易流將逐漸從平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)際糖價(jià)長(zhǎng)期趨跌。短期國(guó)產(chǎn)糖去庫(kù)順利，銷(xiāo)售情況較預(yù)期偏好，上游仍有較強(qiáng)的挺價(jià)意愿，鄭糖盤(pán)面多跟隨原糖波動(dòng)。中期繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口消息變化。

菜粕方面，前期美國(guó)大豆偏干旱地區(qū)獲得有利降雨，美豆新作豐產(chǎn)預(yù)期下，CBOT大豆持續(xù)下跌，加上國(guó)內(nèi)供需壓力，豆粕及菜粕期價(jià)持續(xù)下行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期國(guó)內(nèi)沿海油廠及進(jìn)口菜粕庫(kù)存僅24萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)6—8月船期月度菜籽采購(gòu)量預(yù)計(jì)在50萬(wàn)~60萬(wàn)噸。因此，從國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存及潛在供給來(lái)看，后續(xù)可供交割品非常有限，中短期內(nèi)空頭減倉(cāng)離場(chǎng)的可能性較大，或推動(dòng)菜粕近月合約繼續(xù)走強(qiáng)。

菜油方面，短期受利多消息刺激，盤(pán)面走勢(shì)偏強(qiáng)。據(jù)悉，歐洲再度采購(gòu)加拿大菜籽，加上德國(guó)及烏克蘭菜籽及葵籽減產(chǎn)消息，市場(chǎng)對(duì)歐洲新作菜籽產(chǎn)量可能超預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)再度升溫。國(guó)內(nèi)菜籽采購(gòu)量始終非常充足，中期內(nèi)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)菜油供需壓力持續(xù)。近期，菜油盤(pán)面偏強(qiáng)，利多支撐主要源自對(duì)國(guó)際菜籽2024/2025新作減產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)。2024/2025年度歐洲、澳洲及黑海菜籽同比預(yù)計(jì)均會(huì)減產(chǎn)，但加拿大菜籽新作近期生長(zhǎng)良好，同比可能增產(chǎn)，或可沖減其他國(guó)家菜籽減產(chǎn)的影響。短期來(lái)看，歐洲菜籽減產(chǎn)或超預(yù)期，油脂油料板塊偏強(qiáng)。但國(guó)內(nèi)商品短期普跌、美豆新作預(yù)期增產(chǎn)、國(guó)際棕櫚油仍處于增產(chǎn)季背景下，菜油本輪上漲空間有限，短期關(guān)注前高一線表現(xiàn)。

花生方面，短期花生期價(jià)先強(qiáng)后弱。近期，河南南陽(yáng)等地遭遇持續(xù)強(qiáng)降雨，市場(chǎng)一度擔(dān)心會(huì)對(duì)河南春花生單產(chǎn)造成影響。河南春花生通常在8月中旬左右上市。若進(jìn)入8月成熟期遭遇大降雨，會(huì)對(duì)新花生品質(zhì)產(chǎn)生顯著影響。但7月河南夏花生多處于苗期，強(qiáng)降雨對(duì)花生生長(zhǎng)影響預(yù)計(jì)較小。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)新作增產(chǎn)上市，加上陳作庫(kù)存偏高，花生期價(jià)走勢(shì)仍趨弱。

綜上所述，從基本面來(lái)看，菜油及菜粕期價(jià)短期可能仍有一定的走強(qiáng)空間，但漲幅預(yù)計(jì)不大，需謹(jǐn)防菜粕近端合約價(jià)格異常波動(dòng)。白糖、棉花、花生中短期震蕩或震蕩偏弱運(yùn)行。綜合來(lái)看，短期內(nèi)易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。