美國部分經濟與就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨弱，疊加消費端通脹超預期下降，引發(fā)市場對美國經濟出現(xiàn)衰退的擔憂，短期有色金屬價格承壓運行。美聯(lián)儲或于9月開啟降息，疊加特朗普勝選預期升溫，中長期或支撐有色金屬價格。

必和必拓預計2024年和2025年生產量分別為172萬～191萬噸和184.5萬～204.5萬噸。此外，中國、智利、秘魯、贊比亞、厄瓜多爾等國的多個銅精礦均有擴建提產計劃。Antofagasta與部分中國冶煉廠就2025年50%的銅精礦供應量的長單TC/RC敲定為23.25美元/噸及2.325美分/磅，高于預期。全球銅精礦供給緊張情緒階段性緩解，推動中國銅精礦進口指數(shù)轉正并連續(xù)走高。

海外廢銅回收量下滑和需求量增加及國內進口清關標準高使廢銅進口仍處于虧損狀態(tài)，7月國內廢銅生產和進口量環(huán)比或減少。

雖然銅價走弱提振下游采購意愿，但因仍處于傳統(tǒng)消費淡季，下游需求增量有限。

7月22日，央行對7天逆回購利率和LPR分別調降10個基點。不過，傳統(tǒng)消費淡季使下游需求預期偏弱，疊加資金緊張和高溫暴雨擾動地產和基建項目施工，7月國內銅材企業(yè)開工率或環(huán)比下降。

國網和南網集中招標結果或于8月前后公示，其下單多為電線電纜廠在手訂單。電線電纜公里數(shù)雖有增加，但鋁線纜占比提高，電線電纜企業(yè)用銅量未有明顯上升。

傳統(tǒng)消費淡季來臨使家電和工業(yè)電機需求明顯減少，僅變壓器和新能源汽車類訂單保持穩(wěn)定。終端客戶付款周期延長削弱采購積極性，月均價結算透支部分下游客戶需求，或使7月銅漆包線產能開工率環(huán)比下降。

整體來看，美國經濟衰退擔憂交易早于美聯(lián)儲降息和特朗普勝選預期交易，或使滬銅價格先弱后強。