世界上頂級的股市投資者如沃倫·巴菲特、是川銀藏等，都在投資界赫赫威名，然而這些全球聞名的“股神”的畢竟離普通人太過遙遠，其傳奇的經(jīng)歷和投資經(jīng)驗往往難以復(fù)制和借鑒。

今天，我們就給大家介紹一位出身平凡，通過在工作之余兼職投資獲得財務(wù)自由的馬來西亞“平民股神”——馮時能。

他曾是一名記者，在馬來西亞報界工作三十年，后升任南洋商報總編。由記者到總編，再到從股市投資中獲得巨額財富的“平民股神”，這些都與他奉行的投資哲學(xué)分不開。

馮時能簡介：

馬來西亞南洋商報前總編，近40年的投資生涯不斷實踐自己的“基本面”投資理念，幾乎完全依靠個人力量在投資上獲得了財務(wù)自由。相比西方價值投資大師，他的文章更適合我們中國投資者--通俗易懂，娓娓道來。馮時能曾以筆名“冷眼”出版過《冷眼:三十年股票投資心得》一書。據(jù)他說馬來西亞紙質(zhì)年報收集最為齊全的就是他，因為馬來西亞所有上市公司的年報他都在讀過后存了檔，可見勤奮的程度。

本文摘錄了《冷眼:三十年股票投資心得》部分精華片段，由于書籍在馬來西亞出版，故國內(nèi)鮮有實體書售賣，各位投資者朋友如感興趣，可網(wǎng)絡(luò)搜索書名，購買或下載書籍電子版閱讀。

投資是一種責(zé)任

我們每個人對自己、家人、子女、社會都要擔(dān)負起應(yīng)盡的職責(zé)。努力學(xué)做人，努力求學(xué)，努力做事，努力賺錢，努力上進，就是一種責(zé)任。錢并不萬能，但沒有錢是萬萬不能。進入市場經(jīng)濟，我們作為成年人不能再找借口自視清高，小處說，這是對家人和子女的不負責(zé)任，大處說，這是你對人生和社會的不負責(zé)任?！袄碡斆ぁ笔谴蟛糠秩素毟F的一個主要原因，比“文盲”更可怕?，F(xiàn)在投資渠道很多，我們應(yīng)努力學(xué)習(xí)，積極參與市場資源的合理配置，通過投資去沖出貧困的桎梏，累積財富，更好的回報家人，反饋社會，成就人生價值的完美實現(xiàn)。為了不讓手中的余錢成為通賬的犧牲品，請選擇適合自己的項目，投資吧，這是你的人生責(zé)任！

形成正確理念

投資渠道很多，各有千秋，回顧歷史、綜合各種因素和各國投資大師的經(jīng)驗，股票投資是回報較高、最適合普通大眾的一種投資途徑，但前提是務(wù)必要形成正確的投資理念。

作為普通投資者，最難做到的，是正確投資概念的建立。股市對態(tài)度正確的人是金礦，對態(tài)度錯誤的人是墳?zāi)?。理念正確，有如磁石，財富才會流向你。股票投資的目的地就是“財富”，走錯方向，無論有多少資金，知識多么豐富，具有驚人的耐心，也將一籌莫展，要富起來，難之又難。投資需要時間才能賺到利潤，沒有捷徑可抄。

投資必須要走正道，切不可投機取巧。我們所買的股票其實就是上市公司的股份。我們切不可立志賺快錢，卻不可不立志賺大錢。財富的創(chuàng)造，需要時間，不可能一蹴即成。讓我們摒絕投機取巧的心理、快速致富的心態(tài)，以腳踏實地的態(tài)度，投資于有前途的生意。收獲最多的，反而是在買進好股后，就不動如山的長期投資者。“長期投資是最好的投資方式”是杰出投資家，經(jīng)過長期的實踐后所得到的結(jié)論。全球的富豪，都是通過這種方式成就的。選對投資對象，以合適的價格買入并長期持有，走價值投資之路，才是我們需要形成的理念，是投資的正道。

投資要成功，要有“三識”

股票投資要成功，“修養(yǎng)”才是最重要的，知識或?qū)W識屬于次要。所謂“修養(yǎng)”，是指正確的觀念，堅靭不拔的精神，恒毅的耐心，平穩(wěn)的心智等等。如果全力追求知識，完全不理“修養(yǎng)”，這是舍本逐末，可以預(yù)言，無論怎樣努力，最終必然徒勞無功。高學(xué)歷者若加上“修養(yǎng)”，在股市中肯定占盡優(yōu)勢。

股票投資，“忍”功不夠，鮮有能成大器者。進之前，能忍人之所不能忍，才能在低價區(qū)買進；出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價區(qū)脫手；進之后，能忍有耐心，才能長期持有獲大利。投資要成功，要有“三識”，就是知識、常識和膽識。把“心”管好，是最管用的求福之道。對于股市，要關(guān)心，但不要擔(dān)心。

注重投資策略

馮時能經(jīng)過長期實踐，總結(jié)了“冷眼方程式”：反向＋成長＋時間=財富，這是股市的治本之道。

馮時能始終堅持“反向”路線，不買熱門股，不跟風(fēng)，人退我進，人追我棄。反向投資者必須養(yǎng)成一種習(xí)慣，當(dāng)所有的人都看壞股市時，就應(yīng)該從相反的角度去看股市。巴菲特說“別人貪婪時，你恐懼，別人恐懼時，你貪婪”，就是“反向”的最佳注腳。養(yǎng)成“千山我獨行”的作風(fēng)，對股價，堅持“反向”，對企業(yè)，堅持“五星”，你可以放心的走進股市的迷魂陣。只有極少數(shù)（也許不到1%）持有反向思想的價值投資者，才能抓住在谷底買進的良機。只要你堅持反向投資策略，耐心等待，在股價暴跌后買進好的銀行股，長期收藏，久久自芬芳。采取反向的策略，以低價或是合理的價格買進高素質(zhì)股票，仍是最實際的投資策略。

股票投資，動作越少越好。買進時應(yīng)作長期投資的打算，但要逐季、逐年檢討，不可置之不理。“長期投資”由數(shù)個月至數(shù)十年，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時間，而應(yīng)由公司的表現(xiàn)決定。不要去相信秘訣，股票投資根本沒有秘訣，也不需要秘訣，需要的是常識，以常理去判斷，然后腳踏實地去投資，就行了。不必去擔(dān)心股市會怎樣，因為它最終必然會回到它正常的水平。股市的波動，就好像黃鱔的不斷蠕動一樣，是正常的，故對股市，只看大勢即可，不要去猜測短期的起落。股市每天的波動，是波浪，股市的大趨勢，是潮汐，不要理會波浪，只注意潮汐。工作和生活，不要受股價波動而影響。

短期來說，價值與價格相差可能很大，長期來說，股價與價值必然一致。只要腳踏實地投資，發(fā)誓只買五星級股票，對投機深惡痛絕，你要達到財務(wù)自主，雖然不是輕而易舉，卻是絕對做得到。五星級企業(yè)的特點是：1、有卓越的管理；2、有成長的業(yè)務(wù)；3、盈利穩(wěn)定；4、財務(wù)穩(wěn)健，經(jīng)得起滔天巨浪的沖擊；5、生產(chǎn)永遠有需求的產(chǎn)品，并以世界為市場。

不必擔(dān)心你的股票會不會起，因為當(dāng)公司賺錢越來越多時，股價必然會同步上升。“有麝自然香，何必當(dāng)風(fēng)揚”，只要公司盈利年年上升，股價必然隨之上升，那是必然的結(jié)果。

認識投機危害

大部份股票投資者只是股市的過客。對他們來說，股市是旅店，住上幾天就離開。因為他們?nèi)狈φ_的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因為他們站不穩(wěn)腳跟，就好像無根之樹經(jīng)不起暴風(fēng)雨的吹襲一樣。散戶不可能不投機，因為幾乎所有投機散戶，都把注意力聚焦在股市，全神貫注猜測股市動向，對于企業(yè)的基本面不屑一顧，這是散戶的致命傷。投機者就好像蒙著眼睛投擲飛標(biāo)，要投中紅心，難之又難。散戶一投機，便忘記了籌碼背后的價值，極易產(chǎn)生貪婪或恐懼的情緒。

假如你初入股市，就靠投機而賺一大筆，我不會恭喜你，因為那肯定是麻煩的開始。在股市中若投機成功，那是噩運的開始。投機成功會使你“忘我”，“忘我”地沉迷下去，走上不歸路。在股市中虧本的，幾乎都是投機散戶?？傁胍灰贡└唬砸曔^高，以為可以戰(zhàn)勝市場，老是參與“投機”這種玩命的游戲，人為刀俎，我為魚肉，焉能幸存？最后必定是炮灰一撮，隨風(fēng)消逝。

世上有成就的投資家，沒有一個是靠預(yù)測“時機”而成功的。股票投資的成敗關(guān)鍵，不決定于預(yù)測股市動向的眼光，而是決定于生意眼光，“生意眼光”是指洞察上市公司是否有前途的觀察力。股市是不按常理出牌的地方，世界上不存在會預(yù)測股市漲跌的先知，如果有這樣的人，全世界的財富早就都流到他的口袋里。如果你老是不相信這個道理，認為自己就是那個先知，只能說你在玩命，遲早會葬身于鱷魚口。長期投機，無異長賭，長賭必輸。

勤于學(xué)習(xí)研究

股神巴菲特說：“在股市賺錢的多少，跟投資者對投資對象的了解程度成正比。”意思是說：了解越深，賺得越多。因為股票投資的成敗，跟你對所買股票的信心有關(guān)，有信心，你才有膽識大量買進一家公司的股票，信心必須建立在了解上，長期投資源自強大的信心，強大的信心來自對投資對象深入的認識。

馮時能在馬來西亞報界工作三十年，由記者到總編，生活一向忙碌，但他仍能利用業(yè)余時間，讀了數(shù)以百計的有關(guān)股票投資理論著作，還做了大量的筆記，也讀完所有上市公司的文告、季報和年報，從未間斷，把全部業(yè)余時間放在股票研究及投資上，以報業(yè)為經(jīng)，股票為緯，編織興趣與財經(jīng)并駕齊驅(qū)的人生圖景，如此過了數(shù)十年，從未言悔。這確實令我們廣大投資者汗顏。股市的錢不讓他賺，天理難容。

學(xué)習(xí)研究涵蓋兩個部份：第一個部份是理論的探討。從股票研究鼻祖本杰明?格雷厄姆到現(xiàn)在，短短的幾十年，有關(guān)投資理論的書，已汗牛充棟，即使白首窮經(jīng)，也只能涉獵一小部份而已，故不喜歡讀書的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理論。第二個部份是上市公司研究。以時間為經(jīng)，需研究個別公司的發(fā)展史，以業(yè)務(wù)為緯，需研究公司的結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、財政演變、企管領(lǐng)導(dǎo)人的背景與作風(fēng)、企業(yè)的經(jīng)營理念等，錯綜復(fù)雜，絕不是以玩票性質(zhì)視之，以業(yè)余的態(tài)度對待，可以登堂入室的。

不讀文告，季報和年報的股友，最易淪為投機者，成為股市的犧牲者。我們與其耗費精神去猜測股價動向，倒不如把精神花在公司的研究上。但很多股友都借口自己工作忙，沒時間學(xué)習(xí)研究。這里倒要問的是，你對股票投資到底想不想嚴肅認真對待，是否有一份執(zhí)著，有一份狂熱？如果有的話，你自然會“擠”出時間，自然會盡量利用空隙時間中的每一分每一秒來閱讀這方面的書籍，這方面的資訊。沒有的話，勸你出于對自己和家庭負責(zé)，還是趁早不要涉足股市為好。

任何一個行業(yè)或職業(yè)都有其竅門，惟有長期浸淫其中，不斷思考，不斷求進步的人，才有可能對他所從事的行業(yè)或職業(yè)，有徹底的了解，其中的一些細節(jié)，往往只能意會，不可言傳，外行人不易領(lǐng)悟。股票投資亦如此，除非你認真做功課，以嚴肅的態(tài)度對待它，否則你不可能登堂入室。除非你肯做功課，否則，你永遠只是個投機者。

凡是想在股票投資上有所建樹的股友，應(yīng)當(dāng)把業(yè)余時間，更多的用在思考、學(xué)習(xí)、研討投資上，不要浪費在沒有生產(chǎn)性的活動上。股票研究，易學(xué)難精。不精則流于膚淺。不通則滯。股票研究由博到精，由精到通，非長期浸淫，無以為功。博、精、通，需循序漸進，不能速成。融匯貫通，必須經(jīng)過博和精的“融會”階段，才會“貫通”，就是這個道理。只要你持之以恒，就能通過長期的努力，累積足夠的投資知識。比如你是一個基本面投資者，在買進股票時，要對自己說：“我現(xiàn)在是參股做生意，生意的好壞決定我投資的成敗?！彼裕阋繒r間和精力去研究有關(guān)公司的業(yè)務(wù)，那才是最重要的。

天下沒有白吃的午餐。一分耕耘，一分收獲。摒棄猜測股市的惡，全力以赴研究相關(guān)上市公司的基本面吧，這樣將為你帶來意想不到的成果，因此時間愈久，信“道”之心愈堅。心動不如行動，現(xiàn)在就開始學(xué)習(xí)投資！學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)，再學(xué)習(xí)吧！

書摘

1、旁門左道和人間正道

冷眼認為，財富的創(chuàng)造，必須建立在價值的創(chuàng)造上，作為經(jīng)濟的一環(huán)，商業(yè)的一環(huán)，股票價值不可能無中生有，無中生有如果存在，也只能是曇花一現(xiàn)。正道，就是從商業(yè)的角度，依據(jù)基本面進行投資。股票投資者如果一開始就對股市存在錯誤的觀念，以為可以在股市上快捷致富，那么他的下場幾乎肯定是悲慘的。

2、買股票就是買股份

冷眼認為，買股票就是買公司的股份，股票代表公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，就像地契代表土地一樣。這個觀點的建立是非常重要的，可以說，也是股票投資的關(guān)鍵所在。沒有確立這個觀念，你很難在股市上投資成功。每次在買進之前，都必須提醒自己：我是在買進這家公司的股份，不是買進賭桌上的籌碼。在認識清楚買股票就是買股份之后，整個投資景觀就都完全改變了。所以，在參股之前，和合伙做生意一樣，必須對公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一樣，謹慎對待投資公司的管理層。

3、股票風(fēng)險有多高？

很多人都認為股票風(fēng)險很高，但冷眼認為，股票風(fēng)險不會超過直接做生意的風(fēng)險。只要你不是跟隨市場情緒，高價買入公司股票，那么你的股份代表公司的業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營成功，你的股份價值也會隨之上升，如果經(jīng)營失敗，甚至破產(chǎn)，你的虧損極限是0，但如果是做生意，有資產(chǎn)擔(dān)保的話，可能還會累及個人。所以，股票投資的風(fēng)險，源自于企業(yè)的失敗，這是企業(yè)風(fēng)險。如果買價過高，還有市場跌價風(fēng)險。所以，投資者應(yīng)該避免高價買股，因為高價買好股，尚且難賺錢，何況可能買到劣股。所以，治本之道，就是反向+成長+時間=價值。這是冷眼三十年所堅持的方程式。只要長期循正道而行，投資者就能取得合理的回報。

4、長期投資不應(yīng)刻舟求劍

冷眼曾推薦，如果投資者20多歲就持有馬來西亞銀行、大眾銀行、豐隆貸款、OYL和東方實業(yè)五只股票，30年后1萬令吉（馬來西亞幣）就會變成1百萬。但投資者總是會產(chǎn)生一個錯覺：就是買入一些股票后，鎖在保險箱不理不睬，30年后打開就發(fā)現(xiàn)自己成為百萬富翁。但這種想法無疑于刻舟求劍。30年的漫長歲月中，馬來西亞股市900多家公司中，只有極少數(shù)能成為這樣的極品，更多的公司是不斷沉淪，甚至消失。因此，買入股票后，投資者必須緊密跟蹤公司動態(tài)和變化，切記置之不理。一旦發(fā)現(xiàn)公司環(huán)境變化而業(yè)務(wù)萎縮，走下坡路，就不能再堅守下去，甚至虧本也要斬倉出來。所以，長期投資多長時間合適，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時間，而應(yīng)由公司表現(xiàn)決定。另外，如果股市極端瘋狂，給出高的離譜的價格，你還堅守長期投資不出售，冷眼認為你就不是做股票投資的料子。

5、為什么不能等三年？

如果你買荒地開辟種植油棕園，從伐木、燒芭、開路挖溝，育苗，種植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出現(xiàn)，收成仍不足以維持開支，再等兩年，棕果漸豐，油棕園的收支才達到平衡，仍沒錢賺。這已是第五個年頭了。忙了五年，只有付出，沒有收入，你不以為苦，因為你知道那是賺錢無可避免的途徑。如果你是一名中小型企業(yè)家，你有制造某種產(chǎn)品的經(jīng)驗，過去你是為別人管理公司的，現(xiàn)在決定自己創(chuàng)業(yè)，你決定建一間工廠，你從調(diào)查市場，向銀行接洽借款，尋找廠地，設(shè)計廠房，招聘員工，裝置機器，試驗生產(chǎn)，到產(chǎn)品推入市場，從策劃到產(chǎn)品出現(xiàn)在百貨公司的貨架上，前后三年，再苦撐兩年，才開始有盈利，那已是第五個年頭了。你認為這是創(chuàng)業(yè)的正常過程，你心甘情愿與你的事業(yè)同行五年，毫無怨言。以上的例子—開辟油棕園，從事工業(yè)，開零售店，從籌備到賺錢，快則一年半，慢則五年，業(yè)者從無怨言，因為他們了解，做任何事業(yè)，都需要時間，絕對沒有一蹴即成這回事。以上例子有一個共同點，那就是投入資金，希望賺取合理的利潤，這叫“投資”，業(yè)者除了知道投資需要時間外，他們也接受一個事實，即凡是投資，都有風(fēng)險，沒有任何投資是沒有風(fēng)險的，風(fēng)險是他們賺取比銀行定存更高的利潤所面付出的代價。

投資者接受兩項事實：①投資需要時間才能賺到利潤，沒有捷徑可操。②凡投資都有風(fēng)險，風(fēng)險的高低常與利潤成正比。股票投資，是許許多多投資管道之一，為什么投資者不能接受以上的兩項事實。做事業(yè)，你可以等三、五年，股票投資為什么不能等三、五年？在做任何事情失敗后，多數(shù)人只怨別人，把責(zé)任推在別人或環(huán)境身上，能自我反省的人少之又少。股票投資也一樣，虧了本不是怨股市，就是怨別人使奸用詐，從來不檢討自己失敗的原因。再問一次：買屋子可以等三年，為什么買股票不能等三年？

6、投資要成功，必須有“三識”

冷眼認為，投資要成功，必須有“三識”，就是：知識、常識、膽識。知識就是對投資對象有深入的認識。例如買銀行股必須選擇管理嚴格的銀行，因為銀行是薄利多銷的行業(yè)，賺率（凈利潤率）約為，管理稍微松懈，壞帳增加2%，銀行就會虧大本。其次就是銀行的業(yè)務(wù)，所涉及的范圍很廣闊，分行的分布遍及國內(nèi)外，沒有可能以“親力親為”的方式監(jiān)管，所以“制度”很重要，銀行要成功，制度必須完善和嚴密，職員必須嚴格遵行，處理業(yè)務(wù)不可有“創(chuàng)造性”，更不可感情用事，否則的話，壞賬必然增加。而壞賬的高低，是銀行的成敗關(guān)鍵。所以你在買進銀行股時，要知道有關(guān)銀行在放貸時是“松”還是“緊”，負責(zé)批準貸款的人接受不接受“禮物”。如果借款人不符合條件也可以取得貸款，而批準人接受“禮物”，或是高層人員受政治人物影響而發(fā)出大批貸款的話，千萬不要購買此類銀行的股票。

7、怎樣減少虧損？

冷眼先生說，我曾問學(xué)醫(yī)的大兒子：“學(xué)醫(yī)最重要的是學(xué)什么？”他說：“學(xué)習(xí)怎樣不把人醫(yī)死。”這個回答很奇特，事隔十多年仍記憶猶新。所以，做股票的人首先不是學(xué)怎么賺錢，而是學(xué)會不要虧掉大錢。作為散戶，總會有看走眼和買錯股蒙受虧損的時候，但只要賺多虧少，長期就可以賺錢。如何減少虧損呢？經(jīng)驗就是采取反向策略，盡量買低，一個簡單看法就是一年中的股價最低和最高價之間的平均價，位于最低點和平均價之間就屬于低買入?yún)^(qū)間。而要想在低買入?yún)^(qū)間購入股票，就要養(yǎng)成反向的習(xí)慣，在股市低潮時進場。大多數(shù)貨物，都是價格越便宜越多人買，唯獨股票是越低越?jīng)]有人買。價格越高，買的人反而越多。這就是大多數(shù)人最終賠錢的原因。買入如果股價升夠50%，則基本已經(jīng)脫離危險區(qū)，可以放任股價奔跑。如果公司業(yè)績繼續(xù)改善，就不應(yīng)該急于脫手，而是繼續(xù)追隨公司成長。但如果公司經(jīng)營有惡化趨勢，則無論賺或賠，都應(yīng)果斷賣掉。

8、散戶三部曲

冷眼先生認為，美國次級房屋貸款，在全球股市掀起滔天巨浪。在過山車般的股市中，散戶驚惶失措，都成了驚弓之鳥。在驚濤駭浪中，散戶們的情緒商數(shù)（EQ）壓倒了智慧商數(shù)（IQ）。當(dāng)情緒控制理智時，他們所作的決定，是情緒的決定，不是理智的決定。情緒的決定，不講理由。因為情緒與理智，水火不相容。當(dāng)情緒主宰一切時，理智只好退避三舍。在此次的股災(zāi)中，許多散戶，被突如其來的巨浪，沖到暈頭轉(zhuǎn)向，情緒失控，驚慌拋售，犯下大錯，在股市最糟的時刻，賤價把股票賣掉。賤價拋售犯下大錯還不到一個月，他們就后悔了，因為他們幾乎是以最低的價格賣出。為什么會犯這個錯誤？因為他們的眼睛只看到股價，沒有看到股票背后的資產(chǎn)。如果他們了解股票所代表的資產(chǎn)，了解這些資產(chǎn)的價值，他們就不會那么心慌，就不會不計成本地拋售，而造成無謂的損失。根據(jù)情緒進行投資的散戶，他們的行動可分為三個階段，叫“散戶三部曲”。買股三部曲：第一部：熊市——股價低沉，市場淡靜，散戶絕跡股市，股市死氣沉沉。其實，這個時候，大部分股票的價值都被低估，但散戶不感興趣，他們感興趣的是股價，不是股票的價值。所以他們不買。第二部：牛皮靠穩(wěn)——股市上升了一截，散戶還是不要買。因為他們在低價時沒有買進，現(xiàn)在股價已上升了二、三十巴仙，他們心有不甘，買不下手。第三部：牛市形成——綜指破五關(guān)斬六將，沖上一千四百點，散戶們見獵心喜，見親朋戚友撈得風(fēng)生水起，信心大增，乃大肆進場。就在興高采烈時，次房事件演成股災(zāi)，引出了賣出的三部曲：賣出三部曲：第一部：利潤不多，而牛氣逼人，他當(dāng)然不會賣。第二部：綜合指數(shù)跌至1300點，他認為這是暫時性的，不久就會回升，所以決定不賣。況且高價時有得賺，現(xiàn)在反而虧本，他們不甘愿賣。第三部：綜合指數(shù)直線下跌，跌破1200點，他有大禍臨頭之感，信心崩潰了，不計成本拋出。結(jié)果發(fā)現(xiàn)他是以最低價賣出。買進三部曲的特點是：高買。賣出三部曲的特點是：低賣。高買低賣，剛好跟股市金言——低買高賣適得其反。你想在股市賺錢嗎？如果想的話，很簡單，只要將買的和賣的三部曲，顛倒來做就行了。這叫倒行逆施。這就是”反向”。

9、“爛”比“跌”更可怕

如果公司的生意越做越萎縮，年年虧蝕，而且虧蝕額越來越大，最后可能面臨破產(chǎn)的噩運，則股份的價值，必然一跌再跌，最后可能使你血本無歸。在短期內(nèi)，股票的價格會受到股市走勢或人為操縱的影響，波動激烈。但長期來說，股價必然與公司的業(yè)績同步，也就是說，股價必然會反映公司的業(yè)績，只不過時間上有遲早之分而已。、舉一個大馬的例子說明：大眾銀行（PbBAnk，1295，主板金融股）在1996年金融風(fēng)暴前的股價最高為令吉，最低為令吉。假如你在1996年時以令吉的最高價買進一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次紅股及認購一次附加股之后，目前擁有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的價格計算，價值一萬八千余令吉，等于十年前投資額的四倍，假如把歷年收到的豐厚股息也計算在內(nèi)的話，賺了超過五百巴仙。請注意，你在1996年時是以當(dāng)年的最高價買進，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以當(dāng)年最低價令吉買進，就賺得更多。大眾銀行在1998年金融風(fēng)暴時曾一度跌至令吉，如果你以此價買進的話，你將賺十倍以上。如果你繼續(xù)拿下去的話，將來肯定能賺得更多。大眾銀行的盈利，年年上升，是使你即使高價買進，仍能反敗為勝的主要原因。在十多年前，當(dāng)?shù)诙宓墓善保急怀吹绞罴陨蠒r，我的朋友以十令吉的價格，買進一千股開屏（KaiPeng，8796，二板貿(mào)服股），堅守至今，由于該公司連年虧蝕，股價一跌再跌，今天只剩二分。切勿低價買壞股同樣是高價買進，持股期限同樣超過十年，買好股和買壞股，結(jié)果有天壤之別。所以，散戶寧可高價買好股，切勿低價買壞股。當(dāng)然，如果堅持反向策略，低價買好股，就可以賺得更多?！盃€”比“跌”更可怕?？膳率?。

10、猜股市如抓黃鱔

“股市還會起嗎？”這是我最常被問到的問題。我的回答一律是“不知道”。

我知道詢問者會感到失望，甚至心里還會抱怨。他們認為我自私，明明是知道的，卻不肯跟他們分享預(yù)測股市動向的心得。實際上，“不知道”是我最誠實、最誠懇的答復(fù)。我確實不知道明天，下個月或明年股市會怎樣，我也不認為有誰有這樣的本領(lǐng)。如果我真的知道的話，我一定樂于跟大家分享，就好像我樂于跟大家分享我的基本面投資心得一樣。無數(shù)的人，殫精竭慮，“發(fā)明”預(yù)測市場新的方法，都沒有一樣經(jīng)得起時間的考驗。我從此不再浪費時間去猜測股市的動向了。第一、是因為股市根本是不可預(yù)測的。第二、是股票投資賺錢根本不需要靠預(yù)測股市。股市有如黃鱔，渾身滑溜溜，你根本無法抓住它。一個曾經(jīng)做過魚販的老同學(xué)告訴我抓黃鱔的“秘訣”。他說：“黃鱔吃軟不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’?！辈荒苡昧δ?，否則，它感到不舒服，就會掙扎，你無論多么用力，都會從你手中溜走。抓黃鱔，緊不如松，快不如慢，剛不如柔，巧不如拙。股市也一樣，你盯得太緊，企圖預(yù)測它的動向，它偏偏跟你作對。許多股友，千方百計，企圖“捕捉”股市的起落，結(jié)果都徒勞無功，就好像用力抓黃鱔，始終抓不住一樣。最好的方法，是遠離股市，不太在意它的波動，把焦點集中在公司的業(yè)績表現(xiàn)上，反而更易“馴服”股市。就好像輕輕托起，反而更能將黃鱔“制服”一樣。股市的波動，就好像黃鱔的不斷蠕動一樣，是正常的，不必去理會它。采取反向策略，低價買進好股，就不動如山。只要公司業(yè)績不斷上升，就不賣。不要理會股市短期的波動，不必擔(dān)心你的股票不會起，因為當(dāng)公司賺錢越來越多時，股價必然會同步上升。

股市于我何有哉？此之謂投資正道。

11、鎖定五星級股票

有一位股友，將一筆不小的資金，投入股市，最近計算手頭股票的價值，竟然只得個不盈不虧。他不但浪費了寶貴的資源，而且浪費了20多年寶貴的歲月。原來他最愛聽小道消息，喜歡跟風(fēng)，高價搶進，而所購之股票，十之八、九是垃圾股。高價買劣股是致命傷高價買進劣股，是他的致命傷。幸虧在他的組合中，尚有一、二十巴仙是優(yōu)質(zhì)股，在二十年中，這些優(yōu)質(zhì)股增值一、二十倍，所得盈利，剛好抵消了劣股的虧損，使他仍能不盈不虧。他最近向我檢討20年戰(zhàn)績時，喟然嘆曰：“假如我當(dāng)初摒絕投機，腳踏實地投資，只買五星級股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已。“更重要的是”，他說：“20年來精神受盡股市風(fēng)波的折磨，常常提心吊膽，真是一場噩夢。”

股市搶殺收獲往往越少，在別的行業(yè)，你越勤勞，收獲就越多。股票投資則剛好相反，你越勤勞，做得越多，不斷在股市中搶進殺出，收獲往往越少。收獲最多的，反而是在買進好股后，就不動如山的長期投資者。這就是郭鶴年、丹斯里鄭鴻標(biāo)、丹斯里李深靜擠身大馬富豪榜的秘訣。

股票投資，只要不犯上嚴重的錯誤，長期投資基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要減少錯誤，最好的辦法，是為自己設(shè)定一個投資準則：只買五星級股票。所謂“五星級股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌買入管理有瑕疵的公司；第二，有成長的業(yè)務(wù)；第三，有穩(wěn)定的盈利歷史；第四，財務(wù)穩(wěn)??；第五，生產(chǎn)永遠有需求的產(chǎn)品，并以世界為市場的企業(yè)。五星級股票如同根深巨樹，即便干旱，亦不會枯死，春天來時，就似繁花似錦，果實累累。

12、不了解，就不買

冷眼認為，導(dǎo)致散戶飲恨沙場的原因很多，其中之一，就是“無知”?！盁o知”就是不了解，就是誤解。大部份股票投資者只是股市的過客。對他們來說，股市是旅店，住上幾天就離開。因為他們?nèi)狈α苏_的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因為他們站不穩(wěn)腳跟，就好像無根之樹經(jīng)不起暴風(fēng)雨的吹襲一樣。股票投資須做功課，對股票有了正確的認識，只是一個開始，接下來，你必須做很多很多功課，去了解投資環(huán)境及投資對象。了解越深，賺得越多。為什么會這樣呢？因為股票投資的成敗，跟你對所買股票的信心有關(guān)。有信心，你才有膽識大量買進一間公司的股票。放長線釣大魚，有信心，你才會放長線，釣大魚——進行長期投資。長期投資才有可能賺大錢。丹斯里李深靜從來不賣IOI的股票。

丹斯里李萊生的家族不但不賣，而且不斷增持都加灣、吉隆甲洞的股票。丹斯里鄭鴻標(biāo)從來不賣大眾銀行的股權(quán)。丹斯里林梧桐長期緊握云頂不放。他們擁有這些公司的股票數(shù)十年，數(shù)十年如一日。經(jīng)過了數(shù)十年的復(fù)雜增長，當(dāng)初所投資的一萬令吉，現(xiàn)在值得五百萬，一千萬令吉。

要長期持有一只股票，就必須對有關(guān)公司，有絕對的信心。信心必須建立在了解上。了解越深，信心越強。信心越強，越不會輕易脫售所持之好股。長期持有，才能享受到復(fù)利增長所帶來之龐大利潤。巴菲特說“認識越深，賺得越多”，就是這個道理。如果知道一點皮毛，就買進作長期投資，如果所買非好股，則長期投資，是白費心機，徒勞無功。長期投資，必須先了解。

不了解，就不買！

13、好股何以沒人炒？

冷眼認為，一般散戶最常犯的毛病，是草率從事。一聽到“消息”，就不暇思索，馬上出擊。由於擔(dān)心錯過千載難逢的賺錢機會，他迫不及待地，把資本一股腦兒傾注在一只股票上，希望一擊中的，賺個滿堂紅。散戶從來沒有去想過，被炒家相中的，都是劣股。炒家對藍籌股沒興趣，對藍籌股，炒家是沒有興趣的。炒家在炒作之前，多數(shù)會得到大股東的合作。藍籌股的大股東通常不愿意跟他們合作。藍籌股的大股東，也從來不去炒作自己的股票。因為藍籌股的大股東，都是正派商人，不會去炒高他們的股票。無論股價漲得多高，他們都不會脫售他們的股票，以免失去控制權(quán)。這是他們的事業(yè)，怎會輕易脫售呢？既然不會脫售，何必去炒高股價？況且只要業(yè)績繼續(xù)上升，股價必然隨之，何必去炒？

每一個人做一件事，都有一個動機，既然炒高股價，也不會脫售股權(quán)，對他沒有什么好處，他為什么要這樣做？又為什么要跟炒家合作？

所以，好股沒人炒，因為沒有這個必要。

被炒起的多數(shù)是劣股。劣股的大股東，沒有把握靠改善業(yè)績來使他們的股份（票）增值，只好靠“炒”來謀利。被炒高的股票，在回跌至原來的低水平后，往往從此一蹶不振，再也無法回升至其巔峰價。炒家不會去炒第二輪。如果重施故技，再炒一輪的話，所有在第一輪中被套牢的散戶，都會乘機脫身，屆時被套牢的可能是炒家。炒家不會為散戶制造脫身的機會。沒有價值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出來的泡泡兒。泡泡兒在陽光中，色彩鮮艷，但是，正如“心經(jīng)”中所說的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空無一物。

14、月移花影動

皓月升至中天時，花影跟樹根，擁抱在一起，難分難解。這就是“月移花影動”。影子會被黑暗吞沒。然而，只要代表公司業(yè)績的月亮存在，代表股價的花影是不會消失的。不但不會消失，而且一定會跟著月亮移動。月亮與花影，是形影相隨，股價與業(yè)績?nèi)缬半S形。任何外在的、人為的力道，都無法使股價與盈利脫節(jié)。即使短期背道而馳，最終必然合而為一，以同一步伐進退。“云破月來花弄影”，風(fēng)和云，都可能弄亂花影，使花影變了形，實際上，卻無法改變花影隨月移動的軌道。散戶與其耗費精神去猜測股價動向，倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持續(xù)不斷上升的公司，以合理的價格買進其股票，長期持有，你的“身家”自然與日俱增。這種投資法，使你身心舒泰，有助於延年益壽。你又何必到處找“貼士”, 聽信謠言， 在股市中搶進殺出？弄到自己焦頭爛額，家里雞犬不寧，說不定還會折損壽命，何苦來？

15、出席大眾銀行股東大會有感

大眾銀行的成功，是通過企業(yè)，使大家一起富起來的典型例子；大眾銀行所創(chuàng)造的，不只是雙贏，而是所有的人都是贏家的“通贏”。丹斯里鄭鴻標(biāo)以４０年的心血，打造大馬最優(yōu)秀的銀行。他為股東，包括他本人，創(chuàng)造驚人的財富。根據(jù)該銀行年報，一名股東，假如在1967年該銀行上市時，以1千令吉買進該銀行1千股的股票，無論股價起得多高，他都不受引誘脫售，在領(lǐng)取了一次又一次的紅股，認購了一次又一次的附加股，40年后的今天，他一共擁有12萬9千730股。以2008年2月26日股東大會舉行這一天的閉市價11令吉50仙計算，總值149萬1千895令吉。在40年中，他一共收到48萬7千902令吉的股息。股票增值加股息，回酬高達200萬令吉。40年前投資1令吉，現(xiàn)在變2千令吉。一名為股東帶來如此驚人財富的企業(yè)家，受股東愛戴，不是挺自然的嗎？另一方面，大眾銀行自2002年以來，繳交了24億5千萬令吉的稅款，政府用這些稅收，建設(shè)基本設(shè)施，受惠的人就難以計算了。一千家上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人，應(yīng)從鄭鴻標(biāo)和大眾銀行的成功，領(lǐng)略到惟有創(chuàng)造“通贏”的企業(yè)家，才會受到股東與社會的尊敬。借上市地位以自肥的企業(yè)蛀蟲，一定會被股東與社會唾棄。

16、“慢穩(wěn)忍”高明的拙招

股票投資要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“穩(wěn)”，“準”不如“忍”。與其快狠準，不如慢、穩(wěn)、忍。在你最沖動的時候，稍為停一停，放慢一步，可以使你恢復(fù)理智，減少錯誤?！懊Α敝杏绣e，“慢”中少錯。許多人恐怕動作慢，會失去投資機會。實際上剛好相反，因為股市跌到谷底時，一定會在低價區(qū)徘徊一段相當(dāng)長的時間，你有足夠的時間，擇肥而噬，根本不必擔(dān)心買不到。要賺錢，首先要學(xué)不虧錢。穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營是防虧的先決條件。輕率行事，魯莽冒進，輕則招損，重則至亡。智者不為也?！叭獭闭撸纳喜逯话训?。若無非凡之定力，難以承受。股票投資，“忍”功不夠，鮮有能成大器者。

耐心乃成功之母

買進之前，能忍人之所不能忍，才能在低價區(qū)買進。

賣出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價區(qū)脫手。

買進之后，能忍有耐心，才能長期持有獲大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地拋出，所得有限。如何能“富”？公司要時間去發(fā)展，業(yè)務(wù)要時間去推行，油棕要時間來成長，計劃要時間來完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，謂之“忍耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青澀難咽。甜美的果實，惟有忍者才能嘗到。

故快不如慢，狠不如穩(wěn)，準不如忍?！奥?、穩(wěn)、忍”看似笨拙，實屬高明。

17、融匯貫通

股票投資，既不純是科學(xué)，也不純是藝術(shù)，乃是科學(xué)與藝術(shù)的混合體，也可以說是介乎科學(xué)與藝術(shù)之間。股票研究涵蓋兩個部份：第一個部份：理論的探討。第二個部份：上市公司研究，以時間為經(jīng)，需研究個別公司的發(fā)展史，以業(yè)務(wù)為緯，需研究公司的結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、財政演變、企管領(lǐng)導(dǎo)人的背景與作風(fēng)、企業(yè)的經(jīng)營理念等，錯綜復(fù)雜，絕不是以玩票性質(zhì)視之，以業(yè)余的態(tài)度對待，可以登堂入室的。股票投資非常個人化的，適合于甲的理論，未必適用于乙。如果有一種理論，可以應(yīng)用于所有人的話，那么，大家只要照搬巴菲特的投資理念去做，人人都可以成為巴菲特第二了。事實是：研究巴菲特的書，少說也有一百幾十種，然而世界上并沒有出現(xiàn)第二個巴菲特。如果你研究西方最成功投資家的歷史的話，你會發(fā)現(xiàn)每一個人的作風(fēng)都不同，投資手法各異，然而他們殊途同歸，都有卓越的成就。故成功投資人，可以借鏡，但要投資成功，還是要發(fā)展自己的一套策略。如同教育一樣，中小學(xué)是基礎(chǔ)教育，無所不讀，不管實用不實用都要讀。以求其博。不博則無以擴大視野，成為井底之蛙。大學(xué)專攻一個領(lǐng)域，范圍縮小了，如文科生不必讀數(shù)學(xué)。但還是屬於較為深入的普通教育，旨在求其精。不精則流於膚淺。到了碩士、博士，才有資格說“通”，對某個科目，上下縱橫皆如意，從心所欲，不逾矩，是為“通”。不通則滯。股票研究由博到精，由精到通，非長期浸淫，無以為功。博、精、通，需循序漸進，不能速成。

融匯貫通，必須經(jīng)過博和精的“融會”階段，才會“貫通”，就是這個道理。

18、“快、狠、準”破產(chǎn)有你份

“快、狠、準”是武林高手追求的最高境界。出手快如閃電，是為“快”，一招奪命，是為“狠”，一擊中的，是為“準”。把這三招應(yīng)用到股票投資上，勝算有多高？ “快”者，買和賣都比別人快一步。別人未買你先買，買價比別人低，是為“低買”。別人未賣你先賣，賣價比別人高，是為“高賣”。要低買高賣，必須養(yǎng)成反向思維的習(xí)慣，股市中人，99%是跟在群眾后面的“順”民，“順民”多數(shù)是別人買了以后才敢買，別人賣了以后才甘愿賣，不是“低買高賣”，而是“高買低賣”，如何能賺錢？參與股市者，少說也有百萬人，個個都想比別人快一步，你有勝過別人的條件嗎？故要靠“快”賺錢，知易行難。狠”者，是機會一出現(xiàn)，就全力以赴，一擲百萬，絕不手軟，不成功，便成仁，是“狠”得夠酷。然而股市是不按牌理出牌的地方，你認為股市會起，它偏偏大跌，你認為一家公司前途亮麗，偏偏冒出一盤假賬。如果你信心爆棚，孤注一擲的話，破產(chǎn)在等著你?！皽省闭撸軠y屢中也。問題是地球上任何一個角落所發(fā)生的事，都可能影響股市，你永遠不知道在地球的另一邊什么時候會發(fā)生什么事，預(yù)測怎能“準”？上市公司內(nèi)幕重重，身為局外人的散戶，都是后知后覺者，如何能準確預(yù)測公司的業(yè)績？

既然對股市和對公司的預(yù)測變數(shù)多如牛毛，如何能“準”？在看不準的情況下，行動快如閃電，買賣膽大包天，等于自殺。

劍客難免劍下亡。欲以“快、狠、準”縱橫股市，不怕一萬，只怕萬一。一次失準，永無翻身之日。

慎之，慎之！

綜合整理自網(wǎng)絡(luò)