今年以來(lái)，歐洲天然氣市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局。市場(chǎng)人士表示，下半年，歐洲天然氣供需矛盾仍難以凸顯，市場(chǎng)或繼續(xù)表現(xiàn)季節(jié)性輪動(dòng)特征。

據(jù)了解，近年來(lái)，歐洲天然氣市場(chǎng)形成了新的供給結(jié)構(gòu)，大幅減少了對(duì)俄羅斯天然氣的進(jìn)口，增加了其他地區(qū)的進(jìn)口量。目前，歐洲天然氣主要來(lái)源于挪威、北非的管道氣和中東、美國(guó)的LNG。

“在目前新形態(tài)下，挪威管道氣和LNG的進(jìn)口情況成為供給端影響天然氣價(jià)格的主要因素?！睆V州匯川私募能源分析師孫同策告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年上半年挪威檢修較少，相較去年同期，變相增加了天然氣供給約600億瓦時(shí)/日，而歐洲天然氣的本地產(chǎn)量上半年減少了 50億瓦時(shí)/日~300億瓦時(shí)/日。此外，LNG的進(jìn)口也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，二季度LNG接收站外輸流量比去年下降了約1300億瓦時(shí)/日。不過(guò)，歐洲的天然氣供給并不存在較大矛盾。

中信期貨研究所能源轉(zhuǎn)型與碳中和組資深研究員張默涵表示，盡管挪威在三季度下半段將進(jìn)行第二輪集中檢修，但預(yù)計(jì)影響將小于去年同期。與此同時(shí)，美國(guó)在三季度末可能會(huì)有新的LNG出口設(shè)施投產(chǎn)，為市場(chǎng)帶來(lái)額外的供應(yīng)增量。俄羅斯則預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定供應(yīng)，但從2025年起，通過(guò)烏克蘭的天然氣出口將完全停止。

“總體來(lái)看，歐盟天然氣供應(yīng)端似乎沒(méi)有顯著的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，與去年同期相比顯得更為寬松。然而，市場(chǎng)仍需警惕挪威檢修超預(yù)期、美國(guó)颶風(fēng)活動(dòng)以及新增LNG裝置投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期等因素，這些都有可能引發(fā)供應(yīng)的意外緊縮。”張默涵說(shuō)。

因?yàn)楣夥?、風(fēng)電發(fā)電量的上升，歐洲的天然氣發(fā)電量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這一變化自2022年一直延續(xù)至今。孫同策預(yù)計(jì)，下半年隨著光伏和風(fēng)電發(fā)電量的季節(jié)性下降，天然氣發(fā)電量會(huì)有所回升。尤其是隨著冬季的到來(lái)，氣溫大概率會(huì)成為天然氣價(jià)格的決定因素，10月會(huì)是進(jìn)行冬季氣溫交易的時(shí)間窗口。

“三季度作為天然氣傳統(tǒng)淡季，其價(jià)格波動(dòng)主要受發(fā)電調(diào)峰需求的影響。進(jìn)入四季度，隨著取暖季節(jié)的到來(lái)，需求將呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)?！睆埬治龇Q，今年冬季可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象，可能會(huì)導(dǎo)致氣溫較往年偏低、寒潮頻繁，從而推動(dòng)取暖消費(fèi)同比增長(zhǎng)，使得冬季天然氣需求較為旺盛。然而，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和工業(yè)產(chǎn)出增速受限的背景下，需求的增長(zhǎng)幅度預(yù)計(jì)將受到限制。

展望下半年，中信建投期貨能源分析師樊榮表示，歐洲天然氣供需矛盾仍難以凸顯，市場(chǎng)或繼續(xù)表現(xiàn)季節(jié)性輪動(dòng)特征。在下一輪挪威集中檢修來(lái)臨前，供給端缺乏變量環(huán)境下，市場(chǎng)主線將維持在需求端。大幅低于往年的天然氣發(fā)電量將持續(xù)對(duì)歐洲天然氣價(jià)格施加下行壓力；美國(guó)LNG進(jìn)口成本支撐堅(jiān)實(shí)，價(jià)格下行空間有限，預(yù)計(jì)歐洲天然氣價(jià)格或圍繞30歐元/千瓦時(shí)寬幅震蕩偏弱運(yùn)行。

“8月下旬挪威集中檢修開(kāi)始后，市場(chǎng)主線將重新回歸供給端，價(jià)格向上彈性增大，不過(guò)高庫(kù)存同樣將繼續(xù)限制上漲空間。挪威集中檢修期間若始終未發(fā)生影響較大的超預(yù)期事件，進(jìn)入10月后庫(kù)容壓力將愈發(fā)凸顯，屆時(shí)庫(kù)存和冬季氣溫或成為市場(chǎng)的主要影響因素，如果出現(xiàn)高庫(kù)存+高氣溫的組合，價(jià)格或出現(xiàn)較大幅度的下跌。但在氣溫正常或偏冷環(huán)境下，即使庫(kù)存處于較高水平，對(duì)經(jīng)烏克蘭、俄羅斯的天然氣在2025年斷供的擔(dān)憂或使得價(jià)格維持在30歐元/千瓦時(shí)以上水平?！狈畼s說(shuō)。

孫同策認(rèn)為，整體來(lái)看，歐洲天然氣供給相對(duì)寬松，庫(kù)存高位，需求在下半年會(huì)隨季節(jié)性而變化。歐洲天然氣下半年的價(jià)格隨天然氣裝置檢修和季節(jié)性變化而波動(dòng)，但不太可能會(huì)跌破美國(guó)LNG的進(jìn)口成本，可能會(huì)圍繞30 歐元/千瓦時(shí)寬幅震蕩。但同時(shí)也要關(guān)注地緣政治的變化，特別是美國(guó)下半年大選對(duì)能源政策的影響，可能會(huì)加劇四季度天然氣價(jià)格的波動(dòng)。

張默涵預(yù)計(jì)，三季度淡季的天然氣價(jià)格將在較低水平震蕩。進(jìn)入四季度取暖旺季，價(jià)格中樞可能會(huì)上移，而在較為寒冷的冬季，價(jià)格的上漲幅度預(yù)計(jì)仍將有限。不過(guò)，如果進(jìn)口端出現(xiàn)問(wèn)題或冷冬寒潮等風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致供需關(guān)系超出預(yù)期，天然氣價(jià)格在四季度可能會(huì)大幅上漲。