報告品種：螺紋鋼

調(diào)研時間：7月26日

調(diào)研企業(yè)：山西鋼廠

Day5 鋼廠

1、本廠屬于區(qū)域內(nèi)大型鋼廠，主產(chǎn)兩棒一線、帶鋼，前6個月卷板效益最差。區(qū)域下游消化能力弱，疊加今年整體需求差，因此產(chǎn)品會外銷山東、河南、重慶。生產(chǎn)成本方面，70%來自外礦，運費150元/噸。帶鋼按照華北帶鋼月結算價格結算，目前噸鋼收益為負。

2、經(jīng)營情況：規(guī)模效應和管理較好，下游軋線能力較強，因此可以在不同產(chǎn)線之間轉(zhuǎn)產(chǎn)，加之成本相對其他廠低，目前還沒有虧到現(xiàn)金流。毛利虧250/噸時（還有100空間），可能會停高爐。今年大量轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，但板材流通性差，主要原因是下游制造業(yè)數(shù)量大但單個消化能力較工地偏弱。

3、去貿(mào)易商，推廣直供模式。下游直供中鐵，鐵中建等8大國企。

4、產(chǎn)能產(chǎn)量較為穩(wěn)定，目前暫還不到減產(chǎn)時點。

5、原料端由于不看好好市，疊加資金緊張，鐵礦庫存維持正常情況的1/2用量。焦炭可用天數(shù)也偏低，縮減一半用量。鋼材普遍虧損、焦化微利之下，認同焦炭存在2輪合計100元的降價空間。

6、關于新國標：目前已經(jīng)有部分工地已經(jīng)開始不收舊國標的情況，主要原因是新舊價差不大，但新標質(zhì)量更好。

今日結論：

去年11月鋼廠冬儲普遍給3900，春節(jié)后跌到3400，目前和3月底比，庫存并不高，應對弱需求產(chǎn)量低。8-9月份，盤面交易9-10月邏輯，存在下游項目開工的需求增量，價格正在夯實底部。遠月升水結構不看好后市，下半年節(jié)奏先漲后跌。8月中旬移倉換月開始漲，疊加降息等因素，但是需求存疑，高點不看太高3600-3700。

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