8月5日，全球主要股市大跌，日經225指數(shù)收盤下跌12.4%，這是自1987年10月20日即美國“黑色星期一”股市崩盤后的最大單日跌幅；美國三大主要股指全線收低，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下跌2.6%。美聯(lián)儲降息的可能性快速上升。

7月31日凌晨，美聯(lián)儲公布7月議息會議繼續(xù)把基準利率維持在5.25%~5.5%區(qū)間不變，符合市場預期。同時，美聯(lián)儲調整了降息需要關注的因素，平衡了對通脹和經濟的關注。美聯(lián)儲主席鮑威爾答記者問時稱9月降息是一個可能的選項，不過仍然強調希望看到數(shù)據(jù)和通脹取得進展。

據(jù)正信期貨金融期貨分析師劉影介紹，雖然美聯(lián)儲7月利率決議維持利率水平不變，但承認了就業(yè)和通脹放緩的事實，美聯(lián)儲的發(fā)言也從上半年來在經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)和市場預期之間調控預期、中性的態(tài)度逐漸轉變?yōu)轫槕洕鷶?shù)據(jù)表現(xiàn)的表態(tài)。整體來看，7月利率決議偏向鴿派，議息會議召開之后9月降息的概率繼續(xù)上升。

“為了穩(wěn)定預期和金融市場，這是當時美聯(lián)儲能做的最好的方式，如果過早降息，抑或過于樂觀表達鴿派觀點，市場或出現(xiàn)2024年年初的情況，再度阻止通脹下降趨勢，或者從目前市場認知出發(fā)，將加重市場對經濟衰退的悲觀情緒?！便y河期貨宏觀分析師王鵬說。

方正中期期貨首席宏觀經濟分析師李彥森告訴期貨日報記者，美聯(lián)儲7月會議聲明以及之后的新聞發(fā)布會中有兩點值得關注：一是美聯(lián)儲對通脹回落趨勢更為篤定，二是就業(yè)走弱開始引起美聯(lián)儲更多關注。往后看，通脹分項情況則顯示，僅有核心通脹中的租金項四季度存在反彈的可能性，是唯一不利于未來降息的因素。而對于就業(yè)，未來持續(xù)走弱的方向較為確定，這也意味著美聯(lián)儲進入降息的大趨勢相對確定，僅降息節(jié)奏受到短期因素影響。

事實上，美聯(lián)儲7月議息會議帶來的金融市場走勢趨穩(wěn)僅僅維持了不足24小時。8月1日公布美國ISM制造業(yè)PMI超預期下滑到46.8，8月2日公布的非農就業(yè)人數(shù)超預期下滑到11.4萬，這些美國經濟數(shù)據(jù)疊加日本央行加息使得金融市場陷入更深度的衰退恐懼中。8月5日，全球主要股市大跌，美元指數(shù)和大宗商品價格同時下行，市場對美聯(lián)儲降息幅度的預期快速上升到50BP，甚至傳言美聯(lián)儲已召開緊急會議應對金融市場波動。

“從市場預期的降息節(jié)奏上看，上周美聯(lián)儲會議后大類資產價格出現(xiàn)分化，上周五非農數(shù)據(jù)公布后大類資產價格普跌，表明市場交易衰退邏輯增強。目前情況顯示，9月首次降息50BP、年內降息125BP概率較高，對年內降息步伐較快的預期強烈，這也是導致近期美債收益率持續(xù)快速下行、美元指數(shù)走弱，以及人民幣匯率明顯反彈的重要原因。”李彥森說。

王鵬認為，客觀來看，美國經濟基本面數(shù)據(jù)走弱幅度仍有限，日本央行加息確實導致部分日元融資杠桿交易受損，也給并不寬裕的美元流動性雪上加霜，但美國、歐盟、日本、中國的M2總和及其增速仍維持相對穩(wěn)定，美聯(lián)儲也存在及時調整貨幣政策補充全球流動性的機會。

“更重要的是，未來全球累庫過程也會對經濟有所支撐，目前市場波動更多是悲觀預期導致，未來市場走勢很大程度上取決于以美聯(lián)儲為代表的全球央行的動作和宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。預計日本央行繼續(xù)加息概率已經打掉，美聯(lián)儲緊急降息、大幅度降息和連續(xù)降息的可能都存在，他們的行動也將決定金融資產中美債、美元、黃金、大宗商品和股市未來的表現(xiàn)和排序?！蓖貔i分析說。

劉影表示，目前市場一致預期9月美聯(lián)儲降息、10年期美債收益率繼續(xù)下破、降息預期計價相對充分，分歧主要在降息幅度上，關于9月降息幅度，一個月的經濟數(shù)據(jù)難以表明趨勢，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)觀察經濟表現(xiàn)做出決策。

在李彥森看來，短期市場風險情緒釋放后，存在反彈空間，但波動率或仍將維持高位，仍建議投資者暫時規(guī)避風險。長期來看，隨著美聯(lián)儲貨幣政策轉向，未來美債收益率和美元指數(shù)仍存在下行空間。商品市場或維持寬幅震蕩走勢，品種分化或將加劇，內盤主導品種可能階段性好于外盤主導品種。