重點關注

PTA、瀝青、PVC

PTA：趨勢仍偏弱。多乙二醇空PTA擇機繼續(xù)參與。市場的交易重心從成本端逐步回歸到需求。（1）8月份PTA供需處于寬松格局，當月累庫幅度20-30萬噸，加上下游聚酯工廠采購積極性下降，市場并不看好PTA基差，現(xiàn)貨市場成交困難，基差跌至平水，部分貿易商止損拋貨，聚酯工廠順勢拿到PTA的定價權。（2）原料端，PTA的現(xiàn)貨加工費收縮，盡管PTA工廠有采購需求（新裝置鋪罐底、人民幣升值美金貨采購提升），導致PX貨源整體偏緊，但是低加工費之下，PTA工廠繼續(xù)在窗口賣出PX，導致在原有價格下跌過程中，PX PTA環(huán)節(jié)的利潤并未出現(xiàn)擴張。（3）聚酯產(chǎn)銷低迷，旺季不旺。下游織造工廠在本輪原油價格下跌的過程當中，反而采取觀望態(tài)度，補庫意愿較低。負反饋格局之下，需要看到油價趨勢性企穩(wěn)回升才能確認PTA價格的轉折點。策略上關注9-1反套。

瀝青：空頭移倉推漲月差，產(chǎn)銷修復近月價穩(wěn)。宏觀弱勢施壓油價，成本拖累瀝青定價，但BU近月合約展現(xiàn)了較強的價格韌性，過去兩周09-12價差大幅走強。從基本面來看，當前需求修復力度依然偏弱，中性預期下環(huán)比僅有5%左右的增幅，且南北表現(xiàn)繼續(xù)分化，但供應同比繼續(xù)深度下跌抵消了需求疲弱的利空。不同口徑下8月供應環(huán)比均有小幅下跌，8月需求存在缺口。緊平衡格局有望繼續(xù)支撐近月價格，高月差或將延續(xù)，關注10-12月差走勢。

PVC：供過于求格局難改，預計價格將偏弱震蕩走勢為主。進入8月，隨著下游行業(yè)轉入淡季以及上游檢修數(shù)量減少，PVC的基本面目前呈現(xiàn)出供應增加、需求下滑的偏空局勢，加上09合約臨近交割，其估值開始向現(xiàn)貨價格回歸，整個盤面價格重心在近期持續(xù)下探。展望后市，8月供應回歸趨勢將逐漸明顯，而下游仍然將處于淡季態(tài)勢，總體偏空局勢將得到延續(xù)，價格較難從底部反彈。但同時，在當下價格迅速下探到年內甚至是近兩年的低位后，上游利潤迅速收縮將使得上游開工不會在短期內大幅提升，因此價格進一步下跌空間也將有限。綜上，我們認為8月對于PVC市場來說大概率將是一個低波動同時低估值的時段。

所長早讀

前紐約聯(lián)儲主席發(fā)文表示瘋狂之旅才剛開始，9月會議存在降息50基點可能

觀點分享：美東時間8月7日，前紐約聯(lián)儲主席杜德利以“美聯(lián)儲的瘋狂之旅才剛開始”為題發(fā)出專欄文章，表示為了避免經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲可能在9月的下次會議上超預期幅度降息。杜德利兩周前從鐵桿鷹派轉為鴿派，呼吁美聯(lián)儲現(xiàn)在就行動，最好在7月末會議就決定降息，認為如果等到9月再降息，會增加經(jīng)濟衰退的風險。此次發(fā)文，杜德利認為近兩周來有更多證據(jù)顯示美國勞動力市場趨于疲軟，同時通脹進一步趨緩。他推測，預計在9月貨幣政策會議上，美聯(lián)儲可能決定降息25個或50個基點，具體幅度視從現(xiàn)在到那時的經(jīng)濟數(shù)據(jù)而定。

今日早評

黃金：流動性收縮

白銀：震蕩反彈

銅：海外庫存大增，價格承壓

鋁：萬九下方暫時止跌

氧化鋁：橫盤震蕩

鋅：錨定宏觀，短期低位運行

鉛：短期企穩(wěn)，關注持倉庫存比

鎳：短期承壓，但深跌困難

不銹鋼：成本支撐上移，供需偏弱施壓

錫：震蕩企穩(wěn)

工業(yè)硅：弱勢震蕩，關注“一萬”支撐位

碳酸鋰：倉單量持續(xù)增加，價格低位震蕩

鐵礦石：預期再次反復，弱勢震蕩

螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復

熱軋卷板：供需雙降，低位反復

硅鐵：板塊共振，弱勢震蕩

錳硅：原料端支撐不足，供需邊際寬松

玻璃：部分市場賣價略松動

對二甲苯：聚酯弱需求，趨勢偏弱

PTA：趨勢偏弱

MEG：趨勢偏弱，多乙二醇空PTA

橡膠：震蕩偏強

合成橡膠：企穩(wěn)反彈

瀝青：主力切換，關注10-12月差

LLDPE：短期偏弱，中期震蕩市

PP：現(xiàn)貨偏弱整理

燒堿：偏強震蕩

紙漿：震蕩偏強

甲醇：短期震蕩

尿素：震蕩承壓

苯乙烯：下跌之后，逢低買

純堿：市場偏弱整理

LPG：成本反彈，維持震蕩

短纖：現(xiàn)貨維穩(wěn)，產(chǎn)銷偏弱

PVC：延續(xù)偏弱震蕩，關注供應恢復情況

燃料油：隨原油反彈，成本定價邏輯為主

低硫燃料油：短線轉強，高低硫價差暫時平穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：近月弱勢震蕩

棕櫚油：關注馬來8月產(chǎn)量和出口

豆油：受美豆和其他油脂走勢影響

豆粕：低位震蕩，或有反彈

豆一：反彈震蕩

玉米：偏弱運行

白糖：短線交易

棉花：維持弱勢

雞蛋：震蕩調整

生豬：近月合約向上收斂基差

花生：逢高拋空