重點(diǎn)關(guān)注

PTA、瀝青、PVC

PTA：趨勢(shì)仍偏弱。多乙二醇空PTA擇機(jī)繼續(xù)參與。市場(chǎng)的交易重心從成本端逐步回歸到需求。（1）8月份PTA供需處于寬松格局，當(dāng)月累庫(kù)幅度20-30萬(wàn)噸，加上下游聚酯工廠采購(gòu)積極性下降，市場(chǎng)并不看好PTA基差，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交困難，基差跌至平水，部分貿(mào)易商止損拋貨，聚酯工廠順勢(shì)拿到PTA的定價(jià)權(quán)。（2）原料端，PTA的現(xiàn)貨加工費(fèi)收縮，盡管PTA工廠有采購(gòu)需求（新裝置鋪罐底、人民幣升值美金貨采購(gòu)提升），導(dǎo)致PX貨源整體偏緊，但是低加工費(fèi)之下，PTA工廠繼續(xù)在窗口賣(mài)出PX，導(dǎo)致在原有價(jià)格下跌過(guò)程中，PX PTA環(huán)節(jié)的利潤(rùn)并未出現(xiàn)擴(kuò)張。（3）聚酯產(chǎn)銷(xiāo)低迷，旺季不旺。下游織造工廠在本輪原油價(jià)格下跌的過(guò)程當(dāng)中，反而采取觀望態(tài)度，補(bǔ)庫(kù)意愿較低。負(fù)反饋格局之下，需要看到油價(jià)趨勢(shì)性企穩(wěn)回升才能確認(rèn)PTA價(jià)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。策略上關(guān)注9-1反套。

瀝青：空頭移倉(cāng)推漲月差，產(chǎn)銷(xiāo)修復(fù)近月價(jià)穩(wěn)。宏觀弱勢(shì)施壓油價(jià)，成本拖累瀝青定價(jià)，但BU近月合約展現(xiàn)了較強(qiáng)的價(jià)格韌性，過(guò)去兩周09-12價(jià)差大幅走強(qiáng)。從基本面來(lái)看，當(dāng)前需求修復(fù)力度依然偏弱，中性預(yù)期下環(huán)比僅有5%左右的增幅，且南北表現(xiàn)繼續(xù)分化，但供應(yīng)同比繼續(xù)深度下跌抵消了需求疲弱的利空。不同口徑下8月供應(yīng)環(huán)比均有小幅下跌，8月需求存在缺口。緊平衡格局有望繼續(xù)支撐近月價(jià)格，高月差或?qū)⒀永m(xù)，關(guān)注10-12月差走勢(shì)。

PVC：供過(guò)于求格局難改，預(yù)計(jì)價(jià)格將偏弱震蕩走勢(shì)為主。進(jìn)入8月，隨著下游行業(yè)轉(zhuǎn)入淡季以及上游檢修數(shù)量減少，PVC的基本面目前呈現(xiàn)出供應(yīng)增加、需求下滑的偏空局勢(shì)，加上09合約臨近交割，其估值開(kāi)始向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，整個(gè)盤(pán)面價(jià)格重心在近期持續(xù)下探。展望后市，8月供應(yīng)回歸趨勢(shì)將逐漸明顯，而下游仍然將處于淡季態(tài)勢(shì)，總體偏空局勢(shì)將得到延續(xù)，價(jià)格較難從底部反彈。但同時(shí)，在當(dāng)下價(jià)格迅速下探到年內(nèi)甚至是近兩年的低位后，上游利潤(rùn)迅速收縮將使得上游開(kāi)工不會(huì)在短期內(nèi)大幅提升，因此價(jià)格進(jìn)一步下跌空間也將有限。綜上，我們認(rèn)為8月對(duì)于PVC市場(chǎng)來(lái)說(shuō)大概率將是一個(gè)低波動(dòng)同時(shí)低估值的時(shí)段。

所長(zhǎng)早讀

前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)文表示瘋狂之旅才剛開(kāi)始，9月會(huì)議存在降息50基點(diǎn)可能

觀點(diǎn)分享：美東時(shí)間8月7日，前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利以“美聯(lián)儲(chǔ)的瘋狂之旅才剛開(kāi)始”為題發(fā)出專(zhuān)欄文章，表示為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月的下次會(huì)議上超預(yù)期幅度降息。杜德利兩周前從鐵桿鷹派轉(zhuǎn)為鴿派，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在就行動(dòng)，最好在7月末會(huì)議就決定降息，認(rèn)為如果等到9月再降息，會(huì)增加經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。此次發(fā)文，杜德利認(rèn)為近兩周來(lái)有更多證據(jù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于疲軟，同時(shí)通脹進(jìn)一步趨緩。他推測(cè)，預(yù)計(jì)在9月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能決定降息25個(gè)或50個(gè)基點(diǎn)，具體幅度視從現(xiàn)在到那時(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。

今日早評(píng)

黃金：流動(dòng)性收縮

白銀：震蕩反彈

銅：海外庫(kù)存大增，價(jià)格承壓

鋁：萬(wàn)九下方暫時(shí)止跌

氧化鋁：橫盤(pán)震蕩

鋅：錨定宏觀，短期低位運(yùn)行

鉛：短期企穩(wěn)，關(guān)注持倉(cāng)庫(kù)存比

鎳：短期承壓，但深跌困難

不銹鋼：成本支撐上移，供需偏弱施壓

錫：震蕩企穩(wěn)

工業(yè)硅：弱勢(shì)震蕩，關(guān)注“一萬(wàn)”支撐位

碳酸鋰：倉(cāng)單量持續(xù)增加，價(jià)格低位震蕩

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢(shì)震蕩

螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù)

熱軋卷板：供需雙降，低位反復(fù)

硅鐵：板塊共振，弱勢(shì)震蕩

錳硅：原料端支撐不足，供需邊際寬松

玻璃：部分市場(chǎng)賣(mài)價(jià)略松動(dòng)

對(duì)二甲苯：聚酯弱需求，趨勢(shì)偏弱

PTA：趨勢(shì)偏弱

MEG：趨勢(shì)偏弱，多乙二醇空PTA

橡膠：震蕩偏強(qiáng)

合成橡膠：企穩(wěn)反彈

瀝青：主力切換，關(guān)注10-12月差

LLDPE：短期偏弱，中期震蕩市

PP：現(xiàn)貨偏弱整理

燒堿：偏強(qiáng)震蕩

紙漿：震蕩偏強(qiáng)

甲醇：短期震蕩

尿素：震蕩承壓

苯乙烯：下跌之后，逢低買(mǎi)

純堿：市場(chǎng)偏弱整理

LPG：成本反彈，維持震蕩

短纖：現(xiàn)貨維穩(wěn)，產(chǎn)銷(xiāo)偏弱

PVC：延續(xù)偏弱震蕩，關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況

燃料油：隨原油反彈，成本定價(jià)邏輯為主

低硫燃料油：短線轉(zhuǎn)強(qiáng)，高低硫價(jià)差暫時(shí)平穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：近月弱勢(shì)震蕩

棕櫚油：關(guān)注馬來(lái)8月產(chǎn)量和出口

豆油：受美豆和其他油脂走勢(shì)影響

豆粕：低位震蕩，或有反彈

豆一：反彈震蕩

玉米：偏弱運(yùn)行

白糖：短線交易

棉花：維持弱勢(shì)

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：近月合約向上收斂基差

花生：逢高拋空