重點(diǎn)關(guān)注

集運(yùn)指數(shù)（歐線）、鋅、工業(yè)硅

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：10偏弱、12低估，10-12反套擇機(jī)參與。昨日盤(pán)面呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)于8月下旬即期運(yùn)費(fèi)加速下跌后的弱預(yù)期。主力2412合約跌幅較大，主要因宏觀預(yù)期與微觀形成了共振。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，投資者擔(dān)心美國(guó)可能進(jìn)入衰退周期，遠(yuǎn)月集箱貿(mào)易量可能走弱。微觀方面，以馬士基、地中海為首的班輪公司再度回調(diào)8月下旬即期運(yùn)費(fèi)，或帶動(dòng)其他班輪公司運(yùn)費(fèi)的回落；且馬士基二季度財(cái)報(bào)對(duì)下半年運(yùn)價(jià)走勢(shì)偏悲觀，認(rèn)為運(yùn)價(jià)將持續(xù)回落。我們認(rèn)為，一方面衰退預(yù)期暫時(shí)無(wú)法證實(shí)，另一方面馬士基財(cái)報(bào)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性有待觀察，上述兩點(diǎn)較難成為判斷12月旺季不旺的確定性。2410合約在現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓的背景下或仍有小幅下探的空間。2412合約出于傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律大概率將迎來(lái)貨量回升，與此同時(shí)新船交付也在增加，預(yù)計(jì)12月基本面大概率好于10月、弱于8月。中長(zhǎng)期而言，2412合約有一定可能平水2410合約。交易上，單邊交易尋找安全邊際可能更加重要。套利上，中長(zhǎng)期關(guān)注10-12反套，把握交易的邊際和節(jié)奏。

鋅：階段性企穩(wěn)回升，短線操作。宏觀層面，美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)低于預(yù)期和前值，短期內(nèi)緩解勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫過(guò)快的擔(dān)憂，隔夜有色金屬板塊企穩(wěn)運(yùn)行。鋅價(jià)上行彈性由基本面賦予，來(lái)自于倫鋅交倉(cāng)告一段落且注銷(xiāo)倉(cāng)單比例邊際提升，國(guó)內(nèi)TC依然持續(xù)下行，傳導(dǎo)至8月煉廠檢修減產(chǎn)，開(kāi)工率低位。不過(guò)，當(dāng)下消費(fèi)處于淡季階段，前期價(jià)格下行刺激下游逢低補(bǔ)庫(kù)，社庫(kù)大幅去化，其中不排除透支性需求，疊加宏觀情緒難言完全轉(zhuǎn)向，以短線偏多操作思路為主。

工業(yè)硅：弱勢(shì)格局，關(guān)注上游減產(chǎn)情況。昨日工業(yè)硅盤(pán)面首次破萬(wàn)，創(chuàng)期貨上市以來(lái)歷史新低，系包頭大會(huì)整體悲觀情緒濃厚，空頭資金進(jìn)一步加倉(cāng)所致。從當(dāng)前基本面來(lái)看，工業(yè)硅供需雙弱，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，供給端存在邊際減產(chǎn)但減產(chǎn)體量并不大，需求端多晶硅減產(chǎn)力度持續(xù)擴(kuò)大，下游對(duì)工業(yè)硅依舊持續(xù)剛需采購(gòu)態(tài)勢(shì)，并未出現(xiàn)大批量補(bǔ)庫(kù)行情。昨日值得注意的是雖然盤(pán)面下跌但期貨倉(cāng)單仍在持續(xù)累庫(kù)，在集中注銷(xiāo)制度下，預(yù)計(jì)大部分倉(cāng)單都將流入現(xiàn)貨市場(chǎng)。一方面，盤(pán)面絕對(duì)價(jià)格應(yīng)足夠低才能使得倉(cāng)單相較現(xiàn)貨有性價(jià)比。另一方面，SI2411與SI2412價(jià)差應(yīng)繼續(xù)走闊以解決華東倉(cāng)單矛盾。而交易倉(cāng)單矛盾的時(shí)間點(diǎn)，參考去年是在9月下旬，我們預(yù)計(jì)今年市場(chǎng)可能會(huì)在8月開(kāi)始交易，考慮到現(xiàn)貨仍具備下跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)盤(pán)面仍有概率往下方回落。投資策略上依舊推薦逢高做空以及SI2411與SI2412反套。需要注意的是，若短期上游出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，則類(lèi)似的市場(chǎng)消息將會(huì)加劇盤(pán)面波動(dòng)，建議投資者謹(jǐn)慎持倉(cāng)。

所長(zhǎng)早讀

美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.3萬(wàn)人，低于預(yù)期和前值

觀點(diǎn)分享：美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.3萬(wàn)人，低于預(yù)期和前值

8月8日，美國(guó)勞工部公布的美國(guó)8月3日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.3萬(wàn)人，低于預(yù)期24萬(wàn)人，低于前值24.9萬(wàn)人。創(chuàng)一年來(lái)最大降幅，顯示就業(yè)市場(chǎng)有所回暖，而今年大部分時(shí)間，申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)均呈上升趨勢(shì)。該數(shù)據(jù)或緩解了對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫過(guò)快的顧慮，而大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)分析人士仍預(yù)計(jì)，9月中旬開(kāi)會(huì)時(shí)開(kāi)始將基準(zhǔn)利率適度下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

今日早評(píng)

黃金：流動(dòng)性收縮

白銀：震蕩反彈

銅：美國(guó)衰退擔(dān)憂有所緩解，價(jià)格震蕩

鋁：跟隨有色大板塊整體回落

氧化鋁：保持震蕩，夜盤(pán)漲幅4.45%

鋅：階段性企穩(wěn)

鉛：企穩(wěn)回升，關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

鎳：鎳價(jià)承壓震蕩，深跌尚存難度

不銹鋼：庫(kù)存高位微增，原料成本上移

錫：企穩(wěn)反彈

工業(yè)硅：盤(pán)面首次破萬(wàn)，關(guān)注上游減產(chǎn)情況

碳酸鋰：現(xiàn)貨成交疲弱，價(jià)格創(chuàng)新低

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢(shì)震蕩

螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù)

熱軋卷板：供需雙降，低位反復(fù)

硅鐵：板塊情緒共振，震蕩波動(dòng)下行

錳硅：供需邊際寬松，低位延續(xù)震蕩

焦炭：鐵水下行凸顯，震蕩偏弱

焦煤：震蕩偏弱

動(dòng)力煤：市場(chǎng)觀望情緒濃厚，高位震蕩

玻璃：部分市場(chǎng)賣(mài)價(jià)略松動(dòng)

對(duì)二甲苯：聚酯弱需求，趨勢(shì)偏弱

PTA：趨勢(shì)偏弱

MEG：趨勢(shì)偏弱，多乙二醇空PTA

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：震蕩運(yùn)行

瀝青：成本震蕩反復(fù)，關(guān)注裂解區(qū)間

LLDPE：短期偏弱，中期震蕩市

PP：現(xiàn)貨維穩(wěn)，交投清淡

燒堿：暫時(shí)是震蕩市

紙漿：震蕩偏弱

尿素：震蕩承壓

純堿：市場(chǎng)偏弱整理

LPG：丙烷價(jià)格普漲提供支撐

短纖：現(xiàn)貨維穩(wěn)，產(chǎn)銷(xiāo)一般

PVC：小幅下探，短期基本面仍然偏弱

燃料油：反彈延續(xù)，成本定價(jià)邏輯為主

低硫燃料油：夜盤(pán)跟隨原油反彈，高低硫價(jià)差暫時(shí)平穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：10偏弱，12低估

棕櫚油：關(guān)注馬來(lái)8月產(chǎn)量和出口

豆油：受美豆和其他油脂走勢(shì)影響

豆粕：偏弱運(yùn)行

豆一：震蕩

玉米：偏弱運(yùn)行

白糖：低位整理

棉花：維持弱勢(shì)

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：近月合約向上收斂基差

花生：逢高拋空