■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11700元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11550元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為150元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12250元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為9860元/噸，相比前值下跌350元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1690元/噸，相比前值下跌75元/噸；

4.庫(kù)存：截至8-09，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為48.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)45.3萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為5.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為13476.17元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-147元/噸。

6.總結(jié)：但需要注意的是，12月開(kāi)始實(shí)行新的交割規(guī)則，對(duì)雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫(kù)里的貨物品質(zhì)來(lái)看，大部分是能滿(mǎn)足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問(wèn)題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉(cāng)單將會(huì)有一批集中注銷(xiāo)，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿(mǎn)足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉(cāng)單集中注銷(xiāo)當(dāng)日盤(pán)面出現(xiàn)明顯大陰線(xiàn)，可關(guān)注今年注銷(xiāo)情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19010元/噸，相比前值上漲230元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3904元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19125元/噸，相比前值上漲180元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3832元/噸，相比前值上漲127元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-115元/噸，相比前值上漲50元/噸；氧化鋁基差為72元/噸，相比前值下跌127元/噸；

4.庫(kù)存：截至8-08，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為82.9萬(wàn)噸，相比前值下跌0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為33.9萬(wàn)噸，南海地區(qū)為23.5萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為9.8萬(wàn)噸，天津地區(qū)為2.5萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.5萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.4萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.8萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.5萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至8-02，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17666.27元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1333.73元/噸；截至8-09，上海有色氧化鋁總成本為2855元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1049元/噸。

6.氧化鋁：1）10月份之前基本面依然保持強(qiáng)勢(shì)的可能新比較大（外礦供應(yīng)受限、需求維持年內(nèi)最大值），但考慮到內(nèi)礦正在恢復(fù)，其實(shí)基本面強(qiáng)勢(shì)的邊際是在走弱的，意味著現(xiàn)在盤(pán)面能抗住不跌的支撐也在逐漸走弱，對(duì)應(yīng)盤(pán)面價(jià)格持續(xù)小幅走低?，F(xiàn)在月間也是比較明顯的back結(jié)構(gòu)，短期內(nèi)出現(xiàn)大跌的可能性比較小，考慮到中間可能涉及美聯(lián)儲(chǔ)提前降息問(wèn)題，從基本面角度可以順應(yīng)趨勢(shì)長(zhǎng)線(xiàn)做空至10月；2）礦端問(wèn)題在10月之前依然是核心交易邏輯，期間若出現(xiàn)內(nèi)礦大規(guī)模停產(chǎn)或外礦供應(yīng)受到較大擾動(dòng)等突發(fā)重大事件，可跟隨資金及熱度一起短暫做多，扭轉(zhuǎn)10月前的長(zhǎng)空邏輯，但考慮到宏觀范圍不及上半年，預(yù)計(jì)價(jià)格不會(huì)超過(guò)今年年內(nèi)高點(diǎn)；3）10月后基本面轉(zhuǎn)變?yōu)楣┰鲂铚p，這個(gè)時(shí)候?qū)τ趦r(jià)格的判斷需要看價(jià)格的絕對(duì)位置。若美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)始降息，配合基本面利空預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度會(huì)有較大程度的回調(diào)，但回調(diào)力度不及電解鋁，價(jià)格回到3000元/噸附近即出現(xiàn)安全邊際，可輕倉(cāng)試多；若仍未降息，價(jià)格可能沒(méi)有調(diào)整到位的情況下，新資金不會(huì)進(jìn)場(chǎng)，價(jià)格也不宜看多。

7.電解鋁：我們的觀點(diǎn)總結(jié)為1）現(xiàn)在宏觀+基本面雙利空下，價(jià)格向下趨勢(shì)確定可以逐步加倉(cāng)，順應(yīng)趨勢(shì)去做；2）價(jià)格向下深度調(diào)整后（最好能打到去年震蕩區(qū)間的頂部18700-19000元/噸），可做右側(cè)交易，向上趨勢(shì)起來(lái)后可進(jìn)場(chǎng)跟多，但考慮到降息情緒不如上半年，預(yù)計(jì)價(jià)格高點(diǎn)也很難達(dá)到上半年的高點(diǎn)。

■螺紋：關(guān)注舊國(guó)標(biāo)去庫(kù)進(jìn)度

1、現(xiàn)貨：上海3220元/噸（20），廣州3420元/噸（10），北京3250元/噸（-20）；

2、基差：01基差-150元/噸（-9），05基差-241元/噸（-10），10基差-57元/噸（-23）；

3、供給：周產(chǎn)量168.54萬(wàn)噸（-29.21）；

4、需求：周表需190.76萬(wàn)噸（-24.86）；主流貿(mào)易商建材成交10.9274萬(wàn)噸（2.11）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存720.15萬(wàn)噸（-22.22）；

6、總結(jié)：舊國(guó)標(biāo)去庫(kù)速度較慢+偏弱的終端需求+松動(dòng)的成本共同導(dǎo)致周內(nèi)螺紋價(jià)格持續(xù)走低。一方面，螺紋正處淡季，季節(jié)性走弱仍在繼續(xù)，盤(pán)面跟隨宏觀預(yù)期的走弱而不斷下探。另一方面，現(xiàn)實(shí)需求的疲軟也在松動(dòng)螺紋的價(jià)格。地產(chǎn)端庫(kù)存高位、工地資金到位不及預(yù)期、制造業(yè)PMI位于榮枯線(xiàn)以下、財(cái)新PMI 2023年11月以來(lái)首次低于榮枯線(xiàn)景氣水平回落，都說(shuō)明了需求高度有限，淡季之內(nèi)需求弱勢(shì)盡顯無(wú)疑。更重要的是，6月鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)下滑，越南、泰國(guó)對(duì)中國(guó)鋼材的反傾銷(xiāo)調(diào)查將進(jìn)一步打擊鋼材去除過(guò)剩產(chǎn)能的信心，盤(pán)面9-10價(jià)差大幅下滑，交易9月舊國(guó)標(biāo)貨較多、10合約使用新國(guó)標(biāo)的邏輯。因此，舊國(guó)標(biāo)螺紋庫(kù)存仍籠罩在盤(pán)面上方，加之進(jìn)入八月，黑色換月隊(duì)伍帶動(dòng)螺紋減倉(cāng)，近月合約在舊國(guó)標(biāo)的壓力下保持弱勢(shì)。建議10合約應(yīng)擇機(jī)平倉(cāng)了結(jié)或換月。當(dāng)前10-01月差已有正套的安全邊際，但尚未形成啟動(dòng)條件，可等趨勢(shì)明顯或信號(hào)明確之后參與進(jìn)行右側(cè)交易，關(guān)注螺紋倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)的注冊(cè)情況，或關(guān)系到舊國(guó)標(biāo)貨在盤(pán)面的拋售問(wèn)題。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■鐵礦石：關(guān)注換月行情

1、現(xiàn)貨：超特粉627元/噸（10），PB粉763元/噸（10），卡粉920元/噸（5）；

2、基差：01合約21.5元/噸（-12）,05合約32元/噸（-12），09合約-3.5元/噸（-13）；

3、鐵廢差：-14元/噸（-26）；

4、供給：45港到港量2610.7萬(wàn)噸（788.7），澳巴發(fā)運(yùn)量2280.3萬(wàn)噸（23.4）；

5、需求：45港日均疏港量308.019萬(wàn)噸（9.63），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量231.7萬(wàn)噸（-4.92），進(jìn)口礦鋼廠日耗283.79萬(wàn)噸（-7.11）；

6、庫(kù)存：45港庫(kù)存15043.96萬(wàn)噸（-46.35）,45港壓港量35萬(wàn)噸（-9），鋼廠庫(kù)存9045.87萬(wàn)噸（-76.81）；

7、總結(jié)：鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下滑。一則， 供給高位和鐵水的大幅下降形成鮮明對(duì)比，在海外發(fā)運(yùn)情緒尚可之際，供增需減的局面進(jìn)一步下修鐵礦石估值。二則，宏觀預(yù)期并未形成明顯的支撐，黑色整體估值仍在向下，負(fù)反饋邏輯始終主導(dǎo)盤(pán)面價(jià)格。因此，鐵礦石雖有小幅去庫(kù)，但巨大的港口庫(kù)存還是引發(fā)鐵礦石的悲觀情緒，換月仍在繼續(xù)，預(yù)計(jì)鐵礦石將跟隨板塊維持偏弱格局。

■純堿：供應(yīng)下降，需求一般

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1850元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1900元/噸。

2.基差：沙河-2409：141元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率89.23，氨堿開(kāi)工率89.35，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率86.51。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存54.21萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存60.18萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量11192張，有效預(yù)報(bào)1352張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)246.43元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)416.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)27.74元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)145.31，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-214.69元/噸。

6.總結(jié)：企業(yè)檢修及個(gè)別企業(yè)設(shè)備問(wèn)題，供應(yīng)下降。下游需求表現(xiàn)一般，按需為主，觀望情緒重。短期看，純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行，成交可談。

■玻璃：需求偏弱，對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力一般

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1424元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1394元/噸(-4)。

2. 基差：沙河-2409基差：116元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量118.75萬(wàn)噸(-0.36)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率83.0114%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6735.62萬(wàn)重量箱，環(huán)比-2.51%；折庫(kù)存天數(shù)28.7天，較上期-0.8天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存368萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.93%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)27.74元/噸(16.6)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)145.31元/噸(-10)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-214.69元/噸(0)。

6.總結(jié)：近日市場(chǎng)情緒不一，雖供應(yīng)端有減量預(yù)期，但需求表現(xiàn)一般，中下游維持剛需采買(mǎi)為主，預(yù)計(jì)本周價(jià)格窄幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間1430-1433元/噸。

■PTA：下游工廠補(bǔ)庫(kù)積極性一般

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5580元/噸現(xiàn)款自提（+0）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5560-5565元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨基差-15元/噸（-5）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存375.1萬(wàn)噸（+6.2）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：983美元/噸（-7）；

5.負(fù)荷：86%（+1.6）；

6.裝置變動(dòng)：蓬威90萬(wàn)噸、嘉通300萬(wàn)噸PTA裝置重啟，逸盛海南250萬(wàn)噸裝置降負(fù)運(yùn)行，其他個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整， PTA負(fù)荷上漲至83.8%。；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修偏少，后續(xù)存在累庫(kù)壓力。當(dāng)前供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。預(yù)計(jì)近期主要跟隨原料波動(dòng)為主。

■MEG：港口到港有所延遲

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4570元/噸（-54）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4595元/噸（-60）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4645元/噸（-40）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差+41（+3）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)66.6萬(wàn)噸（+7.3）；

4.MEG總負(fù)荷65.89%（+2.19）；合成氣制MEG負(fù)荷64.54%（+4.27）。

5.裝置變動(dòng)：山西一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置今日恢復(fù)生產(chǎn)，目前滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行中，該裝置此前于7月29日因故停車(chē)。

6.總結(jié)：港口庫(kù)存到貨偏少，后續(xù)顯現(xiàn)庫(kù)存有望進(jìn)一步下降，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購(gòu)下補(bǔ)庫(kù)需求不大。

■PP：山東丙烯價(jià)格處于下邊際丙烯出口成本附近

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7500元/噸（-0）。

2.基差：PP主力基差-34（-13）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：從丙烯角度看，山東丙烯價(jià)格處于下邊際丙烯出口成本附近，但從丙烯上下游開(kāi)工率差值對(duì)丙烯價(jià)格的領(lǐng)先指引看，驅(qū)動(dòng)偏向下，估值端處于靜態(tài)估值低但驅(qū)動(dòng)向下的狀態(tài)。目前盤(pán)面交易的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期邏輯無(wú)法證偽，可以繼續(xù)交易，雖然從成本端丙烯的估值來(lái)看，靜態(tài)估值已經(jīng)處于低位，但無(wú)驅(qū)動(dòng)配合。聚烯烴大方向繼續(xù)看空，如果忌憚丙烯的低估值可以等價(jià)格反彈再進(jìn)場(chǎng)空單，前期高位空單可以繼續(xù)持有。

■塑料：盤(pán)面在交易后續(xù)供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8140元/噸（-20）。

2.基差：L主力基差-10（-15）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：近期聚烯烴盤(pán)面價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，盤(pán)面下跌的同時(shí)基差與下游制品利潤(rùn)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但自身如油制生產(chǎn)利潤(rùn)與盤(pán)面同步走弱，盤(pán)面在交易后續(xù)供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期。這一預(yù)期目前無(wú)法證偽，市場(chǎng)主流平衡表多給到8月供應(yīng)增加預(yù)期，主要基于8-9月檢修減少以及前期檢修裝置滯后開(kāi)車(chē)所致。從油制利潤(rùn)對(duì)油制開(kāi)工率的領(lǐng)先指引看，短期存量裝置開(kāi)工仍有反復(fù)，進(jìn)入8月中旬后可能迎來(lái)抬升，由于前期PDH裝置利潤(rùn)壓縮，PP好于PE。

■短纖：聚酯端短期仍處于降負(fù)周期

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7470元/噸（-25）。

2.基差：PF主力基差198（-9）。

3.總結(jié)：近期短纖盤(pán)面價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，盤(pán)面下跌的同時(shí)基差相對(duì)抗跌，自身生產(chǎn)利潤(rùn)與下游制品利潤(rùn)走強(qiáng)，盤(pán)面仍在交易成本坍塌邏輯。但我們看到在近期原油反彈的同時(shí)，芳烴聚酯系品種如短纖反彈力度有限，這源于成本端汽油裂解弱勢(shì)以及供需端終端聚酯降負(fù)所致。從汽油裂解的領(lǐng)先指標(biāo)看，汽油裂解短期仍將維持弱勢(shì)，從聚酯加權(quán)庫(kù)存對(duì)聚酯負(fù)荷的反向領(lǐng)先指引看，聚酯端短期仍處于降負(fù)周期，近期市場(chǎng)也傳聞后續(xù)長(zhǎng)絲仍會(huì)進(jìn)一步縮減負(fù)荷。

■棕櫚油/豆油：國(guó)際豆棕差處平水低位

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7930（+90），廣州7790（+110）；山東一級(jí)豆油7610（+20）

2.基差：09合約一級(jí)豆油100（-12）；09合約棕櫚油江蘇62（+24）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 935美元/噸（+5），9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 905美元/噸（+12.5）；8月船期巴西大豆CNF 461美元/噸（-5）；美元兌人民幣7.17（-0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少26.61%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑30.03%，出油率增長(zhǎng)0.65%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1486834噸，較6月的1202864噸增加23.6%。

6.庫(kù)存：截止第31周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為56.8萬(wàn)噸，較上周的47.5萬(wàn)噸增加9.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為127.4萬(wàn)噸，較上周的125.7萬(wàn)噸增加1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：全球油脂隨能源價(jià)格階段性反彈。宏觀情緒或仍未轉(zhuǎn)向。在B35計(jì)劃下，印尼已經(jīng)是全球生物燃料摻混比例最高的國(guó)家之一。即將離任的佐科·維多多政府計(jì)劃在明年提升至B40。即將在10月份接替維多多，成為印尼新總統(tǒng)的Prabowo Subianto承諾，將授權(quán)進(jìn)一步提升摻混比例至50%，以減少棕櫚油的出口，但他未給出時(shí)間線(xiàn)。APROBI稱(chēng)，今年B35計(jì)劃將使用1100萬(wàn)噸毛棕櫚油，B40計(jì)劃下將升至1,400萬(wàn)噸。B50計(jì)劃將消耗約1800萬(wàn)噸毛棕櫚油。國(guó)內(nèi)方面，關(guān)注油廠豆粕脹庫(kù)壓力下對(duì)開(kāi)機(jī)節(jié)奏的影響。國(guó)際大豆逐步趨穩(wěn)的條件下，建議關(guān)注豆棕價(jià)差向上修復(fù)機(jī)會(huì)。單邊承壓下行概率加大。

■豆粕：關(guān)注USDA8月報(bào)告

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕2870（-20）

2.基差：09日照基差-142（-64）

3.成本：8月巴西大豆CNF 461美元/噸（-5）；美元兌人民幣7.17（-0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第32周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為187.18萬(wàn)噸，較上周降低26.88萬(wàn)噸。

5.需求：8月9日豆粕成交總量7.74萬(wàn)噸，較前一日減少9.21萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交5.64萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第31周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為146.7萬(wàn)噸，較上周的134.0萬(wàn)噸增加12.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降幅超過(guò)預(yù)期，階段性緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。交易商表示，全球供應(yīng)過(guò)剩農(nóng)戶(hù)拋售以及對(duì)美國(guó)大豆豐收的預(yù)期繼續(xù)給美豆市場(chǎng)蒙上陰影。美國(guó)中西部地區(qū)的大豆現(xiàn)貨基差延續(xù)連續(xù)多日跌勢(shì)，農(nóng)戶(hù)繼續(xù)出售庫(kù)存。阿根廷油籽工人工會(huì) 和阿根廷油籽工人聯(lián)合會(huì) 的代表確認(rèn) 將在周五晚上（阿根廷時(shí)間）決定是否再延長(zhǎng)一天。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆、豆粕庫(kù)存極為充足，加大產(chǎn)地階段性因素炒作難度。USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至8月4日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%，高于市場(chǎng)預(yù)期的66%，前一周為67%，上年同期為54%。大豆開(kāi)花率為86%，上年同期為88%，五年均值為84%。大豆結(jié)莢率為59%，上年同期為61%，五年均值為56%。截至8月6日當(dāng)周，約5％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為5%，去年同期為43%。

■白糖：基差繼續(xù)收窄

1.現(xiàn)貨:南寧6505(10）元/噸，昆明6220(15）元/噸

2.基差:南寧1月726；3月753；5月783；7月794；9月379,；11月651

3.生產(chǎn)：巴西7月上半月產(chǎn)量同比減少，但累計(jì)產(chǎn)量仍然同比明顯增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游即將進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。

5.進(jìn)口：1-6月進(jìn)口130萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量318萬(wàn)噸，同比增加30萬(wàn)噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：6月258萬(wàn)噸，同比增加49萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤(pán)原糖價(jià)格反彈結(jié)束下探。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開(kāi)始陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)加工糖糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，鄭糖價(jià)格回落，不過(guò)市場(chǎng)即將進(jìn)入下游的備貨旺季，預(yù)計(jì)下方仍然具有暫時(shí)性支撐。

■棉花：基差收縮

1.現(xiàn)貨:新疆14329（-194）； CCIndex3218B 14730（-193）

2.基差:新疆1月659，3月639；5月619；7月594；9月699；11月462

3.生產(chǎn):USDA7月報(bào)告預(yù)期新產(chǎn)季產(chǎn)量大增，消費(fèi)有所增長(zhǎng)，全球期末庫(kù)存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA7月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫(kù)跡象，但是終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口26萬(wàn)噸，同比增加17萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒(méi)有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，近期內(nèi)盤(pán)保持利空驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)是否有所回暖，另外關(guān)注全球新棉種植和生長(zhǎng)情況。

■玉米：超跌反彈 修復(fù)基差

1.現(xiàn)貨：局部下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2230（-10），長(zhǎng)春出庫(kù)2250（-10），山東德州進(jìn)廠2330（0），港口：錦州平倉(cāng)2350（-10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2410（20），長(zhǎng)沙2470（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=31（-29）。

3.月間：C2409-C2501=37（21）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1948（-16），進(jìn)口利潤(rùn)462（36）。

5.供給：8月9日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車(chē)剩余數(shù)272輛（-294）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年8月4日-8月7日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米121.89（+0.22）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至8月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量390.7萬(wàn)噸（環(huán)比-2.41%）。截至8月1日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.44天，周環(huán)比-1.95%，較去年同期+2.3%。截至8月2日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)211.1萬(wàn)噸，周比-4.1萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)9.9萬(wàn)噸，周比-12.9萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量88510（+339）。

8.小結(jié)：美玉米繼續(xù)下行。連盤(pán)玉米主力期價(jià)似乎在2250一線(xiàn)受到支撐，短期有止跌跡象。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)去庫(kù)，但在充足的替代品影響下，今年青黃不接缺口的預(yù)期不斷弱化，市場(chǎng)從階段性上漲預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)殛惣Z去庫(kù)預(yù)期，同時(shí)新季生長(zhǎng)正常情況下，遠(yuǎn)月種植成本大幅下降，會(huì)使得下游企業(yè)對(duì)陳糧備庫(kù)需求進(jìn)一步弱化。市場(chǎng)對(duì)9月份合約由階段性趨緊預(yù)期，轉(zhuǎn)變?yōu)殛惣Z去庫(kù)預(yù)期，價(jià)格向可能得新糧上市價(jià)格靠攏，因此期價(jià)走勢(shì)較現(xiàn)貨更弱。但如果后期仍沒(méi)有供應(yīng)趨緊或者新季天氣問(wèn)題等利多驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，短期止跌也僅僅是超跌反彈而已。