■銅：銅價(jià)7萬(wàn)一線支撐有效，關(guān)注70700-73000一線的突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為72345元/噸，漲跌990元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：40元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-184.48元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存286305噸，漲跌-8836噸；LME庫(kù)存305625噸,漲跌9500噸。

5.利潤(rùn)：銅精礦TC6.12美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1594.18元/噸。

6.總結(jié)：銅的邏輯直接從通脹和供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)到是否衰退。7萬(wàn)平臺(tái)支撐有效下仍按照寬幅震蕩對(duì)待。技術(shù)上看，滬銅78000-77500破位，短期支撐69000-70000。銅價(jià)7萬(wàn)一線支撐有效，關(guān)注70700-73000一線的突破方向。中期來(lái)看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 鋅價(jià)反彈，關(guān)注重要壓力位突破情況

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23090元/噸，漲跌200元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：0元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-435.38元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存96461元/噸，漲跌-8959噸。LME鋅庫(kù)存263150噸，漲跌23625噸。

5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸，漲跌-5.62噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為58.63%，SMM壓鑄為54.88%，SMM氧化鋅為55.65%。

7.總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間仍運(yùn)行。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解。短期看反彈，壓力位：22900-23200，突破可進(jìn)一步做多。中期區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺紋：螺紋主力合約跌破3200

1、現(xiàn)貨：上海3200元/噸（-20），廣州3360元/噸（-60），北京3200元/噸（-50）；

2、基差：01基差-117元/噸（53），05基差-202元/噸（59），10基差-22元/噸（55）；

3、供給：周產(chǎn)量168.54萬(wàn)噸（-29.21）；

4、需求：周表需190.76萬(wàn)噸（-24.86）；主流貿(mào)易商建材成交10.3528萬(wàn)噸（-0.57）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存720.15萬(wàn)噸（-22.22）；

6、總結(jié)：舊國(guó)標(biāo)去庫(kù)速度較慢+偏弱的終端需求+松動(dòng)的成本共同導(dǎo)致周內(nèi)螺紋價(jià)格持續(xù)走低。一方面，螺紋正處淡季，季節(jié)性走弱仍在繼續(xù)，盤(pán)面跟隨宏觀預(yù)期的走弱而不斷下探。另一方面，現(xiàn)實(shí)需求的疲軟也在松動(dòng)螺紋的價(jià)格。地產(chǎn)端庫(kù)存高位、工地資金到位不及預(yù)期、制造業(yè)PMI位于榮枯線以下、財(cái)新PMI 2023年11月以來(lái)首次低于榮枯線景氣水平回落，都說(shuō)明了需求高度有限，淡季之內(nèi)需求弱勢(shì)盡顯無(wú)疑。更重要的是，6月鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)下滑，越南、泰國(guó)對(duì)中國(guó)鋼材的反傾銷(xiāo)調(diào)查將進(jìn)一步打擊鋼材去除過(guò)剩產(chǎn)能的信心。因此，舊國(guó)標(biāo)螺紋庫(kù)存仍籠罩在盤(pán)面上方，加之進(jìn)入八月，黑色換月隊(duì)伍帶動(dòng)螺紋減倉(cāng)，近月合約在舊國(guó)標(biāo)的壓力下保持弱勢(shì)。建議10合約應(yīng)擇機(jī)平倉(cāng)了結(jié)或換月。當(dāng)前10-01月差已有正套的安全邊際，但尚未形成啟動(dòng)條件，可等趨勢(shì)明顯或信號(hào)明確之后參與進(jìn)行右側(cè)交易，關(guān)注螺紋倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)的注冊(cè)情況，或關(guān)系到舊國(guó)標(biāo)貨在盤(pán)面的拋售問(wèn)題。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■鐵礦石：負(fù)反饋邏輯始終在主導(dǎo)盤(pán)面

1、現(xiàn)貨：超特粉620元/噸（-7），PB粉757元/噸（-6），卡粉915元/噸（-5）；

2、基差：01合約23元/噸（7.5）,05合約34元/噸（8），09合約-3.5元/噸（6）；

3、鐵廢差：56元/噸（70）；

4、供給：45港到港量2354.7萬(wàn)噸（-256），澳巴發(fā)運(yùn)量2282.3萬(wàn)噸（2）；

5、需求：45港日均疏港量308.019萬(wàn)噸（9.63），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量231.7萬(wàn)噸（-4.92），進(jìn)口礦鋼廠日耗283.79萬(wàn)噸（-7.11）；

6、庫(kù)存：45港庫(kù)存15043.96萬(wàn)噸（-46.35）,45港壓港量35萬(wàn)噸（-9），鋼廠庫(kù)存9045.87萬(wàn)噸（-76.81）；

7、總結(jié)：鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下滑。一則，供給高位和鐵水的大幅下降形成鮮明對(duì)比，在海外發(fā)運(yùn)情緒尚可之際，供增需減的局面進(jìn)一步下修鐵礦石估值。二則，宏觀預(yù)期并未形成明顯的支撐，黑色整體估值仍在向下，負(fù)反饋邏輯始終主導(dǎo)盤(pán)面價(jià)格。因此，鐵礦石雖有小幅去庫(kù)，但巨大的港口庫(kù)存還是引發(fā)鐵礦石的悲觀情緒，換月仍在繼續(xù)，預(yù)計(jì)鐵礦石將跟隨板塊維持偏弱格局。

■紙漿：震蕩筑底

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5050元/噸(0)，針闊價(jià)差1050元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=440元/噸（32），凱利普基差-SP09=490元/噸（32），俄針基差-SP09=40元/噸（32）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為44.06萬(wàn)噸（2.75）；其中，闊葉漿產(chǎn)量為為22.77萬(wàn)噸（2.79），產(chǎn)能利用率為93.4%（-0.89%）；

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為765美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-182.52元/噸(0)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-300.11元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6580元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利76.35元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4429元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利475元/噸（10），雙膠紙均價(jià)為5300元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸（32），雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利604.5元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為460900噸（1283)；上周紙漿港口庫(kù)存為176.8萬(wàn)噸（-1.5)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1390.91元/噸（0.35），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-39.39元/噸（0.24）。

8.總結(jié)：在前期對(duì)下游淡季和新木漿投產(chǎn)反應(yīng)后，直接目前處于震蕩筑底階段。目前供需面僵持，變化不大，7月進(jìn)口量縮窄，按發(fā)運(yùn)量和紙廠出貨來(lái)看，后期仍有供應(yīng)減量預(yù)期，供應(yīng)壓力不大，但需求仍處于淡季，紙廠以消耗庫(kù)存為主，強(qiáng)勢(shì)抵抗高價(jià)進(jìn)口。近期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，近期波動(dòng)節(jié)奏關(guān)注市場(chǎng)宏觀情緒，后續(xù)等待季節(jié)性驅(qū)動(dòng)，關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)，漲價(jià)和外盤(pán)動(dòng)態(tài)。

■尿素：供應(yīng)恢復(fù)緩慢

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2120元/噸（0），河南現(xiàn)貨價(jià)2130元/噸（0），河北現(xiàn)貨價(jià)2100元/噸（-10），安徽現(xiàn)貨價(jià)2140元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=58元/噸（-15），河南小顆粒-UR09=68元/噸（-15）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.039萬(wàn)噸（-0.26），其中，煤頭生產(chǎn)量為12.624萬(wàn)噸（-0.3），氣頭生產(chǎn)量為4.415萬(wàn)噸（0.04）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為5.44天（0.03），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為38.75%（0.29），下游三聚氰胺開(kāi)工率為67.66%（-2.24）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為307.5美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為302.5美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-414.44元/噸(-240.39);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為1453張（0)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為32.43萬(wàn)噸（0.56)；上周尿素港口庫(kù)存為16.9萬(wàn)噸（2.3)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-184元/噸（0），氣流床生產(chǎn)毛利為350元/噸（-56），氣頭生產(chǎn)毛利為260元/噸（0）。

8.總結(jié)：長(zhǎng)期下行趨勢(shì)不變，短期由于故障檢修企業(yè)增加，上周日均產(chǎn)量17.9萬(wàn)噸，跌回18萬(wàn)噸以下，對(duì)尿素行情起到了支撐作用。目前復(fù)合肥由于秋季備肥開(kāi)工率有所提升，工業(yè)需求有所提升。因此，短期尿素基本面尚有支撐。初次外，市場(chǎng)傳聞?dòng)《然蚪诎l(fā)布新一輪招標(biāo)，雖出口概率偏小，但會(huì)一定程度提升尿素市場(chǎng)交易活躍度。因次，預(yù)計(jì)尿素近期中性偏多。

■玉米：弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨：局部下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2220（-10），長(zhǎng)春出庫(kù)2240（0），山東德州進(jìn)廠2290（-10），港口：錦州平倉(cāng)2350（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2410（0），長(zhǎng)沙2470（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=56（9）。

3.月間：C2409-C2501=47（4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1965（24），進(jìn)口利潤(rùn)445（-24）。

5.供給：8月13日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車(chē)剩余數(shù)844輛（+94）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年8月4日-8月7日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米121.89（+0.22）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至8月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量390.7萬(wàn)噸（環(huán)比-2.41%）。截至8月1日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.44天，周環(huán)比-1.95%，較去年同期+2.3%。截至8月2日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)211.1萬(wàn)噸，周比-4.1萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)9.9萬(wàn)噸，周比-12.9萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量87360（-1150）。

8.小結(jié)：隔夜美玉米下跌，12月合約繼續(xù)圍繞400美分一線震蕩。連盤(pán)玉米主力期價(jià)連續(xù)反彈后再度回落，9月合約關(guān)注前低至2300區(qū)間的支撐力度。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)去庫(kù)，但在充足的替代品影響下，今年青黃不接缺口的預(yù)期不斷弱化，市場(chǎng)從階段性上漲預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)殛惣Z去庫(kù)預(yù)期，同時(shí)新季生長(zhǎng)正常情況下，遠(yuǎn)月種植成本大幅下降，會(huì)使得下游企業(yè)對(duì)陳糧備庫(kù)需求進(jìn)一步弱化。市場(chǎng)對(duì)9月份合約由階段性趨緊預(yù)期，轉(zhuǎn)變?yōu)殛惣Z去庫(kù)預(yù)期，價(jià)格向可能得新糧上市價(jià)格靠攏，因此期價(jià)走勢(shì)較現(xiàn)貨更弱。但如果后期仍沒(méi)有供應(yīng)趨緊或者新季天氣問(wèn)題等利多驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，短期止跌也僅僅是超跌反彈而已。

■PP：供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期邏輯無(wú)法證偽

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7560元/噸（+60）。

2.基差：PP主力基差-25（+31）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存83萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：從丙烯角度看，山東丙烯價(jià)格處于下邊際丙烯出口成本附近，但從丙烯上下游開(kāi)工率差值對(duì)丙烯價(jià)格的領(lǐng)先指引看，驅(qū)動(dòng)偏向下，估值端處于靜態(tài)估值低但驅(qū)動(dòng)向下的狀態(tài)。目前盤(pán)面交易的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期邏輯無(wú)法證偽，可以繼續(xù)交易，雖然從成本端丙烯的估值來(lái)看，靜態(tài)估值已經(jīng)處于低位，忌憚丙烯的低估值可以等價(jià)格反彈再進(jìn)場(chǎng)空單，即使價(jià)格下方絕對(duì)空間受限，時(shí)間上趨勢(shì)反轉(zhuǎn)也不成熟。

■PTA：消費(fèi)端淡季延續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5590元/噸現(xiàn)款自提（+60）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5620-5625元/噸現(xiàn)款自提；

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨基差-2元/噸（+7）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存375.1萬(wàn)噸（+6.2）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：978美元/噸（-1）；

5.負(fù)荷：86%（+1.6）；

6.裝置變動(dòng)：華東一套150萬(wàn)噸PTA裝置于上周末重啟，目前已提至滿(mǎn)負(fù)荷；

7.加工費(fèi)：312元/噸（+63）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修偏少，后續(xù)存在累庫(kù)壓力。當(dāng)前供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。預(yù)計(jì)近期主要跟隨原料波動(dòng)為主。

■MEG：港口到港有所延遲

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4595元/噸（+12）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4630元/噸（+12）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4650元/噸（+5）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差+46（+1）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)66.6萬(wàn)噸（+7.3）；

4.MEG總負(fù)荷65.89%（+2.19）；合成氣制MEG負(fù)荷64.54%（+4.27）。

5.裝置變動(dòng)：加拿大兩套分別為48、40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置均計(jì)劃于10月上旬停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)間在一周左右。

6.總結(jié)：港口庫(kù)存到貨偏少，后續(xù)顯現(xiàn)庫(kù)存有望進(jìn)一步下降，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購(gòu)下補(bǔ)庫(kù)需求不大。

■塑料：01合約內(nèi)PE進(jìn)入投產(chǎn)期

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8140元/噸（-20）。

2.基差：L主力基差-50（-27）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存83萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：前期盤(pán)面交易的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期目前無(wú)法證偽，市場(chǎng)主流平衡表多給到8月供應(yīng)增加預(yù)期，主要基于8-9月檢修減少以及前期檢修裝置滯后開(kāi)車(chē)所致。從油制利潤(rùn)對(duì)油制開(kāi)工率的領(lǐng)先指引看，短期存量裝置開(kāi)工仍有反復(fù)，進(jìn)入8月中旬后可能迎來(lái)抬升，由于前期PDH裝置利潤(rùn)壓縮，PP好于PE。L-PP，09合約期內(nèi)PP整體供應(yīng)壓力大于PE，維持震蕩。未來(lái)進(jìn)入01合約內(nèi)，基于PE進(jìn)入投產(chǎn)期，與PP的投產(chǎn)差距縮小，可以考慮做縮L-PP價(jià)差。

■短纖：短纖利潤(rùn)寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7530元/噸（+45）。

2.基差：PF主力基差234（+43）。

3.總結(jié)：產(chǎn)業(yè)鏈品種相對(duì)強(qiáng)弱方面，短纖及聚酯利潤(rùn)高位寬幅震蕩，從供需端的領(lǐng)先指標(biāo)看要接近9月才有趨勢(shì)走弱的可能。短纖盤(pán)面價(jià)格來(lái)到仿大化+500給到的估值極端下邊際附近，再生普纖開(kāi)工率下滑、庫(kù)存累積，不排除后續(xù)出現(xiàn)原生對(duì)再生的替代。目前盤(pán)面估值處于低位，追空不合適，等待反彈進(jìn)場(chǎng)空單，10合約反彈關(guān)注7400一線壓制情況。

■豆粕：USDA8月報(bào)告顯著利空

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕2860（-20）

2.基差：01日照基差-72（-19）

3.成本：10月美灣大豆CNF 449美元/噸（-7）；美元兌人民幣7.14（-0.04）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第32周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為187.18萬(wàn)噸，較上周降低26.88萬(wàn)噸。

5.需求：8月13日豆粕成交總量1.55萬(wàn)噸，較前一日減少7.5萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交1.45萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第31周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為146.7萬(wàn)噸，較上周的134.0萬(wàn)噸增加12.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：USDA8月報(bào)告顯示，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估被調(diào)低至4900萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期的4960萬(wàn)噸；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估維持在1.53億噸，高于市場(chǎng)預(yù)期；美豆新作單產(chǎn)被大幅調(diào)高至53.2蒲/英畝，種植面積被上調(diào)至8710萬(wàn)英畝，亦超出市場(chǎng)預(yù)期。供應(yīng)端壓力致使全球大豆期末庫(kù)存預(yù)估再被上調(diào)，報(bào)告整體利空明顯。USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至8月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%，高于市場(chǎng)預(yù)期的67%，前一周為68%，上年同期為59%。大豆開(kāi)花率為86%，上年同期為88%，五年均值為84%。大豆結(jié)莢率為59%，上年同期為61%，五年均值為56%。截至8月6日當(dāng)周，約5％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為5%，去年同期為43%。

■棕櫚油/豆油：MPOB報(bào)告利多或逐步兌現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7750（-100），廣州7640（-100）；山東一級(jí)豆油7460（-110）

2.基差：01合約一級(jí)豆油168（-37）；01合約棕櫚油江蘇246（-52）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 932.5美元/噸（0），9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 900美元/噸（0）；10月船期美灣大豆CNF 449美元/噸（-7）；美元兌人民幣7.14（-0.04）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少5.56%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑8%，出油率增長(zhǎng)0.49%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為435413噸，較上月同期的528843噸下降17.7%。

6.庫(kù)存：截止第31周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為56.8萬(wàn)噸，較上周的47.5萬(wàn)噸增加9.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為127.4萬(wàn)噸，較上周的125.7萬(wàn)噸增加1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月毛棕櫚油產(chǎn)量為184萬(wàn)噸，較6月增加13.97%。馬來(lái)西亞7月棕櫚油出口為169萬(wàn)噸，較6月增加39.92%。7月底的棕櫚油庫(kù)存較前月下滑5.35%，至173萬(wàn)噸，為3月以來(lái)最低。此前調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞7月底棕櫚油庫(kù)存料為180萬(wàn)噸，產(chǎn)量料為182萬(wàn)噸，出口料為152萬(wàn)噸。報(bào)告整體偏多，但出口方面亮點(diǎn)表現(xiàn)的持續(xù)性令人懷疑。因?yàn)樽貦坝拖鄬?duì)豆、葵油的性?xún)r(jià)比正在走低。在8月棕櫚油產(chǎn)量不出問(wèn)題的情況下，價(jià)格兌現(xiàn)階段性利多而回落調(diào)整可能性仍大。由于美豆方面超預(yù)期的利空因素，因此豆棕價(jià)差或難以反彈，前期進(jìn)場(chǎng)頭寸建議離場(chǎng)規(guī)避。

■白糖：保持弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨:南寧6500(0）元/噸，昆明6200(-5）元/噸

2.基差:南寧1月749；3月706；5月806；7月815；9月416,；11月675

3.生產(chǎn)：巴西7月上半月產(chǎn)量同比減少，但累計(jì)產(chǎn)量仍然同比明顯增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游即將進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。

5.進(jìn)口：1-6月進(jìn)口130萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量318萬(wàn)噸，同比增加30萬(wàn)噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：6月258萬(wàn)噸，同比增加49萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤(pán)原糖價(jià)格反彈結(jié)束下探。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開(kāi)始陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)加工糖糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，鄭糖價(jià)格回落，不過(guò)市場(chǎng)即將進(jìn)入下游的備貨旺季，預(yù)計(jì)下方仍然具有暫時(shí)性支撐。