■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為11500元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為11400元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為12050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為9470元/噸，相比前值下跌105元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1930元/噸，相比前值上漲130元/噸；

4.庫存：截至8-16，工業(yè)硅社會庫存為48萬噸，相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為5.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，廣東交割庫為4.6萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，江蘇交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，上海交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.6萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津交割庫為4.6萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，新疆交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，浙江交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至7-31，上海有色全國553#平均成本為12613.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-314元/噸。

6.總結：盤面的絕對位置偏低，有資金已經在準備入場抄底，抄底這個話題從6月開始就一直在陸續(xù)談論，但直到現(xiàn)在工業(yè)硅依然沒有走出明確的上行趨勢。現(xiàn)在這個價格，新疆地區(qū)的只停了幾個小廠，大廠基本上都處于維持生產的狀態(tài)，雖然盤面價格逼近成本線也還能抗（9000-10000元/噸）；而云南地區(qū)以交付前期訂單為主，421#的成本在11500元/噸，對應盤面價格為9500元/噸，意味著現(xiàn)在的盤面距離全行業(yè)虧損還有一定距離，且廠家大都在盤面參與套保自救，從當前盤面來看，賣保利潤情況尚可，只要能維持出貨，廠商就不會有停產的想法。因此我們參考9000-9500元/噸的價格為盤面底部，從當前位置來看已經處于接近底部的過程，但考慮到11月出現(xiàn)巨量交割的可能性，9-11月合約尚不具備大漲的可能性，逢高試空是比較合適的選擇。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19460元/噸，相比前值上漲230元/噸；上海有色氧化鋁價格指數均價為3904元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19580元/噸，相比前值上漲210元/噸；氧化鋁期貨價格為4107元/噸，相比前值上漲104元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-120元/噸，相比前值上漲20元/噸；氧化鋁基差為-203元/噸，相比前值下跌104元/噸；

4.庫存：截至8-19，電解鋁社會庫存為80.7萬噸，相比前值下跌1.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為33.8萬噸，南海地區(qū)為22.9萬噸，鞏義地區(qū)為9萬噸，天津地區(qū)為2.4萬噸，上海地區(qū)為4.2萬噸，杭州地區(qū)為4.3萬噸，臨沂地區(qū)為1.7萬噸，重慶地區(qū)為2.4萬噸；

5.利潤：截至8-12，上海有色中國電解鋁總成本為17661.27元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1328.73元/噸；

6.氧化鋁：10月份之前基本面依然保持強勢的可能性比較大（外礦供應受限、需求維持年內最大值），但考慮到內礦正在恢復，其實基本面強勢的邊際小幅走弱，但還不明顯，現(xiàn)在現(xiàn)貨成交基本在3900-4000元/噸一線，略微貼水盤面，預計后續(xù)價格依然以前高為限，主要是4200+的高點是基本面和宏觀共同推出來的，現(xiàn)在宏觀氛圍不及上半年，驅動相對來說會減弱一點。另外需要關注內外現(xiàn)貨價差，近日出口窗口或逐步打開。

7.電解鋁：現(xiàn)在價格已經向下深度調整至去年震蕩區(qū)間的頂部18700-19000元/噸，可做右側交易，向上趨勢起來后可進場跟多，但考慮到降息情緒不如上半年，預計價格高點也很難達到上半年的高點。

■銅：銅價持續(xù)反彈，73000一線突破成功

1. 現(xiàn)貨:上海有色網1#電解銅平均價為74035元/噸，漲跌415元/噸。

2.基差：上海有色網1#電解銅現(xiàn)貨基差：70元/噸。

3. 進口:進口盈利300.61元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存262206噸，漲跌-24099噸，LME庫存308075噸,漲跌-975噸

5.利潤：銅精礦TC5.9美元/干噸，銅冶煉利潤-1594.18元/噸。

6.總結：銅的邏輯直接從通脹和供應偏緊轉到是否衰退。7萬平臺支撐有效下仍按照寬幅震蕩對待。技術上看，銅價7萬一線支撐有效，并且70700-72300一線持續(xù)反彈向上突破。下一壓力位在74800-75000。站穩(wěn)后目標位指向77500-78000。中期來看，滬銅高位轉區(qū)間運行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調整過程中形態(tài)的構筑。

■鋅: 鋅價反彈，關注重要壓力位突破情況

1. 現(xiàn)貨:上海有色網0#鋅錠平均價為23340元/噸，漲跌50元/噸。

2.基差：上海有色網0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-10元/噸，漲跌-5元/噸。

3.進口利潤:進口盈利-195.85元/噸。

4.上期所鋅庫存87468元/噸，漲跌-8993噸。LME鋅庫存262275噸，漲跌-875噸。

5.鋅7月產量數據48.96噸，漲跌-5.62噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為53.48%，SMM壓鑄為54.97%，SMM氧化鋅為57.58%。

7.總結：礦供應偏緊加劇，需求淡季回落，預計鋅價區(qū)間仍運行。因鋅精礦供應緊張一直未能緩解。短期看反彈，壓力位：22900-23200，突破可進一步做多。中期區(qū)間運行。區(qū)間下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺紋：出現(xiàn)明顯反彈，但斷言反轉為時尚早

1、現(xiàn)貨：上海3140元/噸（20），廣州3230元/噸（0），北京3120元/噸（10）；

2、基差：01基差-63元/噸（-47），05基差-96元/噸（-34），10基差-16元/噸（-78）；

3、供給：周產量166.37萬噸（-2.17）；

4、需求：周表需195.96萬噸（5.2）；主流貿易商建材成交12.63萬噸（3.37）；

5、庫存：周庫存690.56萬噸（-29.59）；

6、總結：螺紋價格出現(xiàn)明顯的反彈，前期，淡季偏弱的需求+松動的成本共同導致周內螺紋價格持續(xù)走低。但當下，螺紋庫存繼續(xù)下降，當前已進入同期歷史低位，螺紋庫存壓力已然在持續(xù)的去庫和產量的下滑中有所緩解，加之盤面換月速度正在加快，舊標庫存的低位和換月速度的加快共同導致了本次反彈，但考慮到現(xiàn)實需求的疲軟，言反轉還為時尚早。因此，建議10合約應擇機平倉了結或換月。當前，考慮到基本面的相對強弱，螺紋或是產業(yè)內最先企穩(wěn)的品種，而熱卷高庫存之下難見大幅反彈，因此可在螺紋企穩(wěn)反彈之際，考慮擇機做縮卷螺差。另外，螺紋的企穩(wěn)也將帶動帶動鋼廠利潤向好，也可在螺紋企穩(wěn)反彈之際，考慮擇機做多鋼廠利潤。后續(xù)將繼續(xù)關注宏觀政策、產業(yè)鏈庫存?zhèn)鲗闆r。

■鐵礦石：超跌反彈

1、現(xiàn)貨：超特粉587元/噸（4），PB粉707元/噸（8），卡粉865元/噸（10）；

2、基差：01合約-5元/噸（-15）,05合約2元/噸（-16.5），09合約-15.5元/噸（-10.5）；

3、鐵廢差：24元/噸（-10）；

4、供給：45港到港量2347.8萬噸（-6.9），澳巴發(fā)運量2374.2萬噸（91.9）；

5、需求：45港日均疏港量321.815萬噸（13.8），247家鋼廠日均鐵水產量228.77萬噸（-2.93），進口礦鋼廠日耗280.49萬噸（-3.3）；

6、庫存：45港庫存15035.1萬噸（-8.86）,45港壓港量27萬噸（-8），鋼廠庫存9069.98萬噸（24.11）；

7、總結：鐵礦石價格反彈。在供增需減之下，鐵礦石港口庫存不斷攀升，在全板塊均有走弱跡象之際，鐵礦石寬松的基本面導致其無法走出獨立的行情，更多的是做板塊的跟隨者。螺紋換月速度的加快、基本面的企穩(wěn)都將帶動鐵礦石價格反彈，因此本輪反彈更多的是超跌后估值的修復，預計鐵礦石維持震蕩態(tài)勢，關注760元/噸附近壓力，后續(xù)仍將繼續(xù)關注海外發(fā)運情況、鋼廠生產盈利情況和國家政策。

■PP：做多油化工利潤

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7510元/噸（-20）。

2.基差：PP主力基差-4（-45）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存83萬噸（+4）。

4.總結：從丙烯角度看，山東丙烯價格已經跌破下邊際丙烯出口成本，不過從丙烯上下游開工率差值對丙烯價格的領先指引看，短期驅動雖偏震蕩，但大方向仍向下，估值端處于低位但無大的修復驅動。相對價格方面，隨著國內煉廠利潤與美灣異構-調油價差的走弱，大幅坍塌的能化-SC價差可能迎來反彈，可以做多PP油化工利潤。

■塑料：等未來反彈后繼續(xù)進場PE空單

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8140元/噸（-10）。

2.基差：L主力基差84（-28）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存83萬噸（+4）。

4.總結：從成本端丙烯的估值來看，靜態(tài)估值已經處于低位，短期有小的修復驅動但無大的驅動配合，疊加盤面運行的需求走弱預期邏輯可交易的絕對空間也受限，需要一輪反彈給到估值端與驅動端繼續(xù)向下交易的空間。聚烯烴短期看反彈，但中長期空頭邏輯并未趨勢反轉，可做多PP搏反彈，或者等未來反彈后繼續(xù)進場PE空單。

■短纖：盤面仍在交易成本坍塌邏輯

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7400元/噸（-50）。

2.基差：PF主力基差260（+78）。

3.總結：短纖盤面交易成本驅動邏輯，成本端原油在汽油尚無累庫壓力帶動下可能迎來反彈，處于估值低位的短纖盤面價格也可能迎來估值修復。但考慮到成本端原油目前尚無趨勢走強動能，短纖盤面大的驅動方向仍向下，原有高位趨勢空單繼續(xù)持有，新空單等反彈后再擇機進場，10合約關注7400一線壓制。

■PTA：消費端淡季延續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCF內盤5400元/噸現(xiàn)款自提（-115）；江浙市場現(xiàn)貨報價5390-5395元/噸現(xiàn)款自提；

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨基差+5元/噸（+14）；

3.庫存：社會庫存375.1萬噸（+6.2）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：936美元/噸（-23）；

5.負荷：82.6%（-1.2）；

6.裝置變動：華東220萬噸PTA裝置目前滿負荷運行，華東一供應商600萬噸PTA裝置上周六計劃外停車，目前已恢復。

7.加工費：354元/噸（+13）；

8.總結：下游聚酯延續(xù)降負荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修偏少，后續(xù)存在累庫壓力。當前供應端壓力不大。近期基差較窄。預計近期主要跟隨原料波動為主。

■MEG：需求端支撐有所轉強

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4589元/噸（+14）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：4615元/噸（+15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4640元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差+45（+5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數66.6萬噸（+7.3）；

4.MEG總負荷65.22%（-0.77）；合成氣制MEG負荷58.84%（+6.14）。

5.裝置變動：連云港一乙二醇裝置隨同上游乙烯裂解于上周末降負荷運行；

6.總結：港口庫存到貨偏少，后續(xù)顯現(xiàn)庫存有望進一步下降，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進口量逐漸回歸中，供應端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負，然下降幅度有限，剛需采購下補庫需求不大。

■油脂：美元創(chuàng)新低

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油7800（+10）；山東一豆7480（-10）；東莞三菜7840（0）

2.基差：01合約一豆116（-80）；01合約棕櫚油232（-48）；01三菜-169（-91）

3.成本：9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 945美元/噸（+25）；10月船期美灣大豆CNF 437美元/噸（-4）；10月船期加菜籽CNF503美元/噸（-6）；美元兌人民幣7.13（-0.03）

4.供給：SPPOMA 數據顯示，8月1-15日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比持平，油棕鮮果串單產下滑1.83%，出油率增長0.41%。第33周進口壓榨菜油周度產量5.23萬噸

5.需求：AmSpec Agri數據顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油產品出口量為599663噸，較上月同期的771660噸下降22.3%。第33周菜籽油成交量25600噸

6.庫存：截止第32周末，國內棕櫚油庫存總量為54.9萬噸，較上周的56.8萬噸減少1.9萬噸。國內豆油庫存量為126.2萬噸，較上周的127.4萬噸減少1.2萬噸。國內進口壓榨菜油庫存量為50.9萬噸，較上周的50.8萬噸增加0.1萬噸

7.總結：為了改善國內供應，印尼貿易部將價格上限從每升14000印尼盾上調至15700印尼盾，并將每月DMO目標從30萬噸調整為25萬噸，以沖抵出口不振帶來的供應壓力。國家統(tǒng)計局數據顯示，中國7月精制食用植物油產量為399.2萬噸，同比小幅下滑0.2%；今年前7個月，精制食用植物油產量為2818.2萬噸，同比增長4.5%。NOPA月報顯示，美國7月豆油庫存為14.99億磅，市場預期為16.08億磅，6月份數據為16.22億磅，2023年7月數據為15.27億磅。近期人民幣表現(xiàn)偏強疊加加菜籽舊作壓力偏大，加菜油價格下跌，國內對加菜油進口窗口在打開邊緣。美元連貶兩日，創(chuàng)出新低或對油脂價格提供一定程度支撐。

■菜粕：西北棉粕供應壓力顯現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2030（-20）

2.基差：01菜粕-154（-47）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 503美元/噸（-6）；美元兌人民幣7.13（-0.03）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示，第33周進口壓榨菜粕產量6.98萬噸。

5.需求：第32周國內菜粕周度提貨量7.6萬噸

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止第32周末，國內進口壓榨菜粕庫存量為1.9萬噸，較上周的3.2萬噸減少1.3萬噸。

7.總結：加菜籽新作逐步進入收獲期，產區(qū)天氣仍有偏干影響。但舊作供應壓力高于預期成為市場交易焦點。加菜籽本土榨利滯漲回落或暗示油、粕需求驅動有限，關注高壓榨持續(xù)性。加菜籽周度出口大幅改善，港口裝船問題似逐步淡化。海外基金加菜籽凈空持倉保持在歷史高位震蕩徘徊。國內油廠菜籽累庫速度較快。西北地區(qū)棉籽豐產上市，棉粕供應壓力偏大，對雜粕價格產生不利影響。

■玉米：短期陷入震蕩

1.現(xiàn)貨：南港上漲。主產區(qū)：哈爾濱出庫2200（0），長春出庫2240（0），山東德州進廠2290（10），港口：錦州平倉2350（0），主銷區(qū)：蛇口2430（20），長沙2470（10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=40（-11）。

3.月間：C2409-C2501=42（-17）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本1908（-17），進口利潤522（37）。

5.供給：8月19日，博亞和訊數據顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數105輛（-119）。

6.需求：我的農產品網數據，2024年8月8日-8月14日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米125.88（+0.4）萬噸。

7.庫存：截至8月14日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量362.3萬噸（環(huán)比-7.27%）。截至8月15日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.01比-2.19%，較去年同期+1.08%。截至8月9日，北方四港玉米庫存共計191.8萬噸，周比-19.3萬噸（當周北方四港下海量共計23.5萬噸，周比+13.6萬噸）。注冊倉單量83946（-1500）。

8.小結：隔夜美玉米反彈幅度較大，12月合約繼續(xù)圍繞400美分一線震蕩。連盤玉米主力期價短期震蕩，一方面關注前低至2300區(qū)間的支撐力度，另一方面，9月合約已臨近交割，有基差修復需求，現(xiàn)貨走勢是關鍵，若不能進一步下跌，將由9月期價反彈來完成基差修復。1月合約聚焦新季玉米產情的預估，目前市場存在偏空的一致性預期，需要提防延遲上市，甚至部分區(qū)間減產炒作的可能。

■白糖：保持弱勢

1.現(xiàn)貨:南寧6490(0）元/噸，昆明6170(-10）元/噸

2.基差:南寧1月748；3月774；5月810；7月819；9月425,；11月670

3.生產：巴西7月下半月產量同比小幅減少，但累計產量仍然同比明顯增加，新產季制糖比維持高位預計讓產量維持高位，總體產量預計維持在4000萬噸以上；印度和泰國甘蔗進入生長季節(jié)，關注天氣情況。國內全國糖廠壓榨結束，本產季最終產量接近1000萬噸。

4.消費：國內情況，需求端暫時正常，下游即將進入季節(jié)性備貨旺季。

5.進口：1-6月進口130萬噸，同比增加20萬噸，本產季進口總量318萬噸，同比增加30萬噸，二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間打開，關注下半年進口買船和到港情況。

6.庫存：6月171萬噸，同比增加22萬噸。

7.總結：國際市場巴西壓榨進入新產季，市場關注點來到巴西產量的兌現(xiàn)。當前國內港口進口糖開始陸續(xù)到港，國內加工糖糖價短期內上方仍然有明顯壓力，鄭糖價格繼續(xù)回落，不過市場即將進入下游的備貨旺季，預計下方仍然具有暫時性支撐。

■棉花：低位震蕩

1.現(xiàn)貨:新疆14490（99）；CCIndex3218B 14734（14）

2.基差:新疆1月1090，3月1085；5月1080；7月1050；9月1215；11月1125

3.生產:USDA8月報告調減產量和庫存，但全球期末庫存同比增加，本產季預期變化不大。產業(yè)端國內市場下游紡紗織布產能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數周下調。

4.消費:國際情況，USDA8月報告調減產量和庫存；國內市場下游近期有去庫跡象，但是終端消費表現(xiàn)無亮點。

5.進口：6月進口26萬噸，同比增加17萬噸，進口利潤打開讓本年度進口同比預計繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產品去庫速度減慢，仍然需要終端消費改善。

7.總結：美棉繼續(xù)弱勢回調，近期內盤保持利空驅動，產業(yè)鏈利潤開始向下游修復，繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)是否有所回暖，另外關注全球新棉種植和生長情況。