2023年在減產(chǎn)驅(qū)動下，紅棗價格一路走高，而進(jìn)入2024年，紅棗價格主導(dǎo)因素由供給向需求轉(zhuǎn)換，需求承接度不足，紅棗價格持續(xù)回落。對于后續(xù)紅棗價格走勢，需求仍舊是決定性因素。

對于大部分商品來說對消費的判斷往往都缺乏明確清晰地數(shù)據(jù)支撐，紅棗同樣也是，終端消費分散給數(shù)據(jù)統(tǒng)計與趨勢研判帶了很大的阻礙。但通過梳理紅棗產(chǎn)業(yè)鏈情況、下游消費格局、需求影響因素等，大致可以對當(dāng)前紅棗需求情況做出定性定量分析，從而給到未來行情走勢預(yù)期一定的邏輯支持。

一、紅棗產(chǎn)業(yè)鏈情況

紅棗的產(chǎn)業(yè)鏈相對簡單，可以分為種植、收購加工與終端消費。一般紅棗產(chǎn)量決定新棗集中上市前價格，消費則是紅棗上市后進(jìn)入價格兌現(xiàn)期的主導(dǎo)因素。我國紅棗消費主要以自產(chǎn)自銷為主，近幾年紅棗出口呈現(xiàn)增長趨勢，但體量占比仍舊較小，且出口也只要集中在華人區(qū)，比如東南亞、歐美唐人街等，當(dāng)?shù)氐娜A人需求比較多，外國人由于飲食習(xí)慣的問題需求較小，出口對于紅棗需求的提振空間相對是有限，2023年紅棗出口量為2.81萬噸，同比增長26.59%，占紅棗消費的5%上下。因此，對于紅棗的消費的跟蹤主要還是以國內(nèi)消費影響因素為主。

二、紅棗下游消費情況

紅棗的終端消費從加工形式劃分，可以分為粗深加工與原棗，其中原棗指的是僅進(jìn)行分揀、除雜、清晰、烘干、分級、殺菌等處理，而粗加工是指在不改變紅棗原始形態(tài)的基礎(chǔ)上，通過簡單的切割或者搭配其它干果進(jìn)行加工形成棗夾核桃、奶棗等產(chǎn)品，深加工則指通過發(fā)酵、研磨、分離提取等制取棗泥、棗片、棗酒等產(chǎn)品。近年來，我國的深加工產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，但是市場占比仍舊有限，目前市場原棗消費占比仍在70%左右，而粗深加工產(chǎn)品僅有30%左右。

從終端產(chǎn)品劃分，可以分為直接食用、零食產(chǎn)品以及其它用途。直接食用目前仍是紅棗消費的主要組成，占比在一半左右，其次就是零食產(chǎn)品，近兩年爆款紅棗零食產(chǎn)品推出，如奶棗、棗仁派等很大程度推動了零食制品對紅棗的需求，這部分目前可以占比可以達(dá)30%左右，而剩下的主要是藥用、餐飲用、泡茶等也占有一定比例。

從銷售渠道劃分，可以分線上與線下，線下為傳統(tǒng)商超、批發(fā)市場、零售店等，線上主要指電商渠道。盡管近年來紅棗線上銷售持續(xù)擴(kuò)張沖擊傳統(tǒng)銷售渠道，但紅棗消費主要還是以線下流通為主，占比在65-70%。

綜合來看，紅棗作為滋補(bǔ)類非必需品，需求對價格具有較大彈性的，除了剛需部分以及零食加工產(chǎn)品因其對紅棗品質(zhì)要求低且可替代品較多，對于價格波動不敏感，其它部分紅棗需求波動可能在±10~20%左右。

三、紅棗需求影響因素

對于紅棗需求的影響因素，可以從長周期與季節(jié)性兩個維度來看，紅棗的長周期性消費跟人口數(shù)量、收入水平、消費習(xí)慣等因素相關(guān)。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民生活水平提高、健康意識增加，居民對于紅棗等滋補(bǔ)養(yǎng)生健康類商品需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢，但是階段性宏觀增長放緩影響居民可支配收入，將會造成紅棗消費回落。前幾年公共衛(wèi)生事件、今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長承壓都影響到了紅棗的需求，表現(xiàn)為長周期消費趨勢中的階段性回落。一般正常年份灰棗消費在50-60萬噸，今年可能有15-20%左右降幅。

紅棗需求年內(nèi)季節(jié)性波動明顯，傳統(tǒng)節(jié)假日形成消費提振，水果上市對其形成替代競爭關(guān)系。一般10-3月是紅棗消費旺季，10月開始，隨時令水果上市數(shù)量逐步減少，天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，滋補(bǔ)品的需求提升，疊加元旦、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)假日接連到來，下游補(bǔ)庫備貨增多，紅棗消費逐步趨旺，而春節(jié)之后，新鮮水果開始集中上市，天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，人們對于滋補(bǔ)品的需求就會減少，紅棗消費隨之轉(zhuǎn)淡，一般紅棗淡旺季月間消費波動在-40%~40%左右。紅棗需求年內(nèi)季節(jié)性波動，帶動短期紅棗價格隨之變化，但其價格重心仍取決于中長周供需結(jié)構(gòu)。

近幾年紅棗產(chǎn)量波動劇烈，但出于其滋補(bǔ)類非必需品的特性，即需求彈性較大，紅棗在新棗上市產(chǎn)量落定后，定價權(quán)逐步轉(zhuǎn)換到需求端。本季紅棗減產(chǎn)顯著，但隨減產(chǎn)被充分計價，需求進(jìn)入兌現(xiàn)期，在宏觀環(huán)境缺乏明顯的需求增長驅(qū)動與高價成為非必須消費的抑制背景下，紅棗消費市場普遍表現(xiàn)為旺季不旺、整體需求疲軟。綜合上文所述，結(jié)合今年紅棗主要市場的成交情況、走貨速度、以及終端市場給與的反饋，預(yù)計紅棗消費減幅在15-20%，對于新季紅棗預(yù)計低價可能促進(jìn)部分需求恢復(fù)，預(yù)計增幅可能在10-15%左右，故對應(yīng)紅棗價格可能繼續(xù)承壓，關(guān)注終端需求變化情況。

（浙商期貨 萬曉泉）