重點關(guān)注

豆粕、白銀

豆粕：積極因素顯現(xiàn)、價格重心上移。美豆豐產(chǎn)邊際影響下降：前期交易充分、近期天氣有瑕疵（如8月下旬干熱、9月上旬偏干等）。美豆交易重心轉(zhuǎn)向需求改善：一方面美聯(lián)儲降息預期增強、美元走弱提升美豆出口前景，另一方面低價吸引采購、近期銷售顯著好轉(zhuǎn)。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨情緒亦好轉(zhuǎn)、節(jié)日備貨需求仍在，上周成交及提貨環(huán)比雙增?；诖耍A計豆粕價格重心或小幅上移。策略上，不追高、可考慮逢低短多。

白銀：隨著前期Jackson Hole會議鮑威爾明確降息信號令美元指數(shù)回落至100.5附近后，市場對于降息交易的樂觀情緒到達了頂峰，本周美元指數(shù)觸底回升施壓貴金屬表現(xiàn)，黃金小幅走弱，但整體仍然維持高位。下周即將迎來全市場關(guān)注的“超級數(shù)據(jù)周”，美國PMI、職位空缺數(shù)、非農(nóng)等一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將再度為市場勾勒下一個短交易周期的方向——究竟是增長下行焦慮占優(yōu)還是軟著陸下降息抬升風險偏好占優(yōu)，而這也決定了金銀的單邊和相對表現(xiàn)。對于黃金來講無論哪種情形或仍然相對保持抗跌屬性，但是白銀更加貼近實際需求側(cè)，而本周工業(yè)金屬反彈三周后此前低估值賦予的基本面反彈動能明顯弱化，繼續(xù)樂觀做多的情緒較為脆弱。此外，年初預計光伏銀漿行業(yè)能為白銀帶來較大缺口，但是隨著下游光伏裝機廠的增速明顯減弱且不及預期，年內(nèi)白銀顯性庫存呈累庫狀態(tài)，故實物供需敘事能帶給白銀的想象空間較為有限。從比價角度上來看，周度級別可以重新關(guān)注多金空銀，但策略周期或比較短。至于季度級別的宏觀敘事，我們?nèi)匀粌A向于錨定在降息后風險偏好回升上，即低位尋求白銀、工業(yè)品買點。

所長早讀

8月份國內(nèi)制造業(yè)景氣水平小幅回落，非制造業(yè)略有回升

觀點分享：據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.1%，比上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣度小幅回落；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.3%，比上月上升0.1個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.1%，比上月略降0.1個百分點。制造業(yè)從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)均低于臨界點。非制造業(yè)數(shù)據(jù)與前者比較相對樂觀一些，新訂單指數(shù)為46.3%，比上月上升0.6個百分點，表明市場需求景氣度有所改善。投入品價格指數(shù)為48.6%，比上月下降1.8個百分點，表明用于經(jīng)營活動的投入品價格總體水平有所回落。銷售價格指數(shù)為47.2%，比上月下降1.0個百分點，表明銷售價格總體水平繼續(xù)下降。從業(yè)人員指數(shù)為45.2%，比上月下降0.3個百分點，表明用工景氣度下行。業(yè)務活動預期指數(shù)為55.3%，比上月下降0.8個百分點，仍位于較高景氣區(qū)間，表明企業(yè)對市場發(fā)展保持樂觀。

今日早評

黃金：高位震蕩

白銀：震蕩反彈

銅：缺乏明顯驅(qū)動，價格震蕩

鋁：2萬整數(shù)關(guān)口遇阻，尋求本周宏觀指引

氧化鋁：橫盤震蕩，4000關(guān)口遇阻

鋅：供需雙弱，錨定宏觀指引

鉛：區(qū)間震蕩

鎳：單邊暫時缺乏驅(qū)動，內(nèi)外走出正套邏輯

不銹鋼：九月排產(chǎn)高于預期，短期基本面壓力仍存

錫：企穩(wěn)反彈

工業(yè)硅：關(guān)注資金情緒

碳酸鋰：產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)去化疊加旺季需求驅(qū)動，價格或存向上預期

鐵礦石：震蕩反復

螺紋鋼：震蕩反復

熱軋卷板：震蕩反復

硅鐵：板塊共振，震蕩波動上行

錳硅：低位震蕩

焦炭：基本面邊際改善，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：觀望情緒為主，區(qū)間震蕩

玻璃：需求無明顯改善跡象

對二甲苯：趨勢偏弱

PTA：趨勢偏弱

MEG：高位震蕩，不追多

橡膠：寬幅震蕩

合成橡膠：高位回調(diào)

瀝青：成本震蕩回落，現(xiàn)貨交投修復

PP：市場觀望氣氛加重

紙漿：震蕩運行

甲醇：高位震蕩

尿素：承壓運行

苯乙烯：多bz空eb，多單止盈

純堿：市場趨弱震蕩

LPG：現(xiàn)貨推漲，成本震蕩

PVC：夜盤弱勢延續(xù)，關(guān)注出口市場變化

燃料油：夜盤下跌，短期震蕩走勢為主

低硫燃料油：原油拖累仍在，高低硫價差短期走闊

集運指數(shù)（歐線）：10或超跌，暫時觀望

棕櫚油：關(guān)注產(chǎn)地報價情況

豆油：關(guān)注成本端的影響

豆粕：回調(diào)震蕩

豆一：回調(diào)震蕩

玉米：反彈空間有限

白糖：震蕩整理

棉花：缺乏方向性指引等待新棉上市

雞蛋：短期觀望

生豬：現(xiàn)貨偏強運行

花生：逢高拋空