10月8日，A股市場(chǎng)各指數(shù)集體高開(kāi)。截至收盤(pán)，上證綜指漲4.59%，報(bào)3489.78點(diǎn)。此外，深證成指漲9.17%，創(chuàng)業(yè)板指漲17.25%，科創(chuàng)50指數(shù)漲17.38%。不過(guò)，在A股大熱的情況下，港股大幅回落，恒生指數(shù)當(dāng)日下跌9.41%，恒生科技指數(shù)下跌12.82%。

光大期貨金融工程分析師王東瀛告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，A股本輪上漲除了政策釋放積極信號(hào)外，海外配置型資金加倉(cāng)也是重要驅(qū)動(dòng)，這從國(guó)慶假期港股和海外中國(guó)資產(chǎn)大幅上漲得到印證。人民幣兌美元匯率9月中旬沖破前期運(yùn)行中樞，進(jìn)入升值通道，也表明外資加速流入中國(guó)市場(chǎng)。單從國(guó)際資產(chǎn)配置的角度分析，外資加倉(cāng)A股，一方面由于9月中旬市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期升溫；另一方面由于我國(guó)資本市場(chǎng)支持政策9月下旬密集出臺(tái)。

“目前，市場(chǎng)對(duì)上述因素的看法存在一定分歧。美國(guó)近期公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明該國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，衰退預(yù)期降溫，美元指數(shù)回升。另外，國(guó)內(nèi)已經(jīng)落實(shí)的政策主要圍繞居民和企業(yè)部門(mén)負(fù)債端降低成本，但要想指數(shù)走出長(zhǎng)期上漲行情，還需要資產(chǎn)端收益率的提升，尤其是價(jià)格因素對(duì)資產(chǎn)估值的提振。這一點(diǎn)相關(guān)部門(mén)已經(jīng)有所重視，政策表述中新增了諸如‘促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)’等內(nèi)容，但具體細(xì)節(jié)還在醞釀當(dāng)中。展望后市，A股短期快速上漲后，交易擁擠度上升、獲利盤(pán)了結(jié)等因素可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)?！蓖鯑|瀛稱。

東證期貨宏觀策略高級(jí)分析師王培丞認(rèn)為，10月8日港股的波動(dòng)，與在港股市場(chǎng)搶籌碼的外資的獲利了結(jié)有關(guān)。國(guó)慶假期港股連續(xù)上漲，領(lǐng)跑全球，市場(chǎng)認(rèn)為其對(duì)A股將形成前瞻性指引。事實(shí)上，國(guó)慶假期港股上漲更多是補(bǔ)漲，縮小與9月30日A股漲幅的差距，從而達(dá)到A股和港股倉(cāng)位的平衡。這種大力度的買(mǎi)入也造成港股積累較大漲幅，前期低位入場(chǎng)的投資者因而產(chǎn)生獲利了結(jié)的意愿。

近期，在A股市場(chǎng)不斷沖高的過(guò)程中，已有超過(guò)百家上市公司發(fā)布了減持公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月最后一周，減持?jǐn)?shù)量是上一周的兩倍。針對(duì)近期的減持現(xiàn)象，王東瀛解釋說(shuō)，A股本輪反彈受流動(dòng)性的影響較大，政策層面開(kāi)通證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，允許機(jī)構(gòu)投資者適度增加權(quán)益?zhèn)}位杠桿，同時(shí)引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)和增持上市公司股票。增量流動(dòng)性帶動(dòng)A股上漲，而上市公司盈利端并未明顯改善。從二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，全部A股上市公司剔除金融板塊后ROE水平在7.4%左右，處于近年偏低水平，營(yíng)業(yè)收入同比增速和凈利潤(rùn)同比增速還在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。從流動(dòng)性增加引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期回暖，到帶動(dòng)上市公司盈利能力回升，還需要一段時(shí)間。因此，部分上市公司股東可能存在減持意愿。

在10月8日國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔提到，國(guó)內(nèi)仍存在有效需求不足的問(wèn)題。針對(duì)該問(wèn)題，將把擴(kuò)內(nèi)需增量政策重點(diǎn)更多放在惠民生、促消費(fèi)上，積極發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。針對(duì)當(dāng)前一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，加大助企幫扶力度，切實(shí)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。針對(duì)樓市持續(xù)偏弱，采取綜合性政策措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。針對(duì)前期股市震蕩下行等問(wèn)題，出臺(tái)有力有效系列舉措，努力提振資本市場(chǎng)。當(dāng)下，基本面和情緒面的表現(xiàn)并不完全一致，王東瀛建議，操作的品種選擇上，股指期貨各品種近期大幅升水，使用股指期貨表達(dá)多頭觀點(diǎn)的性價(jià)比有所下降。股指期貨的主要用途是對(duì)沖權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著市場(chǎng)波動(dòng)率的回落，小盤(pán)指數(shù)必然重回貼水狀態(tài)，故未來(lái)一段時(shí)間股指期貨漲幅大概率不及股票現(xiàn)貨，建議選擇賣出看跌股指期權(quán)等非線性工具。賣出看跌從方向上可以表達(dá)多頭觀點(diǎn)，如果指數(shù)繼續(xù)上漲，那么可以獲得收益。同時(shí)，其也是做空波動(dòng)率的策略，若指數(shù)大幅波動(dòng)或者回落，則賣出看跌期權(quán)可以一定程度上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。