重點關(guān)注

期指期指：關(guān)注政策驅(qū)動，注意節(jié)奏。近期期指整體趨勢轉(zhuǎn)弱。一方面，政策力度偏溫和，更傾向于持續(xù)釋放利多信號而非短期脈沖，市場對政策強刺激預(yù)期降溫；另一方面，9?24會議后的大漲使得當(dāng)前滬深300指數(shù)最新估值為12.8倍，處于近5年來估值分位數(shù)偏高位置，結(jié)合政策驅(qū)動溫和來看，做多性價比下降。從交易性因素看，大漲后技術(shù)面有修復(fù)需要，獲利回吐和追高套牢盤解套壓力亦對預(yù)期有影響，行情最終向下尋找支撐。趨勢來看，政策底夯實，階段性仍有政策空間緩慢釋放，譬如本周四將召開包括央行、住建部參與的以房地產(chǎn)為主題相關(guān)發(fā)布會，因此也不存在單邊回調(diào)壓力，短線交易投資者可適當(dāng)關(guān)注大跌后的回彈。偏中線交易可適當(dāng)向下尋找做多安全邊際，參考滬指下方整數(shù)關(guān)口支撐力度。

所長早讀

原油短線超跌，或企穩(wěn)反彈

觀點分享：近兩日，原油市場交易中東緊張局勢放緩，大幅回吐地緣溢價。疊加其他地新增緣端不利因素，大類資產(chǎn)普跌，亦放大了油價的跌幅。我們認(rèn)為，油價在過去兩周大漲后，雖然近兩日持續(xù)回調(diào)，但趨勢上漲或未完全結(jié)束，未來3-4周或再次回歸偏強走勢。理由如下：第一，短期地緣風(fēng)險升級概率仍然較高，市場或反復(fù)炒作地緣風(fēng)險；第二，OPEC+短期減產(chǎn)執(zhí)行率仍在提升。根據(jù)Argus統(tǒng)計，伊拉克在9月份將其產(chǎn)量減少了13萬桶/天，且仍有7萬桶/日的減產(chǎn)空間。9月OPEC+產(chǎn)量也下滑至近三年最低位的3352萬桶/日。此外，美國頁巖油方面也出現(xiàn)供應(yīng)低于市場預(yù)期的情況；第三，美債長端利率趨勢反彈未結(jié)束。隨著國內(nèi)寬松政策頻出，以及美國“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好”，市場對美聯(lián)儲11月降息預(yù)期減弱，長端利率或持續(xù)反彈。中長期來看，油價深跌的拐點或延后至年底，理由如下：第一，屆時海外經(jīng)濟(jì)下行壓力或更大，美債利率或再次下跌；第二，12月OPEC+恢復(fù)增產(chǎn)以及巴西產(chǎn)量的回升都可能放大油價跌幅；第三，亞太采購需求難有無亮點。整體來看，近期油價走勢與美債長端收益率保持同步。因此，如果未來1個多月市場押注美聯(lián)儲降息弱化，油價可能同步跟隨美債10年期收益率反彈，直至新一輪降息信號出現(xiàn)外下跌。短期地緣仍值得關(guān)注，或放大價格擾動，但不是行情波動的本質(zhì)因素。策略上，短期不追空，等待企穩(wěn)信號后可逢低做多，WTI或挑戰(zhàn)80美元/桶。

今日早評

黃金：再創(chuàng)新高

白銀：震蕩反彈

銅：國內(nèi)庫存增加，價格承壓

鋁：高鋁價使下游承壓，價格出現(xiàn)回落

氧化鋁：價格隨滬鋁回落，夜盤價格再沖高

鋅：高位調(diào)整

鉛：低位震蕩

鎳：宏觀情緒回調(diào)，基本面承壓

不銹鋼：基本面限制彈性，現(xiàn)實預(yù)期博弈

錫：震蕩回升

工業(yè)硅：弱勢震蕩格局，關(guān)注持倉情況

碳酸鋰：趨勢偏弱，關(guān)注換月情況

鐵礦石：震蕩反復(fù)

螺紋鋼：政策利好提振，震蕩偏強

熱軋卷板：政策利好提振，震蕩偏強

硅鐵：多空博弈加劇，震蕩運行

錳硅：等待鋼招定價，偏弱震蕩

焦炭：六輪提漲落地，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：需求增速放緩，寬幅震蕩

玻璃：穩(wěn)中局部上調(diào)

對二甲苯：多PX空PTA

PTA：5000附近逢低試多，1-5反套

MEG：4600附近逢低試多，1-5正套

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：震蕩運行

瀝青：宏觀去庫雙支撐，下旬或回調(diào)

LLDPE：偏弱震蕩

PP：現(xiàn)貨下跌，市場較弱

燒堿：或?qū)⑻崆敖灰椎绢A(yù)期

紙漿：震蕩運行

甲醇：震蕩承壓

尿素：現(xiàn)貨短期企穩(wěn)，盤面震蕩運行

苯乙烯：12-02反套

純堿：市場成交氣氛一般

LPG：企穩(wěn)震蕩

PVC：中期震蕩市

燃料油：跟隨原油下跌，基本面仍有支撐

低硫燃料油：價格相對偏弱，外盤高低硫價差轉(zhuǎn)而收窄

集運指數(shù)（歐線）：不宜追多，關(guān)注短期回調(diào)風(fēng)險

短纖：偏弱震蕩為主

瓶片：偏弱震蕩為主

棕櫚油：馬來10月上半月出口仍然強勁

豆油：受美豆和棕櫚油走勢影響

豆粕：美豆收跌、人民幣回落，連粕或震蕩

豆一：新豆上市壓力仍在，再度轉(zhuǎn)弱

玉米：震蕩走勢

白糖：巴西數(shù)據(jù)持續(xù)利好

棉花：關(guān)注新棉成本及下游需求

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：震蕩調(diào)整

花生：震蕩偏強