報(bào)告品種：白糖

調(diào)研要點(diǎn)

8月下旬巴西圣保羅州發(fā)生大面積火災(zāi)，導(dǎo)致甘蔗損失和部分糖廠被迫停機(jī)。由于今年巴西中南部持續(xù)干旱，火災(zāi)頻發(fā)次數(shù)要高于近年均值，引發(fā)了市場對當(dāng)季甘蔗受旱程度的重新評(píng)估，各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2024/25榨季巴西產(chǎn)量，推動(dòng)原糖期價(jià)強(qiáng)勢反彈。國內(nèi)鄭糖在原糖上漲的帶動(dòng)下也連續(xù)走強(qiáng)。10月前后國內(nèi)甘蔗生長進(jìn)入成熟期，正值糖分積累的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，同時(shí)廣西主產(chǎn)區(qū)剛剛遭遇了臺(tái)風(fēng)“摩羯”，為了深入了解產(chǎn)區(qū)的受災(zāi)情況，并對新榨季廣西白糖產(chǎn)量以及糖分作出預(yù)估，我司特組織9月底前往廣西主要蔗區(qū)進(jìn)行定期定點(diǎn)的甘蔗調(diào)研。

種植面積：由于政府提供各類獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼，鼓勵(lì)農(nóng)民從桉樹和果樹轉(zhuǎn)向甘蔗種植，廣西地區(qū)今年甘蔗種植積極性較高，甘蔗面積擴(kuò)張趨勢明顯，本次調(diào)研的8家糖廠的甘蔗種植面積大多數(shù)增幅在10%以上，預(yù)估今年廣西甘蔗總體面積增加100-110萬畝。

長勢和單產(chǎn)：今年廣西大部分蔗區(qū)的水熱條件有利于甘蔗生長，目前整體長勢優(yōu)于去年，單產(chǎn)預(yù)計(jì)較去年有所提高。雖然9月臺(tái)風(fēng)“摩羯”導(dǎo)致廣西崇左等地蔗區(qū)出現(xiàn)較大面積倒伏，糖分積累和最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)受到一定影響，但具體還需要看后續(xù)天氣。從此次調(diào)研來看，臺(tái)風(fēng)對甘蔗的實(shí)際影響程度或不及前期市場預(yù)期的嚴(yán)重，而且臺(tái)風(fēng)給柳州、來賓等其他蔗區(qū)帶來了降雨，促進(jìn)甘蔗的生長。

糖分：今年各地區(qū)病蟲害防控較好，但由于前期降水過多，可能會(huì)導(dǎo)致甘蔗糖分降低，尤其是嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)的糖分可能受影響較多。不過從本次調(diào)研的樣本點(diǎn)數(shù)據(jù)來看，目前各蔗區(qū)的錘度并不低，多數(shù)蔗區(qū)的錘度均值在16-19，高于市場預(yù)期。

產(chǎn)量預(yù)估：綜合來看，2024/25榨季廣西甘蔗種植面積預(yù)計(jì)明顯增加，甘蔗單產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅提升，糖分有待進(jìn)一步評(píng)估，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅降低。臺(tái)風(fēng)對于甘蔗的損害目前來看并不能扭轉(zhuǎn)國內(nèi)食糖供應(yīng)增加的格局，我們預(yù)計(jì)今年廣西糖產(chǎn)量增加70-90萬噸。未來仍需根據(jù)天氣和糖份的變化對產(chǎn)量預(yù)估作調(diào)整。

策略建議

觀點(diǎn)：當(dāng)前核心矛盾點(diǎn)還是在巴西的天氣及產(chǎn)量。由于原糖期價(jià)強(qiáng)勢反彈，國內(nèi)鄭糖主力價(jià)格中軸也跟隨抬升，短期預(yù)計(jì)維持5700-6000區(qū)間震蕩。如果后市原糖繼續(xù)上漲至25美分以上，鄭糖價(jià)格中軸預(yù)計(jì)再往上提高150點(diǎn)，震蕩區(qū)間為5850-6150。

策略：建議鄭糖01合約6000-6200區(qū)間內(nèi)逢高賣出套保。

調(diào)研背景

調(diào)研目的及路線

10月前后，廣西甘蔗生長進(jìn)入成熟期，該階段適合對新榨季甘蔗單產(chǎn)進(jìn)行預(yù)估，且此時(shí)甘蔗正處于糖份累積的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，糖份的高低決定出糖率，直接影響糖產(chǎn)量以及甘蔗制糖成本。同時(shí)此次調(diào)研正值臺(tái)風(fēng)“摩羯”過境之后，為了深入了解廣西主產(chǎn)區(qū)的受災(zāi)情況，并對新榨季廣西白糖產(chǎn)量以及糖分作出預(yù)估，我司特組織9月底前往廣西主要蔗區(qū)進(jìn)行定期定點(diǎn)的甘蔗調(diào)研。

本次廣西甘蔗調(diào)研路線為：柳州→河池→柳州→來賓→南寧→崇左→南寧。廣西甘蔗種植分布廣泛，但主要集中在南寧、崇左、來賓、柳州四個(gè)地區(qū)，因此對上述幾個(gè)地區(qū)調(diào)研具有較強(qiáng)的代表性。

今年廣西天氣情況

今年廣西各主產(chǎn)區(qū)的降雨充沛，4-6月降雨量為近幾年同期最高水平，整體雨熱條件良好。雖部分低洼蔗地受澇，但整體影響有限，雨水充沛使得甘蔗長勢整體向好。不過降雨量過多，不利于甘蔗累積糖分，局部地區(qū)甘蔗糖分或受影響。

9月上旬，超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“摩羯”肆虐兩廣地區(qū)的甘蔗種植區(qū)，部分蔗區(qū)出現(xiàn)大面積倒伏。一般來說，臺(tái)風(fēng)過境對蔗區(qū)造成的主要影響有甘蔗倒伏和蔗地澇災(zāi)。根據(jù)倒伏程度不同，可分為三個(gè)等級(jí)：①重度倒伏：蔗株與地面夾角≤30度。如果不及時(shí)扶正，產(chǎn)量減幅可達(dá)每畝1噸以上，甘蔗含糖量也會(huì)明顯下降。②中度倒伏：30度＜蔗株與地面夾角≤70度。如不及時(shí)扶正，甘蔗產(chǎn)量減少0.5-1噸/畝，含糖量下降1個(gè)百分點(diǎn)左右。③輕度倒伏：70度＜蔗株與地面夾角≤90度。對甘蔗后續(xù)生長和糖分積累影響較小。

調(diào)研總結(jié)

種植面積：由于政府提供各類獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼，鼓勵(lì)農(nóng)民從桉樹和果樹轉(zhuǎn)向甘蔗種植，廣西地區(qū)今年甘蔗種植積極性較高，甘蔗面積擴(kuò)張趨勢明顯，本次調(diào)研的8家糖廠的甘蔗種植面積大多數(shù)增幅在10%以上，預(yù)估今年廣西甘蔗總體面積增加100-110萬畝。

長勢和單產(chǎn)：今年廣西大部分蔗區(qū)的水熱條件有利于甘蔗生長，目前整體長勢優(yōu)于去年，單產(chǎn)預(yù)計(jì)較去年有所提高。雖然9月臺(tái)風(fēng)“摩羯”導(dǎo)致廣西崇左等地蔗區(qū)出現(xiàn)較大面積倒伏，糖分積累和最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)受到一定影響，但具體還需要看后續(xù)天氣。從此次調(diào)研來看，臺(tái)風(fēng)對甘蔗的實(shí)際影響程度或不及前期市場預(yù)期的嚴(yán)重，而且臺(tái)風(fēng)給柳州、來賓等其他蔗區(qū)帶來了降雨，促進(jìn)甘蔗的生長。

糖分：今年各地區(qū)病蟲害防控較好，但由于前期降水過多，可能會(huì)導(dǎo)致甘蔗糖分降低，尤其是嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)的糖分可能受影響較多。不過從本次調(diào)研的樣本點(diǎn)數(shù)據(jù)來看，目前各蔗區(qū)的錘度并不低，多數(shù)蔗區(qū)的錘度均值在16-19，高于市場預(yù)期。

產(chǎn)量預(yù)估：綜合來看，2024/25榨季廣西甘蔗種植面積預(yù)計(jì)明顯增加，甘蔗單產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅提升，糖分有待進(jìn)一步評(píng)估，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅降低。臺(tái)風(fēng)對于甘蔗的損害目前來看并不能扭轉(zhuǎn)國內(nèi)食糖供應(yīng)增加的格局，我們預(yù)計(jì)今年廣西糖產(chǎn)量增加70-90萬噸。未來仍需根據(jù)天氣和糖份的變化對產(chǎn)量預(yù)估作調(diào)整。

調(diào)研日志

9月23日上午，柳州，糖廠A

面積：去年糖廠蔗區(qū)種植面積17萬畝，今年增加3萬畝至20萬畝，增幅17.6%，主要是政府和糖廠支持力度比較大。高糖品種占比90%以上。

長勢：據(jù)糖廠反饋，截止到8月底，新植蔗平均2.14米，比去年矮0.04米。宿根蔗2.41米，比去年略高一點(diǎn)。株莖直徑2.57厘米。有效莖數(shù)今年每畝地5200株，去年5900株，減少700株/畝。

糖分：今年在防病蟲害上力度加大，黑穗病比去年降低不少。肥料投入也要高于去年，去年同期蔗區(qū)用肥3800噸，今年目前用肥已接近5000噸。因此目前甘蔗長勢要好于去年，不過前期雨水較多或影響糖分，目前糖分尚未測量。

產(chǎn)量：今年預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量在90萬噸以上，去年甘蔗進(jìn)廠是75.29萬噸，產(chǎn)量增幅接近20%。所以開榨時(shí)間大概率要提前，預(yù)計(jì)11月20日開榨，去年是12月2日開榨。

收購價(jià)：去年高糖甘蔗收購價(jià)540元/噸，普通甘蔗收購價(jià)510元/噸。

蔗區(qū)考察情況：A糖廠某蔗區(qū)，株高約2.6m，株莖直徑約30mm，田間錘度約17（本次調(diào)研的錘度都是取根部和中部的均值）。

9月23日下午，柳州，糖廠B

面積：去年糖廠蔗區(qū)種植面積10.75萬畝，今年略增幾千畝，增量不大。

長勢：今年甘蔗長勢不如去年，黑穗病較為嚴(yán)重。有效莖數(shù)今年每畝4000株，去年是4400-4500株。今年由于拔節(jié)期雨水較多，光照和積溫不夠，株高不及去年，單產(chǎn)可能持平或略降，出糖率預(yù)計(jì)比去年高一點(diǎn)。

產(chǎn)量：預(yù)計(jì)今年總體產(chǎn)量和去年差不多。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了B糖廠的3片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.6m，株莖直徑約28mm，田間錘度約18；蔗區(qū)2，株高約2.4m，株莖直徑約26mm，田間錘度約19；蔗區(qū)3，株高約2.5m，株莖直徑約27mm，田間錘度約15。

9月24日上午，來賓，糖廠C

面積：去年糖廠蔗區(qū)種植面積17萬畝，今年增加約2萬畝至19萬畝；下一個(gè)榨季計(jì)劃再增加1萬畝。

長勢：去年黃螟較多，蟲害較嚴(yán)重，今年蟲害控制得較好。甘蔗長勢整體優(yōu)于去年，但雨水偏多，導(dǎo)致甘蔗糖分降低，需重點(diǎn)關(guān)注十月份的降水和冷空氣的情況，才能最終確定甘蔗產(chǎn)量和糖分。新植蔗于今年3月下旬種苗，前期受到雨水多、光照少的影響，導(dǎo)致甘蔗生長較緩慢，預(yù)計(jì)在12月至明年1月收獲。

出糖率：去年甘蔗出糖率為12.27%，今年預(yù)估出糖率在12%左右。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)為4.93噸/畝，去年甘蔗產(chǎn)量為85.3萬噸；今年單產(chǎn)預(yù)估5噸/畝，今年甘蔗產(chǎn)量預(yù)估在95萬噸左右。

開榨時(shí)間：糖廠日榨產(chǎn)能10000噸，去年12月9日開榨，今年開榨時(shí)間還不確定，不一定會(huì)提前開榨。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了C糖廠的2片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.2m，株莖直徑約27mm，田間錘度約17；蔗區(qū)2，株高約2.9m，株莖直徑約26mm，田間錘度約14。

9月24日下午，來賓，糖廠D

面積：今年糖廠蔗區(qū)種植面積增加7000畝至11.6萬畝，明年預(yù)計(jì)還要增長2萬畝左右。來賓甘蔗種植面積今年總體增加15萬畝左右。

長勢：當(dāng)?shù)剞r(nóng)民習(xí)慣給甘蔗剝?nèi)~，剝?nèi)~可以增加甘蔗抗倒伏能力，風(fēng)災(zāi)造成的倒伏現(xiàn)象不嚴(yán)重。今年蟲害控制的較好，不過新植的甘蔗較細(xì)，且有效莖數(shù)較去年低了500株/畝，對甘蔗產(chǎn)量有一定影響。

糖分：糖廠測量的桂柳05136宿根蔗的錘度是根部21%，中部19%，頂部17%-18%?？傮w來說今年錘度比去年高1%-2%。去年出糖率為11.66%，今年預(yù)估出糖率在12%以上。

產(chǎn)量：今年單產(chǎn)預(yù)估5噸/畝，預(yù)估產(chǎn)量在60萬噸左右，較去年增產(chǎn)2-3萬噸。

成本：糖廠完稅成本在5800-5900元/噸。

開榨時(shí)間：糖廠日榨產(chǎn)能5000噸。預(yù)計(jì)在10.15-10.30左右估產(chǎn)，如果產(chǎn)量達(dá)到預(yù)期，可能會(huì)考慮提前一兩天開榨，去年11月23日開榨，壓榨了118天；今年可能提前到11月20日左右，計(jì)劃清明節(jié)前（4月4日）收榨。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了D糖廠的2片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.6m，株莖直徑約25mm，田間錘度約19；蔗區(qū)2，株高約3.0m，株莖直徑約37mm，田間錘度約14。

9月25日上午，崇左，糖廠E

面積：去年糖廠蔗區(qū)種植面積為36萬畝，今年清桉增加了4.5萬畝，種植面積為40.5萬畝，政府支持力度大，明年預(yù)計(jì)再增加4萬畝。

長勢和糖分：病蟲害控制較好，長勢優(yōu)于桂北、不如桂中。較去年有效莖數(shù)增加500株/畝，株高增加20cm，但糖分預(yù)計(jì)低于去年。

臺(tái)風(fēng)影響：輕微倒伏蔗區(qū)占該糖廠蔗區(qū)總面積的25%，中度倒伏蔗區(qū)占55%，嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)占20%左右（約8萬畝）；有1萬多畝泡水絕收。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)為4.08噸/畝，今年預(yù)估單產(chǎn)為4.8噸/畝，今年預(yù)估增產(chǎn)10%左右，甘蔗產(chǎn)量在160萬噸左右。

開榨時(shí)間：去年12月1日開榨，今年計(jì)劃10月15日開始定產(chǎn)，預(yù)計(jì)在11月中下旬開榨。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了E糖廠的3片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.4m，株莖直徑約27mm，田間錘度約19，倒伏較嚴(yán)重；蔗區(qū)2，株高約2.4m，株莖直徑約30mm，田間錘度約14，倒伏較嚴(yán)重；蔗區(qū)3，株高約2.3m，株莖直徑約29mm，田間錘度約20，有輕微倒伏。

9月25日下午，崇左，糖廠F

面積：去年糖廠蔗區(qū)種植面積18萬畝，通過果改蔗、蕉改蔗，新增了4萬畝左右，今年共種植22萬畝甘蔗。明年預(yù)計(jì)還能增加3萬畝。

長勢和糖分：總體來說甘蔗長勢較好，產(chǎn)量提高，糖分下降，估計(jì)產(chǎn)糖量和去年差不多。新植甘蔗有效莖數(shù)為5400株/畝，宿根甘蔗有效莖數(shù)為5100株/畝，株高同比增加30cm，且蔗徑高于去年，今年雨水較多，蔗區(qū)光照較少，導(dǎo)致甘蔗糖分下降。

臺(tái)風(fēng)影響：嚴(yán)重倒伏的蔗區(qū)有3萬畝，中度倒伏的蔗區(qū)有4萬多畝，嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)的產(chǎn)量和糖分都受到較大影響。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)為4.7噸/畝，總產(chǎn)量為89萬噸左右，今年單產(chǎn)預(yù)計(jì)在5噸/畝以上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在100萬噸以上。

開榨時(shí)間：糖廠日榨量11000噸，去年在12月1日開榨，今年計(jì)劃在10月15日定產(chǎn)，11月中旬開榨。

蔗區(qū)考察情況：F糖廠某蔗區(qū)，株高約2.3m，田間錘度約18.5。

9月26日上午，南寧，糖廠G

面積：今年糖廠甘蔗種植面積22萬畝，比上一年增長了3.8萬畝左右，預(yù)計(jì)明年還會(huì)增長2萬畝左右。

長勢：今年雨水較多，甘蔗比去年高20cm左右，有效莖數(shù)為4800-5000株/畝，但蔗區(qū)低洼地勢淹水情況較嚴(yán)重，且病蟲害較為嚴(yán)重。

臺(tái)風(fēng)影響：有17萬畝甘蔗倒伏，其中有6-7萬畝嚴(yán)重倒伏。預(yù)估臺(tái)風(fēng)會(huì)導(dǎo)致甘蔗單產(chǎn)降低0.3-0.5噸/畝。此外有1.2萬畝甘蔗淹水，產(chǎn)量下降。

糖分：去年出糖率是11.8%，預(yù)計(jì)今年的出糖率和去年相近，具體糖分還要看10月的光照和晝夜溫差才能確定。

產(chǎn)量：今年單產(chǎn)預(yù)估在5.3-5.4噸/畝，如果沒有臺(tái)風(fēng)影響的話可以達(dá)到5.8噸/畝。預(yù)估今年增產(chǎn)20%左右。

開榨時(shí)間：日榨產(chǎn)能13000噸，11月中下旬開榨，沒有提前開榨的計(jì)劃。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了G糖廠的2片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.8m，株莖直徑約32mm，田間錘度約16；蔗區(qū)2，株高約2.6m，株莖直徑約29mm，田間錘度約17。

9月26日下午，南寧，糖廠H

面積：去年糖廠蔗區(qū)種植面積22萬畝，今年27萬畝，其中有1萬畝因降雨太多絕收，還有1萬畝蔗田不達(dá)產(chǎn)，單產(chǎn)在2-3噸/畝。明年無擴(kuò)種計(jì)劃。

長勢：今年農(nóng)戶新植蔗11.5萬畝，雨水多導(dǎo)致種植時(shí)間較遲。甘蔗有效莖數(shù)為5080株/畝，與去年基本持平，株高比去年矮6公分。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)5噸/畝，今年單產(chǎn)預(yù)計(jì)和去年差不多，去年甘蔗產(chǎn)量110萬噸，今年預(yù)估128萬噸。

成本：糖廠完稅成本在5600-5700元/噸。

開榨時(shí)間：日榨產(chǎn)能10000噸左右。該糖廠面臨產(chǎn)能不足、榨期太長的問題，上一榨季到4月底才停榨，今年計(jì)劃10月中下旬測產(chǎn)，11月10日左右開榨，比去年提前10天左右。

蔗區(qū)考察情況：H糖廠某蔗區(qū)，株高約2.1m，田間錘度約17。

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