報(bào)告品種：白糖

調(diào)研要點(diǎn)

8月下旬巴西圣保羅州發(fā)生大面積火災(zāi)，導(dǎo)致甘蔗損失和部分糖廠(chǎng)被迫停機(jī)。由于今年巴西中南部持續(xù)干旱，火災(zāi)頻發(fā)次數(shù)要高于近年均值，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)季甘蔗受旱程度的重新評(píng)估，各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2024/25榨季巴西產(chǎn)量，推動(dòng)原糖期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈。國(guó)內(nèi)鄭糖在原糖上漲的帶動(dòng)下也連續(xù)走強(qiáng)。10月前后國(guó)內(nèi)甘蔗生長(zhǎng)進(jìn)入成熟期，正值糖分積累的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，同時(shí)廣西主產(chǎn)區(qū)剛剛遭遇了臺(tái)風(fēng)“摩羯”，為了深入了解產(chǎn)區(qū)的受災(zāi)情況，并對(duì)新榨季廣西白糖產(chǎn)量以及糖分作出預(yù)估，我司特組織9月底前往廣西主要蔗區(qū)進(jìn)行定期定點(diǎn)的甘蔗調(diào)研。

種植面積：由于政府提供各類(lèi)獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼，鼓勵(lì)農(nóng)民從桉樹(shù)和果樹(shù)轉(zhuǎn)向甘蔗種植，廣西地區(qū)今年甘蔗種植積極性較高，甘蔗面積擴(kuò)張趨勢(shì)明顯，本次調(diào)研的8家糖廠(chǎng)的甘蔗種植面積大多數(shù)增幅在10%以上，預(yù)估今年廣西甘蔗總體面積增加100-110萬(wàn)畝。

長(zhǎng)勢(shì)和單產(chǎn)：今年廣西大部分蔗區(qū)的水熱條件有利于甘蔗生長(zhǎng)，目前整體長(zhǎng)勢(shì)優(yōu)于去年，單產(chǎn)預(yù)計(jì)較去年有所提高。雖然9月臺(tái)風(fēng)“摩羯”導(dǎo)致廣西崇左等地蔗區(qū)出現(xiàn)較大面積倒伏，糖分積累和最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)受到一定影響，但具體還需要看后續(xù)天氣。從此次調(diào)研來(lái)看，臺(tái)風(fēng)對(duì)甘蔗的實(shí)際影響程度或不及前期市場(chǎng)預(yù)期的嚴(yán)重，而且臺(tái)風(fēng)給柳州、來(lái)賓等其他蔗區(qū)帶來(lái)了降雨，促進(jìn)甘蔗的生長(zhǎng)。

糖分：今年各地區(qū)病蟲(chóng)害防控較好，但由于前期降水過(guò)多，可能會(huì)導(dǎo)致甘蔗糖分降低，尤其是嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)的糖分可能受影響較多。不過(guò)從本次調(diào)研的樣本點(diǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前各蔗區(qū)的錘度并不低，多數(shù)蔗區(qū)的錘度均值在16-19，高于市場(chǎng)預(yù)期。

產(chǎn)量預(yù)估：綜合來(lái)看，2024/25榨季廣西甘蔗種植面積預(yù)計(jì)明顯增加，甘蔗單產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅提升，糖分有待進(jìn)一步評(píng)估，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅降低。臺(tái)風(fēng)對(duì)于甘蔗的損害目前來(lái)看并不能扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)增加的格局，我們預(yù)計(jì)今年廣西糖產(chǎn)量增加70-90萬(wàn)噸。未來(lái)仍需根據(jù)天氣和糖份的變化對(duì)產(chǎn)量預(yù)估作調(diào)整。

策略建議

觀點(diǎn)：當(dāng)前核心矛盾點(diǎn)還是在巴西的天氣及產(chǎn)量。由于原糖期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)內(nèi)鄭糖主力價(jià)格中軸也跟隨抬升，短期預(yù)計(jì)維持5700-6000區(qū)間震蕩。如果后市原糖繼續(xù)上漲至25美分以上，鄭糖價(jià)格中軸預(yù)計(jì)再往上提高150點(diǎn)，震蕩區(qū)間為5850-6150。

策略：建議鄭糖01合約6000-6200區(qū)間內(nèi)逢高賣(mài)出套保。

調(diào)研背景

調(diào)研目的及路線(xiàn)

10月前后，廣西甘蔗生長(zhǎng)進(jìn)入成熟期，該階段適合對(duì)新榨季甘蔗單產(chǎn)進(jìn)行預(yù)估，且此時(shí)甘蔗正處于糖份累積的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，糖份的高低決定出糖率，直接影響糖產(chǎn)量以及甘蔗制糖成本。同時(shí)此次調(diào)研正值臺(tái)風(fēng)“摩羯”過(guò)境之后，為了深入了解廣西主產(chǎn)區(qū)的受災(zāi)情況，并對(duì)新榨季廣西白糖產(chǎn)量以及糖分作出預(yù)估，我司特組織9月底前往廣西主要蔗區(qū)進(jìn)行定期定點(diǎn)的甘蔗調(diào)研。

本次廣西甘蔗調(diào)研路線(xiàn)為：柳州→河池→柳州→來(lái)賓→南寧→崇左→南寧。廣西甘蔗種植分布廣泛，但主要集中在南寧、崇左、來(lái)賓、柳州四個(gè)地區(qū)，因此對(duì)上述幾個(gè)地區(qū)調(diào)研具有較強(qiáng)的代表性。

今年廣西天氣情況

今年廣西各主產(chǎn)區(qū)的降雨充沛，4-6月降雨量為近幾年同期最高水平，整體雨熱條件良好。雖部分低洼蔗地受澇，但整體影響有限，雨水充沛使得甘蔗長(zhǎng)勢(shì)整體向好。不過(guò)降雨量過(guò)多，不利于甘蔗累積糖分，局部地區(qū)甘蔗糖分或受影響。

9月上旬，超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“摩羯”肆虐兩廣地區(qū)的甘蔗種植區(qū)，部分蔗區(qū)出現(xiàn)大面積倒伏。一般來(lái)說(shuō)，臺(tái)風(fēng)過(guò)境對(duì)蔗區(qū)造成的主要影響有甘蔗倒伏和蔗地澇災(zāi)。根據(jù)倒伏程度不同，可分為三個(gè)等級(jí)：①重度倒伏：蔗株與地面夾角≤30度。如果不及時(shí)扶正，產(chǎn)量減幅可達(dá)每畝1噸以上，甘蔗含糖量也會(huì)明顯下降。②中度倒伏：30度＜蔗株與地面夾角≤70度。如不及時(shí)扶正，甘蔗產(chǎn)量減少0.5-1噸/畝，含糖量下降1個(gè)百分點(diǎn)左右。③輕度倒伏：70度＜蔗株與地面夾角≤90度。對(duì)甘蔗后續(xù)生長(zhǎng)和糖分積累影響較小。

調(diào)研總結(jié)

種植面積：由于政府提供各類(lèi)獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼，鼓勵(lì)農(nóng)民從桉樹(shù)和果樹(shù)轉(zhuǎn)向甘蔗種植，廣西地區(qū)今年甘蔗種植積極性較高，甘蔗面積擴(kuò)張趨勢(shì)明顯，本次調(diào)研的8家糖廠(chǎng)的甘蔗種植面積大多數(shù)增幅在10%以上，預(yù)估今年廣西甘蔗總體面積增加100-110萬(wàn)畝。

長(zhǎng)勢(shì)和單產(chǎn)：今年廣西大部分蔗區(qū)的水熱條件有利于甘蔗生長(zhǎng)，目前整體長(zhǎng)勢(shì)優(yōu)于去年，單產(chǎn)預(yù)計(jì)較去年有所提高。雖然9月臺(tái)風(fēng)“摩羯”導(dǎo)致廣西崇左等地蔗區(qū)出現(xiàn)較大面積倒伏，糖分積累和最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)受到一定影響，但具體還需要看后續(xù)天氣。從此次調(diào)研來(lái)看，臺(tái)風(fēng)對(duì)甘蔗的實(shí)際影響程度或不及前期市場(chǎng)預(yù)期的嚴(yán)重，而且臺(tái)風(fēng)給柳州、來(lái)賓等其他蔗區(qū)帶來(lái)了降雨，促進(jìn)甘蔗的生長(zhǎng)。

糖分：今年各地區(qū)病蟲(chóng)害防控較好，但由于前期降水過(guò)多，可能會(huì)導(dǎo)致甘蔗糖分降低，尤其是嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)的糖分可能受影響較多。不過(guò)從本次調(diào)研的樣本點(diǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前各蔗區(qū)的錘度并不低，多數(shù)蔗區(qū)的錘度均值在16-19，高于市場(chǎng)預(yù)期。

產(chǎn)量預(yù)估：綜合來(lái)看，2024/25榨季廣西甘蔗種植面積預(yù)計(jì)明顯增加，甘蔗單產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅提升，糖分有待進(jìn)一步評(píng)估，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅降低。臺(tái)風(fēng)對(duì)于甘蔗的損害目前來(lái)看并不能扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)增加的格局，我們預(yù)計(jì)今年廣西糖產(chǎn)量增加70-90萬(wàn)噸。未來(lái)仍需根據(jù)天氣和糖份的變化對(duì)產(chǎn)量預(yù)估作調(diào)整。

調(diào)研日志

9月23日上午，柳州，糖廠(chǎng)A

面積：去年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積17萬(wàn)畝，今年增加3萬(wàn)畝至20萬(wàn)畝，增幅17.6%，主要是政府和糖廠(chǎng)支持力度比較大。高糖品種占比90%以上。

長(zhǎng)勢(shì)：據(jù)糖廠(chǎng)反饋，截止到8月底，新植蔗平均2.14米，比去年矮0.04米。宿根蔗2.41米，比去年略高一點(diǎn)。株莖直徑2.57厘米。有效莖數(shù)今年每畝地5200株，去年5900株，減少700株/畝。

糖分：今年在防病蟲(chóng)害上力度加大，黑穗病比去年降低不少。肥料投入也要高于去年，去年同期蔗區(qū)用肥3800噸，今年目前用肥已接近5000噸。因此目前甘蔗長(zhǎng)勢(shì)要好于去年，不過(guò)前期雨水較多或影響糖分，目前糖分尚未測(cè)量。

產(chǎn)量：今年預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量在90萬(wàn)噸以上，去年甘蔗進(jìn)廠(chǎng)是75.29萬(wàn)噸，產(chǎn)量增幅接近20%。所以開(kāi)榨時(shí)間大概率要提前，預(yù)計(jì)11月20日開(kāi)榨，去年是12月2日開(kāi)榨。

收購(gòu)價(jià)：去年高糖甘蔗收購(gòu)價(jià)540元/噸，普通甘蔗收購(gòu)價(jià)510元/噸。

蔗區(qū)考察情況：A糖廠(chǎng)某蔗區(qū)，株高約2.6m，株莖直徑約30mm，田間錘度約17（本次調(diào)研的錘度都是取根部和中部的均值）。

9月23日下午，柳州，糖廠(chǎng)B

面積：去年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積10.75萬(wàn)畝，今年略增幾千畝，增量不大。

長(zhǎng)勢(shì)：今年甘蔗長(zhǎng)勢(shì)不如去年，黑穗病較為嚴(yán)重。有效莖數(shù)今年每畝4000株，去年是4400-4500株。今年由于拔節(jié)期雨水較多，光照和積溫不夠，株高不及去年，單產(chǎn)可能持平或略降，出糖率預(yù)計(jì)比去年高一點(diǎn)。

產(chǎn)量：預(yù)計(jì)今年總體產(chǎn)量和去年差不多。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了B糖廠(chǎng)的3片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.6m，株莖直徑約28mm，田間錘度約18；蔗區(qū)2，株高約2.4m，株莖直徑約26mm，田間錘度約19；蔗區(qū)3，株高約2.5m，株莖直徑約27mm，田間錘度約15。

9月24日上午，來(lái)賓，糖廠(chǎng)C

面積：去年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積17萬(wàn)畝，今年增加約2萬(wàn)畝至19萬(wàn)畝；下一個(gè)榨季計(jì)劃再增加1萬(wàn)畝。

長(zhǎng)勢(shì)：去年黃螟較多，蟲(chóng)害較嚴(yán)重，今年蟲(chóng)害控制得較好。甘蔗長(zhǎng)勢(shì)整體優(yōu)于去年，但雨水偏多，導(dǎo)致甘蔗糖分降低，需重點(diǎn)關(guān)注十月份的降水和冷空氣的情況，才能最終確定甘蔗產(chǎn)量和糖分。新植蔗于今年3月下旬種苗，前期受到雨水多、光照少的影響，導(dǎo)致甘蔗生長(zhǎng)較緩慢，預(yù)計(jì)在12月至明年1月收獲。

出糖率：去年甘蔗出糖率為12.27%，今年預(yù)估出糖率在12%左右。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)為4.93噸/畝，去年甘蔗產(chǎn)量為85.3萬(wàn)噸；今年單產(chǎn)預(yù)估5噸/畝，今年甘蔗產(chǎn)量預(yù)估在95萬(wàn)噸左右。

開(kāi)榨時(shí)間：糖廠(chǎng)日榨產(chǎn)能10000噸，去年12月9日開(kāi)榨，今年開(kāi)榨時(shí)間還不確定，不一定會(huì)提前開(kāi)榨。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了C糖廠(chǎng)的2片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.2m，株莖直徑約27mm，田間錘度約17；蔗區(qū)2，株高約2.9m，株莖直徑約26mm，田間錘度約14。

9月24日下午，來(lái)賓，糖廠(chǎng)D

面積：今年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積增加7000畝至11.6萬(wàn)畝，明年預(yù)計(jì)還要增長(zhǎng)2萬(wàn)畝左右。來(lái)賓甘蔗種植面積今年總體增加15萬(wàn)畝左右。

長(zhǎng)勢(shì)：當(dāng)?shù)剞r(nóng)民習(xí)慣給甘蔗剝?nèi)~，剝?nèi)~可以增加甘蔗抗倒伏能力，風(fēng)災(zāi)造成的倒伏現(xiàn)象不嚴(yán)重。今年蟲(chóng)害控制的較好，不過(guò)新植的甘蔗較細(xì)，且有效莖數(shù)較去年低了500株/畝，對(duì)甘蔗產(chǎn)量有一定影響。

糖分：糖廠(chǎng)測(cè)量的桂柳05136宿根蔗的錘度是根部21%，中部19%，頂部17%-18%。總體來(lái)說(shuō)今年錘度比去年高1%-2%。去年出糖率為11.66%，今年預(yù)估出糖率在12%以上。

產(chǎn)量：今年單產(chǎn)預(yù)估5噸/畝，預(yù)估產(chǎn)量在60萬(wàn)噸左右，較去年增產(chǎn)2-3萬(wàn)噸。

成本：糖廠(chǎng)完稅成本在5800-5900元/噸。

開(kāi)榨時(shí)間：糖廠(chǎng)日榨產(chǎn)能5000噸。預(yù)計(jì)在10.15-10.30左右估產(chǎn)，如果產(chǎn)量達(dá)到預(yù)期，可能會(huì)考慮提前一兩天開(kāi)榨，去年11月23日開(kāi)榨，壓榨了118天；今年可能提前到11月20日左右，計(jì)劃清明節(jié)前（4月4日）收榨。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了D糖廠(chǎng)的2片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.6m，株莖直徑約25mm，田間錘度約19；蔗區(qū)2，株高約3.0m，株莖直徑約37mm，田間錘度約14。

9月25日上午，崇左，糖廠(chǎng)E

面積：去年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積為36萬(wàn)畝，今年清桉增加了4.5萬(wàn)畝，種植面積為40.5萬(wàn)畝，政府支持力度大，明年預(yù)計(jì)再增加4萬(wàn)畝。

長(zhǎng)勢(shì)和糖分：病蟲(chóng)害控制較好，長(zhǎng)勢(shì)優(yōu)于桂北、不如桂中。較去年有效莖數(shù)增加500株/畝，株高增加20cm，但糖分預(yù)計(jì)低于去年。

臺(tái)風(fēng)影響：輕微倒伏蔗區(qū)占該糖廠(chǎng)蔗區(qū)總面積的25%，中度倒伏蔗區(qū)占55%，嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)占20%左右（約8萬(wàn)畝）；有1萬(wàn)多畝泡水絕收。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)為4.08噸/畝，今年預(yù)估單產(chǎn)為4.8噸/畝，今年預(yù)估增產(chǎn)10%左右，甘蔗產(chǎn)量在160萬(wàn)噸左右。

開(kāi)榨時(shí)間：去年12月1日開(kāi)榨，今年計(jì)劃10月15日開(kāi)始定產(chǎn)，預(yù)計(jì)在11月中下旬開(kāi)榨。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了E糖廠(chǎng)的3片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.4m，株莖直徑約27mm，田間錘度約19，倒伏較嚴(yán)重；蔗區(qū)2，株高約2.4m，株莖直徑約30mm，田間錘度約14，倒伏較嚴(yán)重；蔗區(qū)3，株高約2.3m，株莖直徑約29mm，田間錘度約20，有輕微倒伏。

9月25日下午，崇左，糖廠(chǎng)F

面積：去年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積18萬(wàn)畝，通過(guò)果改蔗、蕉改蔗，新增了4萬(wàn)畝左右，今年共種植22萬(wàn)畝甘蔗。明年預(yù)計(jì)還能增加3萬(wàn)畝。

長(zhǎng)勢(shì)和糖分：總體來(lái)說(shuō)甘蔗長(zhǎng)勢(shì)較好，產(chǎn)量提高，糖分下降，估計(jì)產(chǎn)糖量和去年差不多。新植甘蔗有效莖數(shù)為5400株/畝，宿根甘蔗有效莖數(shù)為5100株/畝，株高同比增加30cm，且蔗徑高于去年，今年雨水較多，蔗區(qū)光照較少，導(dǎo)致甘蔗糖分下降。

臺(tái)風(fēng)影響：嚴(yán)重倒伏的蔗區(qū)有3萬(wàn)畝，中度倒伏的蔗區(qū)有4萬(wàn)多畝，嚴(yán)重倒伏蔗區(qū)的產(chǎn)量和糖分都受到較大影響。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)為4.7噸/畝，總產(chǎn)量為89萬(wàn)噸左右，今年單產(chǎn)預(yù)計(jì)在5噸/畝以上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在100萬(wàn)噸以上。

開(kāi)榨時(shí)間：糖廠(chǎng)日榨量11000噸，去年在12月1日開(kāi)榨，今年計(jì)劃在10月15日定產(chǎn)，11月中旬開(kāi)榨。

蔗區(qū)考察情況：F糖廠(chǎng)某蔗區(qū)，株高約2.3m，田間錘度約18.5。

9月26日上午，南寧，糖廠(chǎng)G

面積：今年糖廠(chǎng)甘蔗種植面積22萬(wàn)畝，比上一年增長(zhǎng)了3.8萬(wàn)畝左右，預(yù)計(jì)明年還會(huì)增長(zhǎng)2萬(wàn)畝左右。

長(zhǎng)勢(shì)：今年雨水較多，甘蔗比去年高20cm左右，有效莖數(shù)為4800-5000株/畝，但蔗區(qū)低洼地勢(shì)淹水情況較嚴(yán)重，且病蟲(chóng)害較為嚴(yán)重。

臺(tái)風(fēng)影響：有17萬(wàn)畝甘蔗倒伏，其中有6-7萬(wàn)畝嚴(yán)重倒伏。預(yù)估臺(tái)風(fēng)會(huì)導(dǎo)致甘蔗單產(chǎn)降低0.3-0.5噸/畝。此外有1.2萬(wàn)畝甘蔗淹水，產(chǎn)量下降。

糖分：去年出糖率是11.8%，預(yù)計(jì)今年的出糖率和去年相近，具體糖分還要看10月的光照和晝夜溫差才能確定。

產(chǎn)量：今年單產(chǎn)預(yù)估在5.3-5.4噸/畝，如果沒(méi)有臺(tái)風(fēng)影響的話(huà)可以達(dá)到5.8噸/畝。預(yù)估今年增產(chǎn)20%左右。

開(kāi)榨時(shí)間：日榨產(chǎn)能13000噸，11月中下旬開(kāi)榨，沒(méi)有提前開(kāi)榨的計(jì)劃。

蔗區(qū)考察情況：本次考察了G糖廠(chǎng)的2片蔗區(qū)。蔗區(qū)1，株高約2.8m，株莖直徑約32mm，田間錘度約16；蔗區(qū)2，株高約2.6m，株莖直徑約29mm，田間錘度約17。

9月26日下午，南寧，糖廠(chǎng)H

面積：去年糖廠(chǎng)蔗區(qū)種植面積22萬(wàn)畝，今年27萬(wàn)畝，其中有1萬(wàn)畝因降雨太多絕收，還有1萬(wàn)畝蔗田不達(dá)產(chǎn)，單產(chǎn)在2-3噸/畝。明年無(wú)擴(kuò)種計(jì)劃。

長(zhǎng)勢(shì)：今年農(nóng)戶(hù)新植蔗11.5萬(wàn)畝，雨水多導(dǎo)致種植時(shí)間較遲。甘蔗有效莖數(shù)為5080株/畝，與去年基本持平，株高比去年矮6公分。

產(chǎn)量：去年單產(chǎn)5噸/畝，今年單產(chǎn)預(yù)計(jì)和去年差不多，去年甘蔗產(chǎn)量110萬(wàn)噸，今年預(yù)估128萬(wàn)噸。

成本：糖廠(chǎng)完稅成本在5600-5700元/噸。

開(kāi)榨時(shí)間：日榨產(chǎn)能10000噸左右。該糖廠(chǎng)面臨產(chǎn)能不足、榨期太長(zhǎng)的問(wèn)題，上一榨季到4月底才停榨，今年計(jì)劃10月中下旬測(cè)產(chǎn)，11月10日左右開(kāi)榨，比去年提前10天左右。

蔗區(qū)考察情況：H糖廠(chǎng)某蔗區(qū)，株高約2.1m，田間錘度約17。

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