重點(diǎn)關(guān)注

純堿、集運(yùn)指數(shù)（歐線）純堿：中期震蕩市。國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)偏弱整理，價(jià)格陰跌，成交重心下移。純堿裝置部分開(kāi)始減產(chǎn)，不過(guò)此前已經(jīng)降低負(fù)荷，產(chǎn)量及開(kāi)工率延續(xù)高位震蕩，企業(yè)新訂單接收一般，庫(kù)存累庫(kù)預(yù)期。下游企業(yè)需求一般，低價(jià)按需采購(gòu)為主。當(dāng)前多頭交易未來(lái)市場(chǎng)潛在減產(chǎn)預(yù)期，以及未來(lái)進(jìn)一步政策支撐預(yù)期，空頭則主要交易供應(yīng)偏高以及玻璃行業(yè)供應(yīng)收縮，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升帶來(lái)的壓力。短期多空雙方在一定價(jià)格區(qū)間內(nèi)都有一定道理，市場(chǎng)或以短期震蕩為主。長(zhǎng)期趨勢(shì)方面純堿高供應(yīng)、玻璃減產(chǎn)導(dǎo)致的壓力仍需要時(shí)間消化。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：暫時(shí)偏強(qiáng)，但謹(jǐn)慎追多，關(guān)注04趨勢(shì)空配機(jī)會(huì)。昨日，集運(yùn)指數(shù)期貨走勢(shì)偏強(qiáng)，主要系HMM宣漲11月運(yùn)價(jià)以及長(zhǎng)榮、達(dá)飛等船司再度調(diào)高11月線上價(jià)格所致。我們認(rèn)為，EC暫時(shí)偏強(qiáng)，但謹(jǐn)慎追多。理由如下：第一，短期即期運(yùn)費(fèi)或面臨向下調(diào)整。盡管頭部班輪公司平均宣漲價(jià)位在大柜4500美元附近，但實(shí)際落地幅度仍有待觀察。當(dāng)前EC2412已計(jì)價(jià)12月最后三周平均運(yùn)費(fèi)在大柜4500美元附近，估值暫時(shí)偏高。第二，12月船司“挺價(jià)”行為大概率會(huì)有（11月中旬漲價(jià)的概率較低），指數(shù)、盤(pán)面也大概率會(huì)部分跟漲?？紤]到12月相比11月更有貨量支撐，且船司長(zhǎng)協(xié)的挺價(jià)意愿較大，市場(chǎng)對(duì)于12月船司“挺價(jià)”預(yù)期較為強(qiáng)烈，即便11月宣漲幅度難以全部落地，盤(pán)面或也很難出現(xiàn)深跌。整體來(lái)看，短期盤(pán)面暫時(shí)偏強(qiáng)，但謹(jǐn)慎追多，關(guān)注04趨勢(shì)空配機(jī)會(huì)。

所長(zhǎng)早讀

期指：指數(shù)穩(wěn)，成長(zhǎng)活

觀點(diǎn)分享：近期期指整體偏震蕩，昨日雖然消息面有LPR創(chuàng)下今年最大降幅的利多，但由于前期的預(yù)告市場(chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，加上上周五有較大漲幅，進(jìn)而市場(chǎng)走勢(shì)偏弱。當(dāng)前政策帶來(lái)的宏觀轉(zhuǎn)好依舊對(duì)中期行情帶來(lái)利多，中線底部明確和抬高；但短期政策持續(xù)落地后，關(guān)鍵領(lǐng)域工具箱均已明朗，政策邊際效果減弱。從后期驅(qū)動(dòng)來(lái)看，市場(chǎng)必然將從政策預(yù)期推動(dòng)轉(zhuǎn)為實(shí)體修復(fù)推動(dòng)。不過(guò)，上周公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)意味較濃，但中期實(shí)體修復(fù)強(qiáng)度尚無(wú)法證實(shí)或證偽，故對(duì)行情的帶動(dòng)也暫時(shí)無(wú)法顯現(xiàn)。此外近期美元走強(qiáng)，美國(guó)大選前景再度不甚明朗，不確定性擾動(dòng)對(duì)行情亦有壓制。在指數(shù)大幅上行驅(qū)動(dòng)不足的情況下，資金淡化總量，轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)；加上本身成長(zhǎng)風(fēng)格估算修復(fù)程度低于權(quán)重指數(shù)，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)、主題強(qiáng)勢(shì)的風(fēng)格或帶動(dòng)IC、IM趨勢(shì)上更偏強(qiáng)勢(shì)。

今日早評(píng)

黃金：再創(chuàng)新高

白銀：震蕩反彈

銅：倉(cāng)單庫(kù)存減少，限制價(jià)格回落

鋁：節(jié)后去庫(kù)邊際加速，價(jià)格受宏觀情緒影響震蕩

氧化鋁：價(jià)格持續(xù)上行

鋅：階段性供需雙弱，高位調(diào)整

鉛：供需矛盾暫不尖銳，震蕩運(yùn)行

鎳：宏觀情緒暫穩(wěn)，鎳價(jià)震蕩運(yùn)行

不銹鋼：震蕩運(yùn)行

錫：震蕩回升

工業(yè)硅：資金博弈階段，關(guān)注11合約持倉(cāng)

碳酸鋰：趨勢(shì)偏弱，下方關(guān)注成本支撐

鐵礦石：震蕩反復(fù)

螺紋鋼：情緒反復(fù)，寬幅震蕩

熱軋卷板：情緒反復(fù)，寬幅震蕩

硅鐵：需求逐步見(jiàn)頂，價(jià)格支撐減弱

錳硅：合金廠主動(dòng)去庫(kù)，價(jià)格震蕩偏弱

焦炭：預(yù)期博弈，寬幅震蕩

焦煤：預(yù)期博弈，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

玻璃：價(jià)格主流穩(wěn)定

對(duì)二甲苯：多PX空PTA

PTA：下方空間或有限，1-5反套

MEG：下方空間或有限

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：偏弱運(yùn)行

瀝青：窄幅震蕩

LLDPE：短期震蕩盤(pán)整

PP：現(xiàn)貨微跌，市場(chǎng)偏弱

燒堿：現(xiàn)貨依舊強(qiáng)勢(shì)，期貨不宜追高

紙漿：寬幅震蕩

甲醇：低位反彈

尿素：弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，多空博弈，震蕩格局

苯乙烯：短期反彈，中期偏弱

純堿：市場(chǎng)成交氣氛一般

LPG：窄幅震蕩

PVC：偏弱運(yùn)行

燃料油：夜盤(pán)高開(kāi)，基本面仍有支撐

低硫燃料油：弱勢(shì)短期難有改觀，外盤(pán)高低硫價(jià)差繼續(xù)小幅收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：暫時(shí)偏強(qiáng)，但謹(jǐn)慎追多，關(guān)注04趨勢(shì)空配機(jī)會(huì)

短纖：跟隨原料震蕩

瓶片：跟隨原料震蕩

棕櫚油：基本面利多交易充分

豆油：受美豆和棕櫚油走勢(shì)影響

豆粕：反彈震蕩

豆一：反彈震蕩

玉米：供應(yīng)壓力增加

白糖：偏弱運(yùn)行

棉花：短期震蕩走勢(shì)關(guān)注下游需求

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：震蕩階段

花生：震蕩偏強(qiáng)