報(bào)告品種：雞蛋

核心觀點(diǎn)

近年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)盈利，規(guī)?；M(jìn)程不斷推進(jìn)，雞蛋供應(yīng)端恢復(fù)成為市場(chǎng)共識(shí)，然而國(guó)慶節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨表現(xiàn)出一定的抗跌性，超出市場(chǎng)預(yù)期，那么市場(chǎng)真實(shí)供需情況如何？行業(yè)人士如何看待后市行情？帶著疑問，我們先后于10月22-25日、10月30日-11月1日走訪調(diào)研了河北、湖北兩地的貿(mào)易商、養(yǎng)殖企業(yè)及種雞企業(yè)，形成調(diào)研報(bào)告供投資者參考，其中調(diào)研內(nèi)容為調(diào)研對(duì)象了解情況及觀點(diǎn)，調(diào)研結(jié)論以本次調(diào)研內(nèi)容為基礎(chǔ)依據(jù)形成，請(qǐng)廣大投資者酌情參考。基于調(diào)研內(nèi)容形成如下調(diào)研總結(jié)：

1、在產(chǎn)蛋雞性能情況。根據(jù)調(diào)研種雞場(chǎng)、青年雞場(chǎng)以及部分養(yǎng)殖戶了解到，由于進(jìn)口祖代高齡等因素，部分養(yǎng)殖戶出現(xiàn)高峰蛋率下滑、高峰持續(xù)時(shí)間短、雞?。ɑ已住髦У龋╊l發(fā)等影響在產(chǎn)蛋雞存欄生產(chǎn)性能的情況，一定程度影響了市場(chǎng)上雞蛋的供應(yīng)。根據(jù)種雞場(chǎng)評(píng)估，紅雞產(chǎn)蛋率下降5-8%，粉雞影響較小，1%左右。

2、補(bǔ)苗情況。據(jù)調(diào)研了解，上半年，尤其是3-5月，行情偏悲觀時(shí)期上雞積極性不高，甚至存在種雞場(chǎng)淘汰種雞的情況；下半年，雞苗銷量好，種雞場(chǎng)表示當(dāng)前他們的雞苗已訂至明年2月，不過青年雞場(chǎng)表示存在國(guó)產(chǎn)雞種的青年雞滯銷的情況，可能是因?yàn)椴糠逐B(yǎng)殖戶傾向于明年春季補(bǔ)欄新進(jìn)口雞苗。當(dāng)前雞苗價(jià)格處于歷史同期偏高水平，根據(jù)調(diào)研了解到，一方面由于上半年存在種雞場(chǎng)淘汰種雞，一定程度削減下半年商品代雞苗供應(yīng)，種雞場(chǎng)表示紅雞的種雞供應(yīng)緊張；另一方面下半年補(bǔ)苗積極性環(huán)比上半年提升，需求較好。

3、淘汰情況。據(jù)調(diào)研了解，行業(yè)養(yǎng)殖周期拉長(zhǎng)，今年年底待淘老雞占比增加，當(dāng)前500多天傾向于年底前淘汰，不足500天的雞，根據(jù)行情，或選擇換羽延養(yǎng)，調(diào)研反饋到年底預(yù)計(jì)存在25-30%產(chǎn)能待去化。屠宰場(chǎng)目前屠宰利潤(rùn)較薄，凍品庫存較少。

4、雞蛋庫存情況。調(diào)研河北產(chǎn)區(qū)來看，受雙十一備貨、資本介入等需求提振，走貨較好，整體庫存在0.5-1.5天，壓力不大；湖北產(chǎn)區(qū)庫存在0-0.5天，貨源較為緊張。河北湖北產(chǎn)區(qū)庫存壓力均不大，此外，調(diào)研了解到目前資本已打通產(chǎn)銷環(huán)節(jié)，并實(shí)現(xiàn)貿(mào)易盈利，不單單為了貿(mào)易流水，或?qū)⒊蔀橘Q(mào)易環(huán)節(jié)常態(tài)，增加雞蛋流通環(huán)節(jié)容量。而且明年春節(jié)后，冷庫入庫、資本等因素可能會(huì)對(duì)價(jià)格起到支撐作用，節(jié)后開稱價(jià)低于140元/件，冷庫存在入庫意愿。

5、后市行情觀點(diǎn)。通過調(diào)研了解到，大家普遍對(duì)今年四季度行情不悲觀，養(yǎng)殖依舊能有利潤(rùn)，波動(dòng)節(jié)奏看法不一，大多認(rèn)為11月偏弱，有的認(rèn)為11月下旬漲價(jià)，有的認(rèn)為12月底漲價(jià)。明年存在分歧，部分認(rèn)為下半年進(jìn)雞積極性高，明年新開產(chǎn)供應(yīng)增加，若年前1月行情好，會(huì)有部分延淘進(jìn)一步增加供應(yīng)；也有部分認(rèn)為存在養(yǎng)殖戶等待明年上新雞苗，且明年新雞苗供應(yīng)依舊緊張，限制供應(yīng)增量。

一、調(diào)研背景

近年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)盈利，規(guī)?；M(jìn)程不斷推進(jìn)，雞蛋供應(yīng)端恢復(fù)成為市場(chǎng)共識(shí)，然而國(guó)慶節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨表現(xiàn)出一定的抗跌性，超出市場(chǎng)預(yù)期，那么市場(chǎng)真實(shí)供需情況如何？行業(yè)人士如何看待后市行情？帶著疑問，我們先后于10月22-25日、10月30日-11月1日走訪調(diào)研了河北、湖北兩地的貿(mào)易商、養(yǎng)殖企業(yè)及種雞企業(yè)，形成調(diào)研報(bào)告供投資者參考，其中調(diào)研內(nèi)容為調(diào)研對(duì)象了解情況及觀點(diǎn)，調(diào)研結(jié)論以本次調(diào)研內(nèi)容為基礎(chǔ)依據(jù)形成，請(qǐng)廣大投資者酌情參考。

二、調(diào)研紀(jì)要

10月22-25日走訪了河北邯鄲、大名縣、館陶縣、石家莊、辛集、饒陽。

1、飼料企業(yè)（邯鄲）

企業(yè)情況：母公司主營(yíng)蛋雞預(yù)混料，銷量行業(yè)排名靠前，覆蓋一些中小散養(yǎng)戶。

覆蓋養(yǎng)殖戶情況：小散養(yǎng)殖戶不養(yǎng)了的很少，不過當(dāng)?shù)嘏匦陆u場(chǎng)很難，所以擴(kuò)產(chǎn)的不多，當(dāng)?shù)匾宰耘淞蠟橹?，養(yǎng)殖品種多為京粉、海蘭系列。

2、蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)（大名）

企業(yè)情況：2020年開始進(jìn)雞，滿欄40萬，單棟1.5-2w，其中育雛欄15萬，一年育雛3-4批，根據(jù)市場(chǎng)行情走，好的時(shí)候就三個(gè)月上一批，不好的時(shí)候半年一批；主要賣817種蛋，也賣商品蛋，養(yǎng)殖品種是京紅，走貨參考湖北浠水、山東平原紅蛋報(bào)價(jià)。

存欄結(jié)構(gòu)：70天、180天、400天、500天（10w，預(yù)計(jì)年底淘汰，已經(jīng)自育了青年雞）。

產(chǎn)蛋率：400多天的產(chǎn)蛋率90%左右，500多天的80%左右，高峰雞96-97%。

種轉(zhuǎn)商情況：商品蛋比種蛋便宜1毛/個(gè)是正常的，單個(gè)種蛋受精成本（蛋率下降、飼養(yǎng)公雞等成本）為5分錢，根據(jù)行情選擇銷售種蛋還是商品蛋。

成本及利潤(rùn)：一萬只雞，77蛋率，按照當(dāng)日湖北家美鮮報(bào)價(jià)，雞蛋銷售收入4000多元，吃一噸料，成本2400元，扣除人工、水電等成本之后還有1000多塊的利潤(rùn)；進(jìn)雞以來，賠錢的時(shí)候很少。

周邊情況：沒增沒減，比疫情的時(shí)候要多一些；近幾年支原體、傳支等雞病頻發(fā)，影響了產(chǎn)蛋率，存欄高但是供應(yīng)沒上來。此外，疫病管控不嚴(yán)的小戶都退出了，規(guī)模場(chǎng)上來了。

后市看法：到年底行情都會(huì)不錯(cuò)，主要是指養(yǎng)殖利潤(rùn)好，因?yàn)槎蛊?、玉米價(jià)格低，蛋價(jià)預(yù)計(jì)在4-4.6左右，看看有沒有雞病干擾。周邊養(yǎng)殖戶不怎么考慮蛋價(jià)，主要是把雞養(yǎng)好。

3、貿(mào)易商（館陶）

金鳳市場(chǎng)走貨情況：館陶?qǐng)?bào)價(jià)區(qū)今年上半年每天10萬箱，同比少了2萬箱，現(xiàn)在13萬箱，去年14.5萬箱，主要是因?yàn)樯习肽晡逶孪卵把a(bǔ)欄積極性不高。貿(mào)易商之間會(huì)相互調(diào)貨，實(shí)際外發(fā)雞蛋的貿(mào)易商數(shù)量不多。

消費(fèi)情況：穩(wěn)中有漲，家庭消費(fèi)在增加。

周邊情況：周邊養(yǎng)殖戶沒有空欄，供需緊平衡狀態(tài)。館陶450天以上的老雞占比1/3，春節(jié)前要淘汰，跟往年是正常的。此外，當(dāng)前存在開產(chǎn)延遲的情況。

資本蛋情況：“資本”要貨幾乎占外發(fā)貨量的一半，蛋價(jià)從低位到高位一直在參與，不只是要低價(jià)貨，后續(xù)介入雞蛋貿(mào)易可能會(huì)是常態(tài)。

后市看法：不看好后面蛋價(jià)，但也不特別悲觀，目前可能就是高價(jià)，低價(jià)看到175元/件左右。

4、養(yǎng)殖+貿(mào)易（石家莊）

養(yǎng)殖情況：20萬存欄，全是200多天，馬上準(zhǔn)備上10萬90天左右青年雞，紅粉雞占比一半一半，高峰產(chǎn)蛋率有所下滑，但不知道是種源還是天氣等因素影響。

貿(mào)易情況：目前日走貨2000件左右，由于前期高溫高濕天氣，蛋品質(zhì)量有點(diǎn)差，在主動(dòng)縮量。近期走訪北方了解到40萬存欄以上的沒有滿欄，10萬左右的沒有空欄，普遍存在延養(yǎng)。

后市看法：窄幅波動(dòng)，不會(huì)大落，明年年后開稱價(jià)低于140元/件以下，考慮入庫。

5、飼料企業(yè)（藁城）

企業(yè)情況：月銷售蛋雞全價(jià)料2000噸，主要覆蓋1萬規(guī)模養(yǎng)殖戶，今年飼料銷量下降了30-40%。

周邊情況：去年下半年到今年上半年有退出的，環(huán)保要求藁城這邊改造擴(kuò)建不易，高峰蛋率沒有太大的變化，高峰期飼料銷售占比超過三分之二。

6、貿(mào)易商（辛集）

收購(gòu)情況：覆蓋約200萬存欄，單戶規(guī)模5萬以內(nèi)的家庭戶，收購(gòu)較為困難，周邊頻繁有新入行的貿(mào)易商，但發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)不高持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)就會(huì)退出，所以當(dāng)地的貿(mào)易商相對(duì)穩(wěn)定。

走貨情況：中秋期間日走貨8000-10000件，目前6000件，基本沒有庫存，小蛋缺貨，以46-47碼為主。

覆蓋養(yǎng)殖戶情況：現(xiàn)在淘雞比開產(chǎn)的多，在產(chǎn)蛋雞存欄下降了10%，500多天蛋品質(zhì)量太差，貿(mào)易商收貨加價(jià)不高就淘汰了，淘汰后多數(shù)等到春節(jié)后上雞。

后市看法：對(duì)后市行情相對(duì)樂觀，認(rèn)為年前會(huì)有淘汰高峰。

7、貿(mào)易商（饒陽）

收購(gòu)情況：已訂戶為主，覆蓋100萬存欄小戶，50萬的大戶，相對(duì)穩(wěn)定。在主動(dòng)拒收1-2萬以下的新散養(yǎng)戶。

走貨情況：走貨穩(wěn)定在3000件左右，目前以42-43碼為主，庫存1-2天。

覆蓋養(yǎng)殖戶情況：今年新增了20萬存欄大戶，剛開產(chǎn)，其他覆蓋小戶日齡多在500天左右。

后市看法：認(rèn)為窄幅偏弱運(yùn)行。

10月30-次月1日走訪了湖北武漢江夏和新洲、黃岡、荊州。

8、貿(mào)易商（江夏）

收購(gòu)情況：主要面向規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)，今年從養(yǎng)殖端收貨加價(jià)會(huì)高一些，認(rèn)為主要是供應(yīng)偏少，特別是8、9月份，而且不同的貿(mào)易渠道會(huì)影響貿(mào)易商的收貨走貨方式，一些大型養(yǎng)殖場(chǎng)跟平臺(tái)等渠道簽訂了長(zhǎng)期訂單，平臺(tái)傾向于要36-40碼的貨。

走貨情況：武漢周邊供1000件/天，發(fā)往廣東3000件/天，今年消費(fèi)不錯(cuò)，學(xué)校這些渠道會(huì)考慮每份餐品的成本，菜貴的時(shí)候要蛋就多一些；另外超市需求也有增加。

資本蛋情況：認(rèn)為短期資本不會(huì)退出市場(chǎng)，因?yàn)樗麄兇蛲水a(chǎn)銷端，能通過貿(mào)易雞蛋產(chǎn)生正利潤(rùn)，資本蛋介入會(huì)影響以前的蛋價(jià)波動(dòng)節(jié)奏，有時(shí)能起到托底的作用。

9、養(yǎng)殖戶（新洲）

養(yǎng)殖情況：總欄位20萬，在產(chǎn)13萬，有自己的育雛場(chǎng)。

區(qū)域養(yǎng)殖情況：新洲區(qū)存欄1300萬，同比穩(wěn)中小增（批地困難），單戶以5-10萬為主，占比高達(dá)50%，周邊從養(yǎng)殖紅雞慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)產(chǎn)小品種（大午、農(nóng)大以及其他特色小品種雞），基本都是滿欄，通過會(huì)議了解到大面積雞有問題，產(chǎn)蛋率上不去。

存欄結(jié)構(gòu)：180占30%、250占40%、450占30%，其中450日齡的雞預(yù)計(jì)元旦前淘汰，不換羽，目前已經(jīng)定了11月的雞苗。

成本：自己育雛至60天大約育成成本在20元，飼料價(jià)格1.3元/斤，飼料成本在2.6元/斤左右。

10、貿(mào)易商（黃岡）

區(qū)域養(yǎng)殖規(guī)模：黃岡今年7000萬（去年6000多萬），鄂東存欄8000萬，小欄位改造估計(jì)產(chǎn)能能快速擴(kuò)張，其中浠水和麻城增加的多。

庫存：大約0.5天庫存。

產(chǎn)蛋率：今年相比去年好一些，高峰期上95%以上的很多，滑液囊、支原體都較少，除了7、8月天氣炎熱。

后市觀點(diǎn)：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，蛋價(jià)12月下旬好，1月蛋價(jià)如果還可以，就不會(huì)淘太深，一部分會(huì)等清明節(jié)淘汰，年前約有25%的產(chǎn)能需要去。

11、養(yǎng)殖戶（黃岡）

養(yǎng)殖情況：存欄23萬，較去年新增10萬，10萬京粉，10萬新海藍(lán)灰。京粉300多天，84-89%，產(chǎn)蛋率不行，高峰94%掉的快。

存欄結(jié)構(gòu)：510天（5萬）準(zhǔn)備下個(gè)月淘汰，300天（18萬），剛來了新海藍(lán)灰，自己育苗60天。

成本：造蛋成本2.8-2.9，綜合成本3.3-3.4。

12、屠宰場(chǎng)（黃岡）

開機(jī)率：50%左右，不高，目前養(yǎng)工人為主。

庫存：凍品庫存較少。

利潤(rùn)：微利。

淘汰日齡：530-540天居多。

13、貿(mào)易商+青年雞（武漢）

企業(yè)情況：60萬青年雞存欄，預(yù)計(jì)明年擴(kuò)產(chǎn)到90萬；在產(chǎn)蛋雞存欄12萬，一半300-400天，產(chǎn)蛋率88%，準(zhǔn)備年底換羽、一半600天，產(chǎn)蛋率83%，近期準(zhǔn)備淘汰。

青年雞銷售情況：今年上半年育了兩批（120萬），下半年縮量了一半（60w），現(xiàn)在育的國(guó)產(chǎn)品種，13.5沒人要壓欄到90天，明年18元/只訂到5月。因?yàn)椴糠逐B(yǎng)殖較長(zhǎng)時(shí)間的養(yǎng)殖戶想等明年進(jìn)口新雞種，明年2月底圣迪樂能率先推出新雞苗。雞苗價(jià)格貴，一只4.2-4.5，一部分是因?yàn)樯习肽瓯^行情，種雞場(chǎng)淘汰了部分老雞，導(dǎo)致雞苗供應(yīng)減少；另一部分是因?yàn)檠a(bǔ)苗積極性不錯(cuò)。

走貨量：日走貨12000箱左右，30%的貨源來自老蛋商，70%的貨源來自養(yǎng)殖戶。

覆蓋養(yǎng)殖戶情況：下個(gè)月覆蓋的100w（6-10w）大概有30%要淘汰，新開產(chǎn)的不多。

資本蛋情況：現(xiàn)在模式越來越成熟，除了流水外，能實(shí)現(xiàn)貿(mào)易盈利，應(yīng)該會(huì)持續(xù)存在。

后市觀點(diǎn)：湖北蛋價(jià)預(yù)計(jì)11月初可能偏弱，11月20日-25日可能有20元左右的漲幅，11月到明年2月理論存欄會(huì)下降，急劇下降在1-2月份，明年上半年都相對(duì)樂觀，覺得行情不會(huì)差。

14、種雞場(chǎng)（荊州）

雞苗銷量：雞苗1月排單快結(jié)束了，2月鎖定了50%。截止到12月，今年完成銷售3.2億只，去年是2.8億，明年規(guī)劃3.5億只。隨著蛋雞飼養(yǎng)周期的延長(zhǎng)，雞苗需求的總量是下降的，全部商品代供應(yīng)減少8-10%，今年上半年上雞少，下半年補(bǔ)苗積極，紅雞的種雞供應(yīng)不上，價(jià)格3.9，去年3.3。

產(chǎn)蛋率：紅雞產(chǎn)蛋率下降5-8%，粉雞影響較小，1%左右。

中小型雞占比情況：中小型雞占比提升，因?yàn)樽銎放频?、平臺(tái)都傾向于中小碼蛋。

三、調(diào)研總結(jié)

1、在產(chǎn)蛋雞性能情況

根據(jù)調(diào)研種雞場(chǎng)、青年雞場(chǎng)以及部分養(yǎng)殖戶了解到，由于進(jìn)口祖代高齡等因素，部分養(yǎng)殖戶出現(xiàn)高峰蛋率下滑、高峰持續(xù)時(shí)間短、雞?。ɑ已住髦У龋╊l發(fā)等影響在產(chǎn)蛋雞存欄生產(chǎn)性能的情況，一定程度影響了市場(chǎng)上雞蛋的供應(yīng)。根據(jù)種雞場(chǎng)評(píng)估，紅雞產(chǎn)蛋率下降5-8%，粉雞影響較小，1%左右。

2、補(bǔ)苗情況

據(jù)調(diào)研了解，上半年，尤其是3-5月，行情偏悲觀時(shí)期上雞積極性不高，甚至存在種雞場(chǎng)淘汰種雞的情況；下半年，雞苗銷量好，種雞場(chǎng)表示當(dāng)前他們的雞苗已訂至明年2月，不過青年雞場(chǎng)表示存在國(guó)產(chǎn)雞種的青年雞滯銷的情況，可能是因?yàn)椴糠逐B(yǎng)殖戶傾向于明年春季補(bǔ)欄新進(jìn)口雞苗。當(dāng)前雞苗價(jià)格處于歷史同期偏高水平，根據(jù)調(diào)研了解到，一方面由于上半年存在種雞場(chǎng)淘汰種雞，一定程度削減下半年商品代雞苗供應(yīng)，種雞場(chǎng)表示紅雞的種雞供應(yīng)緊張；另一方面下半年補(bǔ)苗積極性環(huán)比上半年提升，需求較好。

3、淘汰情況

據(jù)調(diào)研了解，行業(yè)養(yǎng)殖周期拉長(zhǎng)，今年年底待淘老雞占比增加，當(dāng)前500多天傾向于年底前淘汰，不足500天的雞，根據(jù)行情，或選擇換羽延養(yǎng)，調(diào)研反饋到年底預(yù)計(jì)存在25-30%產(chǎn)能待去化。屠宰場(chǎng)目前屠宰利潤(rùn)較薄，凍品庫存較少。

4、雞蛋庫存情況

調(diào)研河北產(chǎn)區(qū)來看，受雙十一備貨、資本介入等需求提振，走貨較好，整體庫存在0.5-1.5天，壓力不大；湖北產(chǎn)區(qū)庫存在0-0.5天，貨源較為緊張。河北湖北產(chǎn)區(qū)庫存壓力均不大，此外，調(diào)研了解到目前資本已打通產(chǎn)銷環(huán)節(jié)，并實(shí)現(xiàn)貿(mào)易盈利，不單單為了貿(mào)易流水，或?qū)⒊蔀橘Q(mào)易環(huán)節(jié)常態(tài)，增加雞蛋流通環(huán)節(jié)容量。而且明年春節(jié)后，冷庫入庫、資本等因素可能會(huì)對(duì)價(jià)格起到支撐作用，調(diào)研了解到節(jié)后開稱價(jià)低于140元/件，冷庫存在入庫意愿。

5、后市行情觀點(diǎn)

通過調(diào)研了解到，大家普遍對(duì)今年四季度行情不悲觀，養(yǎng)殖依舊能有利潤(rùn)，波動(dòng)節(jié)奏看法不一，大多認(rèn)為11月偏弱，有的認(rèn)為11月下旬漲價(jià)，有的認(rèn)為12月底漲價(jià)。明年存在分歧，部分認(rèn)為下半年進(jìn)雞積極性高，明年新開產(chǎn)供應(yīng)增加，若年前1月行情好，會(huì)有部分延淘進(jìn)一步增加供應(yīng)；也有部分認(rèn)為存在養(yǎng)殖戶等待明年上新雞苗，且明年新雞苗供應(yīng)依舊緊張，限制供應(yīng)增量。

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