【導(dǎo)語】11月中上旬，南方黃淮海產(chǎn)區(qū)大豆價格穩(wěn)步上漲。美國總統(tǒng)競選結(jié)束，市場對于后期進口到港成本增加的預(yù)期明顯升溫，南方產(chǎn)區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)購銷活躍度提升，帶動價格上漲?？紤]到南方產(chǎn)區(qū)大豆種植面積減少，市場供應(yīng)壓力小于往年同期，不過東北產(chǎn)區(qū)貨源充足、且終端需求節(jié)奏不快，預(yù)計11月下半月南方黃淮海產(chǎn)區(qū)大豆價格繼續(xù)上行動力減弱。

南方產(chǎn)區(qū)不同程度上漲 區(qū)域之間價差收窄

11月上旬，黃淮海產(chǎn)區(qū)大豆價格先穩(wěn)后漲。美國總統(tǒng)競選結(jié)束后，市場對于后期進口貨源到港成本增加的預(yù)期開始升溫，且前期黃淮海個別產(chǎn)區(qū)價格較低，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)補倉積極性明顯提升，不過今年河南、安徽、山東等產(chǎn)區(qū)多地種植面積減少，且價格處于近四年低位，部分種植戶低價惜售心態(tài)明顯，疊加秋種結(jié)束后，部分種植戶外出務(wù)工，基層上貨節(jié)奏明顯偏慢，跨區(qū)域調(diào)貨量增加，帶動各地價格重心不同程度走高，區(qū)域之間的價差明顯縮小。截至11月13日，河南、安徽、山東、蘇北等地42%-43%蛋白貨源主流價格在2.30-2.35元/斤區(qū)間，較10月末上漲0.05-0.10元/斤。

外盤震蕩反彈  進口到港成本提升

進入11月，美豆出口情況好轉(zhuǎn)、11月USDA供需報告利多提振CBOT大豆價格震蕩反彈，截至11月12日收盤，CBOT大豆主力收盤均價1012美分/蒲式耳，較10月下旬均價上漲18美分/蒲式耳，漲幅1.81%，美豆收盤價格反彈且人民幣貶值，11月份錄得12月份船期美豆到港預(yù)估成本均價3844元/噸，較10月下旬均價上漲47元/噸，漲幅1.24%。CBOT大豆價格反彈對于國內(nèi)現(xiàn)貨市場心態(tài)起到一定程度的帶動作用，而進口到港預(yù)估成本增加給國產(chǎn)大豆市場形成較強的底部支撐。

南方產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力小于往年

2024年黃淮海大豆產(chǎn)區(qū)整體播種面積減少約三成，疊加部分區(qū)域在生長期內(nèi)遭遇的極端天氣的影響，河南、安徽、山東等傳統(tǒng)大豆種植區(qū)單產(chǎn)較去年降低，疊加新糧上市期間多地基層積極出貨，使得基層貨源供應(yīng)壓力明顯小于往年同期，截至11月中旬，黃淮海產(chǎn)區(qū)整體余糧比例在5成左右，較往年同期減少約兩成，且今年黃淮海產(chǎn)區(qū)整體產(chǎn)量減少約三成，產(chǎn)區(qū)基層余貨壓力較小，在11月份部分主要產(chǎn)區(qū)上貨量偏小，這種情況在往年同期較為罕見，這也是支撐當(dāng)前階段行情上漲的主要動力，且在未來較長時間內(nèi)一會對南方產(chǎn)區(qū)行情形成較為明顯的支撐。

終端轉(zhuǎn)化速度不快

面對南方產(chǎn)區(qū)行情的上漲，銷區(qū)及下游終端加工企業(yè)采購積極性并未被調(diào)動，當(dāng)前階段南方銷區(qū)市場氣溫依舊偏高，生鮮豆制品及干貨豆制品消化節(jié)奏不快，豆制品加工企業(yè)用量并未有明顯提升，多以按需采購為主，而銷區(qū)市場貿(mào)易商境遇相對尷尬，一方面從產(chǎn)區(qū)拿貨成本增加，但成本向下轉(zhuǎn)化不暢，部分銷區(qū)貿(mào)易商從產(chǎn)區(qū)采購成本增加100元/噸，但向下游客戶加價60元/噸的難度亦較大，只能通過壓縮利潤來換取銷量的穩(wěn)定，市場貨源整體轉(zhuǎn)化節(jié)奏未有明顯提升。

綜合來看，南方黃淮海產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力不大給予該區(qū)域市場參與者一定看漲信心，基層購銷活躍度提升，不過價格上漲后，部分區(qū)域高價出貨節(jié)奏明顯放緩。且當(dāng)前階段下游加工企業(yè)剛需跟進力度不足，銷區(qū)及下游對高價有一定抵觸情緒，疊加?xùn)|北產(chǎn)區(qū)貨源較為充足，若黃淮海產(chǎn)區(qū)價格漲幅過大，東北產(chǎn)區(qū)貨源價格偏低的替代優(yōu)勢將會顯現(xiàn)，屆時黃淮海產(chǎn)區(qū)貨源或?qū)⒚媾R有價無市的局面，且隨著價格的整體提升，產(chǎn)區(qū)經(jīng)銷商繼續(xù)跨區(qū)域調(diào)貨的積極性逐步降低。同時CBOT大豆整體供應(yīng)偏寬松的格局未有改變，全球整體供大于求的格局或?qū)⑹沟梦磥砻绹赡軐嵤┑馁Q(mào)易保護政策的難以達到預(yù)期效果，市場情緒或逐步有所降溫。

預(yù)計南方產(chǎn)區(qū)大豆行情繼續(xù)上行動力減弱，但在產(chǎn)區(qū)壓力不大的態(tài)勢下，價格下跌空間亦有限，預(yù)計11月下半月行情或以穩(wěn)為主。

（卓創(chuàng)資訊 孫能基）