■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11800元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11650元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為150元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12200元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12270元/噸，相比前值下跌135元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-620元/噸，相比前值上漲160元/噸；

4.庫(kù)存：截至11-15，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為51.2萬噸，相比前值累庫(kù)1.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.9萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，昆明地區(qū)為6.8萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，天津港地區(qū)為5.6萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，廣東交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.4萬噸，江蘇交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，昆明交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，上海交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，四川交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，天津交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.5萬噸，新疆交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.5萬噸，浙江交割庫(kù)為4.1萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至10-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為11641.7元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-392元/噸。

6.總結(jié)：我們認(rèn)為目前盤面的機(jī)會(huì)有三種：老生常談的合約集中注銷時(shí)機(jī)，需警惕11月底倉(cāng)單集中注銷帶來的利空；目前12月份合約相比已交割的11月合約升水仍偏高，升水下跌的概率比上漲的概率要大；月間結(jié)構(gòu)的問題。工業(yè)硅目前正從con結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向back，正套也是一個(gè)思路。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20610元/噸，相比前值下跌90元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為5691元/噸，相比前值上漲18元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20420元/噸，相比前值下跌90元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為5321元/噸，相比前值下跌43元/噸；

3.基差：滬鋁基差為190元/噸，相比前值上漲210元/噸；氧化鋁基差為370元/噸，相比前值上漲61元/噸；

4.庫(kù)存：截至11-21，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為53.9萬噸，相比前值下跌2.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為15.8萬噸，南海地區(qū)為17.3萬噸，鞏義地區(qū)為7.2萬噸，天津地區(qū)為2.2萬噸，上海地區(qū)為3.4萬噸，杭州地區(qū)為3.7萬噸，臨沂地區(qū)為2.3萬噸，重慶地區(qū)為2萬噸；

5.利潤(rùn)：截至11-15，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為20956.68元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-106.67元/噸；

6.氧化鋁：從長(zhǎng)期角度來看，礦端、供應(yīng)端、需求端均可反饋出氧化鋁基本面偏緊，礦有問題仍然是這一輪盤面炒作的主要因素，供減需增給與氧化鋁價(jià)格向上的驅(qū)動(dòng)。盤面依然貼水現(xiàn)貨且外礦又出新干擾，偏強(qiáng)走勢(shì)至少可以看到春節(jié)前。

7.電解鋁：我國(guó)取消鋁材出口退稅政策對(duì)情緒的影響或已消化完畢。在海外市場(chǎng)方面，由于存在諸多不確定因素，越靠近年底，市場(chǎng)對(duì)明年的貿(mào)易前景的悲觀預(yù)期越強(qiáng)。這種預(yù)期可能導(dǎo)致今年年內(nèi)出現(xiàn)鋁材出口搶跑的現(xiàn)象（企業(yè)為了規(guī)避未來可能的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，提前增加出口量），需要密切關(guān)注11月與12月的鋁材出口數(shù)據(jù)。此外，考慮到我國(guó)四季度仍存在樂觀的政策預(yù)期，在一定程度上為鋁價(jià)提供了支撐，春節(jié)前仍可多配。

■銅：銅價(jià)再次收斂，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為73955元/噸，漲跌-540元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：10元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利527.28元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存120236噸，漲跌-10229噸，LME庫(kù)存272525噸,漲跌-100噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC10.64美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1293元/噸。

6.總結(jié)： 宏觀面各種不確定性塵埃落地，銅價(jià)回落后收斂。供應(yīng)方面，銅礦供應(yīng)偏緊預(yù)期持續(xù)，精銅產(chǎn)量增速將趨緩。消費(fèi)方面，10月下旬開始旺季預(yù)期交易結(jié)束，正好提供低吸機(jī)會(huì)。 技術(shù)上逢支撐位做多，跌破止損，支撐位在73300-74500，72300-73000，其次是前低。注意需要反復(fù)做回升。短期觀察73000-74500突破方向。

■鋅:回落有限，逢支撐做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為25470元/噸，漲跌10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：225元/噸，漲跌-45元/噸。

3.進(jìn)口利潤(rùn):進(jìn)口盈利-292.22元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存86140元/噸，漲跌-4521噸。LME鋅庫(kù)存261325噸，漲跌1450噸。

5.鋅9月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.82噸，漲跌0.89噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為63.6%，SMM壓鑄為59%，SMM氧化鋅為59.23%。

7.總結(jié)：10月產(chǎn)量仍維持在50萬噸左右，預(yù)計(jì)后市產(chǎn)量回升力度有限。消費(fèi)受到小幅抑制，臨近10月下旬，假設(shè)旺季過去消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，則面臨累庫(kù)。技術(shù)上看，短期破位后預(yù)計(jì)下方空間有限，逢支撐位做多。支撐位依次24400-24600，23500-23200，22500-22800，因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能徹底解決。

■螺紋：鋼材出港數(shù)據(jù)小幅回暖

1、現(xiàn)貨：上海3430元/噸（-30），廣州3610元/噸（-20），北京3230元/噸（-30）；

2、基差：01基差153元/噸（55），05基差83元/噸（47），10基差23元/噸（42）；

3、供給：周產(chǎn)量233.82萬噸（-0.12）；

4、需求：周表需234.2萬噸（3.36）；主流貿(mào)易商建材成交9.8209萬噸（-1.54）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存445.11萬噸（-0.38）；

6、總結(jié)：宏觀預(yù)期VS冬儲(chǔ)+換月雙線同步進(jìn)行影響盤面，螺紋震蕩等待驅(qū)動(dòng)來臨。盤面對(duì)后續(xù)國(guó)內(nèi)的宏觀交易轉(zhuǎn)弱，轉(zhuǎn)向季節(jié)性的冬儲(chǔ)和即將到來的主力換月。即將到來的重要會(huì)議也讓盤面情緒顯得更加脆弱，因此消息面的擾動(dòng)容易放大這種價(jià)格的彈性?；貧w產(chǎn)業(yè)自身，冬儲(chǔ)邏輯正在醞釀，此番冬儲(chǔ)價(jià)格成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，目前已公布的東北冬儲(chǔ)價(jià)格差距大，市場(chǎng)對(duì)此態(tài)度偏謹(jǐn)慎。螺紋供給在季節(jié)性檢修和環(huán)保檢查的嚴(yán)格之下增量有所減弱，但利潤(rùn)支撐之下，鐵水高位仍將保持，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)量維持平穩(wěn)，加上后續(xù)鐵水有流向板材的可能性，螺紋產(chǎn)量上方空間有限。出口方面，SMM數(shù)據(jù)顯示，鋼材出港數(shù)據(jù)有回暖趨勢(shì)，11月出口排單情況有所減弱，對(duì)出口造成壓制。成本方面，碳元素價(jià)格的持續(xù)下滑和鐵元素內(nèi)外盤共振走強(qiáng)的動(dòng)作也讓螺紋的成本支撐有所顯現(xiàn)，焦炭三輪已落地，市場(chǎng)對(duì)本次焦炭仍存一到二輪降價(jià)預(yù)期，但原料冬儲(chǔ)亦有所顯現(xiàn)，因而下方空間已然有限。短期內(nèi)，螺紋處于預(yù)期和基本面交易邏輯雙向切換的過程中，目前暫以震蕩思路對(duì)待。套利方面，中期制造業(yè)景氣度的上升利好熱卷，可擇機(jī)做多卷螺差，壓力參考190-200元/噸附近。持續(xù)關(guān)注中央重要會(huì)議的政策風(fēng)向。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■紙漿：強(qiáng)支撐下紙漿偏強(qiáng)運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6280元/噸（30），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5850元/噸（30）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)4500元/噸(-50)，針闊價(jià)差1780元/噸(80)；

2.基差：銀星基差-SP01=358元/噸（64），凱利普基差-SP01=478元/噸（34），俄針基差-SP01=-72元/噸（64）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為44.79萬噸（-2.14）；其中，闊葉漿產(chǎn)量為為23.84萬噸（-0.53），產(chǎn)能利用率為88.09%（-1.96%）；

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為785美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-228.45元/噸(30)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-848.37元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6460元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利337.89元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4129元/噸（40），白卡紙生產(chǎn)毛利297元/噸（-3），雙膠紙均價(jià)為5000元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-182.3元/噸（-4.8），雙銅紙均價(jià)為5385.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利532.5元/噸（-4.5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為348363噸（-2857)；上周紙漿港口庫(kù)存為177.5萬噸（3.6)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1124.01元/噸（0），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-17.33元/噸（0）。

8.總結(jié)：日內(nèi)漲跌幅0.03%，現(xiàn)貨價(jià)格6280元/噸（30），針闊價(jià)差1780元/噸（80)。周漲跌幅0.71%。近期偏強(qiáng)的交易邏輯有三方面，一是受上周行業(yè)龍頭晨鳴財(cái)務(wù)問題停產(chǎn)影響，下游多發(fā)布漲價(jià)函，對(duì)紙漿形成一定程度的拉漲，但停產(chǎn)并不足以影響紙漿的供需格局；二是受走強(qiáng)的美元的影響，紙漿作為外盤定價(jià)品種，受到強(qiáng)勢(shì)支撐；三是原木品種上市，做為紙漿的上游品種，本周受資金影響上漲亦傳導(dǎo)使紙漿上漲。但我們認(rèn)為這種上漲不具備持續(xù)性，究其原因是基本面并無驅(qū)動(dòng)。四季度紙漿本身處于淡季，新一輪Arauco報(bào)價(jià)平盤，盡管近期紙廠多發(fā)布漲價(jià)函拉漲紙價(jià)，但目前是用紙淡季，再加上本身庫(kù)存偏高，漲價(jià)的落實(shí)情況還有待進(jìn)一步觀察。目前利多在于外部宏觀因素影響，而自身基本面偏空。具體有：1）港口庫(kù)存累庫(kù) 2）下游庫(kù)存壓力大 3）針闊價(jià)差歷史高位 4）歐洲消費(fèi)持續(xù)萎靡。因此，我們認(rèn)為紙漿上漲有限，在強(qiáng)支撐下近期多震蕩為主，可逢高沽空。參考?jí)毫^(qū)間6000-6050元/噸，關(guān)注下游漲價(jià)落實(shí)情況和宏觀因素。

■尿素：多空交織，震蕩運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)1810元/噸（10），河南現(xiàn)貨價(jià)1800元/噸（0），河北現(xiàn)貨價(jià)1820元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價(jià)1810元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR01=16元/噸（18），河南小顆粒-UR01=6元/噸（8）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為18.814萬噸（0.19），其中，煤頭生產(chǎn)量為15.011萬噸（-0.01），氣頭生產(chǎn)量為3.803萬噸（0.2）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為8.53天（0.59），下游復(fù)合肥開工率為32.02%（1.58），下游三聚氰胺開工率為57.6%（0）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為266.5美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為261.5美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-269.13元/噸(-0.88);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為5013張（0)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為141.47萬噸（2.26)；上周尿素港口庫(kù)存為15.9萬噸（-4.2)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-441元/噸（10），氣流床生產(chǎn)毛利為50元/噸（10），氣頭生產(chǎn)毛利為-43元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素日內(nèi)漲跌幅-0.22%，現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)上漲10元/噸，周度漲跌幅-0.61%?；久婵?，尿素供需寬松格局延續(xù)，但基本面偏空格局已運(yùn)行數(shù)月，被市場(chǎng)充分交易。當(dāng)前，尿素潛在利多在于后期的環(huán)保檢查和12月的氣頭停車，供應(yīng)有回落預(yù)期；而利空在于需求端剛需偏弱，淡儲(chǔ)逢低采購(gòu)節(jié)奏偏慢，企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存歷史高位?；久娑嗫战豢?，短期內(nèi)，除非環(huán)?；蛳逇庹邔?dǎo)致產(chǎn)量大幅下降，近月合約估值將繼續(xù)承壓；而盤面情況來看，氣流床成本線對(duì)尿素盤面有所支撐。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注宏觀預(yù)期變化、西南限氣影響和出口預(yù)期變化。

■油脂：印尼棕櫚油9月底庫(kù)存累升

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油9730（0）；山東一豆8190（-90）；東莞三菜9000（-170）

2.基差：01合約一豆46（-106）；01合約棕櫚油162（+9）；01三菜-25（-200）

3.成本：12月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1145美元/噸（-25）；12月船期美灣大豆CNF 441美元/噸（-8）；12月船期加菜籽CNF 524美元/噸（-9）；美元兌人民幣7.24（-0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降1.43%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑1.79%，出油率增加0.07%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為981687噸，較上月同期的1036867噸下降5.3%。

6.庫(kù)存：截止第46周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為52.3萬噸，較上周的53.3萬噸減少1.0萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為124.7萬噸，較上周的126.8萬噸減少2.1萬噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫(kù)存量為47.2萬噸，較上周的47.5萬噸減少0.3萬噸。

7.總結(jié)：印尼9月棕櫚油庫(kù)存攀升，因出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)量下滑，同時(shí)產(chǎn)量小幅增加。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼9月底棕櫚油庫(kù)存為302萬噸，棕櫚油產(chǎn)品出口量為186萬噸，毛棕櫚油產(chǎn)量為402萬噸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月棕櫚油進(jìn)口量為25萬噸，同比減少51.3%。豆油進(jìn)口量為2萬噸，同比減少49.9%。菜子油及芥子油進(jìn)口量為16萬噸，同比減少32.9%。預(yù)計(jì)棕櫚油、菜油高位震蕩。

■菜粕：盤面高升水下修

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2030（-70）

2.基差：01菜粕-233（-105）

3.成本：12月船期加菜籽CNF 524美元/噸（-9）；美元兌人民幣7.24（-0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第47周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量8.95萬噸。

5.需求：第46周國(guó)內(nèi)菜粕周度提貨量6.74萬噸

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第46周末，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為5.5萬噸，較上周的5.6萬噸減少0.1萬噸。

7.總結(jié)：近期ICE加菜籽疑因需求不加大幅下跌，關(guān)注其在590加元位置支撐。10月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2742萬噸，環(huán)比下降2.7%，同比下降5.4%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為39.3%，同比增長(zhǎng)11.3個(gè)百分點(diǎn)；配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比為12.6%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 10月油菜籽進(jìn)口量為843045.663噸，環(huán)比增加4.48%，同比增長(zhǎng)2347.91%。10月菜籽粕進(jìn)口量為306374.683噸，環(huán)比上升37.82%，同比增長(zhǎng)16.08%。國(guó)內(nèi)菜粕基本面好轉(zhuǎn)程度有限，且內(nèi)外菜粕順掛程度或依舊顯著。市場(chǎng)對(duì)于12、1月國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽到港預(yù)期差異較大，關(guān)注實(shí)際情況。

■聚烯烴：現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)偏緊

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8580元/噸（+30），華東PP煤化工7490元/噸（-10）。

2.基差：L主力基差109（+4），PP主力基差-23（-6）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存60.5萬噸（-3）。

4.總結(jié)：聚焦近期矛盾較大的PE端， 10月底開始塑料盤面上行交易現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)緊縮邏輯，但至上周周中盤面邏輯有向成本推漲切換跡象，還需觀察。現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)緊縮的原因在于：存量裝置開工低位/標(biāo)品排產(chǎn)低位+增量裝置投產(chǎn)較少+三季度標(biāo)品進(jìn)口利潤(rùn)走弱限制進(jìn)口放量+11月初塑料下游農(nóng)膜季節(jié)性需求達(dá)到頂峰。動(dòng)態(tài)去看，塑料現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)緊縮狀況在12月會(huì)得到緩解，存量裝置開工迎來抬升（LL可能要到12月中上旬）+增量裝置投產(chǎn)（情緒大于實(shí)際作用）+進(jìn)口逐步放量+農(nóng)膜需求頂點(diǎn)已見。整體在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期且面臨強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)+估值偏高的狀態(tài)下，市場(chǎng)投資者傾向去博弈強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換的價(jià)格拐點(diǎn)。

■短纖：交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7020元/噸（-15）。

2.基差：PF主力基差102（+5）。

3.總結(jié)：上周短纖盤面價(jià)格橫盤震蕩，盤面整體還是在交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯，盤面價(jià)格與基差、自身生產(chǎn)利潤(rùn)以及下游制品利潤(rùn)走勢(shì)相反。成本端原油，目前下方面臨頁巖油完全成本支撐，年底前在供需與宏觀沒有新的大利空下很難突破，相反，如果有超預(yù)期的利好還能導(dǎo)致油價(jià)反彈，事實(shí)上我們看到市場(chǎng)偏悲觀的成品油需求在11月中旬至年底存在超季節(jié)性走強(qiáng)可能，這一預(yù)期差可能導(dǎo)致油價(jià)反彈。

■橡膠：海外主產(chǎn)區(qū)新膠持續(xù)上量，云南月底即將停割

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海16600元/噸（-300）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明15550元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海23000（-250）。2.基差：全乳膠-RU主力-725元/噸(+95）；RSS3-RU主力：3505（-60）；泰混-RU主力-1305（+135）。3.庫(kù)存：截至2024年11月17日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量42.35萬噸，環(huán)比上期增加0.76萬噸，增幅1.83%。至2024年11月17日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存113.4萬噸，環(huán)比增加1.7萬噸，增幅1.5%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為63.5萬噸，環(huán)比增加1%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為49.9萬噸，環(huán)比增1.5%。其中老全乳膠環(huán)比增2%，3L環(huán)比增加8%，RU庫(kù)存小計(jì)增1.4%。4.需求：截至2024年11月21日，中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.76%，環(huán)比+0.03個(gè)百分點(diǎn)，同比+0.88個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為60.48%，環(huán)比+2.23個(gè)百分點(diǎn)，同比-3.27個(gè)百分點(diǎn)。5.總結(jié)：半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，當(dāng)前半鋼胎企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率將延續(xù)高位來滿足訂單需求。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)因素逐漸下降，利好正在逐步消化中，膠水原料支撐轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松下膠價(jià)上行動(dòng)力不足。關(guān)注月底云南停割情況。

■玉米：期價(jià)2200關(guān)口震蕩 關(guān)注方向選擇

1.現(xiàn)貨：深加工下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)1960（0），長(zhǎng)春出庫(kù)1980（0），山東德州進(jìn)廠2050（-10），港口：錦州平倉(cāng)2170（0），主銷區(qū)：蛇口2260（0），長(zhǎng)沙2350（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2501=-25（30）。

3.月間：C2501-C2505=-74（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2119（-7），進(jìn)口利潤(rùn)141（-33）。

5.供給：11月20日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)1311輛（+426）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年11月7日-11月13日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米135.93（+0.07）萬噸。

7.庫(kù)存：截至11月13日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量356.3萬噸（環(huán)比+6.49%）。截至11月14日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.14天，環(huán)比+2.03%，較去年同期-3.22%。截至11月8日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)276.3萬噸，周比+29.8萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)88.7萬噸，周比+16.3萬噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量78216（0）。

8.小結(jié)：美玉米延續(xù)低位區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依然處在集中上市階段，售糧進(jìn)度偏快。周末東北價(jià)格穩(wěn)中略漲，但華北價(jià)格回落較多。連盤C2501合約期價(jià)上周持續(xù)在2200一線橫盤震蕩，關(guān)注后期方向選擇。中期整體維持低位區(qū)間震蕩的判斷，上有新糧上市壓力，下有成本及政策性支撐，有回踩前低甚至創(chuàng)新低出現(xiàn)，更多可關(guān)注超跌反彈的階段性機(jī)會(huì)，下游產(chǎn)業(yè)客戶可擇機(jī)開展買入套保。

■PTA：需求端存轉(zhuǎn)弱預(yù)期

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤4787元/噸現(xiàn)款自提（-13）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4795-4800元/噸現(xiàn)款自提；2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨基差-70元/噸（+2.2）；3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存375.1萬噸（+6.2）；4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：827美元/噸（0）；5.負(fù)荷：82.6%（+1.8）；6.裝置變動(dòng)：裝置變動(dòng)不大，逸盛新材料720萬噸裝置降負(fù)后恢復(fù)，福海創(chuàng)負(fù)荷提升至8成，至周五PTA負(fù)荷在82.6%。7.加工費(fèi)：328元/噸（0）；8.總結(jié)：成本端原油和PX支撐仍然偏弱，關(guān)注地緣政治對(duì)成本端油價(jià)帶來的影響。需求端聚酯增幅有限，對(duì)原料的帶動(dòng)作用有限。近期基差偏弱。預(yù)計(jì)近期主要跟隨成本端油價(jià)波動(dòng)為主。