報告品種：碳酸鋰

一、今日行程與拜訪對象簡介

11月21日~22日，我們拜訪位于四川省遂寧市的物流倉儲企業(yè)E、位于四川省成都市的物流倉儲企業(yè)F和貿(mào)易企業(yè)G。

二、調(diào)研訪談紀(jì)要

物流倉儲企業(yè)E：

一）倉單注冊積極，本月出庫量創(chuàng)本年最高。我們拜訪時，廣期所碳酸鋰倉單日報顯示該交割庫中有倉單3300 余張，相比于 5000 噸的保障庫存而言，庫容尚有盈余；但是在我們的實地拜訪中，我們發(fā)現(xiàn)該庫庫容已被完全利用，貨架上已沒有剩余空間，同時交割庫的空地以及月臺上均擺放著待檢入庫的碳酸鋰噸包，且均在一個月內(nèi)生產(chǎn)，倉庫負(fù)責(zé)人表示，目前期貨標(biāo)品交倉需要排隊，該庫交倉需排隊至明年1月。

而對于近期下游頭部廠家入市接收倉單一事，我們未直接提問，但是側(cè)面了解到，最近的倉單出庫情況的確有所好轉(zhuǎn)，11月的出庫情況是今年最多的。

二）期貨相比現(xiàn)貨具有一定流通溢價，品質(zhì)問題已受到監(jiān)管關(guān)注。物流倉儲企業(yè)E除了5000 噸的期貨庫容外，還擁有一個相鄰的現(xiàn)貨倉庫，用于碳酸鋰現(xiàn)貨倉儲。該倉庫內(nèi)也有碳酸鋰現(xiàn)貨庫存 5000 噸左右。相比于交易所交割合庫5元/噸*天的管理費(fèi)用，現(xiàn)貨倉庫收費(fèi)僅為2元，高昂的期貨交割庫收費(fèi)也未能抑制持貨方交倉的積極性，期貨倉單的高流通性使得碳酸鋰倉單相比于同等碳酸鋰現(xiàn)貨擁有一定溢價。

碳酸鋰倉單一直因為品質(zhì)問題受到期貨多頭的關(guān)注，我們走訪中發(fā)現(xiàn)，該交割庫的倉單品牌中，主流品牌占有可觀的比例，其他的品牌雖然工廠產(chǎn)能不如頭部企業(yè)，但是業(yè)內(nèi)口碑也還是較好的。同時，倉庫方也了解到市場上傳言的倉單品質(zhì)不佳的問題，但是這類情況在該交割庫未曾出現(xiàn)過，多在其他地區(qū)的交割庫中出現(xiàn)。同時交易所也已對此有所關(guān)注，庫方也有采取一定措施以保障倉單質(zhì)量。

物流倉儲企業(yè)F：

一）第三方倉儲、物流機(jī)構(gòu)是碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)的重要合作伙伴。國內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)大多都需要第三方倉儲物流機(jī)構(gòu)。物流倉儲企業(yè)F現(xiàn)有碳酸鋰用倉庫面積2000-3000平，長沙和成都都有大量分布，張家港也有一部分。物流合儲企業(yè)F與成都某鹽廠簽訂了三年合作協(xié)議，為其提供鋰礦的江運(yùn)/鐵路運(yùn)輸服務(wù)以及倉儲服務(wù)，同時在鹽湖碳酸鋰方面，與多家企業(yè)也有合作。

二）相比于運(yùn)輸成本，四川的能源優(yōu)勢更加占優(yōu)。鋰輝石精礦大多來自澳洲，運(yùn)至鎮(zhèn)江、太倉等港口，物流倉儲企業(yè)F為四川的碳酸鋰冶煉企業(yè)提供江、汽聯(lián)運(yùn)服務(wù)，由鎮(zhèn)江港出發(fā)，江運(yùn)至重慶轉(zhuǎn)汽運(yùn)至成都工廠的運(yùn)費(fèi)為 180元/噸左右。倘若全程汽運(yùn)需要 500-600元/噸，故大多企業(yè)選擇江、汽聯(lián)運(yùn)。

與之前拜訪過的鹽廠進(jìn)行橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，與四川地區(qū)相比，江蘇氣價要高約1.5元/方，電價貴 0.3元/度。以每噸碳酸鋰消耗天然氣 1500 方、用電 5000 度，消耗礦石9噸這一系列參數(shù)進(jìn)行計算，在四川建廠雖然每噸碳酸鋰需支出礦石運(yùn)費(fèi) 1620 元，但可以節(jié)約能源費(fèi)用 3750 元。

貿(mào)易企業(yè)G：

一）以服務(wù)的角色介入貿(mào)易，借助第三方倉儲。貿(mào)易企業(yè)G在頭部鹽湖企業(yè)的鹽湖碳酸鋰供應(yīng)體系中，與其他碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)也有合作，每月拿貨；下游的主要客戶是磷酸鐵鋰廠，對電池廠也有業(yè)務(wù)的開發(fā)。

貿(mào)易企業(yè)G對自己的定位是產(chǎn)業(yè)的服務(wù)角色，“背靠背”的貿(mào)易策略，不會進(jìn)行單邊投機(jī)，貨不交倉，而且因為自身對產(chǎn)品質(zhì)量的要求，只拿三個月以內(nèi)的新貨。

二）基差貿(mào)易，市場拐點需觀察產(chǎn)能出清。貿(mào)易企業(yè)G每月的貿(mào)易量大約在2000噸左右，以基差貿(mào)易為主，同時在海外也和上市公司有合作拿礦。雖然參與期貨，但是手上的貨不參與倉單注冊，后市能否反轉(zhuǎn)認(rèn)為需要關(guān)注產(chǎn)能出清的情況。

物流倉儲企業(yè)H：

物流倉儲企業(yè)H作為碳酸鋰的期貨交割庫，其情況與周四拜訪的物流倉儲企業(yè)E情況相似，廣期所倉單日報中同樣顯示有在冊倉單 3000 余張，實際庫容使用要多于倉單日報，且交倉也存在排隊情況。

我們觀察，近期出庫情況尚可，倉庫的車輛進(jìn)出也較為頻繁，本月結(jié)束，現(xiàn)有倉單全部注銷后，有可能重現(xiàn)8月初倉單數(shù)量快速反彈至2萬余張的情況。

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