在政策的支持與鼓勵(lì)下，今年以來，A股上市公司掀起注銷式回購浪潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿日，2024年A股市場已有2092家上市公司完成回購，回購金額合計(jì)達(dá)1577.68億元，創(chuàng)下歷史新高，并且超過歷年全年數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)專家表示，注銷式回購有助于提振投資者信心，推動(dòng)資本市場穩(wěn)健發(fā)展。隨著上市公司對(duì)回購的認(rèn)知與運(yùn)用越來越成熟，注銷式回購的熱潮有望在未來持續(xù)加大，進(jìn)一步推動(dòng)市場持續(xù)向好發(fā)展。

多家公司宣布注銷式回購

近期，又不斷有上市公司發(fā)布注銷式回購相關(guān)公告。如12月2日，毅昌科技發(fā)布關(guān)于回購股份注銷完成暨股份變動(dòng)的公告稱，公司本次注銷的回購股份數(shù)量為552.4萬股，占公司本次回購股份注銷前總股本的1.33%，本次注銷完成后，公司總股本由4.14億股變更為4.09億股。經(jīng)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司審核確認(rèn)，公司本次回購股份注銷事宜已于2024年11月29日辦理完成。公告顯示，2024年2月28日至2024年5月14日，公司累計(jì)回購公司股份552.4萬股，約占公司回購?fù)瓿僧?dāng)時(shí)總股本的1.38%，成交總金額3049.95萬元（不含交易費(fèi)用）。毅昌科技稱，公司本次注銷股份減少公司注冊資本，有利于維護(hù)資本市場穩(wěn)定和進(jìn)一步增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心，維護(hù)廣大投資者利益。

麗珠集團(tuán)此前發(fā)布回購預(yù)案稱，公司擬使用自有資金或自籌資金6億元（含）至10億元（含）以集中競價(jià)交易方式回購部分A股股份，回購的股份將全部予以注銷減少注冊資本；華安證券也披露，公司擬使用自有資金1億元（含）至2億元（含）通過上交所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)方式回購公司股份，回購的股份將全部用于注銷并減少公司注冊資本。

此外，還有多家公司披露對(duì)限制性股票回購注銷。如南大光電稱，公司對(duì)不符合解除限售條件的39萬股限制性股票進(jìn)行的回購注銷已完成，用于回購的資金共計(jì)334.43萬元。中航光電表示，62名激勵(lì)對(duì)象因離職、職務(wù)下降而不再屬于激勵(lì)計(jì)劃范圍、所在子公司業(yè)績或個(gè)人績效考核未達(dá)解鎖要求等原因，其所持有的139.03萬股限制性股票，將由公司進(jìn)行回購注銷，回購總金額3461.96萬元。

截至記者發(fā)稿，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來發(fā)布回購方案的A股公司中，已有超過240家公司發(fā)布公告稱全部回購股份已注銷，合計(jì)回購金額超300億元，這其中不乏諸多行業(yè)龍頭公司。如貴州茅臺(tái)此前公告，擬以自有資金30億元（含）至60億元（含）實(shí)施股份回購計(jì)劃，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。這也是貴州茅臺(tái)上市20多年來的首次提出注銷式回購。另外，中遠(yuǎn)?？亍|方雨虹、招商蛇口等多家龍頭公司年內(nèi)也均發(fā)布了大額回購計(jì)劃且全用于注銷的相關(guān)公告。

多因素促注銷式回購升溫

在業(yè)內(nèi)專家看來，今年以來，A股市場上注銷式回購不斷升溫，主要涉及政策鼓勵(lì)以及上市公司自身等多方面原因。

年初以來，監(jiān)管層接連出臺(tái)多項(xiàng)政策措施，積極引導(dǎo)上市公司進(jìn)行回購并注銷。2月5日，證監(jiān)會(huì)上市司召開推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值專題座談會(huì)。提出依法充分運(yùn)用好提升投資價(jià)值“工具箱”，包括股份回購、大股東增持、常態(tài)化分紅、并購重組等市場工具。今年4月出臺(tái)的新“國九條”更是直接提出，推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷。9月份中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見稿）》中明確，鼓勵(lì)上市公司將回購股份依法注銷。10月18日，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購增持再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。

事實(shí)上，今年以來，上市公司回購的積極性已經(jīng)大幅增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿日，2024年以來，A股市場已有2092家上市公司完成回購，期間回購金額合計(jì)達(dá)1577.68億元，創(chuàng)下歷史新高，并且超過歷年全年數(shù)據(jù)。此前的2023年和2022年，A股市場完成回購的上市公司分別有1365家和1150家，期間回購金額分別為913.30億元和1020.17億元。

“A股市場注銷式回購大量增多的原因主要是政策支持與鼓勵(lì)?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，政府鼓勵(lì)上市公司通過回購等方式優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高公司治理水平。證監(jiān)會(huì)也提出要推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導(dǎo)更多公司回購注銷，增強(qiáng)穩(wěn)市效果。而且，上市公司通過注銷式回購向市場傳遞出對(duì)公司未來發(fā)展的信心，認(rèn)為公司的內(nèi)在價(jià)值被低估。這種方式可以減少公司在二級(jí)市場流通的股本，幫助公司在凈資產(chǎn)不變的情況下提升每股收益，向市場傳遞出公司的信心。

中國市場學(xué)會(huì)金融委員付立春認(rèn)為，今年A股市場上注銷式回購越來越多，主要源于幾個(gè)原因：一是政策支持和監(jiān)管鼓勵(lì)，二是上市自身的原因。目前A股整體估值水平較低，很多股票都處于破凈狀態(tài)。在這種情況下，公司回購股份相當(dāng)于“抄底”，用較低成本優(yōu)化了股東價(jià)值。尤其是一些現(xiàn)金流充裕的公司，在主業(yè)增長放緩或缺乏新投資項(xiàng)目時(shí)，回購成了合適的選擇。注銷回購優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定股價(jià)，提高每股收益（EPS），對(duì)市場和投資者都有吸引力。

回購熱潮有望持續(xù)

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，注銷式回購對(duì)于資本市場、上市公司及投資者來說，都具有非常積極的意義，有助于提振投資者信心，推動(dòng)資本市場穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，隨著上市公司對(duì)回購的認(rèn)知與運(yùn)用越來越成熟，注銷式回購的熱潮有望在未來持續(xù)加大，進(jìn)一步推動(dòng)市場持續(xù)向好發(fā)展。

“這一波注銷式回購浪潮不僅有利于推動(dòng)資本市場長期健康發(fā)展、提升資本市場的表現(xiàn)，也有利于提升投資者的信心，推升股價(jià)，帶來更好的投資獲得感，同時(shí)也能夠提升上市公司的市值?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

付立春分析稱，注銷式回購對(duì)于資本市場、上市公司及投資者都具有較積極的意義。對(duì)資本市場來說，可以提振市場信心、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和推動(dòng)長期投資理念。

“注銷式回購相當(dāng)于公司在表態(tài)‘我對(duì)未來有信心’，這能修復(fù)市場對(duì)低估值股票的認(rèn)知，給投資者更多信任感。”付立春表示，同時(shí)，回購后注銷股份，市場上的流通股本減少，供需關(guān)系改善，股票的交易活躍度和估值水平也有望提升。另外，當(dāng)更多公司用回購來回饋股東，可能逐步引導(dǎo)市場從短期投機(jī)轉(zhuǎn)向更注重價(jià)值投資。對(duì)上市公司來說，注銷式回購也有助于改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)，穩(wěn)固股東關(guān)系，靈活應(yīng)對(duì)資本市場環(huán)境，總股本減少，EPS等指標(biāo)自然上升，市場會(huì)更認(rèn)可公司的財(cái)務(wù)健康狀況。同時(shí)，在市場低迷時(shí)，通過回購穩(wěn)定股價(jià)還能防止被低估甚至被惡意收購。對(duì)于投資者來說，注銷式回購也可以使其短期回報(bào)提升，權(quán)益比例提高，信心增強(qiáng)，回購行為展現(xiàn)了管理層對(duì)公司未來的信心，這也能讓投資者對(duì)持倉更放心。

田利輝也表示，對(duì)資本市場發(fā)展而言，注銷式回購有助于優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，提升每股盈利，增強(qiáng)公司在資本市場的形象，并向市場傳遞出上市公司的信心，從而提振投資者信心，增加投資者的收益，從而推動(dòng)資本市場的穩(wěn)健發(fā)展?！半S著上市公司對(duì)回購的認(rèn)知與運(yùn)用越來越成熟，注銷式回購的熱潮有望在未來持續(xù)加大，進(jìn)一步推動(dòng)市場向好發(fā)展?！碧锢x表示。