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華泰期貨:華東織造加彈市場調(diào)研報(bào)告

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-12-10 16:37:20 來源:華泰期貨

報(bào)告品種PTA


調(diào)研目的


深入走訪蕭紹/吳江/海寧等下游織造市場,了解市場開工、備貨和對后市預(yù)期情況,從而對春節(jié)前的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游需求做出預(yù)判。


調(diào)研結(jié)論


一、下游終端需求表現(xiàn)明顯差于去年同期,在下半年原料持續(xù)跌價(jià)的情況下,市場信心較為匱乏。2023年是疫情政策放開的第一年,所以紡服需求爆發(fā)性比較好,2024年下游生意整體要弱于2023年,特別是四季度,去年年底有很集中的一波絨類和羽絨服的集中備貨,今年服裝和家紡生意就顯得比較平淡,但戶外面料生意還不錯(cuò)。


二、特朗普關(guān)稅政策預(yù)期方面,目前并沒有看到明顯的搶出口現(xiàn)象,戶外面料近一個(gè)月出口訂單還不錯(cuò),但無法判斷是否與關(guān)稅政策預(yù)期有關(guān)。下游企業(yè)普遍認(rèn)為關(guān)稅政策會(huì)導(dǎo)致成衣制造產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移加速,但對紡織品面料出口影響有限,目前產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移已在進(jìn)行中,很多中國企業(yè)出國投資建廠,中國將面料出口到越南、埃及等國再制成成衣,后面幾道工序在這些國家完成也能拿到原產(chǎn)地證,所以中長期影響有限。


三、成品庫存和備貨方面,化纖廠、加彈廠、織造廠成品庫存高于去年同期,而原料持貨處于低位,市場對于明年市場普遍謹(jǐn)慎看待,整體投機(jī)意愿不高。下游普遍覺得目前絲價(jià)處于近幾年低位,繼續(xù)下跌空間有限,所以一部分人愿意年前備點(diǎn)貨,或者是愿意適當(dāng)做點(diǎn)成品庫存;但一部分人覺得明年上游PTA/長絲投產(chǎn)比較多,油價(jià)也不看好,因此原料備貨機(jī)會(huì)收益小,另外特朗普上臺(tái)后帶來的貿(mào)易戰(zhàn)升級的不確定性也比較大,因此不愿意多囤貨,寧愿年后再看。


四、過年放假時(shí)間方面,由于年前下游成品庫存高于往年同期,明年上半年下游終端的開機(jī)率可能會(huì)低于往年同期。下游終端開機(jī)率目前處于持續(xù)下降的通道,一部分生意差的下游企業(yè)預(yù)計(jì)在1220號以后陸續(xù)放假,大部分下游企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)堅(jiān)持到1月上旬,120號左右基本都會(huì)停工了。放假時(shí)長大概在一個(gè)月上下,明年開工正常在正月十二以后,外地員工到位基本上得到元宵后。


五、聚酯工廠開工預(yù)期方面,下游普遍覺得化纖大廠的過年會(huì)適度檢修,但力度不會(huì)太大,桐昆明年長絲計(jì)劃投產(chǎn)量比較大,今年過年聚酯負(fù)荷最低可能在85%附近。預(yù)計(jì)12月下旬長絲會(huì)有促銷,化纖廠年前庫存壓力不大,但如果過年檢修力度有限的話,年后壓力會(huì)比較大,尤其是織造成品庫存也高的情況下會(huì)影響明年上半年的生意。


走訪概況


調(diào)研背景


今年下半年長絲持續(xù)跌價(jià),工廠庫存高企;目前臨近年底,紡服織造行業(yè)也迎來了季節(jié)性淡季,通過走訪蕭紹/吳江/海寧等下游織造市場,了解當(dāng)前下游的生意和心態(tài),以及國內(nèi)停工放假情況,從而對聚酯需求做出預(yù)判。


調(diào)研目的


深入走訪蕭紹/吳江/海寧等下游織造市場,了解市場開工、備貨和對后市預(yù)期情況,從而對春節(jié)前的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游需求做出預(yù)判。


調(diào)研時(shí)間


2024123-124


調(diào)研對象


本次調(diào)研走訪了蕭紹、吳江、海寧地區(qū)的7家企業(yè),走訪涉及終端的各個(gè)環(huán)節(jié),如噴水織機(jī)、圓機(jī)、經(jīng)編織機(jī)以及加彈廠、面料商、長絲貿(mào)易商等。


調(diào)研結(jié)論


一、下游終端需求表現(xiàn)明顯差于去年同期,在下半年原料持續(xù)跌價(jià)的情況下,市場信心較為匱乏。2023年是疫情政策放開的第一年,所以紡服需求爆發(fā)性比較好,2024年下游生意整體要弱于2023年,特別是四季度,去年年底有很集中的一波絨類和羽絨服的集中備貨,今年服裝和家紡生意就顯得比較平淡,但戶外面料生意還不錯(cuò)。


二、特朗普關(guān)稅政策預(yù)期方面,目前并沒有看到明顯的搶出口現(xiàn)象,戶外面料近一個(gè)月出口訂單還不錯(cuò),但無法判斷是否與關(guān)稅政策預(yù)期有關(guān)。下游企業(yè)普遍認(rèn)為關(guān)稅政策會(huì)導(dǎo)致成衣制造產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移加速,但對紡織品面料出口影響有限,目前產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移已在進(jìn)行中,很多中國企業(yè)出國投資建廠,中國將面料出口到越南、埃及等國再制成成衣,后面幾道工序在這些國家完成也能拿到原產(chǎn)地證,所以中長期影響有限。


三、成品庫存和備貨方面,化纖廠、加彈廠、織造廠成品庫存高于去年同期,而原料持貨處于低位,市場對于明年市場普遍謹(jǐn)慎看待,整體投機(jī)意愿不高。下游普遍覺得目前絲價(jià)處于近幾年低位,繼續(xù)下跌空間有限,所以一部分人愿意年前備點(diǎn)貨,或者是愿意適當(dāng)做點(diǎn)成品庫存;但一部分人覺得明年上游PTA/長絲投產(chǎn)比較多,油價(jià)也不看好,因此原料備貨機(jī)會(huì)收益小,另外特朗普上臺(tái)后帶來的貿(mào)易戰(zhàn)升級的不確定性也比較大,因此不愿意多囤貨,寧愿年后再看。


四、過年放假時(shí)間方面,由于年前下游成品庫存高于往年同期,明年上半年下游終端的開機(jī)率可能會(huì)低于往年同期。下游終端開機(jī)率目前處于持續(xù)下降的通道,一部分生意差的下游企業(yè)預(yù)計(jì)在1220號以后陸續(xù)放假,大部分下游企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)堅(jiān)持到1月上旬,120號左右基本都會(huì)停工了。放假時(shí)長大概在一個(gè)月上下,明年開工正常在正月十二以后,外地員工到位基本上得到元宵后。


五、聚酯工廠開工預(yù)期方面,下游普遍覺得化纖大廠的過年會(huì)適度檢修,但力度不會(huì)太大,桐昆明年長絲計(jì)劃投產(chǎn)量比較大,今年過年聚酯負(fù)荷最低可能在85%附近。預(yù)計(jì)12月下旬長絲會(huì)有促銷,化纖廠年前庫存壓力不大,但如果過年檢修力度有限的話,年后壓力會(huì)比較大,尤其是織造成品庫存也高的情況下會(huì)影響明年上半年的生意。


調(diào)研企業(yè)訪談情況


A企業(yè)


紹興噴水織造企業(yè),自己配套加彈,產(chǎn)品以箱包、戶外產(chǎn)品為主,生產(chǎn)成半成品然后出口。因?yàn)樽龅氖前氤善?,面料出口到越南,在越南加工,按照工序?shù)量給原產(chǎn)地證,所以貿(mào)易戰(zhàn)對面料影響預(yù)計(jì)比較小。


這兩年公司的戰(zhàn)略就是去庫存,今年在同樣去庫存的情況下,開機(jī)率比去年要高,說明今年的需求比去年要好,戶外產(chǎn)品到目前為止生意也都還可以,開機(jī)也是滿的,市場上大家?guī)齑娑疾桓摺@麧櫡矫?,下半年比上半年好,但整體一年不如一年,價(jià)格就是成本價(jià)加一點(diǎn)利潤,也壓不下去了。


現(xiàn)在訂單大概能做一個(gè)月到年底,今年預(yù)計(jì)會(huì)做到120號,不會(huì)提前放假,主要是覺得目前的長絲價(jià)格是這幾年的低位,有現(xiàn)金、長絲促銷的情況下就拿貨了,這個(gè)價(jià)格已經(jīng)比較安全了,價(jià)格低的時(shí)候就考慮累點(diǎn)庫存,無論是產(chǎn)品庫存上還是原料備貨上都愿意建一點(diǎn)倉位,今年年前備貨考慮多拿一點(diǎn)。


B企業(yè)


蕭山加彈企業(yè),規(guī)模30臺(tái)+,屬于中等規(guī)模企業(yè),產(chǎn)品偏向差別化為主,其中50%是用作拖把。企業(yè)生意目前還過的去、開機(jī)較高,但環(huán)比有明顯走淡,新訂單目前已經(jīng)少了,都是以老訂單為主;外貿(mào)搶出口沒看到,明年不確定性比較大。


年前打算做到120號左右。同行其他企業(yè)做常規(guī)品種的,生意也在走差,前面常規(guī)品利潤還行,最近大廠DTY價(jià)格不斷跌價(jià),已經(jīng)擠壓到了散戶加彈利潤,目前常規(guī)品效益明顯壓縮,處于保本或者微利。


備貨方面,雖然目前絲價(jià)格處于年內(nèi)低位,但其實(shí)其余很多商品也是處于低位,這個(gè)跟整個(gè)經(jīng)濟(jì)大背景有關(guān)。明年來看,上游油價(jià)整體方向偏空,PTA產(chǎn)能大投放還沒結(jié)束,長絲明年產(chǎn)能投放還是多,長絲價(jià)格成本端和供需端都沒有多大的向上驅(qū)動(dòng)。這個(gè)價(jià)格沒必要過度都投機(jī)抄底,賭對了上漲空間有限,賺錢收益不大,賭錯(cuò)了還是得虧,所以不會(huì)拿太多的貨去作為過年備貨。尤其是今年下半年長絲價(jià)格一路跌,很多下游都是被套了一次又一次,信心缺失。另外也需要關(guān)注過年大廠的檢修力度,覺得今年大廠的壓力比去年肯定大的,會(huì)有適量的減產(chǎn)檢修,但感覺力度不會(huì)大。


C企業(yè)


紹興加彈+家紡成品企業(yè),目前有7臺(tái)加彈機(jī),家紡成品是做跨境電商,在亞馬遜上有兩個(gè)店鋪,主要面向北美市場。過去幾年跨境電商發(fā)展勢頭都比較好,今年他們還在海外建立一個(gè)自己的海外倉,方便發(fā)貨,后期考慮上提花圓機(jī),給自己供應(yīng)家紡面料,打通從加彈到織造到家紡成品的產(chǎn)業(yè)鏈,提升自己的競爭優(yōu)勢。美國加關(guān)稅預(yù)計(jì)會(huì)有影響,但在越南也有工廠。


目前備了半個(gè)月的貨,預(yù)計(jì)1月中放假。對于長絲行情也并不看好,下半年長絲價(jià)格一路跌,也是被套了幾次,現(xiàn)在絕對價(jià)格低,但加彈生意不好、加工費(fèi)也比較低,維持剛需補(bǔ)貨,年前正常備貨是要備的,但是不是要拿多一點(diǎn)目前還不確定,到時(shí)候看化纖廠的檢修情況。


D企業(yè)


紹興圓機(jī)企業(yè)。今年圓機(jī)生意不好,即便是四季度傳統(tǒng)絨類面料的旺季整體銷量也不及預(yù)期,去年同期乃至整個(gè)四季度都是比較忙的,今年忙的時(shí)間很少,10月生意好一點(diǎn),11月生意明顯差了,開機(jī)比較低,目前只開了4-5成,保底開工,開太少了會(huì)虧?,F(xiàn)在布價(jià)也很低,常規(guī)的仿超只賣到8.4元,只能勉強(qiáng)養(yǎng)工人。目前已經(jīng)有一部分工人提出要回家,12.20預(yù)計(jì)開始陸續(xù)放假,1.10全停機(jī),過年要保養(yǎng)機(jī)器。


備貨方面,目前絲價(jià)比較低,覺得下跌風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)大了,價(jià)格優(yōu)惠的話會(huì)買一些,今年年前是想要多備點(diǎn)的,甚至愿意投機(jī)買POY,在原料上稍微搏一下明年的行情,但因?yàn)樽约簺]有加彈機(jī),所以到時(shí)候備貨還是考慮拿DTY


E企業(yè)


吳江盛澤長絲貿(mào)易商,主要做DTYFDY貿(mào)易,DTY主要拿盛虹和新鳳鳴的貨,FDY拿的企業(yè)比較多,主要看價(jià)格,今年多的月份做上千萬,少的月份六、七百萬銷量。由于今年行情機(jī)會(huì)不多,整體思路都是盡量少做為主,而且下半年長絲是一路跌的走勢,所以通常都是快進(jìn)快速,如果出的慢容易被套,尤其是FDY這塊。吳江目前生意比較差,噴水負(fù)荷8成不到,有些企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)或者放假,今年元旦以后可能有些就開始放年假了。


行情預(yù)期上,明年長絲的新增產(chǎn)能也不少,除了桐昆新鳳鳴新項(xiàng)目以外,最近盛虹蘇北的50萬噸項(xiàng)目也重新啟動(dòng)了,桐昆有接近200萬噸,新鳳鳴65萬噸,加起來300萬噸附近。所以對于過年原料備貨,自己不打算多備,因?yàn)闄C(jī)會(huì)收益不高。目前長絲雖然絕對價(jià)格比較低,也是屬于這幾年低位,但無論從大環(huán)境還是產(chǎn)業(yè)基本面看,都找不到向上驅(qū)動(dòng)的因素,而明年120日特朗普上臺(tái),在我們農(nóng)歷春節(jié)過年期間前后,宏觀和貿(mào)易戰(zhàn)的不確定因素比較大,所以基于諸多的不確定因素,還是打算年后再看。另外如果過年長絲大廠減產(chǎn)力度小的話,那年后化纖廠一樣會(huì)面臨高庫存壓力,絲價(jià)很難有上漲動(dòng)力,認(rèn)為工廠庫存高放貨的時(shí)候才是底價(jià)。


F企業(yè)


吳江噴水織造企業(yè),門市部在盛澤,但生產(chǎn)廠區(qū)已經(jīng)搬遷到了蘇北,目前擁有500臺(tái)+的規(guī)模。目前除了戶外產(chǎn)品還有低檔價(jià)格便宜的190T210T滌塔夫以外,其余噴水產(chǎn)品生意都比較差。拿羽絨服的膽布來說,去年下半年生意火爆,年底大家都賺到錢,而且坯布庫存也低,今年上半年產(chǎn)業(yè)鏈都在備貨,織造環(huán)節(jié)生意同樣比較好,但是到了下半年8月份以后,旺季臨近卻發(fā)現(xiàn)賣不動(dòng)了,庫存壓力下,膽布價(jià)格大幅下跌,從原來2塊多跌到現(xiàn)在13,跌幅很大,效益也處于虧損,因此有些企業(yè)出現(xiàn)了停產(chǎn)放假的現(xiàn)象。膽布屬于極端的現(xiàn)象,其余產(chǎn)品雖然沒有大起大落,但整體下半年生意也不好。所以目前噴水織造生意無論是環(huán)比上半年還是同比去年下半年都是明顯下滑。


備貨預(yù)期上來看,該企業(yè)認(rèn)為噴水生意去年下半年到今年上半年好了一年,擴(kuò)產(chǎn)了很多噴水織機(jī)、備了很多庫存,也會(huì)造成階段性的產(chǎn)能過剩,后面可能會(huì)有1-2年比較差的時(shí)候。長絲原料目前維持剛需采購,覺得下游生意不好的情況下,化纖能難有上漲的行情,等化纖廠促銷的時(shí)候階段性拿10天左右,不會(huì)多備。


開工預(yù)期上,目前該企業(yè)主要是做戶外用布,所以最近生意還好、庫存也不高,預(yù)計(jì)會(huì)堅(jiān)持到120號以后,其他一些常規(guī)噴水產(chǎn)品企業(yè)可能1月上旬會(huì)陸續(xù)放假。


G企業(yè)


海寧經(jīng)編企業(yè),有22臺(tái)經(jīng)編機(jī),中等規(guī)模。該企業(yè)認(rèn)為這幾年單環(huán)節(jié)經(jīng)編機(jī)已經(jīng)很難賺錢,所以身邊的一些同行都在上加彈機(jī)作為上下游配套,增強(qiáng)自己的成本競爭力。但實(shí)際上加彈機(jī)投入大、能增加的效益也有限,所以選擇往下游成品端發(fā)展,賣白坯給面料中間商,不但利潤低,回款周期也很長,自己做面料直接買給終端成品工廠或者檔口的話利潤會(huì)高點(diǎn)、回款也會(huì)快。


海寧目前生意雖然也差了不少,但總體還行,至少布大部分還能賣的掉,就是利潤低,相比其他地方算不錯(cuò)了。目前海寧經(jīng)編開機(jī)還高,據(jù)統(tǒng)計(jì)還有8成,坯布庫存最近雖有些累庫,但基本沒什么壓力,所以過年不會(huì)提早放假,大部分應(yīng)該會(huì)做到110-15號。年前備貨后面再看,有機(jī)會(huì)可以多拿一點(diǎn),但實(shí)際上在原料上面搏利潤也比較難。


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