受供應回升、需求轉弱的影響，近期燒堿期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，價格持續(xù)下行。從期貨盤面來看，周一燒堿主力合約2501跌至2480元/噸附近，創(chuàng)下兩個月新低。

“12月燒堿檢修計劃減少，產量呈現(xiàn)增加趨勢，上周燒堿產量增加1.7萬噸，至83.2萬噸。下游氧化鋁產量略降，非鋁需求季節(jié)性下滑。在供應增加、需求轉弱的影響下，近期燒堿庫存觸底回升，對價格有一定利空影響?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑呒壏治鰩熀i表示。

在正信期貨能化分析師黃益看來，除了基本面的利空，近期還有資金及市場情緒的影響。“從資金角度看，主力合約臨近換月，對燒堿這類液體?；范?，儲存費較高不利于多頭接貨，燒堿近月合約跌幅大于遠月；從市場情緒看，前期燒堿支撐源于氧化鋁的持續(xù)上漲。”

此外，據(jù)胡鵬介紹，近期燒堿現(xiàn)貨價格同樣出現(xiàn)下跌，山東32堿主流折百價自3156元/噸跌至3063元/噸，氧化鋁采購價下跌125元/噸，至2984元/噸。在他看來，現(xiàn)貨價格仍有下行空間。

“燒堿現(xiàn)貨價格處于深度升水狀態(tài)，現(xiàn)貨價格松動，會影響市場參與者心態(tài)。加之部分地區(qū)下游氧化鋁液堿訂單價格下調，燒堿期貨受挫下行，盤中最低觸及2473元/噸?！狈秸衅谄谪浤芑治鰩熛穆斅敱硎?，對比之下，燒堿現(xiàn)貨市場表現(xiàn)抗跌，盡管有所回落，但依舊處于相對高位。

黃益表示，短期山東區(qū)域燒堿庫存延續(xù)漲勢，氧化鋁采購價下滑加上非鋁下游需求疲弱，價格仍有下滑預期。華東燒堿價格存下跌預期，但短期裝置檢修存有一定支撐。

期貨日報記者了解到，當前燒堿利潤情況維持較高水平，山東氯堿企業(yè)周平均毛利在1196元/噸。

“根據(jù)最新的液堿、液氯價格核算，山東地區(qū)氯堿企業(yè)盈利有所下滑，但整體水平尚可，企業(yè)生產積極性較高。此外，當前檢修企業(yè)不多，部分裝置陸續(xù)提升運行負荷，燒堿開工率接近九成?！毕穆斅斦f。

具體來看，本周燒堿企業(yè)產能平均利用率為85.2%，較上周提升1.2個百分點。華南、華東產能利用率提升明顯，華北輕微提升，其他市場保持穩(wěn)定。

在胡鵬看來，最近期貨價格下跌較多，現(xiàn)貨價格高于期貨且跌幅相對較小，燒堿供應端難有較大下降。預計短期燒堿開工率將繼續(xù)回升，難以出現(xiàn)下滑。

黃益同樣表示，近期燒堿價格雖小幅走低，但暫時不足以導致開工下行，開工率變化更多是受行業(yè)計劃內檢修影響。從季節(jié)性角度看，四季度處于開工旺季且利潤尚可，行業(yè)開工率將維持高位。

此外，記者了解到，燒堿價格的下滑在一定程度上打壓了終端采購積極性，疊加12月后非鋁需求進入淡季，下游需求環(huán)比走弱?！吧现軣龎A生產企業(yè)庫存增加3.2萬噸，至28.2萬噸，就是需求下降和采購積極性轉弱的表現(xiàn)?！焙i說。

具體來看，夏聰聰介紹說，燒堿下游需求行業(yè)表現(xiàn)分化，氧化鋁市場有所回落，以剛需采購為主，山東地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)液堿訂單采購價下調20元/噸，至955元/噸，存在一定利空影響。此外，山西部分地區(qū)、河南12月份氧化鋁企業(yè)液堿訂單價格環(huán)比下降。非鋁需求對高價存在抵觸心理，受到“買漲不買跌”心態(tài)的影響，燒堿價格回落并未刺激下游采購。

“目前多數(shù)燒堿下游及貿易商以保障長單為主，觀望情緒較濃。其中，氧化鋁企業(yè)采購積極性略有下降，非鋁下游處于淡季且行業(yè)利潤一般，對燒堿需求相對疲軟。從現(xiàn)貨看，短期供需變化有限，主流采購價下行且非鋁需求疲弱下燒堿價格存下跌預期。對盤面而言，隨著基本面邊際轉弱，燒堿期貨偏弱震蕩，近月合約弱于遠月合約，不過由于盤面仍處于貼水，短期不宜追空。”黃益表示。

對于后市，夏聰聰認為，燒堿產能利用率提升，后期裝置檢修不多，供應較為穩(wěn)定，而下游入市操作謹慎，廠區(qū)庫存低位回升。燒堿走勢承壓，價格仍存在回落風險。

胡鵬認為，從基本面來看，短期燒堿現(xiàn)貨價格仍有下行空間，在供應增加、需求轉弱影響下，上游挺價預期不強。期貨盤面有貼水支撐，疊加宏觀預期改善，整體或低位整理。長遠來看，2025年氧化鋁供應有增加預期，燒堿需求或小幅增加，價格有較強支撐。