重點關(guān)注

期指、生豬期指：震蕩尋底中。昨日A股成交跌破萬億，為本輪行情首次，顯示市場情緒進一步謹慎。對多空雙方而言，近期基本面不確定性上升。由于政策力度轉(zhuǎn)為溫和，整體宏觀預期有所轉(zhuǎn)弱。海外美聯(lián)儲放緩降息預期升溫，全球非美貨幣、股市調(diào)整加大。此外下周特朗普將上臺，風險偏好存在持續(xù)壓制。但另一方面，月底春節(jié)維穩(wěn)窗口也在臨近，同時“兩會”交易時間也將在二月開啟，市場對“春季躁動”仍有期待。從政策面近期加大維穩(wěn)人民幣匯率來看，預示著若股市進一步調(diào)整，政策面托底力度也將加碼。因此在滬指3000點至3100點平臺區(qū)域，特別是來自外部壓力增大的情況下，對沖措施仍將落地，屆時多空轉(zhuǎn)換可能性增大。但目前來看，我們依然建議投資者避免左側(cè)交易，若消息面出現(xiàn)更明確利多或技術(shù)面出現(xiàn)長陽信號后，再轉(zhuǎn)為多頭思路參與。

生豬:1月上旬集團供應(yīng)逐步增量，臘八后需求進入增量階段，現(xiàn)貨價格中樞整體高于預期，帶動近月合約進入基差修復邏輯。遠月合約受限于持續(xù)增產(chǎn)的弱預期，導致不斷趨于現(xiàn)金成本，3-5正套已觸及平水，驅(qū)動套利階段性抑制統(tǒng)計套利。伴隨春節(jié)臨近，節(jié)前集團和散戶出欄量將觸及峰值，小年前需求摸頂，關(guān)注節(jié)前價格中樞所處位置，進入減倉階段，震蕩調(diào)整為主，或輕倉持有正套過節(jié)。

所長早讀

關(guān)注海外風險偏好傳導對境內(nèi)資產(chǎn)的影響，債市依然階段性震蕩偏多

觀點分享：近期國債期貨震蕩為主，昨日交易時間內(nèi)傳出關(guān)于加強國債期貨監(jiān)管的小作文，但后被辟謠。當前受制于弱匯率，降準降息仍未落地且公開市場操作整體偏緊，資金面有所收緊，短久期端負carry加劇，長端利差、基差仍有壓縮空間，因此表現(xiàn)強于短端。我們維持“長期重趨勢，短期防波動”的看法，并提醒投資者注意海外風險偏好傳導對境內(nèi)資產(chǎn)的影響，認為債市階段性仍處在震蕩偏多的格局中。經(jīng)濟基本面不僅是債市定價的核心，也應(yīng)該是央行貨幣政策的錨點。當前基本面形勢下，只有宏觀真正轉(zhuǎn)暖或才能帶來10Y收益率20bp以上的上行，其余干預舉措造成的多為階段性震蕩，同時過遲的降準降息或造成市場上特定品類利率曲線小幅倒掛的可能性。因此下一步投資者需要一邊關(guān)注央行的監(jiān)管舉措更新，一邊關(guān)注近期是否有降準落地。國債期貨品種日間波動持續(xù)較大，建議謹慎交易，逢低配置。

今日早評

黃金：震蕩回升，關(guān)注匯率貶值

白銀:受到支撐位支撐

銅：內(nèi)外庫存下降，支撐價格

鋁：反彈幅度放緩

氧化鋁：跌幅暫緩

鋅：區(qū)間震蕩

鉛：補庫需求邊際減弱，價格承壓

鎳：累庫邊際有所放緩，礦端擾動較為頻繁

不銹鋼：減產(chǎn)預期修復盤面，淡季限制上方彈性

錫：重回25萬上方位置

工業(yè)硅：盤面考驗下方支撐

多晶硅：關(guān)注消息面刺激

碳酸鋰：期現(xiàn)C結(jié)構(gòu)加深，盤面帶動現(xiàn)貨走強

鐵礦石：黑色估值下修階段性結(jié)束，礦價反復

螺紋鋼：震蕩反復

熱軋卷板：震蕩反復

硅鐵：成本端電價上漲，寬幅震蕩

錳硅：原料價格支撐上漲，偏強震蕩

焦炭：估值修復，寬幅震蕩

焦煤：估值修復，寬幅震蕩

動力煤：預期供應(yīng)收緊，區(qū)間震蕩

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：沖高回落，正套

PTA：沖高回落，正套，多PX空PTA

MEG：5-9正套

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：偏強運行

瀝青：沖高后小幅回落

LLDPE：中期趨勢偏弱

PP：現(xiàn)貨小漲，低價成交較好

燒堿：樂觀預期難證偽，但高位需謹慎

紙漿：震蕩運行

原木：震蕩偏強

甲醇：短期偏強運行

尿素：逐步進入震蕩運行

苯乙烯：買PX空EB

純堿：市場無明顯波動

LPG：高位震蕩

PVC：低位震蕩

燃料油：夜盤漲勢暫緩，警惕上行風險

低硫燃料油：夜盤窄幅調(diào)整，高低硫價差或轉(zhuǎn)為收窄

集運指數(shù)（歐線）：暫時震蕩市，4-6、10-12反套酌情持有

短纖：成本向上波動，短期震蕩偏強

瓶片：成本向上波動，短期震蕩偏強

棕櫚油：受美豆油上漲帶動

豆油：繼續(xù)受大豆價格影響

豆粕：美豆續(xù)漲，連粕預計繼續(xù)跟漲

豆一：國際美豆價格仍偏強，偏強震蕩

玉米：關(guān)注政策

白糖：遠月配額外進口窗口打開

棉花：維持震蕩走勢

雞蛋：維持震蕩

生豬：短期震蕩調(diào)整

花生：關(guān)注基層上貨