重點(diǎn)關(guān)注

合成橡膠、菜粕、生豬

合成橡膠：短期偏強(qiáng)運(yùn)行，中期上行驅(qū)動(dòng)減弱。短期順丁橡膠受丁二烯強(qiáng)基本面與橡膠板塊反彈共振所驅(qū)動(dòng)，偏強(qiáng)運(yùn)行。中期來(lái)看，伴隨BR主力合約價(jià)格階段性臨近NR主力合約價(jià)格，合成橡膠的上行驅(qū)動(dòng)逐漸減弱，預(yù)計(jì)上方空間收窄。本輪上漲主要的邏輯在于，當(dāng)BR價(jià)格低于NR價(jià)格時(shí)，替代需求增加，驅(qū)使合成橡膠板塊的開工持續(xù)維持高位，帶動(dòng)丁二烯需求走強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上行。但伴隨價(jià)差減小，合成橡膠后續(xù)替代需求減弱的預(yù)期有所增加，丁二烯的高價(jià)會(huì)導(dǎo)致下游加工企業(yè)負(fù)反饋有所加劇。因此，中周期來(lái)看，合成橡膠上行驅(qū)動(dòng)逐步走弱，期貨價(jià)格預(yù)計(jì)從單邊偏強(qiáng)轉(zhuǎn)為高位震蕩格局。

菜粕：短期跟隨豆粕偏強(qiáng)，但目前來(lái)看仍缺乏持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。受美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)24/25年度美豆產(chǎn)量、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)偏干等因素影響，CBOT大豆從低位反彈超過(guò)100美分/蒲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)蛋白粕反彈。國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨也對(duì)近期蛋白粕現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐。但是目前來(lái)看巴西大豆豐產(chǎn)前景仍然良好，阿根廷產(chǎn)區(qū)的天氣情況也并沒有進(jìn)一步惡化，而遠(yuǎn)期的盤面榨利變差限制國(guó)內(nèi)的遠(yuǎn)期采購(gòu)意愿，所以CBOT大豆和蛋白粕暫時(shí)來(lái)看仍然缺乏持續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)。另外，國(guó)際菜籽價(jià)格偏弱、國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存壓力仍然較大也使得菜粕自身的上漲動(dòng)能不足。所以，暫時(shí)不建議追多菜粕，建議節(jié)后再看。

生豬:預(yù)期兌現(xiàn)，結(jié)構(gòu)階段性切換。1月中上旬現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主，基差支撐近月，帶動(dòng)盤面兌現(xiàn)正套邏輯。然而，小年將近，春節(jié)前需求將摸頂，同時(shí)供應(yīng)進(jìn)入持續(xù)放量節(jié)奏，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，且春節(jié)后現(xiàn)貨預(yù)期偏弱，近端合約進(jìn)入調(diào)整階段。1月初市場(chǎng)基于能繁增量及成本低位邏輯交易遠(yuǎn)月合約弱預(yù)期，但是，近期仔豬價(jià)格明顯上漲，玉米及豆粕遠(yuǎn)月合約走強(qiáng)，帶動(dòng)9月及11月合約外購(gòu)成本抬升至14500元/噸，階段性證偽成本大幅下移邏輯；此外，近期宏觀及商品情緒轉(zhuǎn)好，需關(guān)注宏觀多配遠(yuǎn)月旺季合約邏輯，春節(jié)前亦存在流動(dòng)性問題，階段性盤面或呈現(xiàn)反套格局。

所長(zhǎng)早讀

特朗普就職演講瞄準(zhǔn)移民、能源，重申拿下墨西哥灣和巴拿馬運(yùn)河

觀點(diǎn)分享：當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，特朗普正式宣誓就任美國(guó)第47任總統(tǒng)。在就職演講中，特朗普承諾“美國(guó)優(yōu)先”，聚焦打擊非法移民、高通脹、開采石油等他去年競(jìng)選總統(tǒng)時(shí)提出的承諾，宣布將設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)外征關(guān)稅，但并未提到要對(duì)其他任何國(guó)家征關(guān)稅，而是說(shuō)很快要全面改革美國(guó)的貿(mào)易體系，并聲稱要“奪回”連接大西洋和太平洋的重要航道巴拿馬運(yùn)河、將墨西哥灣據(jù)為己有；重振汽車制造業(yè)，將撤銷拜登政府的電動(dòng)汽車政策，以“沒人能想象的”速度再次在美國(guó)造車。

今日早評(píng)

黃金：特朗普就任，避險(xiǎn)情緒回落

白銀:受到支撐位支撐

銅：美元大幅回落，支撐價(jià)格

鋁：震蕩回落

氧化鋁：低位整理

鋅：美元指數(shù)回落，支撐價(jià)格

鉛：貿(mào)易擔(dān)憂緩和，價(jià)格存支撐

鎳：邊際錨定宏觀，基本面承壓運(yùn)行

不銹鋼：消息擾動(dòng)頻繁，現(xiàn)實(shí)有所拖累

錫：震蕩回升

工業(yè)硅：弱勢(shì)基本面，具備下行驅(qū)動(dòng)

多晶硅：硅料、硅片均累庫(kù)，上行動(dòng)力不足

碳酸鋰：美國(guó)電車補(bǔ)貼如期取消，關(guān)注后續(xù)關(guān)稅政策擾動(dòng)

鐵礦石：產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)邊際轉(zhuǎn)暖，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：情緒修復(fù)，偏強(qiáng)震蕩

熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩

硅鐵：市場(chǎng)觀望情緒濃厚，偏弱震蕩

錳硅：多空力量交織博弈，盤中震蕩

焦炭：七輪提降落地，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動(dòng)力煤：終端詢價(jià)冷清，震蕩偏弱

玻璃：局部?jī)r(jià)格上漲

對(duì)二甲苯：節(jié)前注意倉(cāng)位管理

PTA：多PTA空PX，關(guān)注反套機(jī)會(huì)

MEG：上方空間有限,多MEG空PX

橡膠：震蕩偏強(qiáng)

合成橡膠：短期偏強(qiáng)，中期高位震蕩

瀝青：跟隨成本回落，關(guān)注累庫(kù)節(jié)奏

LLDPE：中期趨勢(shì)偏弱

PP：現(xiàn)貨下調(diào)，成交清淡

燒堿：近月受倉(cāng)單因素影響，遠(yuǎn)月預(yù)期仍在

紙漿：寬幅震蕩

原木：震蕩反復(fù)

甲醇：短期震蕩運(yùn)行

尿素：現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面震蕩運(yùn)行

苯乙烯：買PX空EB

純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大

LPG：高位運(yùn)行

PVC：反彈難持續(xù)

燃料油：跟隨原油下跌，短期震蕩走勢(shì)為主

低硫燃料油：繼續(xù)弱于高硫，外盤高低硫價(jià)差窄幅調(diào)整

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：4-6反套酌情減倉(cāng)，10-12反套持有

短纖：震蕩不追高

瓶片：震蕩不追高

棕櫚油：在努力找回性價(jià)比

豆油：受大豆進(jìn)口成本影響

豆粕：未有新關(guān)稅、美豆休市、人民幣上漲，盤面震蕩

豆一：震蕩

玉米：關(guān)注政策

白糖：偏弱運(yùn)行

棉花：維持震蕩走勢(shì)

雞蛋：弱勢(shì)震蕩

生豬：考慮5-9反套邏輯

花生：關(guān)注基層上貨