經(jīng)濟衰退憂慮制約外圍鋁價漲勢

　　一直充當(dāng)鋁市場“風(fēng)向標(biāo)”的倫敦金屬交易所(LME)期鋁近期價格走勢卻不如國內(nèi)市場強勁，主要原因在于需求疲軟和庫存不斷高企。

　　對金屬消費需求、金屬價格產(chǎn)生直接影響的全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟均未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表明主要經(jīng)濟體仍然陷于衰退之中，制造業(yè)依然疲軟。由于房地產(chǎn)、家電、汽車制造業(yè)等鋁主要需求行業(yè)目前仍處于萎縮狀態(tài)，鋁疲軟的需求仍將持續(xù)。此外，LME鋁庫存今年1月增加46.5噸，創(chuàng)下280萬噸的高位紀錄，一定程度上反映出需求的疲軟。

　　內(nèi)外價格將趨于一致

　　由于跨市套利資金的存在，內(nèi)外鋁市價差過大的不均衡局面將難以持續(xù)。但是國內(nèi)外鋁價究竟以何種方式趨于一致仍取決于實體經(jīng)濟及需求狀況：如果世界經(jīng)濟整體出現(xiàn)回暖跡象，則國際鋁價將逐步向上趨近國內(nèi)鋁價并展開反彈行情；如果世界經(jīng)濟仍將持續(xù)衰退，則國內(nèi)鋁價將向下趨近于國際鋁價并可能開始新一輪的下跌。

　　就實體經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀來看，市場對經(jīng)濟深度衰退以及需求持續(xù)疲軟的憂慮仍在主導(dǎo)國際金屬價格走勢。雖然減停產(chǎn)仍在繼續(xù)，但卻不能改變供需的不平衡。交易所庫存的大幅攀升也反映出了需求的疲軟。屢創(chuàng)新高的鋁庫存將對鋁價反彈形成一定制約。

　　雖然近兩個月國內(nèi)鋁價走勢明顯好轉(zhuǎn)，但在經(jīng)濟復(fù)蘇信號明顯出現(xiàn)以及國際鋁價走強之前，我們有必要理性看待鋁價走勢內(nèi)強外弱的極端行情。隨著多頭資金逐步離場、政策利好預(yù)期兌現(xiàn)，以及金屬下游消費并未如預(yù)期般旺盛，國內(nèi)鋁價此輪反彈行情結(jié)束后可能重回下行通道，特別是在缺乏國際鋁價上漲呼應(yīng)的情況下。整體看，鋁價內(nèi)強外弱的行情恐難持久。