經(jīng)濟(jì)衰退憂慮制約外圍鋁價(jià)漲勢(shì)

　　一直充當(dāng)鋁市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”的倫敦金屬交易所(LME)期鋁近期價(jià)格走勢(shì)卻不如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)勁，主要原因在于需求疲軟和庫(kù)存不斷高企。

　　對(duì)金屬消費(fèi)需求、金屬價(jià)格產(chǎn)生直接影響的全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表明主要經(jīng)濟(jì)體仍然陷于衰退之中，制造業(yè)依然疲軟。由于房地產(chǎn)、家電、汽車(chē)制造業(yè)等鋁主要需求行業(yè)目前仍處于萎縮狀態(tài)，鋁疲軟的需求仍將持續(xù)。此外，LME鋁庫(kù)存今年1月增加46.5噸，創(chuàng)下280萬(wàn)噸的高位紀(jì)錄，一定程度上反映出需求的疲軟。

　　內(nèi)外價(jià)格將趨于一致

　　由于跨市套利資金的存在，內(nèi)外鋁市價(jià)差過(guò)大的不均衡局面將難以持續(xù)。但是國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)究竟以何種方式趨于一致仍取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)及需求狀況：如果世界經(jīng)濟(jì)整體出現(xiàn)回暖跡象，則國(guó)際鋁價(jià)將逐步向上趨近國(guó)內(nèi)鋁價(jià)并展開(kāi)反彈行情；如果世界經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)衰退，則國(guó)內(nèi)鋁價(jià)將向下趨近于國(guó)際鋁價(jià)并可能開(kāi)始新一輪的下跌。

　　就實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)深度衰退以及需求持續(xù)疲軟的憂慮仍在主導(dǎo)國(guó)際金屬價(jià)格走勢(shì)。雖然減停產(chǎn)仍在繼續(xù)，但卻不能改變供需的不平衡。交易所庫(kù)存的大幅攀升也反映出了需求的疲軟。屢創(chuàng)新高的鋁庫(kù)存將對(duì)鋁價(jià)反彈形成一定制約。

　　雖然近兩個(gè)月國(guó)內(nèi)鋁價(jià)走勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)明顯出現(xiàn)以及國(guó)際鋁價(jià)走強(qiáng)之前，我們有必要理性看待鋁價(jià)走勢(shì)內(nèi)強(qiáng)外弱的極端行情。隨著多頭資金逐步離場(chǎng)、政策利好預(yù)期兌現(xiàn)，以及金屬下游消費(fèi)并未如預(yù)期般旺盛，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)此輪反彈行情結(jié)束后可能重回下行通道，特別是在缺乏國(guó)際鋁價(jià)上漲呼應(yīng)的情況下。整體看，鋁價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱的行情恐難持久。