上市以來扣非凈利潤大幅下滑的直真科技（003007.SZ），欲拋6.62億元再融資計劃。近日，直真科技披露的定增募集說明書（修訂稿）顯示，公司募集資金總額預(yù)計不超過66188.56萬元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于OSS產(chǎn)品研發(fā)平臺及自智網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵應(yīng)用等項目，旨在進一步加碼算力網(wǎng)絡(luò)等方向的投入，豐富公司產(chǎn)品體系，提高持續(xù)盈利能力。針對新募投項目實施后預(yù)期如何改善業(yè)績等問題，2月13日，《經(jīng)濟參考報》記者多次撥打直真科技公開電話，但均無人接聽。

對中國移動存重大依賴　客戶集中度或?qū)⑦M一步提升

資料顯示，2020年9月上市的直真科技，主營業(yè)務(wù)為信息通信技術(shù)（ICT）運營管理領(lǐng)域的軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、系統(tǒng)集成以及第三方軟硬件銷售業(yè)務(wù)。

募集說明書顯示，直真科技此次發(fā)行募集資金總額預(yù)計不超過66188.56萬元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于OSS產(chǎn)品研發(fā)平臺及自智網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵應(yīng)用項目、算力網(wǎng)絡(luò)智能調(diào)度管理及運營系統(tǒng)項目、新一代數(shù)字家庭軟件定義終端和管理平臺項目、上海研發(fā)辦公中心項目以及補充流動資金項目。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，直真科技本次募投項目產(chǎn)品主要目標(biāo)客戶為中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等電信運營商及政企行業(yè)客戶、終端設(shè)備廠家等。但公司本身就對中國移動存在重大依賴的風(fēng)險，此次募投項目的實施可能會導(dǎo)致客戶集中度進一步提升。

報告期（指2021年至2023年及2024年1月至9月，下同）內(nèi)，直真科技前五大客戶收入占比合計分別為88.55%、89.34%、90.73%和91.52%，集中度較高。其中，中國移動（同一控制下合并口徑）銷售比例分別占直真科技當(dāng)年銷售總額的77.55%、78.24%、83.04%和82.53%，均為其第一大客戶。

對于深交所關(guān)注的公司客戶集中度高的原因、募投項目的實施是否會導(dǎo)致客戶集中度進一步提升等情況，直真科技稱，公司對中國移動存在重大依賴。目前我國電信行業(yè)市場參與者主要為中國電信、中國移動、中國聯(lián)通三大運營商，三大基礎(chǔ)電信運營商處于寡頭壟斷的競爭格局，以電信運營商為主要客戶的軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)公司同一控制下合并口徑披露的前五大客戶集中度均較高。結(jié)合同行業(yè)可比公司情況，公司客戶集中主要是由于下游行業(yè)客戶相對集中所致，符合以電信運營商為主要客戶的軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)的特點。

直真科技坦言，報告期內(nèi)，公司第一大客戶為中國移動及其下屬子公司，募投項目實施后公司向中國移動的銷售金額預(yù)計進一步提高，存在客戶集中度進一步提升的可能。

前次部分項目未達預(yù)期　原因及合理性被問詢

頗受深交所關(guān)注的，還有直真科技前次部分募投項目不達預(yù)期的情況。公司前次融資為首次公開發(fā)行股票，共募集資金4.68億元。前次募投項目中，企業(yè)平臺化經(jīng)營管理支撐系統(tǒng)未達到預(yù)計效益，下一代基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)綜合支撐系統(tǒng)、新一代家庭客戶業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統(tǒng)、新一代集團客戶業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統(tǒng)等項目2024年1-9月未達到預(yù)計效益。前次募投項目還存在項目調(diào)整及結(jié)余資金永久補充流動資金的情況。

對此，深交所要求直真科技說明本次募投項目及產(chǎn)品與現(xiàn)有業(yè)務(wù)和前次募投項目的聯(lián)系與區(qū)別，前次募投項目效益低于預(yù)期效益的原因及合理性等多個問題。

具體來看，直真科技前次募集資金投資項目包括“下一代基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)綜合支撐系統(tǒng)”“新一代家庭客戶業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統(tǒng)”“新一代集團客戶業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統(tǒng)”“企業(yè)平臺化經(jīng)營管理支撐系統(tǒng)”“研發(fā)中心”和補充流動資金。直真科技現(xiàn)有的產(chǎn)品體系是在前次募投項目的基礎(chǔ)上持續(xù)演進而形成。公司將此次募投項目產(chǎn)品認定為現(xiàn)有業(yè)務(wù)新產(chǎn)品及對現(xiàn)有業(yè)務(wù)升級。

對于前次部分募投項目不達預(yù)期的情況，直真科技稱，2022年至2023年，“企業(yè)平臺化經(jīng)營管理支撐系統(tǒng)”項目實現(xiàn)的效益與預(yù)計效益有偏差，主要原因包括非電信運營商市場情況不及預(yù)期，客戶個性化要求不斷提高，項目效益較低，產(chǎn)品競爭力較弱，推廣進展不達預(yù)期。

上市次年業(yè)績“變臉”　近年來業(yè)績波動明顯

募集說明書顯示，報告期內(nèi)，直真科技營業(yè)收入分別為33435.98萬元、49129.56萬元、43603.37萬元和18725.58萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-7031.54萬元、3857.47萬元、7786.18萬元和-4071.46萬元，業(yè)績波動明顯。

報告期各期，直真科技的扣非凈利潤分別為-8632.74萬元、2337.90萬元、1454.76萬元和-4428.51萬元，較2020年上市前業(yè)績大幅下滑等“變臉”現(xiàn)象。而在2018年至2020年，公司扣非凈利潤分別為6581.68萬元、8141.75萬元、6079.29萬元。

直真科技坦言，公司客戶主要為電信運營商，電信運營商在供需雙方博弈的過程中議價能力更強，處于相對有利的甲方地位。如后續(xù)軟件人才薪酬待遇普遍上漲，在客戶議價能力相對較強的情況下，公司無法及時將增加的成本向下游客戶傳遞，可能導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下滑的風(fēng)險。

對于直真科技的業(yè)績，深交所要求公司說明：上市以來業(yè)績大幅下滑的主要影響因素與同行業(yè)公司影響因素是否一致，相關(guān)不利因素是否持續(xù)等。直真科技稱，2023年公司實現(xiàn)扣非后凈利潤下滑，主要系2023年對聯(lián)營企業(yè)北京得度科技有限公司進行減值測試，計提減值準(zhǔn)備1895.12萬元。截至2024年9月末，聯(lián)營企業(yè)北京得度科技有限公司賬面價值為1154.90萬元，賬面價值較低，上述相關(guān)不利因素已經(jīng)降低。

根據(jù)直真科技披露的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2400萬元至3600萬元，比上年同期下降53.76%至69.18%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1800萬元至2700萬元，比上年同期增長23.73%至85.60%。

直真科技表示，2024年業(yè)績變動的原因主要包括：公司軟件開發(fā)業(yè)務(wù)收入及相關(guān)費用支出均有所下降；公司上期出售子公司股權(quán)確認投資收益，本期無此類事項發(fā)生；公司本期對聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資以及相關(guān)商譽計提減值。