報(bào)告品種：碳酸鋰

調(diào)研目的

春節(jié)過(guò)后，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰后續(xù)走勢(shì)分歧較大。基本面上，供應(yīng)端持續(xù)放量，打壓市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期；需求端訂單情況多次反復(fù)，需求預(yù)期頻繁修正，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)情況存疑。

調(diào)研時(shí)間：2025年3月10日-13日

調(diào)研對(duì)象：實(shí)地調(diào)研2家碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)、1家正極生產(chǎn)企業(yè)、1家倉(cāng)庫(kù)，1家鋰電池回收企業(yè)以及1家儲(chǔ)能設(shè)備企業(yè)。

調(diào)研結(jié)論：

1、當(dāng)前倉(cāng)庫(kù)貨物較多，倉(cāng)庫(kù)存貨多為礦石提取的電池級(jí)碳酸鋰。

2、調(diào)研鋰鹽企業(yè)認(rèn)為由于前期礦山減產(chǎn)后帶來(lái)的礦石階段性短缺，礦石價(jià)格偏高，聽(tīng)聞市場(chǎng)中外采礦石生產(chǎn)企業(yè)已有減停產(chǎn)現(xiàn)象出現(xiàn)。但調(diào)研企業(yè)認(rèn)為自有礦山鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，2025年碳酸鋰供應(yīng)量級(jí)不會(huì)有明顯下降，因此，調(diào)研企業(yè)并未修改2025年碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，認(rèn)為鋰價(jià)低位震蕩的情況在2026年才會(huì)改善。

3、對(duì)于正極材料方面，調(diào)研正極企業(yè)原料庫(kù)存基本為隨用隨買(mǎi)，正極材料銷(xiāo)售會(huì)采取提前備庫(kù)的模式。企業(yè)認(rèn)為普通磷酸鐵鋰正極材料仍面臨產(chǎn)能過(guò)剩的局面，產(chǎn)能過(guò)?？赡艿?/span>2027-2028年才會(huì)有所改善。

4、對(duì)于鋰電池回收行業(yè)，企業(yè)認(rèn)為未來(lái)發(fā)展空間很大，但當(dāng)前仍面臨廢電池報(bào)廢不足的問(wèn)題。

5、對(duì)于強(qiáng)制配儲(chǔ)取消的影響，調(diào)研企業(yè)認(rèn)為強(qiáng)制配儲(chǔ)取消會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)大型儲(chǔ)能需求下降，但對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展更為有利，海外大儲(chǔ)項(xiàng)目仍有一定需求，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求將向共享儲(chǔ)能電站及工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目發(fā)展。

企業(yè)情況

企業(yè)A

企業(yè)信息：江西省現(xiàn)貨倉(cāng)庫(kù)，儲(chǔ)存貨物主要為碳酸鋰，還有少量純堿之類(lèi)的化工品，庫(kù)存規(guī)模適中。

庫(kù)存情況：企業(yè)認(rèn)為由于行業(yè)中大型鋰鹽廠(chǎng)很少直接出貨給下游，貨源多集中在貿(mào)易商手中，貿(mào)易商對(duì)倉(cāng)庫(kù)需求較大。企業(yè)表示當(dāng)前庫(kù)容利用率較高，且由于碳酸鋰供應(yīng)量較大，鋰鹽企業(yè)及碳酸鋰貿(mào)易商入庫(kù)意愿比較強(qiáng)。

企業(yè)B

企業(yè)信息：江西省小型磷酸鐵鋰正極廠(chǎng)，主要產(chǎn)品為儲(chǔ)能、小動(dòng)力類(lèi)的磷酸鐵鋰正極材料。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況：當(dāng)前滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)行。由于該企業(yè)規(guī)模不大，對(duì)于碳酸鋰原料采購(gòu)并未簽訂長(zhǎng)協(xié)訂單，主要為低價(jià)靈活采購(gòu)策略，采購(gòu)原料主要為礦石提鋰產(chǎn)品，鹽湖提鋰產(chǎn)品僅部分搭配使用。在正極產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，該企業(yè)未簽訂長(zhǎng)協(xié)訂單，采用靈活銷(xiāo)售模式。

對(duì)強(qiáng)制配儲(chǔ)取消的看法：企業(yè)認(rèn)為，由于強(qiáng)制配儲(chǔ)取消將在6月落地，在6月前可能出現(xiàn)搶裝引發(fā)的需求前置；政策實(shí)施后可能會(huì)短期影響儲(chǔ)能電池需求量級(jí)，但是有利于儲(chǔ)能行業(yè)的健康發(fā)展。

正極行業(yè)發(fā)展前景：企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前正極材料行業(yè)處于過(guò)剩階段，但產(chǎn)能擴(kuò)張的主要階段已經(jīng)過(guò)去，認(rèn)為2025年開(kāi)始產(chǎn)能擴(kuò)張速度將會(huì)放緩，由于電池行業(yè)對(duì)正極材料需求維持一定年均增速，因此2025年產(chǎn)能利用率將會(huì)較2024年有所增加，2027-2028年正極產(chǎn)能利用率可能會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

企業(yè)C?

企業(yè)信息：江西省鋰鹽廠(chǎng)，主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰，主要產(chǎn)線(xiàn)為輝石提鋰產(chǎn)線(xiàn)。

企業(yè)生產(chǎn)情況：企業(yè)正常生產(chǎn)，生產(chǎn)積極性尚可。原料主要向貿(mào)易商及選礦廠(chǎng)采購(gòu)，采購(gòu)模式為長(zhǎng)協(xié)訂單。生產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)品滿(mǎn)足交割標(biāo)準(zhǔn)，目前與下游正極企業(yè)一對(duì)一銷(xiāo)售，并未簽訂長(zhǎng)協(xié)。

原料供應(yīng)：企業(yè)一般礦石來(lái)源為江西本地選礦廠(chǎng)或港口精礦，使用礦石為澳大利亞及非洲進(jìn)口鋰輝石。企業(yè)提及精礦持貨商多在港口囤貨等待行情出售，挺價(jià)情緒較重，且近期有少量澳礦到港。

生產(chǎn)季節(jié)性：企業(yè)認(rèn)為，鋰礦生產(chǎn)可能會(huì)受雨季等因素影響，但鋰鹽生產(chǎn)基本不受冬季及雨季等天氣因素的影響。企業(yè)提到碳酸鋰生產(chǎn)未有明顯季節(jié)性，但技改進(jìn)度可能會(huì)受到天氣影響。

后市看法：企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前礦石價(jià)格偏高，礦石提鋰生產(chǎn)較為困難，僅部分高品位自有礦山的鹽廠(chǎng)生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，當(dāng)前已有鹽廠(chǎng)出現(xiàn)減停產(chǎn)現(xiàn)象，但鋰鹽總體產(chǎn)量依然偏高，企業(yè)預(yù)計(jì)2026-2027年，隨著高品位礦石逐步消耗，鋰價(jià)低位震蕩的局面將有所改善。

企業(yè)D?

企業(yè)信息：小型鋰鹽廠(chǎng)，企業(yè)包含鋰云母礦石生產(chǎn)至硫酸鋰溶液產(chǎn)線(xiàn)以及硫酸鋰溶液提取碳酸鋰產(chǎn)線(xiàn)，調(diào)研產(chǎn)線(xiàn)為硫酸鋰溶液提鋰產(chǎn)線(xiàn)。

生產(chǎn)情況：企業(yè)滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)行，生產(chǎn)積極性尚可。礦石來(lái)源為414鉭鈮礦拍賣(mài)采購(gòu)，或從當(dāng)?shù)厣尾少?gòu)。碳酸鋰產(chǎn)品滿(mǎn)足交割標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品一般為預(yù)售，在月底之前會(huì)把下個(gè)月產(chǎn)能提前預(yù)售，銷(xiāo)售價(jià)格由企業(yè)根據(jù)盤(pán)面進(jìn)行點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售，下游采購(gòu)企業(yè)根據(jù)點(diǎn)價(jià)信息在盤(pán)面套保。企業(yè)表示今年曾短期檢修。

生產(chǎn)季節(jié)性：雨季及天氣因素可能對(duì)礦石生產(chǎn)有影響，但碳酸鋰生產(chǎn)不會(huì)受天氣因素影響。

行業(yè)情況：企業(yè)認(rèn)為當(dāng)下鋰云母拍賣(mài)價(jià)格偏高，行業(yè)中外采云母提鋰生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，減停產(chǎn)企業(yè)增加，但自有礦山企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可。

后市看法：企業(yè)預(yù)計(jì)年內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量整體處于高位，2025年碳酸鋰基本面可能維持過(guò)剩格局。企業(yè)預(yù)計(jì)2026年碳酸鋰價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)上漲。

企業(yè)E?

企業(yè)信息：鋰電池及鉛蓄電池回收企業(yè)。

生產(chǎn)情況：鋰電回收方面，企業(yè)出于經(jīng)濟(jì)性考慮并未滿(mǎn)產(chǎn)，但生產(chǎn)積極性較強(qiáng)。廢電池主要來(lái)自車(chē)企、4S店、滴滴公司、公交公司、電信、移動(dòng)以及部分儲(chǔ)能項(xiàng)目，電池廠(chǎng)瑕疵品較少。主要產(chǎn)品為三元黑粉及磷酸鐵鋰黑粉，此外還有銅、鋁副產(chǎn)品產(chǎn)出。銷(xiāo)售方面，企業(yè)反饋當(dāng)前銅、鋁副產(chǎn)品需求較好，黑粉走貨速度較慢。此外，企業(yè)提到除采購(gòu)廢電池生產(chǎn)外還會(huì)做代工，但自己生產(chǎn)利潤(rùn)比代工更大。

行業(yè)展望：企業(yè)認(rèn)為鋰電池回收是藍(lán)海產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前雖然鋰電池報(bào)廢量增加，但市場(chǎng)流通有限，且廢料呈現(xiàn)向頭部集中特征，企業(yè)認(rèn)為2026年隨著電池報(bào)廢量增加回收提鋰將有明顯增量。與鉛酸蓄電池回收行業(yè)相比，鋰電池行業(yè)年處理量級(jí)遠(yuǎn)低于鉛酸蓄電池，鉛酸蓄電池回收雖然體量很大，但由于鉛蓄電池被鋰電池替代的趨勢(shì)，長(zhǎng)期企業(yè)更看好鋰電池回收的發(fā)展前景。

企業(yè)F?

企業(yè)信息：湖南省儲(chǔ)能企業(yè)。主要業(yè)務(wù)涉及儲(chǔ)能設(shè)備生產(chǎn)。

對(duì)強(qiáng)制配儲(chǔ)取消的看法：企業(yè)認(rèn)為會(huì)推動(dòng)儲(chǔ)能項(xiàng)目高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)制配儲(chǔ)取消并不會(huì)導(dǎo)致光伏配儲(chǔ)發(fā)展完全停滯，會(huì)促成儲(chǔ)能系統(tǒng)向共享租賃發(fā)展。此外，由于強(qiáng)制配儲(chǔ)的取消，大型儲(chǔ)能項(xiàng)目的需求下滑，儲(chǔ)能發(fā)展將轉(zhuǎn)向工商業(yè)儲(chǔ)能。后續(xù)大型儲(chǔ)能將往海外進(jìn)一步發(fā)展。

海外政策影響：企業(yè)認(rèn)為歐洲電池溯源管理政策對(duì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電池出口存在影響，美國(guó)對(duì)儲(chǔ)能電池加征關(guān)稅也會(huì)對(duì)儲(chǔ)能電池出口有影響，企業(yè)當(dāng)前海外市場(chǎng)并未集中在發(fā)達(dá)國(guó)家，儲(chǔ)能電池對(duì)東南亞以及非洲也有較多出口需求。此外，企業(yè)認(rèn)為關(guān)稅政策下可能會(huì)有轉(zhuǎn)出口的情況，但是出口成本注定增加。

行業(yè)現(xiàn)狀：企業(yè)認(rèn)為儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)鏈很全，小型儲(chǔ)能設(shè)備基本為小型電池廠(chǎng)來(lái)做，內(nèi)卷嚴(yán)重，大型儲(chǔ)能集中在頭部電池企業(yè)，因此盈利能力尚可。

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