今年以來(lái),國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格黃金行情先揚(yáng)后抑,在突破1000美元/盎司之后,近期大幅回調(diào),逼近900美元/盎司關(guān)口。盡管黃金行情大幅波動(dòng),但從今后的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,導(dǎo)致前期黃金價(jià)格走高的部分短期因素有可能減弱,比如大宗商品價(jià)格還會(huì)重回高位,其避險(xiǎn)需求明顯減弱,但需求旺盛的長(zhǎng)期性因素并不會(huì)消失,反而進(jìn)一步增強(qiáng)。筆者認(rèn)為,導(dǎo)致今后黃金行情波動(dòng)上行的大趨勢(shì)主要有以下三個(gè)方面:

　　首先是通貨膨脹因素。為了解決當(dāng)前最緊迫的經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題,各國(guó)政府不遺余力注入大量資金刺激需求。據(jù)有關(guān)資料,幾個(gè)月以來(lái),美國(guó)、東亞、歐盟等國(guó)已經(jīng)向市場(chǎng)注入了不下2萬(wàn)億美元的資金,日本近期還要通過(guò)1110億美元的刺激經(jīng)濟(jì)議案,誰(shuí)也不知道今后還要注入多少資金。日趨增加的財(cái)政赤字,以及在匯率方面普遍實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義,其結(jié)果一定會(huì)產(chǎn)生很大的“副作用”,即各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值,未來(lái)世界出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹。受其影響,勢(shì)必引發(fā)更為旺盛的黃金保值需求和避險(xiǎn)需求。紙幣貶值越是厲害,通貨膨脹率越高,對(duì)黃金的保值需求和避險(xiǎn)需求越是旺盛,兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

　　其次是世界貨幣與黃金重新掛鉤。初步估算,最近10年來(lái),美元至少貶值了30%。尤其是美國(guó)此次金融危機(jī)后,人們對(duì)美元已經(jīng)失去信任。進(jìn)行世界貨幣體系改革,尋找一種能夠替代美元行使“世界貨幣”功能的新貨幣,已經(jīng)成為人們的共識(shí)。另一方面,經(jīng)過(guò)此次金融危機(jī)之后,人們實(shí)際上對(duì)任何“紙鈔”都不再信任。在這種情況下,世界貨幣體系改革的結(jié)果,很有可能重新回歸“金本位制”,至少是一定程度上與黃金掛鉤。一些外匯儲(chǔ)備較多的國(guó)家也會(huì)調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu),增加黃金儲(chǔ)備比例。這樣一來(lái),世界各國(guó)對(duì)于黃金的儲(chǔ)備需求也會(huì)大量增加。這是一個(gè)長(zhǎng)期的漸進(jìn)趨勢(shì)。

　　最后是中國(guó)民間的“藏金”傾向。中國(guó)民間歷來(lái)具有儲(chǔ)蓄習(xí)慣和“藏金”傳統(tǒng)。即使最窮的人也有儲(chǔ)蓄,絕大部分中國(guó)家庭都有幾件金銀首飾;中國(guó)人口眾多,13億之巨,即使只有1%的家庭“藏金”,也會(huì)形成很大的需求量;政策放開(kāi)以前,國(guó)家只能允許民間首飾交易,黃金(金條)由國(guó)有銀行壟斷經(jīng)營(yíng)。近些年來(lái)政策放開(kāi),黃金(金條)成為一種合法的投資理財(cái)渠道,民間“藏金”得到鼓勵(lì);城鄉(xiāng)居民擁有巨額現(xiàn)金,具有“藏金”的貨幣購(gòu)買(mǎi)能力。

　　由此可見(jiàn),上述三大長(zhǎng)期需求因素存在,并且逐步加強(qiáng),勢(shì)必支持未來(lái)遠(yuǎn)期黃金強(qiáng)勢(shì)格局。雖然近期內(nèi)因?yàn)槭澜缃鹑谖C(jī)尚未見(jiàn)底,失業(yè)人數(shù)增多,實(shí)體經(jīng)濟(jì)有可能遭遇更大打擊,以及“投資恐懼”,都會(huì)使得今后黃金價(jià)格行情還有反復(fù),甚至是劇烈波動(dòng),但黃金作為重要的金融資產(chǎn)和保值手段以及投資工具,其整體行情趨勢(shì)依然向上,很有可能見(jiàn)到超出前期高點(diǎn)的更高價(jià)位。