今年以來,國際市場價格黃金行情先揚后抑,在突破1000美元/盎司之后,近期大幅回調,逼近900美元/盎司關口。盡管黃金行情大幅波動,但從今后的發(fā)展趨勢來看,導致前期黃金價格走高的部分短期因素有可能減弱,比如大宗商品價格還會重回高位,其避險需求明顯減弱,但需求旺盛的長期性因素并不會消失,反而進一步增強。筆者認為,導致今后黃金行情波動上行的大趨勢主要有以下三個方面:

　　首先是通貨膨脹因素。為了解決當前最緊迫的經濟衰退問題,各國政府不遺余力注入大量資金刺激需求。據有關資料,幾個月以來,美國、東亞、歐盟等國已經向市場注入了不下2萬億美元的資金,日本近期還要通過1110億美元的刺激經濟議案,誰也不知道今后還要注入多少資金。日趨增加的財政赤字,以及在匯率方面普遍實施貿易保護主義,其結果一定會產生很大的“副作用”,即各國貨幣競相貶值,未來世界出現嚴重通貨膨脹。受其影響,勢必引發(fā)更為旺盛的黃金保值需求和避險需求。紙幣貶值越是厲害,通貨膨脹率越高,對黃金的保值需求和避險需求越是旺盛,兩者之間呈現正相關關系。

　　其次是世界貨幣與黃金重新掛鉤。初步估算,最近10年來,美元至少貶值了30%。尤其是美國此次金融危機后,人們對美元已經失去信任。進行世界貨幣體系改革,尋找一種能夠替代美元行使“世界貨幣”功能的新貨幣,已經成為人們的共識。另一方面,經過此次金融危機之后,人們實際上對任何“紙鈔”都不再信任。在這種情況下,世界貨幣體系改革的結果,很有可能重新回歸“金本位制”,至少是一定程度上與黃金掛鉤。一些外匯儲備較多的國家也會調整外匯儲備結構,增加黃金儲備比例。這樣一來,世界各國對于黃金的儲備需求也會大量增加。這是一個長期的漸進趨勢。

　　最后是中國民間的“藏金”傾向。中國民間歷來具有儲蓄習慣和“藏金”傳統。即使最窮的人也有儲蓄,絕大部分中國家庭都有幾件金銀首飾;中國人口眾多,13億之巨,即使只有1%的家庭“藏金”,也會形成很大的需求量;政策放開以前,國家只能允許民間首飾交易,黃金(金條)由國有銀行壟斷經營。近些年來政策放開,黃金(金條)成為一種合法的投資理財渠道,民間“藏金”得到鼓勵;城鄉(xiāng)居民擁有巨額現金,具有“藏金”的貨幣購買能力。

　　由此可見,上述三大長期需求因素存在,并且逐步加強,勢必支持未來遠期黃金強勢格局。雖然近期內因為世界金融危機尚未見底,失業(yè)人數增多,實體經濟有可能遭遇更大打擊,以及“投資恐懼”,都會使得今后黃金價格行情還有反復,甚至是劇烈波動,但黃金作為重要的金融資產和保值手段以及投資工具,其整體行情趨勢依然向上,很有可能見到超出前期高點的更高價位。