自7月中旬成功探明6790的年內(nèi)低點(diǎn)以來(lái)，國(guó)內(nèi)PVC期貨隨后走出了一波超跌反彈，主力合約V1101一度摸高至7580一線，中長(zhǎng)期均線系統(tǒng)也出現(xiàn)向上拐頭的跡象，趨勢(shì)似乎發(fā)生了反轉(zhuǎn)。盡管如此，筆者認(rèn)為：從當(dāng)前宏觀基本面和現(xiàn)貨市場(chǎng)的視角看，PVC中期仍然不具備大幅上行的條件，而正是缺乏下游需求的有力支撐，導(dǎo)致PVC期價(jià)在近期成功摸高之后再次回落步入震蕩箱體，另外，又由于當(dāng)前外盤(pán)市場(chǎng)的不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)PVC 短期仍將維持箱體震蕩。

內(nèi)外宏觀環(huán)境不利于PVC突破上行
 
　　近期外盤(pán)市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，尤其是美國(guó)的復(fù)蘇擔(dān)憂(yōu)再次主導(dǎo)的市場(chǎng)。從美勞工部最新發(fā)布的報(bào)告看，作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的就業(yè)狀況近期仍未得到有效改善，7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)整體下降13.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的減少6.3萬(wàn)人，而失業(yè)率依然維持9.5%的高位。另外，受避險(xiǎn)資產(chǎn)配置的影響，美元指數(shù)近期表現(xiàn)較強(qiáng)，而美國(guó)能源信息部(EIA) 公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，截至8月13日當(dāng)周，美國(guó)石油庫(kù)存總量增加590萬(wàn)桶，至11.30億桶，已經(jīng)達(dá)到1990年以來(lái)的新高,庫(kù)存的持續(xù)高位也導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)于原油需求疲軟的擔(dān)憂(yōu)。受此影響，國(guó)際油價(jià)從月初的83美元跌至目前的72美元附近。
 
　　國(guó)內(nèi)方面，作為PVC下游主要消費(fèi)對(duì)象的房地產(chǎn)市場(chǎng)在管理層的調(diào)控下已逐漸顯現(xiàn)“降溫”效應(yīng)。地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)在今年4月份結(jié)束了連續(xù)12個(gè)月的上漲后首次出現(xiàn)回落，而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，7月份的國(guó)房景氣指數(shù)為104.72，環(huán)比回落0.34點(diǎn)，是4月以來(lái)連續(xù)第三個(gè)月逐月環(huán)比下降。不過(guò)，盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)的整體成交量整體出現(xiàn)了急劇下滑，但市場(chǎng)價(jià)格依然處于高位，而且更甚的是，京滬深等局部地區(qū)的樓市在經(jīng)過(guò)前期小幅松動(dòng)后近期再次出現(xiàn)“火熱”苗頭，成交量大幅攀升，房?jī)r(jià)也有再次抬頭的跡象。從供需角度上分析，筆者認(rèn)為：在政策調(diào)控周期內(nèi)，京滬深等地出現(xiàn)“樓市回暖”的現(xiàn)象，這其中固然有剛性需求的存在，但從供給上看，上述地區(qū)多是城市化率較高和前期樓市較為“火爆”的區(qū)域，因此“回暖現(xiàn)象”更多應(yīng)當(dāng)是市場(chǎng)投機(jī)行為，另外從資金進(jìn)出鏈上看，在經(jīng)歷了一段成交量萎縮之后，市場(chǎng)也的確需要一場(chǎng)漂亮的拉高出貨行情以配合前期介入的資金出逃。當(dāng)然從政策面上看，由于局部地區(qū)房?jī)r(jià)出現(xiàn)抬頭，政策調(diào)控的不確定性也會(huì)再度被市場(chǎng)放大，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的低迷將繼續(xù)延續(xù)。受此影響，在即將平淡度過(guò)今年的“傳統(tǒng)旺季”之后，PVC的下游需求依舊不能樂(lè)觀。因此，在缺乏需求的拉動(dòng)下，PVC的大幅上行行情前景黯然。
 
　　供給偏緊需求不濟(jì)，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)處境尷尬
 
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，因7月底開(kāi)始的京藏高速?lài)?yán)重堵車(chē)至今仍未得到有效改善，同時(shí)由于煤炭、農(nóng)副產(chǎn)品等貨物外運(yùn)引起的鐵路運(yùn)輸車(chē)皮吃緊，導(dǎo)致內(nèi)蒙古等地電石及PVC外運(yùn)困難，目前已影響了華北及華中部分氯堿企業(yè)的開(kāi)工，或?qū)⒂绊慞VC現(xiàn)貨的正常供給。PVC生產(chǎn)企業(yè)的報(bào)價(jià)依舊維持的在高位，貿(mào)易商接單成本較高，現(xiàn)貨價(jià)格在本月出現(xiàn)了上行的趨勢(shì)。8月24日華東地區(qū)主流電石料報(bào)價(jià)在7250-7300元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)稍高，在7300-7380元/噸，相對(duì)于8月初的報(bào)價(jià)均有200元/噸左右的上漲。但筆者從市場(chǎng)上了解到，雖然PVC現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，但多為近期期貨上漲而觸發(fā)的拉漲行為所致，實(shí)際需求并未有效改善。因此，盡管現(xiàn)貨價(jià)格僵局被打破，但是成交遲遲未跟進(jìn)，難以推動(dòng)PVC價(jià)格持續(xù)向上突破。
 
　　欲漲乏力，PVC期價(jià)觸“頂”回落
 
　　從圖形上看，主力1101合約在經(jīng)過(guò)多輪震蕩調(diào)整之后，已形成箱體形態(tài)，區(qū)間為7300-7600點(diǎn)。幾番沖頂回落之后，V1101持倉(cāng)量開(kāi)始明顯減少，顯示市場(chǎng)做多信心不足。此外，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟以及原油的大幅回落或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)恐慌，對(duì)化工品的上行形成一定壓力。但從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，廠家與貿(mào)易商的報(bào)價(jià)保持相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，也限制了PVC期價(jià)的進(jìn)一步下滑。因此筆者預(yù)計(jì)，PVC近期或?qū)⒕S持箱體震蕩的走勢(shì)，且上行突破概率較小。操作上，建議投資者保持震蕩思路，盡量以短線波段操作為主。