經歷了7月上漲8月調整,從各項基本面來看,伴隨精銅消費小旺季的到來,在前期集聚動能后,9月銅價新一輪上漲行情有望拉開。

中國消費仍是全球銅需求的主力。7、8月雖然淡季不淡,中下游開工率下滑有限,但從需求增加點來看,9月國內消費將環(huán)比增加。而其他地區(qū),歐美對于家電需求量增加,盡管目前銷售量增速不高,但預期后市增長將持續(xù)。受益于家電下鄉(xiāng)、以舊換新及重建庫存的共同影響,今年家電空調行業(yè)無疑是國內銅消費幾大行業(yè)中最為亮眼的。7月份家用空調銷售量779萬臺,同比增加28%,1-7月同比增長40%。進入9月,因天氣原因的購買力大幅滑落。但值得注意的是,9月下旬節(jié)假日較多,家電銷售量將會保持前期量,空調銷售將保持增速。出口方面,同比增速較大。7月家用空調出口318萬臺,同比增加82%。1-7月份累計出口同比增加50%。一方面全球性高溫天氣,另一方面歐美實體經濟逐步復蘇,需求能力恢復。后市來看,氣溫雖然在后期將會回落,但隨著歐美實體經濟的回暖,其進口量基準將會逐步增加。

全球供應平穩(wěn),受銅精礦加工費限制,今年全球冶煉廠產量同比增加量減少。國內方面,就給中下游消費企業(yè)供貨的四大塊來講,8月兩市比價回落,進口商供應量減少;而價格上漲后,8月初冶煉廠出貨量增加;廢銅受貨源問題影響,供應持續(xù)低迷。整體上,全國供應略有增加。中國消費對于精銅進口的支持力度毋庸置疑,但短期而言8月進口量確實環(huán)比下滑較大,LME亞洲庫存8月僅減少5千多噸也足可以印證該說法。9月來看,比價有回升預期,加之國內消費增加,進口量將出現(xiàn)增加。

原材料供應緊張、銅精礦加工費持續(xù)低位致使冶煉廠利潤率降低,這已是不爭的事實。全球性冶煉廠利潤降低,產量穩(wěn)定,新增產能上馬速度放緩。從國內冶煉廠產量情況來看,7月份出現(xiàn)小幅回落。但由于7月底至8月的這波上漲行情,激發(fā)冶煉廠出貨。從現(xiàn)貨市場了解到的情況來看,8月上旬國產好銅供應量增加。但在價格步入調整期時,冶煉廠出貨量減少,且尚未出現(xiàn)冶煉廠增產的情況?？梢钥闯?冶煉廠現(xiàn)比較理性,隨價變更產量的情況少有發(fā)生,這是銅冶煉行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的必由之路。后市來看,原料問題仍是限制產量的一重要原因,而冶煉廠相對理性的計劃生產也是后期國內產量不會大幅增加的必備條件。9月伴隨著消費小旺季的來看,產量或有小幅增加,但整體增量不會很大,國內供應仍處于穩(wěn)定區(qū)間運行。

綜上所述,全球供應穩(wěn)定、需求增加,精銅基本面維持強勢。配合我國9月消費小旺季,精銅8月底積聚動能,9月或將偏多運行。需要注意的是,9月底我國假日較多,LME單邊行情不利于國內交易。