盡管在各國政府的聯(lián)合救市干預下，原油價格在供需矛盾突出的情況下勉強回穩(wěn)，但市場的頹勢不言而喻。下游方面據(jù)中國化纖工業(yè)協(xié)會預計，近期化纖業(yè)的下游需求很難有明顯放大，整體經(jīng)濟效益下滑幾乎成為定局。對于下游織造方面更是難以擺脫低迷的狀況，內(nèi)外銷不暢，紡織廠的布匹庫存多達20天以上，企業(yè)回款周期的明顯拖長令下游需求受到明顯的抑制。筆者分析，PTA仍是跌勢不改，前期空頭可繼續(xù)持有。

　　市場信心缺失打壓原油PTA共振難消

　　目前歐美金融市場的一個突出表現(xiàn)就是流動性匱乏,加之擔心未來需求恐受衰退波及影響,各個機構(gòu)紛紛從大宗商品期貨市場撤離頭寸兌現(xiàn)。根據(jù)筆者統(tǒng)計,7月初以來,各類商品總持倉和CFTC統(tǒng)計的商品非商業(yè)頭寸凈持倉有了明顯的下滑,美國期貨交易委員會(CFTC)上周末公布的截至10月14日當周的各類商品分類持倉報告顯示,原油非商業(yè)部位的多空頭寸均遭到減持。過去幾年,能源市場的投機力量曾對牛市起到推波助瀾作用,目前的集體撤離動作則在迅速擠出泡沫。

　　雖然我國央行下調(diào)利率對于紡企來說存在一定的利好，但在PTA產(chǎn)能過剩以及紡織業(yè)疲軟的大勢中， PTA的弱勢震蕩格局仍難以改變。同時西方主要經(jīng)濟體中央銀行采取聯(lián)合行動同時降低利率，努力應對當前的金融危機和恢復市場信心。當天，美國聯(lián)邦儲備委員會、歐洲央行、英國英格蘭銀行以及加拿大、瑞士和瑞典等國的央行均宣布將基準利率降低0.5個百分點。但市場信心明顯不足，在利多消息出現(xiàn)后油價一度上漲，但隨后快速下滑，大幅震蕩。

　　原油價格急速走低，市場面對如此深重的金融危機，對經(jīng)濟和需求的悲觀情緒愈加彌漫。在這樣的情況下，原油下滑的趨勢不容逆轉(zhuǎn)，除非有重大的利好消息，而這是很難出現(xiàn)的。國際貨幣基金組織將全球經(jīng)濟增速從7月3.9%的預估值降至3.0%，該組織還警告說，此次1930年以來最嚴重的金融危機所需的復蘇時間將更漫長。石油是全球工業(yè)的血液，經(jīng)濟的低迷必將導致需求量的減少；各大央行普遍降息，可見金融危機對全球經(jīng)濟的重創(chuàng)非同一般。在市場悲觀情緒彌漫之際，原油的走低在所難免，因此PTA下滑趨勢短期內(nèi)無法改變。

　　下游聚酯需求低迷PTA恐受拖累

　　在國際油價暴跌的影響下，PTA、MEG行情的下滑，對聚酯短纖行情產(chǎn)生壓力。近日來，聚酯長絲繼續(xù)保持盤整下跌的趨勢，不少廠家都有降價促銷的舉動，一些品種價格有100-200元/噸的下跌空間。目前影響聚酯價格的最主要的因素仍是下游需求，盡管自8月1日起執(zhí)行上調(diào)后的紡織品出口退稅率，上調(diào)政策一度使得市場信心有所提升，但是這對當前的市場而言還是起不到多少作用，終端紡織品的市場形勢低迷依舊。目前聚酯短纖的生產(chǎn)企業(yè)普遍虧損，市場銷售又十分不暢，聚酯短纖的開機率已經(jīng)降到了相當?shù)偷乃健９烙嬁傮w負荷僅在一半多一點而已，但是目前下游紡織品的開機水平也很低，對聚酯短纖的需求也在萎縮，因此聚酯短纖生產(chǎn)廠家的庫存量仍有所增加，壓力之下廠家只能選擇降價促銷。在下游形勢低迷的情況下，聚酯短纖行情很難有轉(zhuǎn)機，后期走勢還要看上游原料的走勢，近期走低的可能性比較大。而在下游聚酯終端需求低迷的情況下，PTA自然難免受累。

　　紡織業(yè)利潤增速大減

　　PTA的下游紡織行業(yè)，盡管前期出臺了調(diào)高出口退稅的政策，以后難以從前期的困境之中拯救出來，全行業(yè)經(jīng)濟效益大幅下滑，虧損面達24.13%。同時，傳統(tǒng)的銷售淡季也使需求持續(xù)減少。使多數(shù)企業(yè)持謹慎觀望的態(tài)度。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前8月紡織品服裝出口增速僅7.72%，剔除匯率因素已下降2.25%；投資方面，前8月紡織行業(yè)實際完成固定資產(chǎn)投資1589.67億元，同比增長11.14%，如果考慮到同期投資價格指數(shù)，則實際投資增速僅在3%左右；而被業(yè)內(nèi)寄予厚望的內(nèi)需，受居民收入增長乏力等多重因素抑制，實際增長情況也并不樂觀，前8月國內(nèi)服裝銷售增長速度僅在10%-15%之間。

　　綜合分析，首先美國次貸危機帶來的金融危機，使得全球經(jīng)濟形勢整體趨于疲弱，隨著實體經(jīng)濟逐步受到影響，四季度前后歐美、日本等主要紡織品出口地區(qū)訂單勢必受到巨大影響。其次，11月是傳統(tǒng)意義上的防治淡季，在10月末時一部分聚酯企業(yè)可能在銷售以及對行情判斷不明的壓力之下，減產(chǎn)動作也可能逐步出現(xiàn)。因此結(jié)合諸多因素來判斷， PTA后市很有可能將繼續(xù)重創(chuàng)新低。