在分析現(xiàn)階段期貨市場(chǎng)的格局之前，有必要對(duì)現(xiàn)階段中國期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)作一些剖析，因?yàn)槭乾F(xiàn)今市場(chǎng)的階段特點(diǎn)以及由此形成的主要矛盾決定了現(xiàn)今期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)格局形態(tài)。我們知道，今年上半年股指期貨的成功上市，既為中國期貨市場(chǎng)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也改變了中國期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，因?yàn)樗淖兞嘶蛘诟淖冎袊谪浌镜亩ㄎ?、期貨市?chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、期貨市場(chǎng)與相關(guān)市場(chǎng)的聯(lián)系以及期貨的監(jiān)管理念。對(duì)于現(xiàn)今的期貨市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)共識(shí)就是認(rèn)為它正處于量的擴(kuò)張向質(zhì)的提升的轉(zhuǎn)變階段。在以上大前提下，具體而言中國期貨市場(chǎng)現(xiàn)今正處于總的量變過程中的部分質(zhì)變時(shí)期。

量變和質(zhì)變是統(tǒng)一的發(fā)展過程中的不同階段，二者有著根本的區(qū)別。但是在實(shí)際生活中，由于事物矛盾運(yùn)動(dòng)的復(fù)雜性，事物的量變和質(zhì)變不是以純粹的形態(tài)出現(xiàn)，而總是互相交錯(cuò)的。整個(gè)事物發(fā)生根本性質(zhì)的變革之前，它處在總的量變過程中，但在總的量變過程中包含有許多部分的質(zhì)變。這種部分的質(zhì)變，或者表現(xiàn)為根本性質(zhì)未變而比較次要的性質(zhì)發(fā)生了變化，或者表現(xiàn)為就全局來說性質(zhì)未變而其個(gè)別部分發(fā)生了性質(zhì)的變化。這種部分的質(zhì)變，對(duì)事物總的質(zhì)來說，是較小范圍或較小規(guī)模的飛躍。中國的期貨市場(chǎng)現(xiàn)處于發(fā)展的初級(jí)階段，即在總的性質(zhì)未變而又有了許多小的質(zhì)的飛躍的時(shí)期。具體來說，中國的期貨市場(chǎng)表現(xiàn)在一些根本性的方面有了較以前完全不同的質(zhì)的小飛躍，比較典型的有：法制基礎(chǔ)初步形成、監(jiān)管體系較為完備、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)比較完善、具有了應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)、期貨公司的實(shí)力得到提高、期貨投資者的結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化等等。現(xiàn)實(shí)的問題是，需達(dá)什么形態(tài)，中國的期貨市場(chǎng)才真正被認(rèn)為是達(dá)到了較之以往的質(zhì)的提升階段呢？對(duì)此，筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段影響中國期貨市場(chǎng)的主要矛盾得以根本解決，才能認(rèn)為是達(dá)到了新的歷史發(fā)展階段。

在復(fù)雜事物的發(fā)展過程中，有許多矛盾同時(shí)存在，其中必有一種主要的矛盾，它起著領(lǐng)導(dǎo)的、決定的作用，其他矛盾則處于次要的、服從的地位。主要矛盾的存在和發(fā)展，規(guī)定或影響其他矛盾的存在和發(fā)展。當(dāng)今中國期貨市場(chǎng)，確實(shí)充斥著各種各樣的矛盾，就期貨公司而言，有股東與經(jīng)理層的矛盾、市場(chǎng)開發(fā)與服務(wù)的矛盾、服務(wù)一般投資者與服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者的矛盾、員工的有效激勵(lì)與員工公平的矛盾、公司的定位與市場(chǎng)的發(fā)展的矛盾、證期合作之間的矛盾等等。在監(jiān)管方面，在市場(chǎng)運(yùn)行體系方面，在投資者結(jié)構(gòu)方方面面都還有各種各樣的矛盾，在此不一一列舉。在如此錯(cuò)綜復(fù)雜的矛盾中，哪一對(duì)矛盾是決定現(xiàn)階段中國期貨市場(chǎng)的存在和發(fā)展的主要矛盾呢？筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段的主要矛盾是國民經(jīng)濟(jì)的科學(xué)發(fā)展對(duì)中國期貨市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)管理的需求與市場(chǎng)本身滿足這種需求的能力相對(duì)狹小的矛盾，構(gòu)成了當(dāng)今期貨市場(chǎng)決定性的主要矛盾。

為什么說它是當(dāng)今期貨市場(chǎng)的主要矛盾呢？從宏觀來看，快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要與之相匹配的期貨市場(chǎng)提供高水平的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；在對(duì)外開放的大政方針下需要中國期貨市場(chǎng)在產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)管理的決定權(quán)等諸多方面獲得相應(yīng)的地位；而對(duì)于完善當(dāng)今的資本市場(chǎng)改革中，也需要中國的期貨市場(chǎng)不斷提升等等。而滿足這些需求，現(xiàn)今市場(chǎng)的品種深化、中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)、證期銀合作與協(xié)調(diào)，都需要做長期的努力。當(dāng)然，我們研究市場(chǎng)的主要矛盾，主要是用來觀察和分析市場(chǎng)變化在不同條件下的轉(zhuǎn)化形態(tài)，從而利于我們能把握全面，謀劃長遠(yuǎn)，防止在復(fù)雜的矛盾面前茫無頭緒，束手無策。

解決期貨市場(chǎng)的主要矛盾，是一個(gè)涉及方方面面的系統(tǒng)工程，我們的任務(wù)就是能抓住事物的主要矛盾，積極地創(chuàng)設(shè)條件，促使代表市場(chǎng)發(fā)展方向的方面成長、壯大，盡快地完成中國期貨市場(chǎng)由量的擴(kuò)張到質(zhì)的提升階段的轉(zhuǎn)化。實(shí)際上，自今年股指期貨上市以來，從期貨中介機(jī)構(gòu)這一方面來分析，許多期貨公司，尤其是實(shí)力較強(qiáng)、盈利較好的期貨公司正在尋求突破，它們的變革代表了中國期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的方向，這種變化是期貨行業(yè)的新特征和新現(xiàn)象。從競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)來看，就是期貨公司間的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略分化日益加劇，具體而言就是當(dāng)前的163家期貨公司將按照戰(zhàn)略定位的不同分成幾類。

第一類是綜合型期貨公司。這類期貨公司的特點(diǎn)是各種業(yè)務(wù)平衡發(fā)展，不過于偏重某一業(yè)務(wù)。既重視商品期貨業(yè)務(wù)，也重視金融期貨業(yè)務(wù)。既重視傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，也重視投資咨詢、CTA和境外期貨代理等新業(yè)務(wù)的發(fā)展。既重視總部當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的開發(fā)，也重視全國各地業(yè)務(wù)的開發(fā)。這類期貨公司往往是既具有傳統(tǒng)商品期貨業(yè)務(wù)積累，又有券商等大股東鼎力支持的期貨公司。既要有經(jīng)營商品期貨的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，又要有相應(yīng)的資金實(shí)力進(jìn)行新業(yè)務(wù)探索和開發(fā)。目前比較有代表性的有廣發(fā)期貨和華泰長城（前長城偉業(yè)）。

以廣發(fā)期貨為例，公司在第一個(gè)《五年戰(zhàn)略規(guī)劃》中確定了規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營，綜合實(shí)力居國內(nèi)前10，金融期貨與商品期貨并重，力爭(zhēng)首批獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)的各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略，公司制定了經(jīng)紀(jì)為主，咨詢?yōu)檩o，重點(diǎn)發(fā)展資產(chǎn)管理和境外業(yè)務(wù)的類別策略，采取中心輻射，逐步走出國門的區(qū)域戰(zhàn)略和多元化的均衡客戶結(jié)構(gòu)策略。在這樣的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面發(fā)展。從2003年開始，廣發(fā)期貨連續(xù)六年被上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所評(píng)為前20強(qiáng)優(yōu)秀會(huì)員，其中大連商品交易所和上海期貨交易所2009年排名進(jìn)入前五名，從而奠定了公司在商品期貨業(yè)務(wù)上的基礎(chǔ)。而隨著股指期貨的推出，廣發(fā)期貨的金融期貨業(yè)務(wù)也迅速發(fā)展起來。在母公司廣發(fā)證券(000776,股吧)的支持下，公司代理的股指期貨成交量始終排在前5名，市場(chǎng)份額在4%左右。此外，廣發(fā)期貨在投資咨詢、CTA和境外期貨代理等新業(yè)務(wù)方面也做好了比較充分的準(zhǔn)備。早在2006年3月，作為首批涉足海外市場(chǎng)的期貨公司，廣發(fā)期貨在香港設(shè)立了全資的廣發(fā)期貨（香港）有限公司，2008年中公司又為了準(zhǔn)備CTA業(yè)務(wù)而專門成立了CTA業(yè)務(wù)籌備組。這些準(zhǔn)備都顯示公司在發(fā)展新業(yè)務(wù)方面的決心并為新業(yè)務(wù)開展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第二類是專業(yè)型期貨公司，在商品期貨和金融期貨中選擇其中的一項(xiàng)業(yè)務(wù)作為發(fā)展的重點(diǎn)。這類期貨公司主要是根據(jù)控股股東的經(jīng)營背景來選擇公司的發(fā)展戰(zhàn)略。如控股股東屬于某一商品期貨的生產(chǎn)企業(yè)或者消費(fèi)企業(yè)，往往依托控股股東的資源，摸透商品產(chǎn)業(yè)鏈，以相應(yīng)的商品期貨作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)。如果是券商控股而且商品期貨底子較弱的期貨公司，將依靠控股股東掌握的客戶資源，以金融期貨作為業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。在海外，曼氏金融被認(rèn)為是專業(yè)型期貨公司的成功典范。該公司就是依靠母公司曼氏集團(tuán)在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)确矫娴膬?yōu)勢(shì)逐漸發(fā)展起來的。具體到國內(nèi)，主要以金瑞期貨、中糧期貨和國泰君安為代表。其中金瑞期貨因?yàn)榭毓晒蓶|是銅冶煉年收入近千億的江西銅業(yè)(600362,股吧)集團(tuán)，因此以有色金屬尤其以銅作為公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。長期以來，金瑞期貨在銅期貨上的持倉都排在前一、二位，持倉占比接近整個(gè)市場(chǎng)的8％。中糧期貨因?yàn)榭毓晒蓶|是中國最大的糧油食品進(jìn)出口公司和實(shí)力雄厚的食品生產(chǎn)商中糧集團(tuán)，因此以農(nóng)產(chǎn)品尤其以豆類期貨為主。在持倉方面，中糧期貨的持倉也基本排在前三位，尤其是在空頭套保持倉方面，在多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品中排名第一。國泰君安是近年來國泰君安證券為應(yīng)對(duì)股指期貨的推出而收購成立的，由于商品底子較弱，除了去年剛推出的鋼材期貨之外，他們的業(yè)務(wù)重點(diǎn)基本在股指期貨上面。自股指期貨推出以來，國泰君安期貨的成交和持倉基本都排在第一位，足以顯示公司在金融期貨業(yè)務(wù)方面的重視。

第三類是區(qū)域型期貨公司，定位于發(fā)展成為區(qū)域的龍頭。這類期貨公司通常為中小型期貨公司，不追求全國期貨市場(chǎng)的龍頭地位，主要集中優(yōu)勢(shì)發(fā)展當(dāng)?shù)氐钠谪洏I(yè)務(wù)。典型的代表為成都的倍特期貨和廈門的瑞達(dá)期貨。成都倍特作為高新發(fā)展(000628,股吧)股份有限公司的控股子公司，業(yè)務(wù)定位在西南地區(qū)，多年來其成交額在西部十二省區(qū)同行業(yè)中排名第一。成都倍特目前共有8家營業(yè)部，其中四川地區(qū)（含重慶）營業(yè)部有3家，占比接近37.5%。瑞達(dá)期貨的業(yè)務(wù)重點(diǎn)則在福建省，其中福建省內(nèi)擁有七家營業(yè)部，約占全部營業(yè)部的40％。近幾年來瑞達(dá)期貨已經(jīng)發(fā)展成為福建省期貨成交金額最大、盈利水平最高的期貨公司。

第四類是將創(chuàng)新業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)的期貨公司。隨著投資咨詢、CTA和境外期貨代理業(yè)務(wù)的逐步開放，期貨公司將迎來更大的發(fā)展空間，屆時(shí)期貨公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)選擇自己的業(yè)務(wù)模式。一些既無法在商品期貨上取得優(yōu)勢(shì)，也無法在金融期貨上取得優(yōu)勢(shì)的期貨公司必將在新業(yè)務(wù)上努力打造自己的優(yōu)勢(shì)，以尋找新的突破。

在期貨公司間的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略分化日益加劇的同時(shí)，期貨公司也將迎來競(jìng)爭(zhēng)模式的三個(gè)特點(diǎn)，管理模式兩個(gè)變化以及服務(wù)模式的三個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)。

首先，在競(jìng)爭(zhēng)模式上，許多期貨公司，由相對(duì)獨(dú)立的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向公司綜合能力或者是借助股東以及集團(tuán)的綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)?，在新的市?chǎng)條件下，原有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)作模式，已經(jīng)難以滿足客戶，尤其是公司的重點(diǎn)客戶和機(jī)構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)需求。因此，除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，必須以公司的研究部門、IT部門，甚至動(dòng)用股東和集團(tuán)的投資銀行、基金管理、固定收益等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的全面配合，整合各類資源，共同參與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的運(yùn)作。在商品期貨領(lǐng)域，類似于江銅集團(tuán)下的金瑞期貨、中糧集團(tuán)的中糧期貨、中谷期貨等等實(shí)際上很早就利用了股東及集團(tuán)的金屬和農(nóng)產(chǎn)品的上、中、下游企業(yè)資源，在品種的采購、生產(chǎn)、流通、交割各環(huán)節(jié)都發(fā)揮了“協(xié)調(diào)作戰(zhàn)”的作用。券商系的期貨公司初期以IB作為客戶聯(lián)系和服務(wù)的紐帶，隨后就會(huì)在客戶資源共享基礎(chǔ)之上的“共同服務(wù)”。以廣發(fā)證券為例，至少在理念上，公司已形成共識(shí)，共享和利用證券、基金、境外業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)，可以滿足客戶的一定組合需求，實(shí)現(xiàn)一定程度上的組合服務(wù)，這也是公司啟動(dòng)財(cái)富管理的希望所在。例如，面對(duì)公司投資銀行對(duì)擬上市公司進(jìn)行的融資管理時(shí)，基金公司可以對(duì)其進(jìn)行帳戶管理，期貨公司可以給出風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方案，資產(chǎn)管理部門可以定向募集進(jìn)行集合理財(cái)，利用證券和期貨的經(jīng)紀(jì)通道，獲得以上財(cái)富管理的合法收入。作為前端，廣發(fā)證券集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門可獲得交叉銷售收入，同時(shí)也可提供綜合的理財(cái)服務(wù)收取顧問收入，同時(shí)其它的承銷、交易傭金費(fèi)以及再融資費(fèi)都可發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，從而改變單一的業(yè)務(wù)服務(wù)的最好途徑。

另外，在競(jìng)爭(zhēng)模式上，期貨公司開始由相對(duì)單純的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的競(jìng)爭(zhēng)向網(wǎng)點(diǎn)加上營銷人員數(shù)量的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。為了迎接股指期貨的問世，一批有實(shí)力的券商和其它機(jī)構(gòu)入主期貨公司，使得公司的核心資本得以增強(qiáng)，由此帶來了前三年期貨公司網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立的擴(kuò)張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國的期貨公司的營業(yè)部數(shù)量已達(dá)899家，大型期貨公司下屬網(wǎng)點(diǎn)多達(dá)二十多家，從而使得這些期貨公司的市場(chǎng)地位也隨之大幅上升。股指期貨上市以來，由于證券投資者或潛在投資者范圍的擴(kuò)大，原有的期貨分支機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)已難以滿足市場(chǎng)開發(fā)與服務(wù)的需求。許多期貨公司通過逐步建立龐大的營銷團(tuán)隊(duì)來擴(kuò)展自己的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)力，從而充分揭示了人員擴(kuò)張的重要性，這一點(diǎn)在南華期貨公司、海通期貨公司尤其明顯，其特征就是這些公司都著力打造以經(jīng)紀(jì)人為代表的營銷團(tuán)隊(duì)。

最后，在競(jìng)爭(zhēng)模式上，期貨公司設(shè)法由相對(duì)單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向價(jià)格加上盡可能多的增值服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。據(jù)報(bào)道，期貨行業(yè)的平均傭金水平已接近千分之零點(diǎn)五的水平，除了排名靠前的五十家期貨公司之外，這種傭金水平使得三分之一強(qiáng)的期貨公司處于虧損和虧損邊緣上。這樣，排名靠前的期貨公司，其盈利水平當(dāng)今還寄希望于股指期貨這塊“新蛋糕”之外，都深刻認(rèn)識(shí)到，隨后沒有新的增值服務(wù)手段，也難以脫離“溫飽”水平的掙扎。實(shí)際上有些期貨公司已經(jīng)開始利用股東的實(shí)力、集團(tuán)的資源，加大了為投資者增值服務(wù)的力度，在商品期貨有許多現(xiàn)貨背景的公司有現(xiàn)貨“一條龍”服務(wù)，在券商背景，也有了借助證券集團(tuán)的客戶“一攬子”服務(wù)的勢(shì)頭，所以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加上增值服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)將是未來期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要競(jìng)爭(zhēng)手段。

由于競(jìng)爭(zhēng)模式的改變，同時(shí)也帶來了期貨業(yè)務(wù)的管理模式的新變化。它集中表現(xiàn)為兩點(diǎn)：一是期貨公司尤其是大型的期貨公司開始由集中管理向集中管理與區(qū)域管理相結(jié)合的轉(zhuǎn)變。隨著營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增加，投資者尤其是股指期貨投資者的數(shù)量增加，期貨公司在公司層面的管理幅度已顯現(xiàn)出難以完全覆蓋的矛盾。所以一些期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理模式出現(xiàn)了從“公司到營業(yè)部”的兩級(jí)管理模式向公司到區(qū)域總部再到營業(yè)部的三級(jí)管理模式轉(zhuǎn)變，從而下一步實(shí)施集中管理與區(qū)域管理相結(jié)合的模式，從而提高管理的廣度和精度，浙江永安和南華期貨的各地區(qū)業(yè)務(wù)總部的建立就是例證。

管理模式的第二個(gè)變化就是各期貨公司的“交易網(wǎng)點(diǎn)”開始向“服務(wù)中心，營銷中心”并努力創(chuàng)造條件向“咨詢中心和理財(cái)中心”轉(zhuǎn)變。由于期貨公司不同于證券公司，它一開始就實(shí)行了集中的交易系統(tǒng)，從而使得營業(yè)部的交易通道功能被高度簡(jiǎn)化為全公司集中交易委托系統(tǒng)的一個(gè)電腦終端，而且較早地實(shí)現(xiàn)了投資者保證金的“第三方存管”，這就使得期貨營業(yè)部沒有了資金管理的束縛。隨著股指期貨的問世以及需要開發(fā)和服務(wù)的證券IB客戶的增加，期貨公司的“交易網(wǎng)點(diǎn)”管理開始轉(zhuǎn)向“客戶關(guān)系管理”和“產(chǎn)品服務(wù)”的中心，換句話講，一些期貨公司已將傳統(tǒng)的“交易網(wǎng)點(diǎn)”模式的辦理網(wǎng)點(diǎn)逐漸向未來的轉(zhuǎn)型化的服務(wù)中心、營銷中心和理財(cái)中心轉(zhuǎn)變。

期貨競(jìng)爭(zhēng)模式和管理模式的變化，同時(shí)也隨之帶來期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)模式的變化，它集中表現(xiàn)為：

第一，期貨業(yè)務(wù)為投資者的服務(wù)由分散服務(wù)向分散服務(wù)與集中服務(wù)相結(jié)合方向轉(zhuǎn)變。隨著期貨市場(chǎng)提倡“功能發(fā)揮”的中介作用的增加，更多的客戶將進(jìn)入機(jī)構(gòu)化時(shí)代，它使得期貨公司的客戶結(jié)構(gòu)的數(shù)量和規(guī)模均發(fā)生質(zhì)的變化。同時(shí)，這些客戶提出的要求也更為專業(yè)和復(fù)雜，這就要期貨公司在為客戶服務(wù)的內(nèi)容上，必須有效地進(jìn)行切割，進(jìn)行有效的分類，尤其是進(jìn)行高端客戶的“二次細(xì)分”，從而深入了解客戶要求，對(duì)機(jī)構(gòu)和高端客戶，不惜動(dòng)用全公司的層面來發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)全公司甚至股東和集團(tuán)的資源，為他們提供全方位的專業(yè)化的對(duì)應(yīng)服務(wù)，滿足其各類要求。

第二，帶來期貨公司服務(wù)模式轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)就是，期貨公司將由現(xiàn)在的缺乏系統(tǒng)性服務(wù)向以標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)為基礎(chǔ)、重點(diǎn)客戶為核心的服務(wù)方式轉(zhuǎn)變。股指期貨問世以后，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈的背景下，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必然會(huì)根據(jù)適當(dāng)性的管理原則，對(duì)客戶進(jìn)行有效的分類，為不同的客戶群體提供差異化的對(duì)應(yīng)性服務(wù)，從而形成有效客戶關(guān)系管理和維護(hù)。換句話說，對(duì)于今后龐大的基礎(chǔ)性客戶群體，更多的是實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的客戶服務(wù)體系，而對(duì)于股指期貨在未來的諸如基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司的資產(chǎn)管理部、專業(yè)投資公司等需要期貨業(yè)務(wù)提供最大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求的機(jī)構(gòu)群體，公司將形成個(gè)性化的客戶關(guān)系分級(jí)維護(hù)和管理體系，從而實(shí)現(xiàn)服務(wù)資源的有效整合。

第三，期貨公司的服務(wù)模式創(chuàng)新的最大的方向，就是將由單一化的產(chǎn)品服務(wù)向提供多元化的產(chǎn)品服務(wù)方向轉(zhuǎn)變。隨著全市場(chǎng)金融創(chuàng)新的全面展開，期貨市場(chǎng)將會(huì)融入大金融市場(chǎng)之中，多元化的產(chǎn)品將成為市場(chǎng)的基本特征。今后期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異化服務(wù)的體現(xiàn)之一就是具有專業(yè)的、完整的、全面的多元化產(chǎn)品創(chuàng)新、銷售和維護(hù)等等的綜合的服務(wù)能力，當(dāng)然需要一定的條件，換句話說，對(duì)期貨公司現(xiàn)今單一地只能是商品期貨經(jīng)紀(jì)和金融期貨經(jīng)紀(jì)的狀況，至少要增加期貨咨詢的業(yè)務(wù)許可。中國期貨市場(chǎng)現(xiàn)在主要是解決其功能發(fā)揮的問題，改變收取傭金收入的現(xiàn)狀。具體來說，市場(chǎng)上要改變只有投機(jī)力量而缺乏套保力量和套利力量的關(guān)鍵，在于吸引更多的實(shí)體企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和降低風(fēng)險(xiǎn)。以商品期貨為例，許多與商品期貨品種相關(guān)的企業(yè)，是有利用衍生品市場(chǎng)來沖抵風(fēng)險(xiǎn)的需求的，但它們?nèi)狈I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)，而這本來是期貨公司的長處，但由于實(shí)體企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)并非投機(jī)，而更多的是每月進(jìn)行一次或兩次的套期保值，這就使得期貨公司靠傭金收入難以從實(shí)體企業(yè)的參與中抵銷它為企業(yè)服務(wù)的成本。因?yàn)檫@類似于證券公司的投資銀行為擬上市公司進(jìn)行承銷服務(wù)，為了吸引實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，需要的周期長，投入的人力成本高，而實(shí)際待實(shí)體企業(yè)真正進(jìn)入期貨市場(chǎng)來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，它們厭惡風(fēng)險(xiǎn)的本性使得它們不可能靠頻繁的投機(jī)交易來獲得收益，這樣就直接減少了期貨公司的傭金收入。問題的癥結(jié)在于期貨公司的業(yè)務(wù)單一，但若放開了期貨公司的咨詢業(yè)務(wù)范圍，盡管實(shí)體企業(yè)不能在傭金手續(xù)費(fèi)中為期貨公司作貢獻(xiàn)，但客戶可以通過咨詢顧問費(fèi)的形式給予期貨公司合法的利益補(bǔ)償。另一方面，期貨公司及其業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)需要有效地指導(dǎo)不同類型的客戶進(jìn)行多元化的產(chǎn)品交易操作，從中獲盈利和套利的機(jī)會(huì)，通過產(chǎn)品銷售和維護(hù)換取交易資源的增加和傭金收入，同時(shí)，主要的是通過客戶資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大獲得可觀的“收費(fèi)收入”。

總之，隨著期貨公司間的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略分化日益加劇，期貨公司在競(jìng)爭(zhēng)模式、管理模式以及服務(wù)模式等方面發(fā)生質(zhì)變化，從而使期貨市場(chǎng)能夠滿足國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，那么我國期貨市場(chǎng)就迎來了全面質(zhì)的提升的歷史新時(shí)期！
 

作者系廣發(fā)期貨有限公司總經(jīng)理