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　　美國(guó)參議院否決汽車業(yè)拯救計(jì)劃；膠產(chǎn)國(guó)泰國(guó)政局動(dòng)蕩；橡膠企業(yè)庫(kù)存高企……種種橡膠利空消息讓投資者們不禁擔(dān)心目前橡膠期貨的走勢(shì)。然而，國(guó)內(nèi)的橡膠期貨合約近段時(shí)間不跌反漲，橡膠0903合約本周一(12月15日)開盤僅10余分鐘就處于漲停位置，本周三(12月17日)更是在上午就早早漲停，報(bào)收10125，重新站上了10000點(diǎn)以上。國(guó)內(nèi)的橡膠行情甚至帶動(dòng)了一直疲軟的日本膠市。投資者對(duì)這一現(xiàn)象不禁產(chǎn)生了疑問(wèn)：橡膠緣何上漲？漲勢(shì)是否延續(xù)？為此，期貨中國(guó)網(wǎng)特地就此問(wèn)題采訪了新世紀(jì)期貨的天膠分析師陳晨，為大家解讀目前橡膠的走勢(shì)。

　　以下是采訪內(nèi)容：

　　期貨中國(guó)：近期國(guó)內(nèi)橡膠期貨漲勢(shì)較好，橡膠0903合約繼前日(12月15日)強(qiáng)勢(shì)漲停后今天(12月17日)在上午就早早封于漲停位置，請(qǐng)問(wèn)是什么原因促使橡膠有這波上升走勢(shì)的？

　　陳晨：在國(guó)慶長(zhǎng)假之后橡膠經(jīng)歷了瀑布式的下跌，而在12月初跌破萬(wàn)元大關(guān)。在這波下跌中，基本面的情況本身并不樂(lè)觀，而整個(gè)宏觀面的不利更令市場(chǎng)缺乏信心。近期的逐漸反彈，一方面配合了周邊市場(chǎng)，如原油在OPEC會(huì)議減產(chǎn)預(yù)期的提振下走高，另一方面得益于宏觀政策如國(guó)家提出健全商品儲(chǔ)備等利好因素的影響。同時(shí)前期處于恐慌的市場(chǎng)情緒開始逐漸緩和，抄底資金開始活躍，多頭入場(chǎng)的依據(jù)更多來(lái)自于宏觀面的或者政策面的利好條件而非商品本身基本面的改變。

　　期貨中國(guó)：就在12月初，國(guó)內(nèi)的橡膠期貨還處于一片跌勢(shì)，0903合約跌破了萬(wàn)元大關(guān)，最低觸及8650元/噸，這是否意味著橡膠跌勢(shì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，接下來(lái)的上漲行情是否值得期待？

　　陳晨：個(gè)人認(rèn)為這波上漲行情仍然只能以反彈形勢(shì)對(duì)待，而非反轉(zhuǎn)。

　　天膠供需基本面并未改善，目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，而眾多輪胎商目前產(chǎn)能僅保持在50%左右，庫(kù)存的消化將是緩慢的。而海外汽車商以及輪胎商也紛紛減產(chǎn)，對(duì)美國(guó)三大汽車上的援助還未通過(guò)。雖然東南亞各國(guó)決定限產(chǎn)保價(jià)，但措施實(shí)施的力度怎樣并不確定，限產(chǎn)并不符合膠農(nóng)的利益，尤其泰國(guó)混亂的政局使我們對(duì)當(dāng)?shù)卣兄Z給予膠農(nóng)補(bǔ)貼能否實(shí)現(xiàn)表示懷疑。而02年左右種植的大批新膠林從明年開始進(jìn)入產(chǎn)膠期，供給增加將抵消產(chǎn)膠國(guó)削減出口的影響，供大于求將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的主基調(diào)。雖然美國(guó)宣布降息，但美元到目前為止已貶值百分之十左右，但大宗商品尤其基本金屬也包括原油并未相應(yīng)有大的反彈，今后降息的作用會(huì)被慢慢淡化。OPEC宣布減產(chǎn)將刺激原油展開反彈，高度可看到50美元左右，但需求不振始終是制約行情向上發(fā)展的重要因素。 EIA預(yù)計(jì)美國(guó)未來(lái)20年原油需求僅會(huì)增長(zhǎng)100萬(wàn)桶/天。天膠市場(chǎng)短期炒作收儲(chǔ)等因素，而中長(zhǎng)線的行情需要下游需求回暖。總體而言目前說(shuō)天膠走勢(shì)轉(zhuǎn)勢(shì)還為時(shí)尚早。

受訪者：新世紀(jì)期貨天膠分析師  陳晨

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2008年12月18日