第三步，在金融期貨方面，我國先行推出股指期貨的可能性最大，可借鑒我國證券行業(yè)QFII經驗，逐步開放我國金融衍生品市場，允許我國在境外設立的期貨經營分支機構代理國外QFII客戶從事我國股指套期保值交易，進而允許國內期貨經紀商直接代理QFII從事我國股指避險交易。在這一階段，應始終要求外資參與我國股指期貨交易是基于避險需求，在風險可控的基礎上盡最大可能開放我國金融期貨市場，做大做強自身交易品種。隨后，可以逐步批準國外套利與投機交易者的交易資格，使其依照上述交易渠道進入國內股指等金融期貨市場。

　　第四步，在我國期貨公司做大做強的基礎上，全面開放國內金融期貨市場與商品期貨市場，使我國期貨市場真正成為國際化的期貨市場，并增強我國金融業(yè)在國際上的競爭力。

　　3.加強立法和監(jiān)管

　　次貸危機爆發(fā)以來，全球金融市場經歷了極度動蕩。此次危機的經驗和教訓告訴我們，在國際化過程中必須充分考慮可能遇到的風險，加強立法和監(jiān)管。

　　從香港期貨市場成功的發(fā)展經驗來看，香港期貨市場是在借鑒英美期貨市場成功經驗的基礎上采取“先立法、后建市”的思路創(chuàng)立并發(fā)展起來的。這一思路使得香港期貨市場迅速與國際接軌，按國際慣例規(guī)范和發(fā)展期貨市場。國內在法規(guī)建立上較為完善，但關鍵是對法規(guī)、條例等執(zhí)行力度不夠，在具體建市、治市上缺乏力度。此次金融危機的教訓不止是要加強立法，更主要的是對已有法規(guī)的嚴格遵守和監(jiān)管力度的加強，切實防范和化解市場風險，保障國內期貨市場平穩(wěn)運行。

　　在國際化過程中，期貨公司引進外資股東將不可避免。考慮到期貨市場的高風險和商品定價權的爭奪，我國在期貨市場國際化過程中，可參考今年4月28日，美國財政部公布《關于外國法人收購、兼并和接管的條例》的思路，對引入外資股東進行審慎安排，必要時應以立法的形式對引進外資股東以及外資股東在境內設分支機構進行較為嚴格的原則規(guī)定，設立好防火墻。

　　國際化必然伴隨著金融創(chuàng)新。在我國進行金融創(chuàng)新時，如何妥善處理創(chuàng)新和監(jiān)管的關系尤為重要。堅持以創(chuàng)新求發(fā)展，在發(fā)展中加強監(jiān)管，形成創(chuàng)新、發(fā)展、監(jiān)管完善的良性循環(huán)，并在此循環(huán)中，不斷拓展期貨市場的廣度和深度，完善期貨公司的內部控制機制，增強國際競爭力。同時，就此次金融動蕩來看，加強國際協(xié)調將是我國在立法和監(jiān)管時必須考慮的一個重要方面。

　　三、我國期貨公司國際化發(fā)展路徑的選擇

　　就目前情況來看，在最需要國際化的期貨行業(yè)中，我國期貨公司的國際化水平卻最低。期貨公司作為期貨業(yè)的主體，未來的國際競爭力堪憂。中國的期貨業(yè)需要國際化，國際化的中國期貨業(yè)離不開期貨公司的國際化，這也是國際化的核心所在。

　　期貨公司應積極“走出去”，除接受境內客戶的委托從事國際期貨交易的投資服務，即實現期貨公司業(yè)務境外化，同時需要在境外設立經營機構，其方式可以是境外合資、獨資設立或收購境外期貨企業(yè)等，按照境外期貨監(jiān)管的要求，滿足投資者交易全球期貨交易品種的需求，并在競爭中不斷學習，從而發(fā)展和壯大自己。

　　在我國期貨業(yè)發(fā)展的現階段，“引進來”尤為重要。引進國際化的市場參與者，引進先進的理念、管理經驗、產品、金融創(chuàng)新以及競爭，是目前需要重點解決的問題。相對于歐美發(fā)達的期貨市場，我國期貨業(yè)還處在發(fā)展的初級階段?！鞍l(fā)達國際金融市場發(fā)展的今天就是我們的明天”，借鑒國外成熟市場運作經驗對增強國內期貨公司發(fā)展能力可謂事半功倍。頒布于2005年9月的《CEPA補充協(xié)議下港澳中介機構參股境內期貨公司相關細則》給外資金融機構進入內地市場提供了一條通道，不少在中國香港注冊有分支機構的國際金融機構力圖借道CEPA直接參與內地期貨市場經營業(yè)務。但期貨公司引進外資股東和境外投資者目前仍困難重重，到目前為止，國內獲批的外資參股期貨公司只有三例：荷蘭銀行參股銀河期貨，東方匯理以現金方式入股中信期貨以及摩根大通參股中山期貨，更多的外資機構還是在等待政策時機。

　　近年來，期貨公司紛紛增加注冊資本，有些引進了券商股東，有些正在考慮引進金融背景的股東，以及以后爭取上市等等，這些都是期貨公司做大做強的有效途徑。而對于某些在商品期貨上占據優(yōu)勢，同時大股東又具有較強現貨背景的期貨公司，積極引入外資股東不失為一種有效的發(fā)展模式，既可以保持現貨背景股東的控股權，同時又能引入國外成熟的理念，迎接金融期貨時代的到來。我們認為，一個可行的方式是新股東以定向增資方式投資期貨公司，既回避了股權轉讓的難題，更具可操作性，成功幾率大增，同時也能解決金融期貨推出后凈資本偏低的問題，不失為一種可選擇的模式。

　　具體而言，期貨公司國際化又可細分為品牌、形象的國際化，業(yè)務的國際化，經營管理的國際化，研發(fā)和咨詢的國際化，這些都需要在“走出去”和“引進來”兩條路徑中具體實現。

　　第一，品牌、形象的國際化。國外知名公司一般都設有企劃部負責推進公司的品牌、形象。國內期貨公司可考慮設立企劃部或企業(yè)發(fā)展部進行公司三、五年發(fā)展規(guī)劃的制定和設計公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略及相關議題，并派專人負責推進公司品牌、形象的國際化，或者聘請專業(yè)咨詢機構設計公司系列品牌推廣和形象國際化方案，然后由企劃部具體落實和實施。此外，期貨公司還可以組織高級別的期貨峰會、研討會，邀請境內外大金融機構加入，突出國際化元素，提高公司在業(yè)內和國際同行的知名度。

　　第二，期貨業(yè)務的國際化。目前，已經在香港設立分公司的期貨公司將在業(yè)務國際化過程中贏得先機。在如何積極與當地投資機構合作，為其提供交易通道，并關注相關法規(guī)，積極準備代理境外資金在境內的業(yè)務和內地資金參與外盤交易等方面還需要進一步探索和深入開展工作。

　　目前，就QFII如何參與股指期貨交易，相關部門有一個討論稿小范圍征求過意見，其中要求QFII以客戶身份參與股指期貨。因此，期貨公司可以通過在開戶、交易、風控、結算、咨詢、資金劃轉等方面建立規(guī)范流程，服務好國際機構客戶，并在服務中不斷改進、積累經驗。如果條件允許，資質較好的期貨公司可以考慮引進外資股東，并利用外資股東的優(yōu)勢促進公司業(yè)務的國際化。

　　此外，外匯管制的障礙也讓不少客戶通過非法期貨代理，走地下錢莊，投資境外期貨。筆者認為，期貨行業(yè)可以借鑒保險、銀行、基金等行業(yè)的合格境內機構投資者境外投資的思路，設立期貨行業(yè)的QDII，進行有益的嘗試，這也是期貨業(yè)務國際化的一個重要方面。

　　第三，經營管理的國際化。首先，期貨公司應實現薪酬激勵制度的金融化，要逐步與國內證券公司、基金公司薪酬接軌，具體實施時可以聘請外資股東或中介機構制定和完善國際化的薪酬激勵制度；其次，多學習和借鑒境外機構的管理流程，吸收先進的管理經驗，尤其是國外先進的風控制度；再次，積極引進類似ISO9001的標準化管理系統(tǒng)，優(yōu)化公司流程，提高辦公效率，減少成本，降低經營風險。

　　第四，研發(fā)、咨詢的國際化。首先，要建立與境外合作伙伴的信息交流平臺，比如雙向的市場信息交流、研究報告交流、市場產品的引進和合作開發(fā)以及研發(fā)咨詢方面的經驗成果交流；其次，期貨公司應著力打造一個安全、高速、便捷的交易結算平臺，實現與國際主要期貨市場的接軌；再次，積極學習和吸收西方先進的營銷模式和產品，并設計通過IT平臺來實現，從而實現信息交流機制平臺的國際對接，引入先進的產品和交易系統(tǒng)，打造國際化的核心競爭力。

　　第五，期貨公司人才的國際化。國際化的人才是實現公司形象、業(yè)務、管理和研發(fā)咨詢國際化的主體，這也是期貨市場參與者國際化的一個重要方面。國內期貨公司可以在經濟能力允許的情況下，嘗試國際招聘，引進國際化人才。不過目前來看，期貨公司人才的國際化主要應立足于加強公司現有人才的培養(yǎng)。