上海黃金期貨在12月份表現(xiàn)搶眼：經(jīng)過6個(gè)交易日的橫盤整理，12月10日滬金跳空高開，此后一路振蕩向上，12月29日創(chuàng)出近期新高194.88元/克，之后再度陷入高位振蕩格局。整個(gè)12月份滬金6月合約開盤為177.01元/克，收盤為189.21元/克，較11月份上漲11.48，漲幅為6.48%。

　　12月份黃金期貨大幅攀升的過程中，市場(chǎng)主要圍繞兩個(gè)題材進(jìn)行了炒作。其一是12月份是傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)高峰月份，特別是在金價(jià)下跌到一年多的低位后，低價(jià)位效應(yīng)將刺激黃金剛性的現(xiàn)貨需求：首飾商在年底消費(fèi)旺季時(shí)囤積金原料，鑄幣公司為年底的紀(jì)念金條和金幣生產(chǎn)開始購買金原料，工業(yè)用金企業(yè)進(jìn)行原料采購。但是現(xiàn)貨的剛性需求對(duì)金價(jià)的刺激作用有限，黃金市場(chǎng)的漲跌力量主要來自于投機(jī)資金的助推作用。第二個(gè)題材就是美元指數(shù)的大幅下挫，美元指數(shù)自7月中旬啟動(dòng)以來，在12月初終于顯露疲態(tài)，加上12月中旬美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將聯(lián)邦基礎(chǔ)利率大幅下調(diào)至接近零利率的0-0.25%水平，引發(fā)了美元大幅跳水，進(jìn)而助推國際金價(jià)產(chǎn)生罕見的八連陽。

　　那么，目前應(yīng)該如何看待黃金市場(chǎng)和操作黃金期貨呢？隨著上述第一個(gè)題材炒作熱情的消退，市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)將集中在美元的走勢(shì)上。而美元經(jīng)過急跌后，可能在短期利空出盡的情況下逐漸展開反彈。進(jìn)一步分析，盡管美國的經(jīng)濟(jì)面惡化情況嚴(yán)重，但美元在下半年的漲勢(shì)驚人，其內(nèi)在的邏輯為大型機(jī)構(gòu)破產(chǎn)使得美元流動(dòng)性緊缺，從而導(dǎo)致對(duì)美元的需求大增?，F(xiàn)階段看來，美國經(jīng)濟(jì)疲軟的狀態(tài)一時(shí)難以改變，美元作為填補(bǔ)經(jīng)濟(jì)黑洞的原材料或?qū)⒗^續(xù)受到市場(chǎng)的青睞。因此，我們認(rèn)為長期而言，美國的經(jīng)濟(jì)不支撐美元走強(qiáng)，但短線來看，美元在09年上半年或仍將反復(fù)走強(qiáng)。

　　當(dāng)然，我們還可以借助技術(shù)分析的方法來認(rèn)識(shí)黃金市場(chǎng)和指導(dǎo)交易。從國際黃金期貨價(jià)格的圖表來看，近期金價(jià)在830-870美元區(qū)域振蕩，而此區(qū)域存在一系列的技術(shù)壓力：既受到中期下降通道的壓力線的重壓，又有代表一年交易成本的年線價(jià)位，同時(shí)60周均線也位于此區(qū)域。因此，盡管黃金牛市宏觀結(jié)構(gòu)未遭破壞，但中線來看，黃金上行壓力巨大，倘若美元調(diào)整后再度上揚(yáng)，金價(jià)仍將繼續(xù)下探尋底。