在2月26日舉行的美國(guó)農(nóng)業(yè)展望論壇上，美國(guó)農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Glaube預(yù)計(jì)，2009年美國(guó)玉米播種面積仍保持8600萬(wàn)英畝的歷史高位。盡管這一數(shù)據(jù)與2008年美國(guó)農(nóng)戶的玉米播種面積持平，但Joe Glauber預(yù)估美國(guó)2009年玉米總產(chǎn)量將較2008年增加2%，因?yàn)橛衩讍萎a(chǎn)可能會(huì)增加。按美國(guó)2008年玉米產(chǎn)量121億蒲式耳來(lái)估算，2009年美國(guó)玉米總產(chǎn)量將達(dá)到123.42億蒲式耳。如果能夠?qū)崿F(xiàn)，這一產(chǎn)量將是歷史最高水平。Joe Glauber認(rèn)為，大部分農(nóng)戶種植玉米的利潤(rùn)仍然高于大豆，大豆玉米的種植效益相比也仍然對(duì)種植玉米更為有利，大豆玉米的價(jià)格比仍對(duì)種植玉米有利。雖然這只是預(yù)估數(shù)據(jù)，最終結(jié)果還要等到USDA的3月份種植報(bào)告公布，但這也說(shuō)明了本年度美國(guó)玉米供應(yīng)仍將充足。

　　種植意向的數(shù)據(jù)評(píng)估歷來(lái)是CBOT玉米期價(jià)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，因?yàn)樗鼪Q定著未來(lái)整個(gè)2009/2010年度美國(guó)及全球玉米期價(jià)走勢(shì)。原本市場(chǎng)預(yù)期新年度美國(guó)玉米的種植面積將會(huì)減少400萬(wàn)英畝左右，這是近期CBOT玉米期價(jià)在350美分/蒲式耳一直保持較強(qiáng)支撐的理由之一。該消息使得近期CBOT玉米的向上反彈行情曇花一現(xiàn)，并直接引發(fā)了上周五交易商在玉米市場(chǎng)上的大舉賣出行為。因此，去年12月初創(chuàng)下的315.60美分的低價(jià)位被跌穿的可能性大大增加，甚至有可能跌到2006年的低位258美分附近。

　　不過，從去年12月初開始，國(guó)內(nèi)玉米期市與CBOT玉米走勢(shì)保持只跟漲而拒下跌的狀態(tài)，交易者看漲心理較重。究其原因，主要還是受到“收儲(chǔ)”這一政策因素的強(qiáng)有力支撐。

　　受金融危機(jī)影響，再加上2008年我國(guó)玉米產(chǎn)量創(chuàng)出1.655億噸的歷史最高水平，較上一年的1.523億噸增加1320萬(wàn)噸，為了穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，保護(hù)農(nóng)民利益，從去年第四季度開始，國(guó)家就不斷出臺(tái)對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格的相關(guān)扶持政策，力度之大、頻率之強(qiáng)均為歷年罕見。以玉米為例，僅僅4個(gè)月時(shí)間，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)4次玉米收儲(chǔ)政策。10月20日國(guó)家出臺(tái)東北玉米臨時(shí)托市收購(gòu)政策，在東北地區(qū)按照玉米每市斤0.75元的價(jià)格實(shí)行國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)，其規(guī)模為500萬(wàn)噸。由于對(duì)玉米市場(chǎng)影響有限，12月初，國(guó)家宣布再次按每市斤0.75元的價(jià)格追加500萬(wàn)噸收儲(chǔ)量。第二批玉米收儲(chǔ)措施推出才剛剛過去半個(gè)月，12月23日，國(guó)家給東北三省和內(nèi)蒙古再次下達(dá)了第三批玉米收儲(chǔ)計(jì)劃，收儲(chǔ)總量新增2000萬(wàn)噸。今年1月份，第四批玉米收儲(chǔ)計(jì)劃又接踵而至。國(guó)家安排中儲(chǔ)總公司在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江收購(gòu)國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米1000萬(wàn)噸。加上前三次玉米收儲(chǔ)計(jì)劃，國(guó)家在東北玉米主產(chǎn)區(qū)4次收儲(chǔ)玉米共4000萬(wàn)噸，收儲(chǔ)量達(dá)到我國(guó)去年玉米總產(chǎn)量的24.2%，約占去年?yáng)|北地區(qū)玉米總產(chǎn)量的70%。這么高的收儲(chǔ)量制約了玉米的下跌空間，確定了玉米市場(chǎng)的政策底部，對(duì)于穩(wěn)定玉米市場(chǎng)的價(jià)格起到了決定性的作用。此外，去年11月，國(guó)家還宣布自12月1日起取消玉米5%的出口關(guān)稅。上述兩項(xiàng)政策的出臺(tái)再次體現(xiàn)出今年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)“政策市”的特征，而正是由于國(guó)家利好政策的陸續(xù)出臺(tái)，才促使國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格整體止跌反彈。

　　然而，隨著春耕季節(jié)的臨近，農(nóng)民手中玉米基本售盡，國(guó)家再次下達(dá)收儲(chǔ)計(jì)劃的可能性已經(jīng)不大。收儲(chǔ)——這一目前玉米市場(chǎng)有較大影響力的、唯一的政策性利多因素已經(jīng)消化殆盡。盡管兩會(huì)召開在即，但預(yù)計(jì)兩會(huì)期間能傳出的實(shí)質(zhì)性利好消息有限。加之前一陣的華北地區(qū)旱情已經(jīng)完全解除，因此，近期玉米市場(chǎng)消費(fèi)方面依然疲軟的實(shí)質(zhì)性利空因素將會(huì)左右今后一段時(shí)間大連玉米期價(jià)的走勢(shì)。

　　首先，全球性金融危機(jī)仍未出現(xiàn)結(jié)束的跡象，全球糧食價(jià)格均處于下跌趨勢(shì)之中，消費(fèi)疲軟是普遍現(xiàn)象，原油價(jià)格處于歷史低位直接影響以玉米為原料的生物燃料的生產(chǎn)和使用量。

　　其次，階段性供求失衡使玉米市場(chǎng)壓力重重。一方面，玉米產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高；而另一方面，作為玉米消費(fèi)重要支撐的養(yǎng)殖業(yè)和玉米深加工業(yè)卻很不景氣。此外，冬春季節(jié)又是家禽疫情蔓延高發(fā)期，近期已有多個(gè)地區(qū)(北京、山西、山東、湖南、貴州)出現(xiàn)人感染禽流感事件，這對(duì)禽類消費(fèi)及飼料需求將產(chǎn)生一定的消極影響。春節(jié)已過，再加上近期廣東“瘦肉精”事件，豬肉需求也會(huì)有所下降，預(yù)計(jì)生豬收購(gòu)市場(chǎng)會(huì)交易清淡，生豬價(jià)格將小幅下滑，這將使養(yǎng)殖戶對(duì)生豬后市存有疑慮，進(jìn)而影響飼料消費(fèi)。玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格2008年下半年就出現(xiàn)了較大幅度的下跌，國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格在2008年基本呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢(shì)，特別是下半年出現(xiàn)加速下跌；而玉米蛋白粉的價(jià)格上半年振蕩沖高，7月底之后也開始大幅走低。國(guó)內(nèi)許多中小型玉米加工企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，從而削減了玉米市場(chǎng)的需求量。

　　第三，對(duì)玉米收儲(chǔ)應(yīng)該有一個(gè)客觀的認(rèn)識(shí)。收儲(chǔ)只是一種穩(wěn)定價(jià)格、延遲消費(fèi)的手段，并不是刺激消費(fèi)的方法，收儲(chǔ)的玉米最終還是要投放到市場(chǎng)上去的。因此，僅靠政策性托市，只能解一時(shí)之急。從國(guó)家歷年收儲(chǔ)的特點(diǎn)看，往往是在每年的11月至來(lái)年的3月間加大國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)，而在4月至10月期間會(huì)實(shí)行國(guó)儲(chǔ)輪出，2008年國(guó)家在南方和東北先后共舉行了30次定期定量的玉米拍賣活動(dòng)。因此，一旦解決了農(nóng)民賣糧難的問題，接下來(lái)就要考慮如何減輕國(guó)家補(bǔ)貼及國(guó)有糧食企業(yè)的存儲(chǔ)負(fù)擔(dān)問題。

　　在目前“消費(fèi)性不足”的大背景下，加之消息面處于“利多出盡，利空猶存”的狀態(tài)，上周五CBOT玉米期價(jià)的下跌或?qū)⒊蔀閴嚎宥囝^的最后一根稻草?，F(xiàn)在的問題是，玉米向下調(diào)整的幅度有多深？時(shí)間有多長(zhǎng)？

　　我們也許可以從玉米的季節(jié)性周期波動(dòng)規(guī)律中尋找線索。在下圖中我們可以清楚地看到，玉米期價(jià)的季節(jié)性高點(diǎn)一般出現(xiàn)在每年的3月份，這段時(shí)間為上一年度銷售末期和新一年度播種前期，多種因素變化為玉米市場(chǎng)增加了變數(shù)；而季節(jié)性低點(diǎn)出現(xiàn)在每年的7月到9月，這段時(shí)間恰好是北半球的玉米收獲前期，產(chǎn)量從預(yù)期到既成事實(shí)又對(duì)市場(chǎng)心理形成沖擊。

　　CBOT玉米價(jià)格的季節(jié)性周期變化

　　在大連玉米909合約日K線技術(shù)圖表上，走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計(jì)向下調(diào)整第一目標(biāo)在1600元／噸一線。筆者預(yù)計(jì)，未來(lái)玉米期價(jià)將以“退二進(jìn)一”的“慢熊”走勢(shì)持續(xù)到7—9月份，進(jìn)入交割月后的期價(jià)將會(huì)回歸到1450—1550元／噸之間的政策底部區(qū)域。