期貨中國網yfjjl6v.cn報道

　　白糖期貨上周(3月9日-3月13日)接連收陽并不斷刷新階段高點紀錄，其中主力SR909合約持倉于13日首度突破70萬手警戒線,減產預期增強、現(xiàn)貨銷售清淡、資金密集入市、期現(xiàn)兩市漲勢如虹,上周(3月9日-3月13日)白糖各合約聯(lián)袂上漲，走出了一個“四連陽”的小高潮，市場看漲氛圍濃厚，投資者們不禁產生了疑惑：此輪行情為何漲勢如虹？白糖后市又將如何？為此期貨中國網特地就此問題采訪了永安期貨的分析師方濤，為大家解讀目前白糖的走勢。

　　期貨中國：國內白糖期貨在上周(3月9日-3月13日)接連收陽并不斷刷新階段高點紀錄，關于這波上漲的推動原因眾說紛紜，請問您認為這波上升走勢的核心理由是什么？

　　永安期貨方濤：如果要說最核心的因素，那顯然是國內主產區(qū)廣西的大幅減產，廣西的食糖產量占全國產量的60%以上，所以它的減產對供求關系造成了重大影響。至于減產的數量，是分時間段逐步被放大的。所以行情也是在多數貿易商人懷疑的心態(tài)下展開。08年11月份中糖協(xié)組辦的食糖產銷會議上，官方提供的數據是，08/09榨季全國食糖產量預計1448萬噸，僅比07/08榨季1484噸減少36萬噸。09年1-2月份，新榨季開始幾個月后，糖廠發(fā)現(xiàn)可供壓榨甘蔗的大幅減少，坊間傳出食糖產量可能減少10%，也就是100萬噸左右，于是春節(jié)后，本輪行情開始正式啟動。接著廣西減產的數量越傳越多177萬噸—200萬噸—200多萬噸。

　　行情在減產預期的支撐下，瘋狂上漲，給商品熊市帶來了一絲牛市氣息。

　　期貨中國：這波強勁的上升勢頭對投資者們而言是極大的誘惑，但是市場上繼續(xù)看漲與謹慎觀望的操作建議各占半壁江山，請您為廣大投資者分析一下白糖的后市究竟如何？

　　永安期貨方濤：白糖后市究竟會如何演繹，我們需要分短期和中長期來分析。中長期來講，我認為糖的熊市已經結束，目前已經進入中長期牛市的初級階段。大家可以看下面這張圖。

     

　　從上面這張圖我們可以看到，食糖的產量和價格基本是按周期來運行的，上漲和下跌都是2-3個榨季。07/08榨季是本輪熊市周期的低點，從08/09榨季開始食糖將進入減產周期，糖價也將進入上漲周期，理論上講未來2-3年食糖價格有望達到6000點。

　　但是短期來講，這一階段的上漲已經接近最瘋狂的時候，從供求關系上分析，即使本榨季全國減產200多萬噸，但是如果國家進行放儲的話，本榨季還不至于存在缺口，目前國儲庫中如果加上古巴進口原糖的話，有將近300萬噸的糖。國家還是有能力調控糖價的。所以請大家關注主力合約4000點左右的位置和國家放儲信息。下面這張是上輪牛市周期，國家拍儲走勢圖。

    

　　從圖中我們可以看到，拍儲短期會打壓糖價，但中長期來看上漲周期依然能延續(xù)。當然這個跟原有的供需缺口和國家的拍儲力度有關系，以上只是歷史數據，對于未來可能發(fā)生的情況，我們需要具體問題具體分析。

　　國家儲備拍糖歷史記錄

　　1、2003年

　　2003年12月23日 公告

　　2003年12月28日 競賣 底價2200 數量5.2萬噸

　　2、2004年

　　2004年7月1日 公告

　　2004年7月-10月每月中旬 競賣 底價2800 數量53.6萬噸

　　3、2005年

　　2005年5月20日 公告

　　2005年5月-7月 競賣 底價原糖2500成品糖2900 數量41.18萬噸

　　4、2006年

　　2005年12月27日 公告

　　2006年1月5日、16日 競賣 底價3800 數量18.4萬噸

　　2006年4月11日 公告

　　2006年4月-5月 競賣 底價3800 數量36.8萬噸

　　2006年6月19日 公告

　　2006年6月-9月 競賣 底價3800 數量55.2萬噸

　　2006年10月11日 公告

　　2006年10月13日 競賣 底價 原糖3400 數量8萬噸

　　對上圖表和拍糖的歷史記錄，我們可以發(fā)現(xiàn)06年的拍糖力度最大，加上05/06榨季食糖也是牛市周期的最后一個榨季，于是從06年開始食糖進入熊市。

　　從技術面上來講，目前白糖已經成功突破，連接2006.09.01與2007.07.13低點得到06.09-08.06長達一年九個月的箱體底部趨勢線和從06年開始的熊市壓力線。本次白糖的走勢應判定為開始進入牛市格局。

      

　　按波浪理論來劃分，目前處于大三浪的小5浪階段。

   

　　所謂空頭不死，多頭不止，糖廠資金和跟風的投機成了本輪行情最大贏家，多頭如何全身而退，讓我們拭目以待。

　　從基本面和技術面的綜合分析來看，我們認為目前是白糖本輪行情最瘋狂的時候，后期有回調修正的要求，但對中長期來講，我們還是看好糖未來的走勢，白糖依然會是商品中的明星品種。

 

 

受訪者：永安期貨分析師  方濤

期貨中國網編輯劉健偉采訪整理

2009年03月16日