一、宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

【國內(nèi)宏觀信息一覽】

宏觀事件追蹤

經(jīng)常賬戶順差加大，人民幣升值壓力漸顯

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前11 月我國貿(mào)易順差達(dá)到1704.2 億美元。整體貿(mào)易差額走勢呈W 形，前三個(gè)月，貿(mào)易順差不斷縮小，至今年3 月份曾出現(xiàn)貿(mào)易逆差，之后在7 月份擴(kuò)大至287 億美元，而9 月份則再次收出5 個(gè)月低點(diǎn)。緊接著10 月份，貿(mào)易順差再次擴(kuò)大至274 億美元，雖然11 月份差值有所回落，但仍保持在200 億美元的高位。如果四季度經(jīng)常賬戶仍然維持月平均200 億美元的月度順差，則年度總順差額度將達(dá)到1800 億美元。高額的貿(mào)易順差一直以來都是中國備受外圍經(jīng)濟(jì)體指責(zé)的矛盾所在，高于市場預(yù)期的貿(mào)易順差將給人民幣匯率帶來較大的壓力，同時(shí)為了保持匯率的穩(wěn)定，貿(mào)易順差的上升，也給央行外匯占款的投放帶來較大壓力，國內(nèi)流動(dòng)性不斷上升，將使通脹形勢更為嚴(yán)峻。

現(xiàn)貨市場動(dòng)態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300 指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點(diǎn)評(píng)

周五A 股市場連續(xù)第三日收低。周末前市場對(duì)于央行加息的憂慮情緒揮之不去，令資源股及金融、地產(chǎn)等均承受拋壓。自本周三中國央行發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示居民對(duì)物價(jià)滿意度創(chuàng)近11 年新低以來，投資者對(duì)于央行近期宣布加息的擔(dān)憂一直揮之不去，周末效應(yīng)更令憂慮情緒升溫，導(dǎo)致A 股市場連續(xù)三日下跌。不過，央行行長周小川周四在接受央視采訪時(shí)表示，加息是兩難選擇；這反映出央行在加息問題上的態(tài)度謹(jǐn)慎，部分消減了周末前的拋售壓力。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊工業(yè)指數(shù)收跌7.34 點(diǎn)，或0.06%，收報(bào)11491.91 點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)收高1.04 點(diǎn)，或0.08%，報(bào)1243.91點(diǎn)；Nasdaq 指數(shù)上升5.66 點(diǎn)，或0.21%，報(bào)2642.97 點(diǎn)。日本日經(jīng)指數(shù)周五收低 0.07%，報(bào)10303.83 點(diǎn)。受日元匯率走強(qiáng)打壓，造船、海運(yùn)等出口股跌幅居前。港股周五反復(fù)收高，恒隆地產(chǎn)及中資金融股為大市貢獻(xiàn)主要升幅。恒生指數(shù)全日收報(bào)22714.85 點(diǎn)，上漲46.07 點(diǎn)或0.2%，主板成交725.43 億港元。國企指數(shù)全日收報(bào)12468.88 點(diǎn)，上漲33.93 點(diǎn)或0.27%。紅籌指數(shù)收報(bào)4085.48點(diǎn)，下跌8.24 點(diǎn)或0.2%。

海通點(diǎn)評(píng)

美國股市周五漲跌互見，標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)小幅收升，逼近兩年高位。

三、 期貨市場動(dòng)態(tài)

商品期貨走強(qiáng)一定程度上提振期指多頭信心，但是加息隱憂猶存，多頭上攻仍顯乏力。IF1101 游走于5 日與10 日均線之間，滬深300 現(xiàn)指成交量依舊維持在低位，市場觀望情緒較重，12 月合約平穩(wěn)度過交割日。

四、 投資建議

之前提到，由于每個(gè)季度末月的20 日為銀行結(jié)息日，央行在20 日左右加息便于銀行計(jì)算利息，因此上周仍然是較為敏感的時(shí)期。既然央行在上周末沒有加息，那么12 月剩余時(shí)間加息的概率進(jìn)一步降低。而CPI 在11 月見頂、12月回落的預(yù)期也預(yù)示著市場在12 月中下旬出現(xiàn)短期反彈的概率加大。由于臨近年底，資金強(qiáng)烈做多的意愿可能不強(qiáng)，因此對(duì)反彈的高度不宜抱以較高的期望。從技術(shù)形態(tài)來看，IF1101 上周一增倉突破前期震蕩區(qū)間，這一區(qū)間頂部是3270 點(diǎn)-3280 點(diǎn)，上周二至周五的回調(diào)可以看作是對(duì)這一帶的回抽確認(rèn)，而周五再度收復(fù)3280 點(diǎn)，短期強(qiáng)勢有望延續(xù)。上周五IF1012 到期交割，從這八次的交割情況來看，股指期貨合約收盤價(jià)與交割結(jié)算價(jià)相差1 個(gè)點(diǎn)左右，最大的是1.07 點(diǎn)，最小的則是0.05 點(diǎn)，由此說明了期現(xiàn)市場的高度收斂性。操作方面，10 日均線附近可以嘗試多單介入。