本周二，金融市場風云突變，A股及商品期市均遭遇強力空襲，系統(tǒng)性下跌風險再現(xiàn)。當天上證指數(shù)雖跌破10日均線，但仍處于年線上方，整體反彈格局并未破壞。

此次的系統(tǒng)性風險主要來自于國際政治層面出現(xiàn)的不確定性：中東、北非反政府示威活動跌宕起伏，此前突尼斯和埃及領(lǐng)導人被推翻，間接助長了地區(qū)動蕩局勢的蔓延。近期利比亞局勢的急劇惡化對金融市場產(chǎn)生嚴重沖擊，由于利比亞是全球重要的產(chǎn)油國，其國內(nèi)局勢的失控使市場擔憂整個北非和中東地區(qū)其他產(chǎn)油國的政治局勢?；仡櫳鲜兰o70年代的大通脹時期，二次中東戰(zhàn)爭導致原油價格暴漲，從而出現(xiàn)了全球惡性通脹與經(jīng)濟危機并行的局面。在當前全球經(jīng)濟復蘇緩慢，通脹壓力日增的背景下，擁有57%世界石油儲備總量和30%全球石油總產(chǎn)量的中東政局失控，無疑為全球經(jīng)濟前景蒙上陰影。

從近期商品市場表現(xiàn)看，除油價一枝獨秀外，其他品種都出現(xiàn)暴跌。與此同時，全球股市也劇烈動蕩，本周二道瓊斯指數(shù)出現(xiàn)去年12月以來最大跌幅。金融市場系統(tǒng)性風險反映出對經(jīng)濟前景的擔憂情緒。而由于政治動蕩通常難以快速緩解，這就意味著短期內(nèi)股市還將承受一定的沖擊。

商品市場的系統(tǒng)性回調(diào)抑制了資源類板塊的上漲，而資源類板塊恰恰是前期拉升股指的主力，該板塊的回落短期拖累了股指。不過，商品價格回落也將減緩國內(nèi)通脹壓力，因食品占CPI權(quán)重高于油價，金屬價格下跌也有助于降低工業(yè)品價格，因此商品價格調(diào)整中期還是利好股市。從市場板塊輪動看，周三醫(yī)藥、造紙等中小盤題材股表現(xiàn)較好，經(jīng)過前期的充分調(diào)整之后，中小盤短期有望替代資源類板塊支撐股指，但考慮到其所占權(quán)重較小，對股指支撐力度有限。未來股指能否重拾升勢，還要看金融、地產(chǎn)等一線藍籌的表現(xiàn)。目前，金融、地產(chǎn)板塊估值水平相對偏低，通脹壓力減緩也有助于緩和國內(nèi)政策調(diào)控對兩個板塊的壓制，從而為板塊的走高打開空間。

由于需要消化中東局勢不確定性的負面影響，近期上證指數(shù)仍將振蕩偏弱，但短期下調(diào)空間有限，若能在2770點一線受到支撐企穩(wěn)就意味著后市仍有上漲機會。期指方面，主力3月合約價格受到60日均線反壓，短期下方支撐位在3100點附近，這也是本輪反彈的50%回撤位。操作上，多單謹慎持有。