隔夜，美國股市暴力反彈，蘋果、英偉達(dá)、微軟漲幅驚人，這主要得益于特朗普表示多數(shù)國家的關(guān)稅延——拿延緩關(guān)稅給各個貿(mào)易對手談判。之前，市場有很多投資者認(rèn)為特朗普加征關(guān)稅只是工具和手段，不是最終的目的。最終的目的，市場上多數(shù)投資者認(rèn)為，一是搞一些廠子，吸納一些就業(yè)；二是，壓縮一點(diǎn)貿(mào)易逆差；三是，盡可能壓縮一下美國政府債務(wù)膨脹的速度。

估計，第一批與美國談判的貿(mào)易對手，至少要答應(yīng)在兩個方面有所作為，第一個是設(shè)廠子，第二個是多買美國貨。這有點(diǎn)類似于與美國做生意，要先交點(diǎn)保護(hù)費(fèi)。

這個談判的難度不會太小，買更多的美國貨，那買啥呢？買啥，啥就要美國提高產(chǎn)能和產(chǎn)量，大豆、玉米、棉花、原油是有希望增加產(chǎn)能的，至于制造業(yè)產(chǎn)品，各國買的美國制造產(chǎn)品的成本肯定是比自己生產(chǎn)的高，經(jīng)濟(jì)賬上不劃算，買美國的不如自己造。自己生產(chǎn)iphone手機(jī)，1000美元一臺，要是買美國組裝的ipone手機(jī)，估計要1500美元一臺。

像越南、泰國等眾多中低端制造業(yè)國家好整一些，多買點(diǎn)美國產(chǎn)的汽車，比如寶馬X5在美國有一條生產(chǎn)線，臺積電在美國的生產(chǎn)線也要開動了。聽說韓國公司要在美國設(shè)立一個輪船制造廠。越南、泰國也可以買一些美國產(chǎn)的輪船，就是價格比韓國本土生產(chǎn)的高一些，那比中國的更高一些。

簡單說，就是竭盡全力買美國貨，不買美國貨，特朗普就要舉起關(guān)稅大棒了，然后特朗普又開始表演，那個kiss...... ，享受一下眾多國家拍馬屁的良好感覺。

這明明是一個戰(zhàn)略意圖，為啥戰(zhàn)術(shù)上，特朗普要反反復(fù)復(fù)，DeepSeek和Kimi搜集了資料說，這也一直都是特朗普本人的交易藝術(shù)，極限施壓，反復(fù)搖擺，讓談判對手著急于接受特朗普內(nèi)心本來就設(shè)定的目標(biāo)。反正，就像白宮在網(wǎng)站上貼出來的，特朗普從一個勝利走向有一個勝利，每天都是贏麻了。

記者采訪特朗普，問他為什么關(guān)稅政策出爾反爾，導(dǎo)致美國股市波動那么大，他的回答是，身段要靈活，大致意思是，你可以先做空，賺一把，再做多，賺一把，這是他理解的身段靈活。

表面上，看似是特朗普的性格使然，其實(shí)，除了他的性格之外，政治本身也就是一門平衡的藝術(shù)。特朗普要平衡技術(shù)精英、金融精英、制造業(yè)勞動力群體、金融資本、實(shí)體資本、意識形態(tài)者的眾多群體的利益，畢竟美國股市、美國債市、美元匯率、原油價格，持續(xù)暴跌，股債商匯四殺，是美國總體經(jīng)濟(jì)利益的急劇受損，這肯定是不能長期承受的。在接連接受暴擊之后，特朗普調(diào)整關(guān)稅的說辭，是容易理解的。

不管特朗普是一個商人出身的總統(tǒng)，還是一個職業(yè)官僚出身的總統(tǒng)，在平衡各方利益方面，都具有政治哲學(xué)邏輯的一致性。

美國股市大約400多萬億人民幣的市值，下跌50%，就是兩個中國股市跌沒有了。為了讓制造業(yè)回流，美國損200多萬億人民幣的金融財富，肯定是代價太大了。美國有36萬億美元國債，收益率每攀升1%，每年要多支付3600億的利息，擴(kuò)表支付，美元要崩潰，稅收支付，政治代價就更高了。美國制造業(yè)回流，能給美國帶來多大的財富呢。算了一下，特朗普只要能提供500萬到1000萬個制造業(yè)就業(yè)崗位，選票上就足夠了，每人每年支付6萬美元的收入，大約是3000億到6000億美元的工資支出，這是特朗普的選民能夠獲得的直接經(jīng)濟(jì)利益。

（1）200萬億人民幣股票財富+（2）3600億美元的國債利息與（3）6000億美元的勞動力工資增量收入，特朗普總是要算筆帳的。

看了很多分析，多數(shù)投資者認(rèn)為美國搞制造業(yè)回流是非常困難的。要想實(shí)現(xiàn)，就得各個貿(mào)易伙伴，以較高的價格買入美國制造的產(chǎn)品，或者美國國民以較高的價格買入美國制造的產(chǎn)品。如上，這個談判過程，可并不容易。

所以，未來幾個月，疊加特朗普的性格特質(zhì)，特朗普的關(guān)稅政策與貿(mào)易談判反反復(fù)復(fù)依然是大概率情景。

就美股而言，咱們做投資，也不要想著美國股市會持續(xù)崩盤，為了可能的6000億美元的制造業(yè)勞動力群體的就業(yè)與工資收入，特朗普也不會選擇損失幾十萬億美元的美國股市財富，也不愿意承擔(dān)兩三千億美元的額外國債利息支出；在緩慢邊際緊縮財政的預(yù)期下，美股緩慢調(diào)整或許是總體趨勢，特朗普只是會放大波動，僅此而已。

就如此反復(fù)折騰下，中國經(jīng)濟(jì)如何表現(xiàn)呢？還是那句話，干自己的事情，就別管特朗普了。遇到大的沖擊，政府一定會出手。作為個人而言，當(dāng)務(wù)之急，最重要的事情依然是提升自己的工作能力——特朗普可以不買中國的華為手機(jī)，但是美國不能不買ASML的EUV——稀缺性才是咱們努力工作的終極目標(biāo)，也是咱們賺錢的最大利器。對于金融投研人員而言，最重要的事情依然是苦練多資產(chǎn)投資投資，股債商都能做，都能做得好，否則，這幾天要被波動洗暈了。