隨著2001年12月中國(guó)加入WTO，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)開始與國(guó)際接軌，包括銀行、保險(xiǎn)、證券、基金在內(nèi)的資本市場(chǎng)各個(gè)行業(yè)按照承諾逐步放開。全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融自由化、貿(mào)易全球化時(shí)代到來，期貨市場(chǎng)走向國(guó)際化勢(shì)在必行。

 

國(guó)際化戰(zhàn)略及意義

 

期貨公司的國(guó)際化戰(zhàn)略是指在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，期貨公司積極參與世界金融市場(chǎng)，由國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)向全球經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過程中所做出的戰(zhàn)略選擇。從宏觀上來看，期貨公司國(guó)際化戰(zhàn)略是指以培育核心競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，通過企業(yè)的制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新以及培育人才來融入國(guó)際化的過程。從微觀上來看，期貨公司國(guó)際化戰(zhàn)略是指國(guó)外市場(chǎng)目標(biāo)的選擇、進(jìn)入市場(chǎng)的方式選擇、競(jìng)爭(zhēng)方式選擇等具體市場(chǎng)戰(zhàn)略。

 

期貨公司制定國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)行中外合作不僅能獲得先進(jìn)的技術(shù)、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方法、可觀的資金、專業(yè)的業(yè)務(wù)方式和更為廣闊的市場(chǎng)，更重要的是有助于促進(jìn)國(guó)內(nèi)期貨公司的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，轉(zhuǎn)變投資理念，提高創(chuàng)新能力和形成優(yōu)秀的企業(yè)文化，使國(guó)內(nèi)期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到整體提升。通過中外合作，我們可以吸收借鑒國(guó)外期貨公司的發(fā)展模式，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)內(nèi)期貨公司自身特點(diǎn)進(jìn)行發(fā)展模式的再創(chuàng)新，快速趕超國(guó)外期貨公司。

 

國(guó)際期貨公司發(fā)展模式和市場(chǎng)格局

 

經(jīng)過一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的期貨公司呈現(xiàn)出規(guī)模大、業(yè)務(wù)多元化和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)等特點(diǎn)。

 

　　第一，國(guó)際期貨公司規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)集中度高。根據(jù)CFTC今年10月份的數(shù)據(jù)，世界前五位期貨公司的客戶保證金均超過100億美元，第一位的新際集團(tuán)超過200億美元，前20名的期貨公司份額占市場(chǎng)比例為95%左右，產(chǎn)業(yè)高度集中，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性顯著。

 

第二，國(guó)際期貨公司經(jīng)歷了從業(yè)務(wù)單一向多元化發(fā)展的歷程?，F(xiàn)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已包括期貨經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)、結(jié)算、資產(chǎn)管理、現(xiàn)貨與資本市場(chǎng)中介服務(wù)甚至一些投資銀行業(yè)務(wù)。

 

第三，期貨經(jīng)營(yíng)跨國(guó)化。世界知名期貨公司已經(jīng)不再滿足本地市場(chǎng)的開拓和經(jīng)營(yíng)，而是在全球范圍內(nèi)開展跨國(guó)業(yè)務(wù)。

 

當(dāng)今世界著名的期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)期貨合約的價(jià)格決定了國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的價(jià)格走向，現(xiàn)代期貨市場(chǎng)成為了各國(guó)爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的主要手段和工具，通過制訂期貨品種的交易規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)，可以掌握全球資源配置的主動(dòng)權(quán)。

 

中國(guó)期貨公司現(xiàn)狀和存在問題

 

目前中國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展階段，整個(gè)市場(chǎng)交易量快速上升，規(guī)范程度不斷提高，投資者信心也得到了很大的恢復(fù)。但和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)依然存在著很多的問題與不足，特別是期貨公司的發(fā)展還不盡人意，存在規(guī)模小、業(yè)務(wù)單一、國(guó)際化程度低等問題。

 

漸進(jìn)式國(guó)際化戰(zhàn)略

 

目前期貨公司都處于以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為依托的國(guó)際化的初級(jí)階段，大規(guī)模地拓展國(guó)外市場(chǎng)的國(guó)際化條件還不具備。因此，國(guó)內(nèi)期貨公司的國(guó)際化戰(zhàn)略應(yīng)該是漸進(jìn)式的，在實(shí)踐的過程中根據(jù)政策的變化而逐步完善。但另一方面，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和國(guó)際接軌是大趨勢(shì)，所以我國(guó)期貨公司國(guó)際化戰(zhàn)略既要立足當(dāng)前，也要放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。

 

　　一、結(jié)合政策創(chuàng)新發(fā)展打造核心競(jìng)爭(zhēng)力

 

　　1、根據(jù)當(dāng)前政策、社會(huì)環(huán)境、自身?xiàng)l件，明確期貨公司國(guó)際化戰(zhàn)略的定位，制定國(guó)際化戰(zhàn)略的具體實(shí)施步驟。

 

2、制度創(chuàng)新和組織結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。借鑒國(guó)外期貨公司運(yùn)營(yíng)模式，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際，完善股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織管理架構(gòu)，建立適應(yīng)期貨公司發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)。

 

3、面向國(guó)際化的業(yè)務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新拓展。由于政策所限，目前的業(yè)務(wù)重點(diǎn)應(yīng)放在國(guó)內(nèi)涉外期貨業(yè)務(wù)，主要是為跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)套期保值和跨市場(chǎng)套利、QFII股指期貨交易提供服務(wù)。有條件的公司可以在技術(shù)上特別是IT技術(shù)上和外方充分合作，開發(fā)交易和套利軟件，為全球客戶在世界范圍內(nèi)配置資產(chǎn)提供一攬子解決方案，滿足其保值增值的需求。

 

4、人才和品牌的建設(shè)。期貨公司國(guó)際化最關(guān)鍵的是人才的國(guó)際化，培育一支適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的專業(yè)化人才隊(duì)伍，有以下幾個(gè)途徑：一是“合作中培養(yǎng)”，通過與國(guó)外期貨公司在人員、技術(shù)、業(yè)務(wù)上的合作交流，在合作中鍛煉自己的國(guó)際化人才隊(duì)伍；二是“引進(jìn)來”，在國(guó)際范圍內(nèi)招聘專業(yè)人才，尤其是吸引在國(guó)外期貨行業(yè)有豐富經(jīng)驗(yàn)的海歸人員加盟；三是“送出去”，有目的地選送相關(guān)業(yè)務(wù)人員和管理人員到國(guó)外期貨公司培訓(xùn)或工作，同時(shí)通過國(guó)際業(yè)務(wù)的逐步開展，在競(jìng)爭(zhēng)中培養(yǎng)國(guó)際型人才。

 

“品牌”是一種無形資產(chǎn)和知名度，國(guó)內(nèi)期貨公司應(yīng)培育投資者對(duì)品牌的信譽(yù)認(rèn)知度，擴(kuò)大企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和提升經(jīng)濟(jì)效益。

 

二、期貨公司國(guó)際化的具體步驟和市場(chǎng)路徑

 

　　1、我國(guó)期貨公司國(guó)際化應(yīng)隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)的開放程度漸進(jìn)實(shí)施，在階段上可采取國(guó)內(nèi)國(guó)際化→區(qū)域國(guó)際化→全球跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的方式。

 

　?。?/SPAN>1）國(guó)內(nèi)國(guó)際化。即國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的延伸。目前中信新際等三家合資期貨公司可從事中外合資期貨公司允許的業(yè)務(wù)，此外還可以為跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)套期保值和跨市場(chǎng)套利、QFII股指期貨交易提供服務(wù)。

 

（2）區(qū)域國(guó)際化。國(guó)內(nèi)期貨公司已經(jīng)初步涉足，2006年證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了中國(guó)國(guó)際等六家公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)突破了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，擴(kuò)展到區(qū)域性國(guó)際市場(chǎng)。

 

（3）全球跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。一方面讓外國(guó)投資者直接進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，另一方面國(guó)內(nèi)期貨公司也逐步在全球各大金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，與世界期貨巨頭既合作又競(jìng)爭(zhēng)，形成國(guó)內(nèi)外期貨相互交織、境內(nèi)外資本自由流動(dòng)的國(guó)際化局面。

 

2、期貨公司國(guó)際化過程中必須慎重選擇要進(jìn)入的境外市場(chǎng)。大致可遵循文化相近市場(chǎng)→客戶導(dǎo)向市場(chǎng)→發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)選擇路徑。

 

　?。?/SPAN>1）文化相近市場(chǎng)。要考慮國(guó)內(nèi)和目標(biāo)市場(chǎng)投資者對(duì)各自期貨市場(chǎng)的熟悉程度，這正是香港地區(qū)成為首選的原因。

 

（2）客戶導(dǎo)向市場(chǎng)。跟隨或領(lǐng)導(dǎo)國(guó)內(nèi)客戶的境外業(yè)務(wù)發(fā)展，境外業(yè)務(wù)內(nèi)容是它所服務(wù)的大公司在境外經(jīng)營(yíng)的反映。

 

（3）在全球主要金融中心市場(chǎng)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，形成國(guó)際性的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，有龐大的機(jī)構(gòu)和零售業(yè)務(wù)，高質(zhì)量的期貨業(yè)務(wù)能力。

 

3、期貨公司進(jìn)入境外市場(chǎng)的大致方式：技術(shù)合作→聯(lián)盟→合資→新設(shè)機(jī)構(gòu)。

 

　?。?/SPAN>1）加強(qiáng)與國(guó)外機(jī)構(gòu)的技術(shù)合作、聯(lián)盟和合資。隨著港澳地區(qū)CEPA協(xié)議的實(shí)施，中國(guó)期貨業(yè)逐步融入國(guó)際市場(chǎng)的最現(xiàn)實(shí)可行方式就是與國(guó)外期貨公司展開不同層面的合作。

 

（2）新設(shè)境外機(jī)構(gòu)。目前政府已經(jīng)允許符合一定條件的期貨公司在香港地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，真正融入國(guó)際市場(chǎng)。

 

4、期貨公司國(guó)際化業(yè)務(wù)發(fā)展可遵循國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化業(yè)務(wù)→國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)際化業(yè)務(wù)→國(guó)際市場(chǎng)非主流業(yè)務(wù)的路徑。

 

　?。?/SPAN>1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化業(yè)務(wù)。目前主要是為跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)套期保值和跨市場(chǎng)套利、QFII股指期貨交易提供服務(wù)。

 

（2）國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)際化業(yè)務(wù)。在條件具備時(shí)（如開放外盤代理業(yè)務(wù)），國(guó)內(nèi)從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)將是我國(guó)期貨公司業(yè)務(wù)國(guó)際化的突破點(diǎn)和重點(diǎn)長(zhǎng)期服務(wù)對(duì)象，并努力形成獨(dú)特的業(yè)務(wù)品牌。

 

　?。?/SPAN>3）國(guó)際市場(chǎng)非主流業(yè)務(wù)。鑒于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家知名期貨公司明顯的業(yè)務(wù)規(guī)模、品牌、專業(yè)化等優(yōu)勢(shì)，如果我國(guó)期貨公司走出國(guó)門，可行的選擇應(yīng)是進(jìn)入這些公司非主流的項(xiàng)目和業(yè)務(wù)領(lǐng)域立足。如發(fā)展中國(guó)家現(xiàn)階段對(duì)期貨服務(wù)的要求還不是很高但又有較大的需求，我國(guó)與這些國(guó)家有著廣泛的聯(lián)系，可重視與這些潛在客戶建立聯(lián)系以發(fā)展業(yè)務(wù)。