天膠下跌，情理之中

　　評述：

　　昨日，人民幣兌美元大幅貶值，原油暴跌5.15美元。今日商品市場一片綠油油。滬膠繼續(xù)維持弱勢，所有合約全線跌停。主力合約Ru903早盤雖有掙扎，在其他合約和其他商品的影響，早盤收盤時躺在跌停板上。

　　對于天膠而言，目前其價格主要取決于兩個方面：其一為下游的需求。從汽車行業(yè)的基本面上看，美國金融風(fēng)暴影響才剛剛開始，全世界汽車市場處于低迷衰退狀態(tài)。日前備受關(guān)注事件是美國政府是否通過法案救助三大汽車公司，如果法案通過，對橡膠市場短期利好；但是，中長期來看，汽車的需求回暖和汽車公司龐大的庫存消耗需要更加漫長的過程。

　　其二為天然橡膠與其他膠種的比價。首先，合成橡膠對天然橡膠有替代作用，11月25日滬膠大跌之前，其與合成橡膠的價差達到3000元以上，下游廠商出于利潤最大化的考慮紛紛將天然橡膠替換為合成橡膠，天然橡膠的大幅下挫實屬情理之中。另外，滬膠和日膠比價尤為關(guān)鍵，由于國外的跌幅比國內(nèi)大，日膠和滬膠同時暴跌使滬膠與日膠的比價達到92的歷史高位。高比價對滬膠有更大的壓力。

　　操作建議：無論從天膠基本面和比價來看，滬膠操作以做空為主。如果短期有汽車企業(yè)相關(guān)的利好，將為投資者提供更好做空時機。

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