昨天亞洲股市普遍暴跌，日經(jīng)指數(shù)下跌超過10%，韓國、香港等亞太股市全線下挫，均出現(xiàn)2%以上的跌幅。本地震造成的核泄漏對資本市場的影響正在進一步升級，昨天下午歐洲股市開盤后同樣暴跌。國內(nèi)期指受影響一度大幅下挫，尾盤有所回升。筆者認為，期指暴跌更多是恐慌情緒的過度反映，再次大幅下跌的可能性不大。

我們認為日本地震及核泄漏的負面影響雖然逐漸加深，不過對中國經(jīng)濟實質(zhì)影響有限，更多是心理影響。從中日兩國經(jīng)濟聯(lián)系來看，中國和日本的貿(mào)易密切，據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，1至2月份日本是中國第三大貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易總值為488.5億美元，增長28.8%。短期內(nèi)日本地震對中國出口有一定影響，但對整體中國經(jīng)濟而言，中國作為較獨立的經(jīng)濟體，加之“十二五”規(guī)劃，中國經(jīng)濟正向增加進口降低出口、刺激內(nèi)需的方向轉(zhuǎn)型，所以日本地震對我國的總體影響較為有限。

國內(nèi)市場借機調(diào)整也跟市場運行的自身問題有關(guān)。目前基金的倉位已高達86%—88%，如此高的倉位也引發(fā)市場警惕。此次核泄漏這個突發(fā)事件只是市場調(diào)整的催化劑，加快了市場調(diào)整的到來，成為市場調(diào)整的導火索。

對于這種由突發(fā)事件導致的暴跌情況，我們認為機構(gòu)投資者可以擇機拋空期指進行短期的套保，不用建議在這個位大幅賣出現(xiàn)貨股票。一方面由于當前A股的權(quán)重股如金融類股票的估值已足夠低，市場短期內(nèi)雖然可能遭到空頭打壓，但大幅下跌的可能性仍不存在。另一方面，由于A股的相對獨立性及中日兩國經(jīng)濟的差異性，部分A股的上市公司更是出現(xiàn)逆勢上漲，也是A股不會跟隨日經(jīng)225指數(shù)繼續(xù)大幅下跌的佐證。

國內(nèi)宏觀面上，2月新增貸款5356億元，相比去年同期減少1929億元。春節(jié)假期因素、銀行信貸規(guī)模嚴控是導致2月信貸增速環(huán)比、同比雙雙回落的原因。去年以來，8次上調(diào)存款準備金率、3次加息以及嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控已對實體經(jīng)濟過熱產(chǎn)生抑制作用，貨幣政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)。今年貸款投放節(jié)奏必將更加均衡。

貨幣方面，2月末廣義貨幣(M2)余額為73.61萬億元,同比增長15.7%,比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點。狹義貨幣(M1)余額25.91萬億元,同比增長14.5%，比上月末高0.9個百分點，比上年同期低20.5個百分點，主要是受到節(jié)后企業(yè)投資經(jīng)營活動增加、企業(yè)活期存款增長較多影響。受去年基數(shù)影響，M1、M2剪刀口縮小，但絕對數(shù)量上M1環(huán)比減小，儲蓄存款定期化現(xiàn)象仍在進行。綜合來看，2月貨幣信貸增速雙雙回落，表明貨幣政策調(diào)控措施取得明顯成效。但由于未來通脹壓力仍較大，短期內(nèi)政策不會放松，利率和準備金率仍有上調(diào)可能，也制約市場上行。

綜合來看，考慮到目前經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性及資金面壓力，結(jié)合棉花、橡膠等大宗商品的疲弱走勢，對A股產(chǎn)生利空影響，股指上方的壓力較大。本周大盤如不能再度放量重返均線之上，則可能重新進入弱市休整的過程，操作上建議逢高多單減磅，輕倉觀望。持有大量股票現(xiàn)貨的投資者可以高位擇機拋空期指套保，規(guī)避短期現(xiàn)貨風險。