周三滬深兩市在央行年內二次加息后略微低開即在銀行板塊帶領下急速攻擊3000點一線，隨后大幅震蕩，顯示對于加息市場原在預料之中。目前看一方面二季度在管理層管控通脹預期不變的情況下，市場資金面將會繼續(xù)受到抑制，股市要出現(xiàn)單邊上行的趨勢性機會不大，另一方面我們也看到即使如3月份央行在公開市場操作方面單月回籠資金創(chuàng)下近一年來的新高，短期市場資金壓力較大的情況下，股市在經過春節(jié)后一波上漲行情之后依然表現(xiàn)出了相對強勢的橫盤整理，并且藍籌板塊穩(wěn)步啟動，成交量方面總體較年前上了一個臺階。市場在高估值壓力下對中小板及創(chuàng)業(yè)板紛紛規(guī)避，主力資金逐漸轉向安全邊際較高的低估值藍籌股，顯示市場人氣又重新逐漸積聚，二八風格轉換悄然進行，藍籌的估值修復封殺了期指的下跌空間。

但同時我們也注意到國際大宗商品價格3月初出現(xiàn)回落，但之后又再度走高。原油價格已回升至108美元/桶左右，糧食價格因供給擔憂再度上漲，工業(yè)品價格在經歷此前幾個月的回落整理后也開始走高，顯示未來通脹壓力依然不容忽視，政策調控隨時會跟進，股市要想持續(xù)大幅上漲壓力顯而易見。需要指出的是盡管美國勞工部上周五公布的3月非農就業(yè)數(shù)據增幅創(chuàng)下2010年5月以來最大，且3月失業(yè)率為2009年3月以來最低，顯示美國經濟正在改善，撇開目前的北非和中東的地緣因素，國際油價或許將回應強勁的經濟復蘇，進一步支撐漲勢，這也給大宗商品增加了支撐。隨著我國央行的再度加息，歐洲央行的加息預期進一步升溫，表明通脹對發(fā)達國家的壓力日益顯現(xiàn)，并有可能影響經濟的復蘇。同時市場需要進一步關注4月27日的FED議息會議，近日，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場從原來的預期反映明年2月升息行情轉為1月升息預期，目前需要進一步觀察這種轉勢有否進一步升至為今年的預期。美元指數(shù)的趨勢性表現(xiàn)將直接影響到大宗商品的價格波動，進而影響到國內控制輸入性通脹的成效，從而相當程度的影響滬深股市的反彈行情。因此，我們認為市場2季度將進入通脹調控效果和外圍市場經濟復蘇狀況的觀察期，股市很可能將以震蕩整理來等待有關因素的明了。