日本大地震之后，原油走出了一波V型反轉(zhuǎn)行情，在前高108美元附近震蕩整理后一鼓作氣再創(chuàng)新高。從目前走勢來看，紐約油價在110美元附近或有一定阻力，布倫特原油需要整固120美元的關(guān)口，但回調(diào)不改原油牛市行情，紐約原油后市有望沖破110美元關(guān)口，挑戰(zhàn)120美元的壓力位。

清明節(jié)過后，中國央行宣布上調(diào)利率。我們認為，加息主要是為了配合政府出臺的房地產(chǎn)政策。除調(diào)整匯率之外，中國國內(nèi)的貨幣緊縮政策難以撼動原油上漲的腳步。原油價格的走高從歷史看與短期的需求沒有太大聯(lián)系，與國際資金和國際形勢存在很大的關(guān)聯(lián)。所以油價的變化要看全球經(jīng)濟、政治形勢，要整體考量。

布倫特原油持續(xù)出現(xiàn)近月對遠月升水的現(xiàn)象，是油價上行最大的動力。前期由于中東等國地緣政治緊張，市場對現(xiàn)貨供應(yīng)有較大的憂慮，導(dǎo)致布倫特原油近月持續(xù)升水。外部資金環(huán)境仍然比較寬松，歐元區(qū)如果實施加息等緊縮政策，對原油價格短期有一定的利空影響。目前原油市場的主要矛盾在于，美聯(lián)儲依然實行超寬松的量化政策，美國的經(jīng)濟與就業(yè)復(fù)蘇愈發(fā)可自我持續(xù)，市場對退出量化寬松的猜測也會變多。盡管就業(yè)市場有明顯改善，但是比起上個周期的頂峰，美國仍有726萬份就業(yè)機會消失了，勞工市場復(fù)蘇的過程將是漫長、曲折的。美國經(jīng)濟復(fù)蘇是否確認仍然具有一定的不確定性。美聯(lián)儲在最近的一次議息會議上表示，仍將維持利率在較長的一段時間內(nèi)無變化。美聯(lián)儲象征性質(zhì)的加息政策恐怕要到今年年底甚至明年才可能推出。美元泛濫，加上布倫特原油近月持續(xù)升水，資金大量涌入倫敦原油市場，套利盤再涌入紐約原油市場，導(dǎo)致兩個市場一起共振，持續(xù)推動油價上行。

北非和中東其他產(chǎn)油國的局勢仍是支撐油價的風(fēng)險因子。上周五，非洲第七大產(chǎn)油國加蓬發(fā)生石油工人罷工事件，致使全國所有石油產(chǎn)出關(guān)停。另外巴林沖突繼續(xù)，以及尼日利亞大選臨近，這些都是繼續(xù)支撐油價的因素，

從短期節(jié)奏上來看，布倫特原油突破120美元需要整固，紐約原油面臨110美元的壓力位。歐洲將于周四議息。從目前市場的表現(xiàn)來看，對歐洲央行的加息仍然在預(yù)期范圍內(nèi)。歐元區(qū)的態(tài)度或?qū)⑤^為謹慎，短期內(nèi)原油或?qū)⒂幸徊ǐ@利回吐行情，但是幅度不會太大。