盡管南美大豆集中上市以及中國進(jìn)口大豆需求放緩會(huì)給國際豆價(jià)帶來一定壓力，但是考慮到美國大豆低下的庫存水平以及意向種植面積進(jìn)一步滑落的風(fēng)險(xiǎn)，國際大豆價(jià)格突破并站穩(wěn)1400美分只是個(gè)時(shí)間問題。而連豆期貨在“食用油限價(jià)令”以及國儲消化陳豆庫存壓力下，短期走勢將明顯弱于美盤，不過步入5月，大豆實(shí)際種植面積銳減帶來的遠(yuǎn)期供給憂慮或?qū)Ⅻc(diǎn)燃連豆的補(bǔ)漲行情。

南美大豆集中上市

隨著南半球主產(chǎn)國——巴西、阿根廷、巴拉圭的大豆逐漸步入收割尾聲，南半球大豆產(chǎn)量水平日漸清晰，各大機(jī)構(gòu)對南美產(chǎn)量水平的預(yù)期也漸漸趨向一致，都紛紛上調(diào)南美各國大豆產(chǎn)量預(yù)估。而這三國產(chǎn)量預(yù)估水平都在美國農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告的預(yù)估值之上，因此美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告料將上調(diào)南美產(chǎn)量預(yù)估至市場普遍預(yù)期水平。

中國進(jìn)口需求暫緩

在南美大豆集中上市之際，全球最大的大豆消費(fèi)國——中國大豆進(jìn)口需求卻出現(xiàn)放緩的跡象，因中國政府廉價(jià)銷售大量庫存大豆以抑制通脹。中國大豆進(jìn)口商4月19日證實(shí)此前市場傳言的中國進(jìn)口大豆船貨取消并推遲的消息并非空穴來潮，并稱已有6-8船大豆船貨取消且有20船大豆船貨推遲。

其實(shí)，為了抑制零售食用油漲價(jià)，自去年10月開始政府已累計(jì)向市場拋售了160多萬噸的菜籽油，同時(shí)還將始于去年11月、止于今年3月底的“食用油限價(jià)令”期限延長兩個(gè)月至6月。然而考慮到多數(shù)油廠壓榨大豆都無利可圖，有的甚至因嚴(yán)重虧損而被迫停產(chǎn)，國儲不得不降低儲備大豆的價(jià)格以緩解油廠壓力，當(dāng)然這也為將多次拋售都遭受冷遇的國儲陳豆推向市場提供了契機(jī)。因?yàn)閲鴥@批豆子多數(shù)是2008年上市的，當(dāng)時(shí)國儲6批收儲總計(jì)收了700多萬噸大豆，而2009年、2010年多次拋售都成交無幾，即便扣除2009年以每噸210元的補(bǔ)貼讓油廠消化的195萬噸，也有將近500萬噸的陳豆即將到達(dá)三年的保質(zhì)期，這次以低廉價(jià)格、變向補(bǔ)貼油廠的300萬噸大豆恰是國儲清理陳豆庫存的最佳方式。

因此，按照每船5噸的裝運(yùn)量來計(jì)算，300萬噸大豆大約需要60船，此次被證實(shí)的6-8船進(jìn)口大豆的取消以及20船進(jìn)口大豆的推遲或許只是個(gè)開始，中國未來或?qū)⒂懈嗟倪M(jìn)口大豆船貨取消并推遲。不過考慮到中國龐大的大豆需求，300萬噸的大豆還不到中國一個(gè)月的用量，中國大豆進(jìn)口需求放緩也只是暫時(shí)性的。

播種面積減少支撐遠(yuǎn)期豆價(jià)

盡管時(shí)逢美豆出口銷售的季節(jié)性淡季，但是遠(yuǎn)好于歷史同期的舊作累計(jì)銷售使得美豆庫存處于極度低下的水平。然而，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月底的種植意向顯示，美國農(nóng)戶對玉米、小麥、棉花的種植面積都有不同程度的擴(kuò)張，唯獨(dú)縮小了大豆的種植面積。而且，通過對比10多年來美國農(nóng)作物3月種植意向和6月種植預(yù)估、以及相應(yīng)時(shí)期大豆和玉米的比價(jià)，我們不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)大豆和玉米比價(jià)跌破2:1下限時(shí)，3月種植意向更傾向于顯示大豆種植面積下滑、玉米種植面積上漲；而如果進(jìn)入5月大豆實(shí)際種植期，大豆和玉米比價(jià)仍在2:1附近時(shí)，實(shí)際種植的大豆往往會(huì)比種植意向顯示的更低，而實(shí)際種植的玉米則會(huì)高于種植意向顯示，也就是說會(huì)有更多的大豆種植面積被玉米擠占。除非發(fā)生特別惡劣天氣影響玉米播種，否則農(nóng)戶會(huì)竭盡全力搶種玉米，實(shí)際種植的大豆會(huì)比3月種植意向顯示的更低。