全球期貨投資基金規(guī)模目前已超過了2500億美元。而期貨投資基金在國內(nèi)被稱之為期貨CTA，由于相關(guān)的支持政策還未出臺，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)還沒有開展。

而在上周，由北京期貨商會舉辦的“第六屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”上，恒源環(huán)球財(cái)富管理有限公司(香港)執(zhí)行董事焦勇認(rèn)為，國內(nèi)期貨市場在技術(shù)的應(yīng)用和法規(guī)健全的配合下，發(fā)展可能會比海外更快。

國內(nèi)期貨業(yè)人士在接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)表示，不同于海外期貨投資基金主要由基金公司和投行等機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，CTA作為國內(nèi)一項(xiàng)期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在獲得政策支持后，將主要由期貨公司主導(dǎo)。

也有資深人士曾表示，隨著股指期貨未來的發(fā)展和管理層對機(jī)構(gòu)投資者的培育，機(jī)構(gòu)投資者會逐步進(jìn)入期貨市場。有理由相信在未來一到兩年時(shí)間內(nèi)，中國會出現(xiàn)以期貨為核心內(nèi)容的投資基金。

期貨投資基金是未來趨勢

全球期貨投資基金整體規(guī)模超過了2500億美元。而前十大管理期貨投資基金的規(guī)模為763億美元。據(jù)焦勇介紹，與傳統(tǒng)投資不同的是，這763億美元只是保證金規(guī)模，由于期貨的杠桿功能，其可以運(yùn)用的杠桿能達(dá)到20倍左右，對金融市場則有1兆美元的影響力，因此這些基金在全球市場具有舉足輕重的作用。

據(jù)介紹，全球最大的管理期貨型基金公司是AHL，其是Man Investments旗下公司，管理著236億美元資產(chǎn)，這家成立于1990年的公司，其年度回報(bào)率為15.04%，Man Investments是全球最大的上市對沖基金集團(tuán)，其母公司Man Group plc是倫敦金融時(shí)報(bào)100種指數(shù)的成份股之一，旗下管理資產(chǎn)超過533億美元。

據(jù)了解，目前全球約有7000家對沖基金，數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，在全球各地76家交易所有超過110億張買賣期貨和期權(quán)的合約，其中36億張投在股指期貨，占全球期貨和期權(quán)市場交易的32.4%。

業(yè)內(nèi)人士表示，期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，是杠桿交易，對投資者的要求非常高，一定要具備專業(yè)的知識和能力才能跑贏這個(gè)市場。期貨市場是一個(gè)專家理財(cái)?shù)氖袌觯皇撬腥硕伎梢詤⑴c的，它跟股票不一樣。而隨著管理層對機(jī)構(gòu)投資者的培育，機(jī)構(gòu)投資者會逐步進(jìn)入期貨市場。有理由相信在未來一到兩年時(shí)間內(nèi)，中國會出來以期貨為核心內(nèi)容的投資基金。

證監(jiān)會本月初公布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》，明確了QFII可以參與股指期貨從事套期保值交易，但不得利用股指期貨在境外發(fā)行衍生產(chǎn)品。股指期貨健康運(yùn)行一周年之后，QFII獲準(zhǔn)參與期指市場具有里程碑的意義，包括基金、券商和QFII等機(jī)構(gòu)都獲準(zhǔn)參與期指交易，股指期貨市場結(jié)構(gòu)正在完善，機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨也勢在必行。

可有效分散風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)專業(yè)人士介紹，期貨投資基金相比股票型、債券型基金，有其自身特點(diǎn)。首先，期貨投資基金基本運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)測和決策，少有人為干預(yù)。

其次，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)大量運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行價(jià)格定位。期貨投資基金不注重對基本面的分析，而主要利用趨勢跟蹤作為其策略。

焦勇表示，在全球2500億美元的期貨投資基金規(guī)模中，主要分為兩類交易操盤方式，電腦系統(tǒng)操盤和人為操盤，在海外，85%以上都是電腦系統(tǒng)操盤，可24小時(shí)不間斷交易，且該類方式的比例逐年遞增。另一種是由人為操盤，僅占15%左右。

他認(rèn)為，期貨投資基金和傳統(tǒng)投資方式最大的區(qū)別就在于，它更能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，不論市場上漲還是下跌，管理期貨基金者都有機(jī)會獲利。

此外，期貨投資中保證金杠桿效應(yīng)使得風(fēng)險(xiǎn)控制尤為重要。由于它募集了大量資金和分散期貨投資，會減少個(gè)人投資者單一投資期貨所面對的高風(fēng)險(xiǎn)。

這在2008年全球金融海嘯發(fā)生時(shí)，表現(xiàn)的更為突出。其時(shí)，全球的債券收益率為7%以上，而期貨投資基金則超過了13%。跟股市相比，其最大跌幅為10%左右，而同期的股市跌幅則為50%以上。

據(jù)了解，目前國內(nèi)利用期貨市場作為投資的基金以兩種方式出現(xiàn)。其一，進(jìn)入股指期貨市場的公募基金產(chǎn)品。

由于證監(jiān)會將股票基金參與股指期貨嚴(yán)格限定為套期保值，基金公司旗下的部分基金會被允許投資于股指期貨，以達(dá)到對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，利用股指期貨和現(xiàn)貨之間走勢的相關(guān)性以及期貨可賣空的特點(diǎn)，在預(yù)定時(shí)期內(nèi)可避免股票市場下跌而帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到保值的目的。

第二種類型的期貨投資基金掛靠于期貨經(jīng)紀(jì)公司，以此作為平臺進(jìn)行以期貨為投資組合的交易，由于《期貨法》尚未出臺，國內(nèi)還沒有法規(guī)對這種方式進(jìn)行具體的定義和規(guī)定，所以利用這種方式進(jìn)行的投資僅僅是“灰色地帶”產(chǎn)品。

期貨市場“灰色地帶”產(chǎn)品對相關(guān)現(xiàn)行的期貨類法規(guī)提出更高的要求。華泰長城期貨李赫對記者表示，目前，國內(nèi)期貨市場還是由國務(wù)院的《條例》主導(dǎo)。作為行政法規(guī)，《條例》雖具有一定前瞻性，但存在客觀上的欠缺和不足，在我國期貨市場大發(fā)展、國際期貨市場深度變革的時(shí)代背景下，現(xiàn)行法規(guī)已不能適應(yīng)日新月異的市場現(xiàn)狀。

不過，目前通過國內(nèi)的外資銀行，國內(nèi)投資者也可以運(yùn)用銀行系基金聯(lián)結(jié)方式，投資海外期貨投資基金。

20%！期貨的最優(yōu)比例

把期貨運(yùn)用到投資組合中是一種什么樣的狀態(tài)？期貨投資基金能在整體投資里起到什么作用？期貨工具在投資組合中所占比例多大比較合適？

據(jù)專家介紹，把期貨運(yùn)用到投資組合中，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)可放大收益。期貨與股票、債券的相關(guān)性不大，因此可以起到降低投資組合波動的作用。

焦勇表示，期貨投資基金在整體投資組合里會起到潤滑的作用，可以很大的分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)降低，則收益拉升。

期貨投資基金在投資組合中占比20%，收益最高，風(fēng)險(xiǎn)最小，因?yàn)檎麄€(gè)投資組合的波動幅度會很低。

相對于全球的股票市場的大幅波動，期貨投資基金和債券的波幅都比較低，這使得期貨投資基金成為一個(gè)獨(dú)立門類。2000年以來，期貨投資基金一直持上升狀態(tài)，但它的波動幅度比股市要小很多，它的投機(jī)性接近股票市場，但是保守性和風(fēng)險(xiǎn)性接近債券市場。